這是一個很有意思的問題，涉及到歐時力（ETAM）近期的發(fā)展及其母公司的情況。我們來拆解一下：
1. "盈利能力超太平鳥？" "現(xiàn)狀：" 根據(jù)近幾年的財報數(shù)據(jù)，歐時力在某些年份的"收入"確實可能超過或接近太平鳥。但在"凈利潤"方面，情況比較復(fù)雜。太平鳥近年來通過有效的渠道管理和成本控制，盈利能力表現(xiàn)相當(dāng)強(qiáng)勁，甚至可能高于歐時力。歐時力的盈利能力受到庫存、折扣、租金、人力成本等多種因素影響。 "關(guān)鍵點：" "收入 vs 利潤：" 超越不僅僅是收入，利潤率、凈利率更能反映核心盈利能力。 "波動性：" 時尚行業(yè)的盈利能力本身就存在周期性，單一年份的數(shù)據(jù)可能不能完全代表長期趨勢。 "比較基準(zhǔn)：" 太平鳥是國內(nèi)領(lǐng)先的多品牌時尚集團(tuán)，而歐時力是其中的重要一環(huán)，但兩者定位和規(guī)模有所不同。 "結(jié)論：" 單純說“盈利能力超太平鳥”可能不完全準(zhǔn)確或具有時效性。更準(zhǔn)確的說法是，歐時力是太平鳥集團(tuán)內(nèi)非常重要的增長引擎，其業(yè)績表現(xiàn)對集團(tuán)整體至關(guān)重要。需要看具體的財務(wù)數(shù)據(jù)和時間段來判斷。
2. "LVMH入股" "事實：" 2023年，全球

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歐時力母公司赫基沖擊IPO，去年營收64億，盈利能力超過太平鳥、日播等。

文 / 天下網(wǎng)商記者 孫姍姍

編輯/ 陳晨

1999年，徐宇與妻子李珊瑚在溫州創(chuàng)立時尚女裝品牌歐時力。創(chuàng)業(yè)近20年后，當(dāng)年的服裝品牌成長為時尚集團(tuán)，并沖擊IPO。

據(jù)證監(jiān)會消息，12月22日，歐時力（ochirly）母公司赫基（中國）集團(tuán)股份有限公司首次公開發(fā)行股票招股說明書。本次擬在上海證券交易所公開發(fā)行不超過12700萬股，占本次發(fā)行后公司總股本的比例不超過15%，且不低于10%。

2009年時，赫基還只有歐時力一個品牌，但在此之后，徐宇的時尚版圖不斷擴(kuò)大，通過內(nèi)部孵化、外延并購與合資運營的方式，快速實現(xiàn)單一品牌向多品牌的跨越，形成時尚、休閑、都市、牛仔、輕奢等多個領(lǐng)域的品牌矩陣。

目前，赫基中國擁有 ochirly、Five Plus、TRENDIANO、COVEN GARDEN 等自創(chuàng)品牌，收購并在全球運營 MISS SIXTY 等國際品牌，通過合資方式在中國運營意大利品牌 10 Corso Como、英國品牌Superdry、荷蘭品牌DENHAM 等國際品牌。

據(jù)招股說明書顯示，赫基在2016年的營業(yè)收入為64.46億元，歸屬于母公司股東的凈利潤為11.06億元；2017年1-6月則分別為28.83億元和3.71億元。

在一眾已上市的中高端女裝企業(yè)同行中，赫基的盈利能力較為靠前，而今年的毛利率為70.54%，低于另一女裝品牌歌力思，但高于太平鳥、安正時尚、日播時尚、維格娜絲等。之前太平鳥在招股書中也寫到，其主要競爭對手是歐時力。

唯品會投資人，丁磊的合伙人

赫基目前的實際控制人為 Jacky Xu （徐宇的英文名）及 Ivan Xu，兩人為兄弟關(guān)系，前者是公司董事長、總經(jīng)理，自創(chuàng)立歐時力品牌至今一直專注于赫基中國的運營管理，后者為公司董事、副總經(jīng)理兼 Five Plus 品牌總裁，兩人分別持有赫基 BVI 76.5560%及 22.7061%的股份。李珊瑚則是董事、副總經(jīng)理兼首席創(chuàng)意官。

歐時力創(chuàng)始人徐宇（左）

徐宇出生于1972年3月，擁有香港永久居留權(quán)、圣基茨和尼維斯國籍，長江商學(xué)院EMBA，長江商學(xué)院DBA在讀。Ivan Xu則出生于1974年10月，擁有香港永久居留權(quán)、圣基茨和尼維斯國籍，長江商學(xué)院 EMBA。

2012年，路威酩軒集團(tuán)（LVMH）的私募股權(quán)基金LCapital Asia以2億美金購入赫基國際10%的股份，稱為外國企業(yè)在華投資的最大手筆之一。作為L Capital擴(kuò)張計劃的一部分，徐宇隨后與意大利時裝公司Sixty Group建立合資企業(yè)，收購并接管了Miss Sixty、Killah和Energie亞太地區(qū)的經(jīng)營業(yè)務(wù)。2013年1月，赫基國際宣布與意大利奢侈零售店10 Corso Como合作，當(dāng)年底在上海開出10 Corso Como線下概念商店。

