相關(guān)閱讀延伸：愛馬仕、梵克雅寶代理商要IPO了 穎通控股三年分紅總額超凈利潤(rùn)總額

新快報(bào)訊 旗下管理著愛馬仕、梵克雅寶、蕭邦等知名品牌的穎通控股有限公司（下稱“穎通控股”）近日遞表港交所，擬沖刺港交所主板。近三年來，穎通控股業(yè)績(jī)表現(xiàn)穩(wěn)定，并連續(xù)三年進(jìn)行了分紅，分紅總額已超同期凈利潤(rùn)總額。不過，穎通控股依賴品牌授權(quán)商發(fā)展業(yè)務(wù)，在與授權(quán)商的合作中處于相對(duì)被動(dòng)的地位。

高比例分紅被視為過度消耗現(xiàn)金流

穎通控股的歷史可追溯至1987年。當(dāng)時(shí)，其旗下的穎通遠(yuǎn)東開始將國(guó)際香水引入內(nèi)地，并將眼鏡產(chǎn)品引入香港及澳門地區(qū)。

目前，穎通控股管理著包括愛馬仕、梵克雅寶、蕭邦在內(nèi)的63個(gè)品牌，按2023年零售銷售計(jì)算，穎通控股是內(nèi)地、港澳香水市場(chǎng)上最大的品牌管理公司。穎通控股的核心業(yè)務(wù)主要包括兩個(gè)板塊，一是為品牌設(shè)計(jì)并實(shí)施定制的市場(chǎng)準(zhǔn)入及擴(kuò)張計(jì)劃；二是從品牌授權(quán)商處采購(gòu)品牌產(chǎn)品，并通過多種渠道向零售商、分銷商及消費(fèi)者分銷。

近年來，穎通控股業(yè)績(jī)穩(wěn)健，2022年-2024年（均截至3月31日止年度，下同），其營(yíng)收分別為16.75億元、16.99億元和18.64億元，年內(nèi)溢利分別為1.71億元、1.73億元和2.06億元。其中，香水業(yè)務(wù)的收入分別為14.96億元，15.04億元、15.24億元，分別占總收入的89.3%、88.5%、81.7%。

需指出的是，報(bào)告期內(nèi)，組成穎通控股的公司曾進(jìn)行了大額分紅。2022年-2024年，宣派的股息分別為1.28億元、1.89億元、3.14億元，合計(jì)約為6.31億元，分紅總額超過了穎通控股三年的凈利潤(rùn)總額。

中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜認(rèn)為，穎通控股的高比例分紅可能會(huì)對(duì)公司的現(xiàn)金流和再投資能力產(chǎn)生影響，也可能引起投資者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的關(guān)注，因?yàn)樗赡鼙灰暈楣粳F(xiàn)金流的過度消耗。

今年曾因違規(guī)廣告被罰

招股書中，穎通控股坦言“依賴品牌授權(quán)商來發(fā)展業(yè)務(wù)”，未來業(yè)績(jī)表現(xiàn)很大程度上取決于所管理品牌的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)及聲譽(yù)。記者注意到，在與品牌授權(quán)商的合作中，公司處于相對(duì)被動(dòng)的地位。公司與品牌授權(quán)商訂立的大部分協(xié)議初始期限通常在三到五年，可由品牌授權(quán)商在發(fā)出事先書面通知的情況下予以終止。如2022年底，穎通控股與一家主要的奢侈品牌授權(quán)商簽訂的分銷協(xié)議到期，此后該品牌授權(quán)商決定自行在中國(guó)經(jīng)營(yíng)該品牌，截至2023年3月止該協(xié)議為穎通控股貢獻(xiàn)收入4.25億元，約占總收入25.5%。

此外，穎通控股還“依賴全方位分銷網(wǎng)絡(luò)推廣及銷售產(chǎn)品”。2022年-2024年，公司總收入的 74.9%、78.2%及75.4%產(chǎn)生于向分銷商及零售商的銷售。穎通控股指出，雖然公司通常擁有在相關(guān)地區(qū)分銷指定產(chǎn)品的獨(dú)家授權(quán)，但分銷商和零售商可能會(huì)發(fā)現(xiàn)與公司的協(xié)議和分銷安排不如其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手方有利，從而選擇分銷公司產(chǎn)品的競(jìng)品。

據(jù)了解，穎通控股曾在推廣銷售產(chǎn)品過程中受過處罰。企查查顯示，今年4月，穎通控股旗下上海穎通化妝品有限公司因發(fā)布化妝品虛假?gòu)V告，部分產(chǎn)品的宣傳效果超出了其備案的功效，且沒有進(jìn)行相應(yīng)的實(shí)驗(yàn)驗(yàn)證。上海市青浦區(qū)市場(chǎng)監(jiān)督管理局對(duì)其罰款3萬元，并責(zé)令其停止發(fā)布。

新快報(bào)記者 張曉菡