我們來(lái)分析一下海瀾之家（HLA）申請(qǐng)?jiān)谙愀劢灰姿鲜校ㄟf表港交所）以及其未來(lái)前景的問(wèn)題。
"核心事件：海瀾之家申請(qǐng)?jiān)谙愀劢灰姿鲜?
"時(shí)間點(diǎn)：" 2024年初，海瀾之家正式向港交所遞交了上市申請(qǐng)文件。 "上市板塊：" 據(jù)報(bào)道，海瀾之家傾向于申請(qǐng)?jiān)谙愀劢灰姿摹爸饕袌?chǎng)”（Main Board）上市，這通常意味著公司規(guī)模較大，盈利要求更高。 "募資目的：" 主要目的是為了籌集資金，用于支持公司的數(shù)字化轉(zhuǎn)型、拓展新零售渠道、品牌建設(shè)以及償還部分債務(wù)等。
"昔日“男裝一哥”的輝煌與挑戰(zhàn)"
海瀾之家曾是中國(guó)男裝市場(chǎng)的絕對(duì)領(lǐng)導(dǎo)者，被譽(yù)為“男裝一哥”：
"輝煌時(shí)期：" 憑借強(qiáng)大的渠道網(wǎng)絡(luò)（直營(yíng)+加盟）、廣泛的門(mén)店覆蓋（尤其鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場(chǎng)）和相對(duì)親民的價(jià)格，海瀾之家在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)穩(wěn)居男裝銷(xiāo)售榜首。 "品牌矩陣：" 構(gòu)建了從大眾市場(chǎng)（海瀾之家）到中高端市場(chǎng)（法雷爾 FAREL, 領(lǐng)克 LYNK & CO. 的代工/授權(quán)）的品牌矩陣，試圖覆蓋不同消費(fèi)層級(jí)。 "近年挑戰(zhàn)：" "市場(chǎng)份額下滑：" 受到線上電商沖擊、消費(fèi)者需求變化、以及國(guó)內(nèi)外新興

相關(guān)內(nèi)容：

【大河財(cái)立方 記者 王宇】11月21日，海瀾之家集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱海瀾之家）向港交所遞交上市申請(qǐng)書(shū)，獨(dú)家保薦人為華泰國(guó)際。

昔日“A股男裝第一股”海瀾之家擬通過(guò)H股二次上市深化全球化布局，向“全球的衣柜”全面進(jìn)階。

作為2024年全球第二大男裝品牌、連續(xù)11年穩(wěn)居亞洲男裝市場(chǎng)首位的行業(yè)龍頭，近年來(lái)也面臨著增長(zhǎng)乏力、庫(kù)存高企、與Z世代審美脫節(jié)等難題，此次赴港上市能否成為其通過(guò)品牌年輕化、數(shù)智化升級(jí)與海外擴(kuò)張實(shí)現(xiàn)突圍的關(guān)鍵一步，備受市場(chǎng)關(guān)注。

全球第二大男裝品牌，門(mén)店總數(shù)突破7200家

招股書(shū)顯示，海瀾之家是中國(guó)領(lǐng)先的品牌服裝零售集團(tuán)，根據(jù)弗若斯特沙利文，2024年，海瀾之家位列中國(guó)服裝集團(tuán)營(yíng)收排名第四。截至2025年6月30日，海瀾之家全球門(mén)店總數(shù)已突破7200家。

根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，按收入計(jì)，海瀾之家是2024年全球第二大男裝品牌；自2014年起連續(xù)11年在亞洲男裝市場(chǎng)居首位；2024年，海瀾之家在中國(guó)男裝市場(chǎng)的市場(chǎng)份額5.6%，超過(guò)第二至第五大市場(chǎng)參與者份額的總和；截至最后實(shí)際可行日期，海瀾之家仍為唯一年收入突破人民幣100億元的中國(guó)男裝品牌。

