這是一個(gè)關(guān)于近期黃金市場(chǎng)動(dòng)態(tài)的重要信息。我們可以從幾個(gè)方面來(lái)解讀：
1. "金價(jià)創(chuàng)新高"：這表明黃金在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下受到了強(qiáng)烈的追捧。通常，推動(dòng)金價(jià)上漲的因素包括： "宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性增加"：例如，對(duì)通貨膨脹的擔(dān)憂、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的預(yù)期、地緣政治緊張局勢(shì)等，都會(huì)促使投資者將資金配置到被視為“避險(xiǎn)資產(chǎn)”的黃金中。 "美元疲軟"：黃金通常以美元計(jì)價(jià)，美元走弱會(huì)增加以其他貨幣購(gòu)買黃金的吸引力，從而推高金價(jià)。 "低利率環(huán)境"：較低的利率降低了持有現(xiàn)金或債券的機(jī)會(huì)成本，使得不產(chǎn)生利息收入的黃金更具相對(duì)吸引力。
2. "商家“不敢輕易增加庫(kù)存”"：這反映了市場(chǎng)參與者（尤其是銷售黃金的商家）在當(dāng)前高價(jià)位下的謹(jǐn)慎態(tài)度。原因可能包括： "高價(jià)風(fēng)險(xiǎn)"：當(dāng)前價(jià)格已經(jīng)非常高，商家擔(dān)心未來(lái)金價(jià)可能下跌（回調(diào)），導(dǎo)致庫(kù)存貶值。如果他們現(xiàn)在大量進(jìn)貨，一旦價(jià)格下跌，會(huì)面臨虧損風(fēng)險(xiǎn)。 "利潤(rùn)空間可能受擠壓"：雖然金價(jià)高企，但商家的利潤(rùn)主要來(lái)自于進(jìn)銷差價(jià)。如果他們被迫以高價(jià)大量采購(gòu)，可能會(huì)削弱未來(lái)的利潤(rùn)空間。 "需求疲軟信號(hào)？"：雖然金價(jià)上漲時(shí)需求通常旺盛，但如果商家普遍感到“不敢增加庫(kù)存”，也可能

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金價(jià)再創(chuàng)新高！

10月1日，國(guó)際金價(jià)再度走高，倫敦金現(xiàn)盤中最高突破3895美元/盎司，再刷新歷史紀(jì)錄，距離3900美元/盎司關(guān)口僅一步之遙。COMEX黃金則突破3900美元/盎司，亦刷新歷史紀(jì)錄。

隨著國(guó)際金價(jià)持續(xù)走強(qiáng)，消費(fèi)市場(chǎng)的金飾價(jià)格也再創(chuàng)新高。正值國(guó)慶中秋長(zhǎng)假，黃金消費(fèi)市場(chǎng)迎來(lái)小高潮。證券時(shí)報(bào)記者走訪深圳水貝市場(chǎng)和多家品牌金飾門店，發(fā)現(xiàn)國(guó)際金價(jià)強(qiáng)勢(shì)上行迅速傳導(dǎo)至消費(fèi)端。

給商家備貨帶來(lái)挑戰(zhàn)

10月1日，記者在黃金珠寶品牌周生生官網(wǎng)看到，其當(dāng)日足金飾品報(bào)價(jià)已達(dá)到1130元/克，周大福的報(bào)價(jià)也達(dá)到1129元/克。

當(dāng)天，記者走訪深圳水貝市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)，金飾金價(jià)已經(jīng)達(dá)到每克888元。與此對(duì)比的是，9月初水貝市場(chǎng)的金飾克價(jià)在796元左右。在價(jià)格攀升的同時(shí)，現(xiàn)場(chǎng)的人氣稍顯不足，但商家們表示，假期剛剛開始，預(yù)計(jì)假期中間時(shí)段的人氣最高。

“我們也沒(méi)想到金價(jià)越漲越高?！币晃凰愂袌?chǎng)金飾柜臺(tái)的負(fù)責(zé)人表示，“留深和來(lái)深過(guò)節(jié)的人越來(lái)越多，最近幾天來(lái)買黃金的顧客就有不少是來(lái)深旅游的外地游客，我們也想抓住這波金價(jià)小高潮，多做點(diǎn)生意?！?/p>

不過(guò)，多位商家表示，目前更多消費(fèi)者處于觀望狀態(tài)。同時(shí)，黃金高位波動(dòng)也給商家備貨帶來(lái)了不少挑戰(zhàn)。

