我們來梳理一下中國黃金（China Gold）在2025年前三季度的表現(xiàn)，并結合其“前世今生”來看：
"中國黃金的前世今生 (Evolution of China Gold)"
"前世 (Historical Context):" "背景:" 中國黃金集團有限責任公司（China Gold Group Corporation Limited）是中國最大的黃金生產公司和黃金珠寶消費品牌之一。其歷史悠久，與中國的黃金礦業(yè)和珠寶市場發(fā)展緊密相連。 "角色:" 長期以來，中國黃金不僅專注于黃金礦產的勘探、開采和冶煉，也大力發(fā)展黃金首飾等下游業(yè)務，形成了“產供銷一體化”的產業(yè)鏈布局。 "挑戰(zhàn):" 作為國有大型企業(yè)，過去可能面臨著行業(yè)周期性波動、資源獲取難度加大、市場競爭加劇（尤其是來自國際礦業(yè)巨頭和國內新興品牌的競爭）、以及如何提升品牌價值和零售渠道效率等挑戰(zhàn)。
"今生 (Performance in 2025 Q3):" "營收表現(xiàn):" 2025年第三季度，中國黃金實現(xiàn)營業(yè)收入457.64億元人民幣。這個數(shù)字在行業(yè)內排名第二，僅次于"山東黃金集團 (Shandong Gold Group)"。這表明中國黃金仍然是國內黃金生產和銷售領域的巨頭之一，保持了強大的市場地位和規(guī)模優(yōu)勢。營收的穩(wěn)定增長通常依賴于礦產業(yè)務的產量、價格，以及黃金珠寶業(yè)務的銷售情況。 "利潤表現(xiàn):" 同期，中國黃金實現(xiàn)凈利潤

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來源：新浪證券-紅岸工作室

中國黃金成立于2010年12月16日，于2021年2月5日在上海證券交易所上市，注冊地址和辦公地址均在北京。它是國內黃金珠寶銷售領域知名央企，是中國黃金集團黃金珠寶零售板塊唯一平臺。

中國黃金是國內專業(yè)從事“中國黃金”品牌黃金珠寶產品研產銷及品牌運營的大型企業(yè)，屬于申萬行業(yè)中的紡織服飾 - 飾品 - 鐘表珠寶，涉及黃金股、央企改革等概念板塊。

經營業(yè)績：營收行業(yè)第二，凈利潤第四

2025年三季度，中國黃金營業(yè)收入達457.64億元，行業(yè)排名2/13，僅次于第一名老鳳祥的480.01億元，高于行業(yè)平均數(shù)108.91億元和中位數(shù)26.75億元。主營業(yè)務中，黃金產品營收307.35億元，占比98.83%；品牌使用費、管理服務費等占比較小。當期凈利潤為3.4億元，行業(yè)排名4/13，低于第一名老鳳祥的18.38億元和第二名周大生的8.8億元，略低于行業(yè)平均數(shù)3.47億元，高于中位數(shù)1.25億元。

資產負債率高于同業(yè)平均，毛利率低于同業(yè)平均

償債能力方面，2025年三季度中國黃金資產負債率為46.82%，高于去年同期的40.00%，也高于行業(yè)平均的32.06%。從盈利能力看，當期毛利率為3.75%，低于去年同期的4.20%，且遠低于行業(yè)平均的22.10%。

董事長劉科軍，1977年出生，2023年6月上任

中國黃金控股股東為中國黃金集團有限公司，實際控制人為國務院國有資產監(jiān)督管理委員會。董事長劉科軍，1977年出生，2010年3月 - 2010年12月就職于深圳中金黃金創(chuàng)意有限公司，此后在集團內歷經多崗位鍛煉，2023年6月至今任公司黨委書記、董事長。總經理王宇飛，1980年出生，有豐富的上海黃金公司工作經歷，2025年1月至今任公司黨委副書記。

A股股東戶數(shù)較上期增加2.57%

截至2025年9月30日，中國黃金A股股東戶數(shù)為12.1萬，較上期增加2.57%；戶均持有流通A股數(shù)量為1.39萬，較上期減少2.51%。十大流通股東中，香港中央結算有限公司位居第五，持股1758.66萬股，相比上期減少612.63萬股；黃金股ETF（517520）為新進第九大流通股東，持股966.81萬股。

國泰海通證券指出，維持中國黃金“增持”評級，考慮金價影響下調2025 - 2026年EPS，新增2027年EPS預測，上調目標價至9.62元。業(yè)績方面，2024年及2025Q1受金價上行影響，收入與利潤承壓，毛利率與費用率有所變化。門店數(shù)量2024年和2025Q1有凈關店情況，2025年擬增門店29家。風險提示為國際金價波動、市場競爭加劇等。 開源證券指出，下調中國黃金2025 - 2026年盈利預測并新增2027年預測，維持“買入”評級。2025Q1毛利率和費用率穩(wěn)中有升，凈利率下滑。業(yè)務亮點：一是渠道上2024年凈關店21家，加盟和直營體系分別優(yōu)化升級；二是產品加強與“四大古都”等合作，打造文化產品體系；三是回購業(yè)務深化服務創(chuàng)新，堅持“精煉 + 回購服務”。風險提示為市場競爭加劇、金價波動、渠道擴張不及預期等。

圖：中國黃金營收及增速

圖：中國黃金凈利潤及增速

風險提示：市場有風險，投資需謹慎。本文為AI大模型基于第三方財匯數(shù)據(jù)庫自動發(fā)布，任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，不構成個人投資建議。受限于第三方數(shù)據(jù)庫質量等問題，我們無法對數(shù)據(jù)的真實性及完整性進行分辨或核驗，因此本文內容可能出現(xiàn)不準確、不完整、誤導性的內容或信息，具體以公司公告為準。如有疑問，請聯(lián)系biz@staff.sina.com.cn。