相關(guān)閱讀延伸：抖人逃不過小熊的魔力，過氣許久的Teenie Weenie稱霸抖音女裝榜

界面新聞記者 | 朱詠玲

界面新聞編輯 | 樓婍沁

8月16日，Teenie Weenie母公司錦泓集團(tuán)發(fā)布2023半年度報告。

公司營業(yè)收入同比增長14.33%至21.11億元，歸母凈利潤增長302.56%至1.43億元，扣非后歸母凈利潤增長652.04%至1.34億元，均為公司上市以來同期最好水平。

錦泓集團(tuán)旗下有Teenie Weenie、VGRASS和元先三個品牌，除VGRASS外均為收購品牌。定位中高端的Teenie Weenie是錦泓集團(tuán)的業(yè)績支柱，由錦泓集團(tuán)在2017年從韓國服裝巨頭依戀（E.LAND）集團(tuán)手中收購而來。

收購?fù)瓿珊?，錦泓集團(tuán)的營收規(guī)模由10億元內(nèi)迅速增長到30億元級別，2021年營收還一度突破40億元。

2023上半年，Teenie Weenie營收同比增長15.58%至16.26億元，在主營業(yè)務(wù)營收中占比77.4%。單品牌毛利率為68.07%，為三個品牌中最低。高端品牌VGRASS和元先的毛利率均超過70%。

Teenie Weenie為公司貢獻(xiàn)了大部分收入來源，但關(guān)于它的高價收購也給錦泓集團(tuán)帶來了持續(xù)多年的償債壓力和資產(chǎn)減值風(fēng)險。

界面時尚在此前報道中提到，當(dāng)時名為“維格娜絲”的錦泓集團(tuán)在2017年收購Teenie Weenie時，自身的收入和利潤僅為后者體量的三分之一，被外界視為“蛇吞象”交易。

維格娜絲以約50億元現(xiàn)金收購Teenie Weenie，2017年先支付約44億元收購后者90%的股權(quán)，三年后再收購剩余10%的股權(quán)。當(dāng)時的維格娜絲拿出了自有資金約9億元，還外借了約35億元的債務(wù)。

從2017年至2021年，錦泓集團(tuán)每年的利息支出均超過2億元。由于公司并購債務(wù)在2022年中置換，2022年利息支出下降至1.61億元。截至2023年6月底，錦泓集團(tuán)仍有5.88億元短期借款。

收購Teenie Weenie產(chǎn)生的溢價，則被計入公司商譽和無形資產(chǎn)中，兩者的賬面余額分別為22.65億元和14.90億元。按照會計準(zhǔn)則，當(dāng)并購的子公司業(yè)績不及預(yù)期時，需要計提商譽減值準(zhǔn)備，直接抵扣利潤。

2020年，Teenie Weenie業(yè)務(wù)計提了超7億元的商譽減值和無形資產(chǎn)減值，導(dǎo)致當(dāng)年歸母凈利潤虧損6.24億元。由于Teenie Weenie業(yè)務(wù)的商譽和無形資產(chǎn)暫未全額計提減值準(zhǔn)備，這種情況有可能再次出現(xiàn)。

因此，Teenie Weenie的銷售表現(xiàn)對錦泓集團(tuán)來說尤為重要，公司也為提振Teenie Weenie的業(yè)績制定了改革策略，發(fā)力點之一便是銷售渠道。

錦泓集團(tuán)在財報中提到，針對Teenie Weenie，將在線下推進(jìn)有關(guān)“渠道、新零售和質(zhì)量”的三大改革，對應(yīng)的具體措施分別是：提升加盟店鋪和線上業(yè)績占比，將門店客流向私域轉(zhuǎn)化以擴(kuò)大新零售業(yè)績規(guī)模，提升新品業(yè)績占比和綜合毛利率。

這些趨勢在錦泓集團(tuán)過去幾年的財報中也有所體現(xiàn)。截至2023年6月底，Teenie Weenie線下門店共有1142家，加盟店占比16.7%。作為對比，2019年底，Teenie Weenie的1272家線下門店數(shù)中，加盟店占比僅為8.2%。

2020年至2022年，公司線上營收占總營收比例分別為25.15%、33.20%和38.88%，線上渠道的毛利率也連年增加，分別為56.46%、63.83%和65.52%。

針對線上渠道，Teenie Weenie的策略是繼續(xù)鞏固原有優(yōu)勢。錦泓集團(tuán)稱，“618”活動期間，Teenie Weenie蟬聯(lián)抖音女裝品類排名第一，天貓平臺排名提升至第六名，京東平臺提升至第九名。

電商知識平臺億邦動力的數(shù)據(jù)則顯示，在2023年“618”期間，Teenie Weenie位列抖音的女裝預(yù)售榜第一，女裝銷售額榜第三，僅次于UR和YAYA。

Teenie Weenie眼下的首要任務(wù)是帶來利潤，但對本就承擔(dān)著償債壓力的錦泓集團(tuán)來說，砸錢換取銷售額顯然不可取，如何平衡好成本和收益，是公司在未來一段時間內(nèi)仍要面臨的問題。

2023上半年，錦泓集團(tuán)銷售費用為10.81億元，同比增長2.87%，雖然小于營收的增幅，但仍占總營收的50.3%。2022年，這一數(shù)字一度高達(dá)57.7%。對比來看，與其體量相當(dāng)?shù)慕喜家略?023上半財年總營收為23.60億元，其銷售、營銷和行政開支占總營收的43.6%。