“金價(jià)高的時(shí)候，我們不敢備太多，因?yàn)閮r(jià)格越高庫(kù)存（跌價(jià)）風(fēng)險(xiǎn)就越高。我們現(xiàn)在采取的是‘賣多少就買回多少’的策略，只要有利潤(rùn)我們就會(huì)拿去買金料保持住倉(cāng)位，不會(huì)輕易增加庫(kù)存?！彼愂袌?chǎng)一家金飾門店的陳經(jīng)理對(duì)記者表示，“按克重計(jì)價(jià)的黃金飾品毛利率多在10%至20%左右，品牌金飾門店主推的‘一口價(jià)’金飾毛利率在30%至40%左右，品牌金店大力推廣“一口價(jià)”模式，就是看準(zhǔn)了黃金消費(fèi)正在向悅己價(jià)值方向轉(zhuǎn)變的趨勢(shì)，也可以更好應(yīng)對(duì)金價(jià)上漲帶來(lái)的壓力?！?/p>

不過(guò)，也有商家表示，與品牌金飾門店的價(jià)格以及“一口價(jià)”金飾相比，金價(jià)越漲，水貝市場(chǎng)的價(jià)格越來(lái)越有“可比性”，反過(guò)來(lái)會(huì)吸引一些消費(fèi)者前來(lái)購(gòu)買。

金飾回收價(jià)差大

有消費(fèi)者表示，金價(jià)起伏很正常，從長(zhǎng)期來(lái)看黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的地位依然穩(wěn)固。有水貝商家也表示，最近金價(jià)持續(xù)走高，回收量也沒(méi)有明顯增加，也可以看出大部分消費(fèi)者還是看好金價(jià)未來(lái)走勢(shì)。

記者發(fā)現(xiàn)，目前金飾回收的價(jià)差越來(lái)越大。以水貝市場(chǎng)為例，與每克888元的銷售價(jià)格相比，目前的回收價(jià)格為每克857元左右，價(jià)差超過(guò)了30元，而以往該價(jià)差僅10—15元。

記者在走訪時(shí)也發(fā)現(xiàn)，絕大部分商家都認(rèn)為，金價(jià)還有上漲空間。世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的《2025年二季度中國(guó)黃金市場(chǎng)回顧與趨勢(shì)分析》指出，下半年中國(guó)金飾消費(fèi)或繼續(xù)承壓，因消費(fèi)者信心低迷與金價(jià)高企，行業(yè)整合也將抑制上游需求，不過(guò)季節(jié)性改善及潛在政策刺激有望提供部分支撐。

市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，剛剛過(guò)去的9月國(guó)際金價(jià)累計(jì)上漲近11.8%，三季度累計(jì)上漲近16.8%，今年以來(lái)已上漲近47%。有分析人士表示，金價(jià)再創(chuàng)新高，主要由美元走軟和美聯(lián)儲(chǔ)今年將進(jìn)一步降息的預(yù)期提振。此外，白銀價(jià)格也在近日創(chuàng)下自2011年以來(lái)新高。美國(guó)花旗銀行集團(tuán)預(yù)期，受美國(guó)政府政策影響，鉑族金屬供應(yīng)可能面臨緊張。

瑞銀發(fā)布報(bào)告稱，黃金市場(chǎng)目前傾向于看漲情景，預(yù)計(jì)到2026年年中金價(jià)將升至每盎司4200美元。瑞銀指出，美元走弱、央行大舉購(gòu)買黃金以及ETF投資增加等因素對(duì)金價(jià)構(gòu)成利好 作為對(duì)沖通脹和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的工具，同時(shí)提醒投資者考慮與價(jià)格波動(dòng)和美國(guó)貨幣政策可能轉(zhuǎn)變相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。

高盛在9月初的報(bào)告中預(yù)計(jì)，維持黃金到2026年中期每盎司4000美元的目標(biāo)價(jià)預(yù)期，并提到金價(jià)升至每盎司4500美元以上的可能性。高盛還表示，如果有1%持有美國(guó)國(guó)債的個(gè)人投資者將資金轉(zhuǎn)投黃金(假設(shè)其他條件不變)，金價(jià)甚至?xí)两堪凰?000美元。

原標(biāo)題：《金價(jià)再刷新歷史紀(jì)錄！商家：不敢輕易增加庫(kù)存》

欄目主編：施薇 文字編輯：程沛 題圖來(lái)源：上觀題圖

來(lái)源：作者：證券時(shí)報(bào)