“港股國貨彩妝第一股”來了！毛戈平上市，美妝行業(yè)競爭日趨激烈。
毛戈平品牌創(chuàng)始人毛戈平先生及其家族成員，通過其控制的浙江毛戈平化妝品有限公司，向香港聯(lián)合交易所主板提交了上市申請。若成功上市，毛戈平將成為“港股國貨彩妝第一股”，進一步加劇了美妝行業(yè)的競爭。
以下是對這一事件的詳細解讀：
"一、毛戈平上市的意義："
"“國貨彩妝第一股”的誕生：" 毛戈平的上市填補了港股市場在國貨彩妝領(lǐng)域的空白，樹立了行業(yè)標桿，對于推動國貨美妝品牌發(fā)展具有里程碑式的意義。 "品牌價值的提升：" 上市為毛戈平品牌帶來了更高的知名度和影響力，進一步提升了品牌價值，有利于其拓展市場，增強競爭力。 "融資渠道的拓寬：" 上市為毛戈平提供了更廣闊的融資渠道，可以用于產(chǎn)品研發(fā)、市場推廣、渠道建設(shè)等方面，加速品牌發(fā)展。 "行業(yè)信心的提振：" 毛戈平的成功上市將激勵更多國貨美妝品牌積極尋求資本市場，推動整個行業(yè)的繁榮發(fā)展。
"二、美妝行業(yè)競爭日趨激烈的原因："
"消費升級：" 隨著人們生活水平的提高，對美妝產(chǎn)品的需求日益增長，對產(chǎn)品品質(zhì)、品牌價值的要求

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12月10日，毛戈平公司正式登錄港股市場，股票代碼為01318.HK。截至當日收盤，股價報收52.6港元/股，較發(fā)行價上漲76.51%，市值251.7億港元。

從2016年開始沖擊資本市場到現(xiàn)在，這條IPO路毛戈平走了8年。

“上市將有助于毛戈平進一步擴大國內(nèi)外市場份額，并利用IPO籌集的資金投入產(chǎn)品研發(fā)和市場營銷，以鞏固其在國貨彩妝市場的領(lǐng)先地位?！敝袊髽I(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜告訴上游新聞（報料郵箱：cnshangyou@163.com）記者，毛戈平于港股市場上市是一個積極的舉措，不僅有助于公司獲得資本市場的支持，還能推動整個國貨美妝行業(yè)的發(fā)展。

MAOGEPING品牌產(chǎn)品。 毛戈平公司官網(wǎng)截圖

“港股國貨彩妝第一股”來了

毛戈平公司成立于2000年7月，由化妝師毛戈平創(chuàng)辦。今年60歲的他作為公司創(chuàng)始人，擔(dān)任董事長兼執(zhí)行董事。官網(wǎng)顯示公司注冊地及管理總部設(shè)于杭州市，注冊資本2億元。

從招股說明書來看，毛戈平公司業(yè)務(wù)主要包括產(chǎn)品銷售和化妝藝術(shù)培訓(xùn)及相關(guān)銷售兩大部分。

產(chǎn)品領(lǐng)域，公司擁有MAOGEPING和至愛終生兩大美妝品牌，其中MAOGEPING是公司在2000年推出的旗艦品牌，定位高端美妝。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，基于與行業(yè)標準一致的零售價、銷售渠道及品牌認知度等標準，MAOGEPING是中國市場十五大高端美妝品牌中唯一的國貨品牌，按2023年零售額計算，排名第十二，市場份額為1.8%。而至愛終生是公司2008年推出的品牌，定位于大眾市場。

從營收來看，MAOGEPING是公司主要收入來源。2021年-2023年，該品牌分別為公司帶來14.45億元、17.46億元、27.55億元的銷售收入，分別占當年公司產(chǎn)品銷售總收入的96.6%、98.4%、99.0%。今年上半年，MAOGEPING產(chǎn)生的銷售收入為18.87億元，占公司產(chǎn)品銷售總收入的99.3%。

至愛終生2021年-2023年為公司帶來的5045.5萬元、2899.3萬元、2692.1萬元，分別占當年公司產(chǎn)品銷售總收入的3.4%、1.6%、1%。今年上半年該品牌產(chǎn)品銷售收入為1332萬元，占公司產(chǎn)品銷售總收入的0.7%。