10 Corso Como線下概念商店

不過目前來看，合資經(jīng)營的10 Corso Como 業(yè)務(wù)在報告期內(nèi)連續(xù)虧損。雖然赫基已調(diào)整10 Corso Como的經(jīng)營策略，但若短期內(nèi)無法扭虧為盈，將影響其盈利水平。

此外，徐宇還熱衷于投資，憑借成熟的零售經(jīng)驗投資了廣州電商企業(yè)“唯品會”，目前仍是股東之一；還與網(wǎng)易創(chuàng)始人丁磊共同投資葡萄酒業(yè)。

2012年，徐宇被《福布斯》評為“全球時尚界25華人”之一，2013-2015年連續(xù)入選BoF時裝商業(yè)評論“時尚權(quán)力全球最強(qiáng)500人物”。

品牌的時尚基因

在品牌創(chuàng)立初期，歐時力便定位中高端市場，這或與李珊瑚作為首席創(chuàng)意官的背景不無關(guān)系。

溫州當(dāng)?shù)孛襟w曾報道，李珊瑚在時尚圈頗具人脈，不僅曾獲邀擔(dān)任多屆中國世界小姐的服裝形象顧問，是首位獲邀出席博鰲亞洲經(jīng)濟(jì)論壇展示其設(shè)計作品的中國設(shè)計師，還與明星范冰冰等是好友，為其量身定制禮服。

2016年，歐時力國際知名博主ChiaraFerragni拍攝度假系列大片及街拍報道，借勢網(wǎng)紅影響力。同時，該品牌還與女星蔡依琳拍攝圣誕明星時尚大片、花絮視頻。

捆綁網(wǎng)紅、明星之外，赫基同時深諳社交媒體的運營之道。Five Plus 時尚美學(xué)大師 Roger(鄭建國)開設(shè)“潮流學(xué)堂”，在全國各地巡演，講解 2016 年夏季秋冬季潮流趨勢，同時進(jìn)行活動直播，在線觀看人數(shù)累計超過百萬，參與官方平臺互動的人數(shù)累計超過30萬。

此外，2017 年，赫基在IP合作上也動作頻頻。歐時力與迪士尼皮克斯“賽車總動員”進(jìn)行跨界合作，推出了Cars Collection By ochirly 跨界限量服裝系列；Five Plus則與迪士尼“美女與野獸”一起推出突破傳統(tǒng)的公主風(fēng)格主題服飾。

早在2013年底，赫基便已涉及服裝之外的品牌與產(chǎn)品，它在上海開設(shè)的10 Corso Como融合了設(shè)計、藝術(shù)、時尚和美食先鋒代名詞。2017年，赫基旗下的輕奢品牌MISS SIXTY也在線下零售店上做出更多嘗試，在重慶北城天街開設(shè)了MISS SIXTY 丹寧潮流體驗館，不僅銷售服飾，還銷售手機(jī)殼、耳機(jī)、咖啡、雪糕等，晉升為全球潮流集合體驗店。

電商占比上升明顯

招股說明書同時披露了此次募集資金的用途，擬首次公開發(fā)行人民幣普通股 (A 股)不超過12700萬股，其中18.39億元用于營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目，5.36億元用于供應(yīng)鏈及物流中心建設(shè)項目，剩下的為信息化系統(tǒng)建設(shè)和補(bǔ)充流動資金。

截至 2017 年 6 月 30 日，赫基各品牌線下門店為2960 家，而為了適應(yīng)消費者需求的變化，赫基正在通過調(diào)整渠道策略提高直營模式占比。

2014 年至 2017 年 1-6 月，赫基的直營模式收入占公司主營業(yè)務(wù)收入之比分別為 39.02%、39.15%、42.12%和 48.76%，各期末直營店鋪數(shù)量分別為 765、898、1034、1107 家。在本次募集資金擬投資的營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目中，赫基就計劃新建 356 家自營門店。

過去幾年，赫基在電商方面的投入也有目共睹。2014 年至 2017 年 1-6 月，赫基的電商銷售占主營業(yè)務(wù)收入之比分別為5.75%、 7.34%、13.14%及 15.51%，電商業(yè)務(wù)規(guī)模及占比不斷提高。2017年天貓雙11，歐時力名列女裝第九名。

赫基在招股說明書中也明確表示，“隨著消費者網(wǎng)絡(luò)購物習(xí)慣的不斷加強(qiáng)，線上銷售模式漸趨成熟，若公司未能緊跟時代步伐，加強(qiáng)電商建設(shè)及招募電商相關(guān)人才、通過社交媒體增加與消費者互動、運用新的支付方式等，公司電商業(yè)務(wù)發(fā)展可能受到不利影響，從而影響公司的經(jīng)營與盈利。”

值得一提的是，得益于對直營模式的重視，電商收入占比的提升，赫基的存貨周轉(zhuǎn)率已經(jīng)由2014年的3.95次下降至2017年的2.21次。