安歆并購逗號公寓的事件，確實可以被視為近期中國長租公寓行業(yè)并購浪潮的一個縮影或重要例證。它折射出幾個關(guān)鍵的行業(yè)趨勢和深層原因：
1. "行業(yè)洗牌加速，整合趨勢明顯：" 長租公寓行業(yè)經(jīng)歷了爆發(fā)式增長后的震蕩期。早期野蠻生長、高燒不退的市場，因資金鏈斷裂、管理不善、同質(zhì)化競爭等問題，進入了大規(guī)模的優(yōu)勝劣汰階段。安歆作為行業(yè)內(nèi)的相對穩(wěn)健者，并購規(guī)模較小的逗號公寓，是典型的通過整合資源、擴大市場份額來提升競爭力的策略。
2. "資本退潮，理性回歸：" 前幾年涌入的大量資本在經(jīng)歷了行業(yè)風險事件后開始謹慎退出。并購成為資本實現(xiàn)資產(chǎn)處置、回收資金或戰(zhàn)略性布局的重要方式。安歆的此次并購，無論出于何種財務(wù)考量（如資產(chǎn)注入、債務(wù)重組等），都反映了資本市場在長租公寓領(lǐng)域趨于理性的態(tài)度，不再盲目追逐高增長故事。
3. "尋求規(guī)模效應(yīng)與抗風險能力：" 對于安歆這樣的生存下來的企業(yè)而言，并購是快速擴大規(guī)模、提升品牌影響力的有效途徑。更大的規(guī)模意味著更強的議價能力（與供應(yīng)商、房東）、更好的風險分散能力以及更強的抗風險能力，以應(yīng)對市場波動和經(jīng)營壓力。
4. "資源整合與能力提升：" 并購不僅僅是規(guī)模的擴張，也包括管理經(jīng)驗、

相關(guān)閱讀延伸：安歆并購逗號公寓 折射行業(yè)并購潮來襲？

5月29日，企業(yè)員工住宿服務(wù)平臺安歆集團宣布戰(zhàn)略并購如家旗下的長租公寓品牌“逗號公寓”。交易完成后，逗號公寓將全部進入安歆的運營管理體系。那么，這是否意味著長租公寓將迎來并購潮？長租公寓還有沒有發(fā)展前景？

一場雙贏的并購？

安歆集團成立于2014年，是專注為企業(yè)員工提供全方位住宿產(chǎn)品的品牌。旗下有樂寓、美域、閱庭三條產(chǎn)品線，聚焦在產(chǎn)業(yè)園區(qū)，覆蓋集體宿舍、白領(lǐng)公寓、高端公寓式酒店三種公寓類型。

而逗號公寓是首旅旗下如家酒店集團在2015年聯(lián)合紅杉資本、易居中國共同打造的公寓品牌，現(xiàn)已進駐19個城市。

安歆集團創(chuàng)始人、CEO徐早霞表示，通過對逗號現(xiàn)有項目、未來項目以及如家體系內(nèi)其他項目資源的深度合作，擴大安歆的城市版圖及運營規(guī)模，為城市新藍領(lǐng)提供更多有品質(zhì)的住宿空間。

首旅酒店（集團）總經(jīng)理孫堅表示：“我們尊重公寓行業(yè)的特性，希望更多做加法、乘法，推動安歆更加快速地發(fā)展。我們還可以提供一些資源，酒店在專業(yè)領(lǐng)域當中一定具有這樣的能力和資源，我們愿意讓安歆在未來發(fā)展上插上翅膀，共同打造一個共贏的生態(tài)圈。”

據(jù)悉，逗號公寓的現(xiàn)有項目會改造為員工公寓進入安歆體系，并購完成后，安歆公寓床位數(shù)量將突破10萬張。此外，安歆將在物業(yè)獲取、企業(yè)客戶資源等方面與如家展開深度合作，為城市新藍領(lǐng)提供更多有品質(zhì)的住宿空間。

對此，財經(jīng)評論員嚴躍進點評稱，過去有人認為，如家是最適合做長租公寓的，因為擁有全國性的門店和相對標準化的管理，同時，其“經(jīng)濟型”的酒店定位也擁有較多的客戶。但類似收購說明，酒店管理企業(yè)做長租公寓，不見得是最擅長，或具有最大優(yōu)勢的。

在房東東創(chuàng)始人全靂看來，如家酒店集團從力推長租公寓到放棄，完全基于長租公寓整體盈利難，拖累上市公司業(yè)績。拋離長租公寓業(yè)務(wù)后，如家酒店集團聚焦酒店各種品類。

這并非個例。新京報記者獲悉，順豐公寓板塊負責人因組織關(guān)系，調(diào)任至另一個崗位，而旗下公寓板塊雖沒有停止，但接下來怎么個戰(zhàn)略方向，目前還沒有確認下來。朗詩綠色集團則將處于虧損階段的長租公寓、物業(yè)管理咨詢、建筑設(shè)計咨詢、園林綠化景觀和綜合生活服務(wù)這5項業(yè)務(wù)剝離至控股公司朗詩集團。

今年多家企業(yè)對公寓板塊放慢了腳步。房東東創(chuàng)始人全靂道出了行業(yè)一大現(xiàn)狀：今年有的企業(yè)停止了拿項目；有的企業(yè)開始轉(zhuǎn)手在營項目，團隊進行縮編；也有的企業(yè)，明確不求規(guī)模，只開幾個精品項目。

