我們來(lái)分析一下光明乳業(yè)的投資前景。
光明乳業(yè)作為中國(guó)乳業(yè)巨頭之一，在中國(guó)乳業(yè)市場(chǎng)占據(jù)重要地位。評(píng)估其投資前景需要綜合考慮其優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)、面臨的挑戰(zhàn)以及行業(yè)趨勢(shì)。
"核心優(yōu)勢(shì) (Strengths):"
1. "市場(chǎng)地位:" 作為中國(guó)乳業(yè)前三名（通常排名第三，僅次于伊利和蒙牛），擁有較高的品牌知名度和市場(chǎng)份額，尤其在液態(tài)奶領(lǐng)域根基深厚。 2. "區(qū)域優(yōu)勢(shì):" 在華東地區(qū)擁有強(qiáng)大的品牌影響力和銷售網(wǎng)絡(luò)，是當(dāng)?shù)叵M(fèi)者的首選品牌之一，形成了區(qū)域性的護(hù)城河。 3. "產(chǎn)品多元化:" 產(chǎn)品線覆蓋液態(tài)奶、酸奶、奶粉、奶酪、冰淇淋等多個(gè)品類，能夠滿足不同消費(fèi)者的需求，并有助于平滑單一品類波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。 4. "歷史積淀:" 作為老牌乳企，擁有較長(zhǎng)的發(fā)展歷史和一定的渠道資源積累。 5. "研發(fā)能力:" 在產(chǎn)品研發(fā)上持續(xù)投入，尤其是在功能性酸奶、植物基飲品等方面有一定布局。
"面臨的挑戰(zhàn)與劣勢(shì) (Weaknesses):"
1. "與頭部企業(yè)的差距:" 相較于伊利和蒙牛，光明在整體規(guī)模、市場(chǎng)份額（尤其是在全國(guó)范圍）、品牌綜合影響力以及國(guó)際化程度上仍有差距。尤其是在常溫奶領(lǐng)域，挑戰(zhàn)巨大。 2. "區(qū)域限制:" 華東優(yōu)勢(shì)雖然明顯，但在全國(guó)范圍內(nèi)的市場(chǎng)覆蓋和滲透率與頭部企業(yè)相比可能存在不足，全國(guó)性

相關(guān)內(nèi)容：

最近開始研究牛奶行業(yè)，先后寫了伊利和蒙牛，總體感覺一般，投資興趣不大。光明乳業(yè)知名度也不錯(cuò)，公司投資前景如何，有沒有什么風(fēng)險(xiǎn)？今天簡(jiǎn)單聊聊！

一、公司概況

光明乳業(yè)股份有限公司，成立于1996年，總部位于上海，主要生產(chǎn)銷售牛奶、酸奶、白奶、乳酸菌飲品、冷飲、嬰幼兒及中老年奶粉、奶酪、黃油等產(chǎn)品，旗下有“光明冷飲”、“致優(yōu)”、“優(yōu)倍”、“如實(shí)”、“暢優(yōu)”、“莫斯利安”“優(yōu)加”等眾多品牌。公司發(fā)展歷史如下：

1911年，成立上?？傻呐Ｄ坦?。

1951年，“光明”品牌誕生，并首次使用在冷飲上。

1956年，成立上海市牛奶公司。

1978年，擴(kuò)大液態(tài)奶生產(chǎn)，建立多個(gè)乳品廠。

1996年，上海市牛奶公司與上海實(shí)業(yè)集團(tuán)改制成立“上海光明乳業(yè)有限公司”

2000年，完成股份制改制。

2002年，更名為“光明乳業(yè)股份有限公司”，同年在上交所上市。

2008年，推出常溫酸奶“莫斯利安”。

2010年，收購(gòu)新西蘭新萊特乳業(yè)，同年在新西蘭上市。

2018年，收購(gòu)上海牛奶棚食品有限公司和上海益民食品一廠有限公司。

目前，控股股東為上海國(guó)資委旗下的光明食品有限公司，股份占比51.64%。

二、經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)

先看看凈利潤(rùn)。光明乳業(yè)股份有限公司2020至2024連續(xù)五年扣非凈利潤(rùn)分別為4.65億、4.33億、1.69億、5.25億、1.70億。波動(dòng)很大，不好。

再看看其他重要數(shù)據(jù)。

第一個(gè)，ROE。連續(xù)五年分別為9.66%、7.53%、4.5%、10.84%、7.62%。太低了，不好。

第二個(gè)，毛利率。連續(xù)五年分別為22.05%、18.35%、18.65%、19.66%、19.23%。太低了，不好。

第三個(gè)，凈利潤(rùn)率。連續(xù)五年分別為3.11%、1.94%、1.38%、3.14%、1.98%。真的太低了，不忍直視。

第四個(gè)，資產(chǎn)負(fù)債率。連續(xù)五年分別為55.71%、55.86%、56.86%、52.85%、51.64%。和同行比還行，但也有些高，不好。

第五個(gè)，銷售費(fèi)用率。連續(xù)五年分別為12.96%、12.5%、12.31%、12.04%、12.24%。比較低，還可以。

此外，存貨13.42，還可以。固定資產(chǎn)和在建工程37.82%，還好。凈利潤(rùn)現(xiàn)金連續(xù)五年大于100%，不錯(cuò)。公司有長(zhǎng)短期借款20億，太高了，需要警惕。商譽(yù)3.17%，還好。其他數(shù)據(jù)沒有太大問題。

二、投資分析

看了上邊的數(shù)據(jù)，已經(jīng)對(duì)光明乳業(yè)完全喪失興趣。

雖然企業(yè)已有百年歷史，而且背靠國(guó)資委，有一定品牌消費(fèi)基礎(chǔ)和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，在巴氏殺菌乳領(lǐng)域有先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

但是，公司ROE不到10%，毛利率不到20%，凈利潤(rùn)率不到5%，沒有一個(gè)核心數(shù)據(jù)拿得出手，我已經(jīng)不想再分析其競(jìng)爭(zhēng)力，也不想給估值了。

同時(shí)，我發(fā)現(xiàn)乳制品行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力很大，賺錢比較辛苦，存貨容易貶值，不是我喜歡的行業(yè)！

不過，光明乳業(yè)倒是從側(cè)面襯托出伊利股份的優(yōu)秀，這也算一個(gè)小收獲吧。