截至2025年6月30日，海瀾之家在中國(guó)31個(gè)省級(jí)行政區(qū)經(jīng)營(yíng)5631家海瀾之家門(mén)店，覆蓋幾乎所有的地級(jí)市。已建立涵蓋5723間門(mén)店的全球海瀾之家銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，其中包含海外92家門(mén)店。除男裝外，自有品牌包括輕奢女裝品牌OVV及高端嬰童裝品牌英氏。

海瀾之家雖自2014年起連續(xù)11年保持亞洲男裝市場(chǎng)占有率第一，但依然面臨增長(zhǎng)壓力。

2025年三季報(bào)顯示，海瀾之家前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入155.99億元，同比增長(zhǎng)2.23%；歸母凈利潤(rùn)2.82億元，同比下滑2.37%，只增收不增利。

從更長(zhǎng)的時(shí)間維度來(lái)看，海瀾之家的業(yè)績(jī)?cè)?019年至2024年間呈現(xiàn)出明顯的波動(dòng)下滑態(tài)勢(shì)。營(yíng)業(yè)收入在6年間分別為219.70億元、179.59億元、201.88億元、185.62億元、215.28億元和209.57億元，對(duì)應(yīng)同比增速分別為15.09%、-18.26%、12.41%、-8.06%、15.98%和-2.65%，整體增長(zhǎng)缺乏持續(xù)性。同期，歸母凈利潤(rùn)也呈現(xiàn)出相似的起伏軌跡。

庫(kù)存高企也成為公司負(fù)擔(dān)，截至2025年三季度末，海瀾之家存貨高達(dá)115.18億元，其庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)在2025年上半年已達(dá)323天，遠(yuǎn)高于快時(shí)尚頭部品牌的水平。

霸占中產(chǎn)衣柜的海瀾之家，為何成Z世代“審美絕緣體”？

海瀾之家源起于創(chuàng)始人周建平在1988年承包的毛紡廠，2001年正式更名為海瀾集團(tuán)有限公司。

2002年是海瀾之家發(fā)展史上最關(guān)鍵的一年。受到日本優(yōu)衣庫(kù)模式的啟發(fā)，周建平創(chuàng)立了“海瀾之家”品牌，并在南京開(kāi)出第一家門(mén)店，推出了前所未有的男裝自選購(gòu)物模式。

在2012年IPO沖刺失敗后，海瀾之家于2014年4月通過(guò)借殼凱諾科技成功登陸A股，市值一度突破800億元，成為“A股男裝第一股”。

上市后，公司加速全國(guó)門(mén)店布局，并借助“一年逛兩次海瀾之家”等魔性廣告語(yǔ)和多位明星代言人，將“男人的衣柜”這一品牌形象深入人心。

海瀾之家加速發(fā)展的同時(shí)，線上平臺(tái)購(gòu)物模式也愈加成熟。2012年，11.11購(gòu)物節(jié)銷(xiāo)售額達(dá)191億元，成為當(dāng)時(shí)全球最大的購(gòu)物節(jié)，打破了美國(guó)“網(wǎng)購(gòu)星期一”的紀(jì)錄。

此后，消費(fèi)方式的變化徹底改變了服裝產(chǎn)業(yè)格局，線下門(mén)店逐漸變成顧客的試衣間，購(gòu)物中心、百貨商場(chǎng)、街邊等大量服裝門(mén)店關(guān)閉，被餐飲、茶飲所取代，服裝零售業(yè)態(tài)經(jīng)歷了深刻重構(gòu)。

同時(shí)，以“小單快反”為核心競(jìng)爭(zhēng)力的快時(shí)尚品牌強(qiáng)勢(shì)崛起。這些品牌可精準(zhǔn)匹配消費(fèi)者偏好，快速迭代產(chǎn)品設(shè)計(jì)，給傳統(tǒng)服裝行業(yè)造成嚴(yán)重壓力。

面對(duì)行業(yè)變局，以海瀾之家、九牧王、雅戈?duì)?、七匹狼等為代表的本土男裝企業(yè)普遍陷入增長(zhǎng)困境。這些品牌產(chǎn)品結(jié)構(gòu)長(zhǎng)期偏向傳統(tǒng)商務(wù)風(fēng)格，難以契合當(dāng)下注重時(shí)尚休閑的男性市場(chǎng)需求，導(dǎo)致主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力與庫(kù)存高企等問(wèn)題凸顯。

