這是一個關于李寧品牌在面臨“晉江系”品牌競爭時困境的觀點性標題或短評。以下是對這個觀點的闡述和分析：
"觀點直擊｜被“晉江系”緊逼的李寧難言安穩(wěn)"
近年來，中國體育品牌市場風云變幻，“晉江系”品牌憑借其敏銳的市場嗅覺、快速的產品迭代、強大的供應鏈體系以及精準的年輕化營銷，不斷向上游挺進，對曾經高高在上的頭部品牌構成了實實在在的挑戰(zhàn)。李寧，作為曾經的行業(yè)標桿，如今正感受到“晉江系”緊逼的壓力，其市場地位已難言安穩(wěn)。
"“晉江系”的崛起與優(yōu)勢："
1. "供應鏈效率:" “晉江系”品牌深諳制造業(yè)的精髓，擁有高度垂直整合的供應鏈，能夠快速響應市場變化，以極具競爭力的價格推出新品，滿足消費者對“快時尚”的需求。 2. "產品策略:" 它們往往緊跟潮流，善于捕捉熱點，產品設計更貼近年輕消費者，尤其是在設計感、功能性和個性化方面下功夫，迅速占領市場份額。 3. "營銷精準:" “晉江系”深諳社交媒體和KOL（關鍵意見領袖）營銷，善于利用網絡平臺與消費者建立連接，通過內容營銷、跨界合作等方式塑造品牌形象，吸引年輕群體。 4. "性價比:" 其產品通常具有較高的性價比，在保證一定品質的前提下，提供了價格上的優(yōu)勢，對

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長年維持按營收規(guī)模排行的“安踏-李寧-特步-361度，四巨頭”格局，之間的微妙平衡正變得越來越脆弱，尤其對李寧來說。

在安踏一騎絕塵的背景下，這個由“體操王子”創(chuàng)建因而極具國民知名度的品牌，正被特步和361度大步追趕。

被“晉江系”運動品牌以多品牌矩陣、高效供應鏈和精準市場策略緊逼，強調“單品牌、多品類、多渠道”的李寧，TOP2地位難言安穩(wěn)。

那么在2025年中旬的節(jié)點，防守端的李寧又交出怎樣一份成績單呢？

越來越小的差距

根據2025年中期業(yè)績報告，李寧上半年營收148.17億元，同比增長3.3%。

營收增長主要依賴線上渠道的結構性突破。期內電子商務渠道銷售收入同比上漲7.4%，錄得43億元，占總營收比重上升至29%，成為核心增長引擎。

線下層面，渠道調整是李寧近年來的重要策略。該公司逐步轉向DTC模式，持續(xù)推動處理低效店鋪，優(yōu)化店鋪結構，推動旗艦店、標桿店、超級奧萊等高效大店落地。

財報顯示，截至2025年6月末，李寧主品牌及李寧YOUNG的門店數量為7534家，較2024年末的7585家凈減少51家。

“我們繼續(xù)優(yōu)化渠道結構，強化重點渠道布局，關閉低效店鋪，整改門店151家。”據管理層在中期業(yè)績會上透露，李寧目前大店保有量1527家，平均面積409平方米，另外核心商業(yè)體進駐率約90%。

但管理層也承認目前線下客流正面臨挑戰(zhàn)。反映到財報，李寧來自直營店（直接經營銷售）的收入從2024年同期的35.03億元跌至33.83億元，占總營收比重從24.4%減弱至22.8%。

反而與下沉市場更貼近的特許經銷商仍然保持穩(wěn)定，貢獻收入68.83億元，占總營收比維持在46.5%。

總營收微增，但利潤出現(xiàn)下滑。2025年上半年，李寧整體毛利率錄得50%，較去年同期下降0.4個百分點。主要原因為稅率增長、上述提到的直營渠道占比下降，以及直營渠道由于促銷競爭加劇導致折扣加深。

“截至二季度以來，直營折扣壓力有進一步惡化趨勢。”管理層稱：“當發(fā)現(xiàn)流水和庫存產生不匹配的同時，我們會將庫存的處理作為第一優(yōu)先業(yè)務。所以如果當外部市場變化急劇，而公司內部又沒有完全徹底解決流水壓力的時候，我們當然會加深折扣，處理掉庫存?！?/p>

根據公司業(yè)績會PPT內容，2025年上半年，李寧線下和電商業(yè)務的折扣都加深了約1個百分點。本身毛利率更高的線下渠道，平均件單價就下降了低單位數。

毛利率的下降導致李寧上半年凈利潤同比下滑11%至17.4億元，下滑幅度較2024年全年5.46%更高，2024年全年下滑5.46%，凈利潤率維持在低雙位數的11.7%。

更嚴峻的情況，來自與同行的對比。

自2023年以來，李寧營收增長萎縮嚴重，并一直是“四巨頭”里偏低的一個。到2025年上半年，已發(fā)布業(yè)績公告的特步和361度，營收增長分別為7.1%及11.0%。

根據安踏早前披露，今年上半年，安踏品牌產品的零售金額與2024年同期比較取得中單位數的正增長。其中，F(xiàn)ILA品牌產品的零售金額與2024年同期比較取得高單位數的正增長，所有其他品牌產品則取得60%至65%的正增長。

來自高盛與里昂的報告，兩個機構對安踏今年上半年營收增幅的預測是13%，其中安踏主品牌、斐樂、迪桑特和其他品牌將分別增長5.5%、8.4%、44%、69%。

可以看到，安踏強勢增長靠的是多年來收并購積累的多品牌矩陣，特別是近來聲名鵲起的“中產戶外三件套”始祖鳥ARC'TERYX、可隆KOLON SPORT和迪桑特DESCENTE。