那么，這是否意味著，今年會出現(xiàn)長租公寓并購潮？對此，全靂指出，今年會出現(xiàn)一些并購現(xiàn)象，但談不上并購潮，主要原因在于合規(guī)標的太少。

行業(yè)集中度將進一步提升

前兩年，隨著租售并舉在制度層面不斷推進，市場需求和政策紅利催生了長租公寓的火熱。

參與住房租賃市場的主體，涌現(xiàn)出四股力量，分別是萬科等為代表的大型房企、如家等為代表的酒店企業(yè)、地產(chǎn)中介機構(gòu)如鏈家自如、以魔方公寓等為代表的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司。

其中，酒店系企業(yè)在酒店行業(yè)往往有較長時間的經(jīng)驗積累，有完善的運營體系及豐富的運營經(jīng)驗。因此，對酒店系企業(yè)切入長租公寓領(lǐng)域，原有酒店行業(yè)的經(jīng)驗可以指導公寓任務(wù)有效開展。從經(jīng)濟型酒店的短租模式，向下占領(lǐng)長租市場，在經(jīng)營和城市布局上，依托于原有的酒店業(yè)務(wù)，也可快速實現(xiàn)規(guī)?；瘮U張。

不過，有業(yè)界人士指出，長租公寓與酒店業(yè)表面看相似，其實差別巨大，從產(chǎn)品策劃、資本投入、項目開發(fā)、產(chǎn)品銷售等角度，長租公寓儼然走出了自己的特色。

全靂表示，酒店是成熟行業(yè)，品類豐富，獲客渠道相對多，而且是高頻，但長租公寓正好相反。此外，長租公寓起步晚，基礎(chǔ)薄弱，無論是人才、IT系統(tǒng)、供應(yīng)鏈等，相對滯后。

“酒店是完全市場化，但長租公寓必須是政府主導和支持，因為長租是民生型行業(yè)，酒店不是?！比Z強調(diào)說。

貝殼研究院《集中式長租公寓白皮書》指出，有產(chǎn)權(quán)證的物業(yè)，無論是售價還是租賃成本在近兩年攀升明顯，熱點城市普遍年均漲幅在30%以上，在市場租金增幅不大的情況下，本就不高的租金回報率持續(xù)走低。市場租金回報率尚可的物業(yè)，比如，前幾年低成本拿房的項目，存在業(yè)主毀約風險。而工廠、城中村等合法性存在缺陷的項目，后續(xù)經(jīng)營尤其是政府監(jiān)管方面存在風險，投資回報周期也不穩(wěn)定。

“正規(guī)的，要么是住房租賃，要么是服務(wù)式公寓，如雅詩閣公寓。而長租公寓運營，目前有許多未知數(shù)，包括服務(wù)性質(zhì)、經(jīng)營許可、物業(yè)性質(zhì)等等?！比A美酒店顧問機構(gòu)首席知識官、高級經(jīng)濟師趙煥焱表示，長租公寓這類比較含糊的經(jīng)營業(yè)態(tài)，曾經(jīng)風光一時，由于其經(jīng)營的許多不確定性，現(xiàn)在紛紛出現(xiàn)問題。

實際上，作為一種新興業(yè)態(tài)，長租公寓的痛點在于“地貴、錢貴、周轉(zhuǎn)慢”，尤其面臨前期投入大，回收期較長，短期盈利能力難的問題。去年一年，不少長租公寓品牌因經(jīng)營不善而退出市場。

值得注意的是，作為長租公寓更為細分的藍領(lǐng)公寓，其運營難度更大。記者了解到，藍領(lǐng)公寓從項目立項到籌建，再到后期運營管理，可能比普通長租公寓的要求還要高。相比于長租公寓一間房最多兩個人的管理半徑，藍領(lǐng)公寓多至8人的規(guī)模，管理難度指數(shù)有所增大。其中，決策者、支付者、居住者是三個分開的角色，如何同時滿足他們的需求也是一個挑戰(zhàn)。另外，由于人口密度高，對于消防安全的要求會更高。

那么，長租公寓未來還有沒有發(fā)現(xiàn)前景呢？在接受記者采訪時，世邦魏理仕華北區(qū)投資及資本市場部主管紀剛表示，每個行業(yè)的發(fā)展，前幾年都會面臨動蕩，都會經(jīng)歷一個萬箭齊發(fā)的階段，隨后行業(yè)集中度會進一步提升，長租公寓也會經(jīng)歷這一階段。長租公寓屬中長期的投資機會，理由在于，中國是人口大國，城市化率還有很大的發(fā)展空間，未來十年，預計仍有2億人進城發(fā)展。而在很多大城市中，流動人口的比例較高。很多年輕群體面臨較高的住宅房價、急需提升住宅水準的矛盾中，就需要長租公寓來解決。因此，長租公寓仍有較大的發(fā)展前景。

“預計在中國目前條件下，長租公寓是真正能推公募REITs的市場，而不是寫字樓、商場，看好長租公寓市場。”世邦魏理仕中國區(qū)研究部主管謝晨如此表示。

新京報記者 張曉蘭 編輯 武新 校對 何燕