修外功、練內(nèi)功、遠(yuǎn)征出海，海瀾之家轉(zhuǎn)型謀突圍

中國(guó)服裝協(xié)會(huì)產(chǎn)業(yè)研究顯示，2025年前三季度，受需求偏弱、競(jìng)爭(zhēng)加劇、成本上漲等因素交織影響，我國(guó)服裝行業(yè)運(yùn)行質(zhì)效嚴(yán)重承壓，營(yíng)業(yè)收入增速持續(xù)回落，利潤(rùn)總額大幅下降，企業(yè)盈利能力顯著削弱。

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2025年1—9月，我國(guó)服裝行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)13673家，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8685.18億元，同比下降4.63%；利潤(rùn)總額319.23億元，同比下降16.19%，降幅比2024年同期擴(kuò)大13.57個(gè)百分點(diǎn)。

有業(yè)內(nèi)人士指出，服裝行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)倒逼企業(yè)必須從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向價(jià)值創(chuàng)造。核心在于通過(guò)智能系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)策劃與敏捷反應(yīng)，將庫(kù)存周轉(zhuǎn)效率提升為首要KPI；同時(shí)，回歸零售本質(zhì)，將線下門(mén)店重塑為品牌體驗(yàn)與私域流量的樞紐，以此突破線上流量困局。

困境之下，海瀾之家也一直在尋求變革。2020年，周立宸正式從父親周建平手中接任海瀾之家董事長(zhǎng)。這位二代掌門(mén)人，上任后便開(kāi)啟大刀闊斧的改革，試圖撕掉“男人的衣柜”單一標(biāo)簽。

海瀾之家的轉(zhuǎn)型可看作是圍繞三大戰(zhàn)略軸線展開(kāi)，對(duì)外重塑品牌與渠道，對(duì)內(nèi)重構(gòu)生產(chǎn)與研發(fā)，并通過(guò)出海尋求新增量。

首先是“修外功”。在營(yíng)銷(xiāo)上，海瀾之家大力推進(jìn)年輕化，簽約多位年輕明星代言人，周立宸也親自下場(chǎng)打造個(gè)人IP。

在構(gòu)建品牌矩陣上，公司拓展了潮流男裝黑鯨、輕奢女裝OVV、嬰童品牌英氏等新增長(zhǎng)點(diǎn)，并通過(guò)代理阿迪達(dá)斯業(yè)務(wù)切入運(yùn)動(dòng)賽道。渠道變革也尤為關(guān)鍵。海瀾之家進(jìn)一步擁抱線上渠道，加大了在電商平臺(tái)上的經(jīng)銷(xiāo)力度。線上收入占比從2020年的11.75%提升至2025年上半年的20.54%。

其次是“練內(nèi)功”。海瀾之家將數(shù)智化作為破局核心，構(gòu)建了覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈的三大平臺(tái)：面向服務(wù)的“海瀾致+”智慧生態(tài)、主導(dǎo)生產(chǎn)的海瀾云服智慧工廠，以及專注于前瞻研發(fā)的云服實(shí)驗(yàn)室。

最后是“遠(yuǎn)征出?！?。2025年上半年，海瀾之家海外業(yè)務(wù)收入達(dá)2.06億元，同比增長(zhǎng)27.42%，門(mén)店達(dá)111家。財(cái)報(bào)中提到，公司在深耕東南亞的基礎(chǔ)上，正有序布局中亞、中東及非洲市場(chǎng)。9月份，海瀾之家已在悉尼開(kāi)出澳大利亞首店。

目前來(lái)看，海瀾之家品牌重塑、智造升級(jí)與出海遠(yuǎn)征的藍(lán)圖已經(jīng)繪就，但能否助力其真正轉(zhuǎn)型突圍，仍需市場(chǎng)檢驗(yàn)。

責(zé)編:王時(shí)丹 | 審校:陳筱娟 | 審核:李震 | 監(jiān)審:古箏