除品牌產(chǎn)品外，毛戈平公司還開拓了化妝藝術(shù)培訓(xùn)業(yè)務(wù)。該項業(yè)務(wù)2021年-2023年帶來的收入分別為8228萬元、5437.1萬元、1.04億元，分別占當期公司總收入的5.2%、3%、3.6%。今年上半年，該項業(yè)務(wù)帶來的收入為7150.4萬元，占公司總收入的3.6%。截至今年上半年，毛戈平培訓(xùn)機構(gòu)有194名培訓(xùn)人員及3539名課程參與者。

過去幾年，毛戈平公司業(yè)績不斷上漲。2021年-2023年，公司總收入分別為15.77億元、18.29億元、28.86億元，2021年至2023年的復(fù)合年增長率為35.3%，今年上半年總收入為19.72億元。公司凈利潤從2021年的3.31億元增至2022年的3.52億元到2023年的6.64億元，2021年-2023年的復(fù)合年增長率為41.6%，今年上半年凈利潤為4.93億元。

在招股說明書中，毛戈平公司表示預(yù)期本次IPO募集所得款項凈額的約25.0%將用于擴大公司銷售網(wǎng)絡(luò)，約20%將用于品牌建設(shè)活動，約15%將用于海外擴張及收購，約10%將用于加強公司的生產(chǎn)及供應(yīng)鏈能力，約9%用于增強產(chǎn)品設(shè)計及開發(fā)能力，約6%用于化妝藝術(shù)培訓(xùn)機構(gòu)，約5%用于運營及訊息基礎(chǔ)設(shè)施數(shù)字化，約10%用作營運資金及一般公司用途。

研發(fā)模式階段致投入占比不高

自2016年以來，毛戈平多次沖擊IPO，但均未能成功登陸資本市場。

今年1月，因毛戈平公司撤回了發(fā)行上市申請，上交所終止了對其在主板上市的審核。

為了解公司上市過程中的具體情況，12月4日，上游新聞記者致電毛戈平公司證券事務(wù)部，對方以目前在靜默期為由婉拒了記者的采訪。

“毛戈平公司的IPO之路充滿波折，可能與其高度依賴個人IP和缺乏深厚的商業(yè)護城河有關(guān)?！卑匚南矊ι嫌涡侣動浾弑硎?。

在浙大城市學(xué)院文化創(chuàng)意研究所秘書長林先平看來，此次毛戈平公司選擇沖擊港股市場，更有助于吸引國際資本，推動公司的業(yè)務(wù)發(fā)展。同時，港股市場的流動性較高，可以更好地滿足公司的融資需求。公司上市的目的則是為了擴大品牌影響力，提升品牌價值，為公司未來的發(fā)展打下堅實的基礎(chǔ)。

翻閱招股說明書不難發(fā)現(xiàn)，2021年-2023年公司的研發(fā)成本分別為1370.3萬元、1454.8萬元、2397.5萬元，占公司總收入的0.87%、0.8%、0.83%。今年上半年公司研發(fā)成本為1526.7萬元，占公司總收入的0.77%。

毛戈平公司研發(fā)投入。Choice金融終端截圖

中信建投曾在研報中稱，國際品牌研發(fā)費用率主要集中在1.5%-3.5%之間。

“主要原因為由于研發(fā)模式和研發(fā)階段存在差異，發(fā)行人的研發(fā)團隊以設(shè)計、展現(xiàn)及應(yīng)用為研發(fā)方向，著重研發(fā)流行元素、色彩、使用效果、外觀創(chuàng)意及展示方式等內(nèi)容，并結(jié)合東方人膚質(zhì)和面部結(jié)構(gòu)特點，對原料的水油性、香氣、粉體細度、色澤等進行改進調(diào)整，注重研發(fā)人員的行業(yè)積累和實踐經(jīng)驗，而同行業(yè)化妝品企業(yè)以化妝品原料、生物技術(shù)、化妝品配置工藝等方面的研發(fā)為主，發(fā)行人與其相比具有物料投入少，設(shè)備需求少的特點?！泵昶焦驹?023年沖擊A股市場的招股說明書中寫道。

