我們來分析一下報(bào)喜鳥（股票代碼：002401）當(dāng)前面臨的局面。
這確實(shí)是一個(gè)讓市場(chǎng)和投資者感到擔(dān)憂的局面。我們可以從幾個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)來理解：
1. "主品牌“掉毛” (核心品牌增長(zhǎng)乏力/形象受損)"： 報(bào)喜鳥的主品牌定位高端，是公司的基石。如果主品牌出現(xiàn)增長(zhǎng)放緩、市場(chǎng)份額下降、品牌形象受損等問題（“掉毛”），這通常意味著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、產(chǎn)品創(chuàng)新不足、消費(fèi)者需求變化、或者內(nèi)部管理問題等。 這種情況直接影響公司的核心收入和利潤(rùn)，是管理層最需要面對(duì)和解決的問題。
2. "重金抱來“洋娃”尚在襁褓 (收購新品牌但效果未顯現(xiàn))"： “洋娃”通常指報(bào)喜鳥收購的意大利品牌"Solee"。這筆收購金額不菲，目的是借助國(guó)際品牌提升形象、拓展海外市場(chǎng)或獲取設(shè)計(jì)技術(shù)。 然而，“尚在襁褓”意味著Solee品牌的影響力、銷售貢獻(xiàn)和市場(chǎng)融合等效果還遠(yuǎn)未達(dá)到預(yù)期。這可能是因?yàn)槠放普J(rèn)知度低、產(chǎn)品線未能成功對(duì)接國(guó)內(nèi)市場(chǎng)、整合效果不佳、或者市場(chǎng)推廣投入不足等原因。 收購本身是希望帶來增長(zhǎng)的新動(dòng)力，但目前看來，這筆重資產(chǎn)投入尚未產(chǎn)生預(yù)期的回報(bào)，甚至可能暫時(shí)增加了公司的負(fù)擔(dān)。
3. "股

相關(guān)內(nèi)容：

深圳商報(bào)·讀創(chuàng)客戶端記者 梁佳彤

“此次收購戰(zhàn)略是否存在失誤？”——8月20日，就在公司營(yíng)收減少的情況下收購Woolrich品牌，一名投資者在互動(dòng)平臺(tái)向報(bào)喜鳥(002154)發(fā)出急問。直至9月8日，公司才做出回應(yīng)稱，品牌間通過成熟品牌帶動(dòng)成長(zhǎng)品牌、培育品牌，實(shí)現(xiàn)資源共享、協(xié)同發(fā)展，努力提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。

資料顯示，報(bào)喜鳥控股股份有限公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)是品牌服裝的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司零售品牌有報(bào)喜鳥（SAINT ANGELO）、HAZZYS（哈吉斯）、CAMICISSIMA（愷米切）LAFUMA（樂飛葉）；團(tuán)購品牌和團(tuán)購業(yè)務(wù)包括職業(yè)裝品牌寶鳥（BONO）、校服品牌衣儷（ELITE）。

但近一年半，報(bào)喜鳥的營(yíng)收和凈利持續(xù)承壓。2024年，公司營(yíng)業(yè)收入為51.53億元，同比下降1.91%；歸母凈利潤(rùn)為4.95億元，同比下降29.07%；2025年上半年，公司營(yíng)業(yè)收入為23.9億元，同比下降3.6%；歸母凈利潤(rùn)為1.97億元，同比下降42.7%。

對(duì)于上半年?duì)I收的下滑，報(bào)喜鳥歸因于國(guó)內(nèi)消費(fèi)環(huán)境整體較為低迷，服裝消費(fèi)需求受到影響。而凈利潤(rùn)的減少，主要系報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)收入未達(dá)預(yù)期，但費(fèi)用較為剛性，且為實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量、穩(wěn)定性、可持續(xù)發(fā)展的長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)，增加戰(zhàn)略性費(fèi)用投入；且資產(chǎn)減值計(jì)提增加、因溫州總部生產(chǎn)項(xiàng)目升級(jí)需要營(yíng)業(yè)外支出增加所致。

具體品牌來看，公司主要品牌中，報(bào)喜鳥和寶鳥營(yíng)收分別同比減少7429.89萬元、1.14億元，下滑9.60%、22.53%；HAZZYS、樂飛葉營(yíng)收分別同比增加7197.43萬元、3103.48萬元。

在盈利能力面臨壓力的情況下，上半年，報(bào)喜鳥斥資3.84億元收購了美國(guó)戶外品牌Woolrich除歐洲地區(qū)以外的全球知識(shí)產(chǎn)權(quán)，并展望充分借助Woolrich品牌近200 年積累的深厚歷史底蘊(yùn)及其全球化的品牌影響力。

同時(shí)，報(bào)喜鳥也提示，考慮到本次收購資產(chǎn)交易總價(jià)為5083.38萬歐元，若該品牌運(yùn)營(yíng)實(shí)現(xiàn)的業(yè)績(jī)不及預(yù)期，則可能會(huì)出現(xiàn)資產(chǎn)減值情況，將直接影響上市公司的當(dāng)期利潤(rùn)。

對(duì)此，上述投資者直言道：“目前，報(bào)喜鳥主品牌營(yíng)收下滑，在多品牌戰(zhàn)略下，除Hazzys增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)良好外，寶鳥和報(bào)喜鳥主品牌業(yè)績(jī)均不理想。在此背景下，公司以現(xiàn)金收購Woolrich品牌，然而目前該品牌對(duì)公司營(yíng)業(yè)收入尚未產(chǎn)生明顯貢獻(xiàn)。此次收購戰(zhàn)略是否存在失誤？”

報(bào)喜鳥表示，公司堅(jiān)持服裝為主業(yè)，實(shí)施多品牌、全渠道發(fā)展戰(zhàn)略，建立了成熟品牌、成長(zhǎng)品牌、培育品牌的品牌矩陣，并根據(jù)各品牌發(fā)展的不同階段，分別制定相應(yīng)的發(fā)展策略，成熟品牌堅(jiān)持穩(wěn)健發(fā)展、成長(zhǎng)品牌堅(jiān)持快速健康發(fā)展、培育品牌堅(jiān)持小步快走。

另外，投資者質(zhì)疑公司定增補(bǔ)充流動(dòng)性的方案被否，卻斥巨資收購Woolrich知識(shí)產(chǎn)權(quán)，并簽約吳磊為全球代言人。鑒于公司中國(guó)內(nèi)地以外無營(yíng)業(yè)收入，請(qǐng)教公司如何平衡戰(zhàn)略投入與流動(dòng)性需求。

記者注意到，報(bào)喜鳥上半年的廣告宣傳費(fèi)達(dá)1.38億元，較去年同期的1.26億元，上升了8.85%。

此外，公司管理費(fèi)用同比大增26.87%至2.26億元，主要系報(bào)告期內(nèi)公司加強(qiáng)與專業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)合作、品牌收購導(dǎo)致無形資產(chǎn)攤銷及相關(guān)交易費(fèi)用增加等導(dǎo)致戰(zhàn)略性費(fèi)用支出增加及新工業(yè)園投入使用導(dǎo)致固定資產(chǎn)折舊攤銷增加所致。

二級(jí)市場(chǎng)上，截至9月8日14點(diǎn)40分，報(bào)喜鳥上漲0.26%報(bào)3.82元/股，最新市值55.75億元，今年來公司股價(jià)累計(jì)下跌12%。