近兩年，斐樂FILA增速放緩的情況下，是這批戶外品牌撐起了安踏的銷量。2024年全年，安踏營收規(guī)模已突破700億元，超過李寧、特步和361度之和。

只是與李寧不同，特步被認為是安踏最成功的“學生”。2019年，特步就試圖通過收購韓國時尚零售集團衣戀旗下的蓋世威K·SWISS和帕拉丁Palladium，切入時尚運動領域；再與Wolverine Group簽訂合資協(xié)議，成立合資公司成為后者旗下品牌索康尼Saucony和邁樂Merrell在中國市場的代理商。

2022年起，特步逐步將品牌戰(zhàn)略聚焦到“跑步”品類。2024年，特步徹底剝離蓋世威和帕拉丁，且完成對索康尼、邁樂的收購，進一步聚焦“跑步”，成果也是明顯的。

361度則主要走“薄利多銷”的性價比和下沉路線。根據最新業(yè)績報告，2025年上半年，361度成人鞋類產品和兒童鞋類產品已出售總件數同比增長7.1%和25.8%，平均批發(fā)售價僅上漲5.2%和1.5%。

反映到財報，361度已連續(xù)4個完整年度實現(xiàn)雙位數營收增長。

綁定奧運與戶外開拓

在這場沒有硝煙的戰(zhàn)爭中，李寧此前一直堅持的“單品牌、多品類、多渠道”戰(zhàn)略，實際上主要依靠的是跑步和籃球兩大品類，其次是綜訓、羽毛球、乒乓球和運動休閑4個品類。

不過，作為門檻相對較低，適用場景更廣的產品，跑鞋一直是各大運動品牌競相競爭的“紅?！?。資料顯示，2024年安踏、李寧、特步、361度的鞋類營收同比增幅分別為15.3%、6.8%、15.9%和22.1%。

其中，李寧的跑步品類零售流水同比大幅增長25%，三大核心IP跑鞋赤兔、超輕、飛電累計賣出了1060萬雙。

在這種情況下，想要繼續(xù)獲得高增長不是件容易的事，尤其是目前李寧的營銷成本已經比較高。

今年上半年，在業(yè)務分部方面，李寧鞋類收入82.31億元，同比增長4.9%；服裝收入為51.93億元，同比下降3.4%；相反器材及配件收入同比增幅達到23.7%，錄得13.93億元。來自業(yè)績會上分享，期內李寧跑鞋品類零售流水增幅回落至15%。

籃球方面，這個品類由于目前低迷的市場環(huán)境，近幾年來各大品牌的收入表現(xiàn)都不算好。

2024年全年，李寧籃球品類的零售流水同比下降了21%，2025年上半年數據也繼續(xù)同比下滑20%。

跑步競爭大，籃球進入調整期，同時面對“晉江系”的凌厲攻勢，李寧選擇以奧運贊助為支點，撬動品牌升級。

2025年5月，李寧正式接棒安踏成為中國奧委會2025-2028年官方合作伙伴，將為中國體育代表團征戰(zhàn)洛杉磯奧運會、米蘭冬奧會等十余項頂級賽事提供裝備。

這一戰(zhàn)略延續(xù)了李寧與奧運的歷史淵源——1992年巴塞羅那奧運會，李寧首次為中國代表團提供領獎裝備，2008年北京奧運會的“空中漫步”更成為品牌高光時刻。

“在正式與中國奧委會簽約之后，我們已經把新的奧運周期，包括28年奧運會，明年的冬奧會以及亞運會，以及奧運周期的各個賽事作為節(jié)點做了整體梳理和規(guī)劃?！惫芾韺油嘎丁?/p>

“我們根據不同賽事的重要性，匹配以相應的包括產品渠道推廣在內的整體業(yè)務規(guī)劃?！惫芾韺犹岢觯皇且淮螁渭兊倪\動賽事贊助或短期營銷行為，而是對李寧品牌整體運動資源的體系化建設，以及能為品牌帶來中長期的發(fā)展動力。

作為例子，中國奧委會前任合作方的安踏在上一輪的奧運賽事合作周期中，實現(xiàn)了效果卓越的品牌曝光，以及產品技術迭代。

財報顯示，為加強與“奧運”的聯(lián)動，李寧2025年上半年廣告費用和研發(fā)費用分別增長了9%、8.7%。包括期內李寧已完成對全國5209家門店視覺調整、聯(lián)合LOGO進駐門店等終端改造，突出消費者對“中國奧委會官方合作伙伴”身份的認知。另外，據悉2026年米蘭冬奧會領獎服已進入研發(fā)沖刺階段。

除了選擇綁定奧運，試圖通過頂級賽事資源重塑運動形象之外，李寧的另一個突破口可能來自戶外賽道。

最新財報稱，上半年李寧戶外品類全渠道流水增速顯著，其中鞋類產品表現(xiàn)更為亮眼。目前在各大自媒體平臺上，李寧兩大戶外核心IP“行川”、“萬龍甲”的曝光度和認可度還不錯。

據了解，李寧剛于2024年推動了旗下戶外品類搭建，分專業(yè)戶外和輕型戶外兩大產品支線。按照2024年全年業(yè)績會上，管理層的表述，雖然目前戶外品類在公司整體業(yè)務中的占比并不大，但期望在未來能夠迅速將其打造成一個獨立的、可有力推動業(yè)務增長的品類。

同樣在2024年，李寧家族已通過非凡領越等多家公司向戶外品類進軍。包括宣布與萊恩資本成立合資公司，共同獲得瑞典戶外品牌火柴棍Hagl?fs品牌在大中華區(qū)的經營授權。目前，火柴棍已加速在上海、北京等一線城市加速布局。

未來，火柴棍如何與李寧品牌聯(lián)動或整合，也是看點之一。

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