雖然在研發(fā)方面的投入占比不高，但毛戈平在營銷方面投入了大手筆。招股說明書顯示，公司于2021年-2023年的銷售及經(jīng)銷開支分別為7.63億元、9.62億元、14.12億元，分別占公司同期總收入的48.4%、52.6%、48.9%。今年上半年該項開支為9.37億元，占公司同期總收入的47.5%。其中營銷及推廣開支分別為2.23億元、3.2億元、5.57億元，分別占當期公司銷售及經(jīng)銷開支的29.2%、33.3%、39.4%。今年上半年公司的營銷及推廣開支為4.36億元，占公司銷售及經(jīng)銷開支的46.5%。

國貨崛起，行業(yè)競爭激烈

事實上，行業(yè)內(nèi)有不少化妝品企業(yè)重視營銷。根據(jù)申萬二級行業(yè)分類，上游新聞記者不完全統(tǒng)計了包括珀萊雅、上海家化、丸美股份、貝泰妮等在內(nèi)的8家國內(nèi)美容護理-化妝品企業(yè)的相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)，多家企業(yè)銷售費用率超過40%。

8家國內(nèi)美容護理-化妝品企業(yè)2023年部分財務(wù)數(shù)據(jù)。上游新聞記者 齊鑫 制圖

營銷背后是品牌間激烈的市場競爭。據(jù)艾媒咨詢發(fā)布的數(shù)據(jù)，2023年中國化妝品行業(yè)市場規(guī)模為5169億元，同比增長6.4%，2025年有望增至5791億元。

“市場已經(jīng)非常卷了?！蹦郴瘖y品企業(yè)營銷人員小孫告訴上游新聞記者，他認為當前化妝品市場增速放緩，已經(jīng)到了存量競爭階段，且市場集中度不斷提高，“越發(fā)會出現(xiàn)大魚吃小魚，小魚吃小蝦的情況?！?/p>

“我覺得化妝品市場整個大盤的增速確實是不如以前了?！蹦郴瘖y品企業(yè)市場部工作人員張燕（化名）說道。

興業(yè)證券在今年6月發(fā)布的研報指出，化妝品行業(yè)整體增速放緩，但格局變化比預(yù)想更劇烈，國貨品牌份額將持續(xù)提升，日系韓系品牌再卷土重來的概率較低。國貨品牌市占率有所提升，擠占部分日系、韓系品牌份額，國貨品牌打造大單品的策略已經(jīng)日趨成熟。

“國貨品牌近些年是處于快速躋身頭部的狀態(tài)?！毙O表示，據(jù)他觀察，現(xiàn)在更受消費者歡迎的大多是珀萊雅、自然堂、薇諾娜、韓束、橘朵等國貨品牌。

“這兩年更多的人去選擇國貨品牌，因為它相應(yīng)有更好的價格，更卷的配方、理念。整個行業(yè)也越來越卷，同時價格方面國貨品牌產(chǎn)品也越來越具性價比。”張燕表示。

“然而，國內(nèi)化妝品市場也存在一些問題，如品牌競爭激烈、產(chǎn)品質(zhì)量參差不齊等。這些問題不僅影響了消費者的購買體驗，也對整個行業(yè)的健康發(fā)展帶來了挑戰(zhàn)?！北P古智庫高級研究員江瀚告訴上游新聞記者。

他認為，國內(nèi)化妝品企業(yè)需要不斷提升產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)水平，加強品牌建設(shè)和營銷推廣，以滿足消費者的多元化需求。同時，政府和企業(yè)也需要共同努力，加強市場監(jiān)管和自律機制建設(shè)，推動整個行業(yè)的健康有序發(fā)展。

談及未來的市場發(fā)展，柏文喜表示，化妝品市場將受到消費者對個性化和美學(xué)表達需求的影響?！皣浧放仆ㄟ^技術(shù)進步和創(chuàng)新，顯著提升了產(chǎn)品開發(fā)的實力和產(chǎn)品的質(zhì)量?！彼A(yù)計未來幾年，中國化妝品市場還將持續(xù)擴容。

“我認為化妝品市場的未來發(fā)展會呈現(xiàn)出個性化定制、綠色環(huán)保、數(shù)字化轉(zhuǎn)型等趨勢。尤其是虛擬試妝、AI美容顧問等新技術(shù)的應(yīng)用將徹底改變消費者的購物體驗。”大消費行業(yè)分析師楊懷玉向上游新聞記者說。

上游新聞記者 齊鑫