我們來分析一下“內(nèi)地最大時(shí)尚珠寶品牌潮宏基擬赴港上市！自營(yíng)店優(yōu)勢(shì)不再，毛利率總體下滑”這個(gè)消息。
這確實(shí)是一個(gè)值得關(guān)注的事件，因?yàn)樗|及了潮宏基（CHJC）的核心經(jīng)營(yíng)模式和當(dāng)前面臨的挑戰(zhàn)。
"核心信息解讀："
1. "擬赴港上市 (Plan to List in Hong Kong):" "融資目的:" 這通常是公司為了獲取更多發(fā)展資金，用于品牌推廣、拓展市場(chǎng)、產(chǎn)品研發(fā)、償還債務(wù)或進(jìn)行收購等。 "市場(chǎng)選擇:" 選擇香港作為上市地點(diǎn)，可能看重香港國(guó)際金融中心的地位、更廣泛的國(guó)際投資者基礎(chǔ)，或者與公司國(guó)際化戰(zhàn)略的契合度。對(duì)比內(nèi)地A股，港交所的上市規(guī)則和投資者結(jié)構(gòu)可能有所不同。
2. "自營(yíng)店優(yōu)勢(shì)不再 (Self-operated Store Advantage is No Longer Dominant):" "歷史優(yōu)勢(shì):" 以往，潮宏基可能通過強(qiáng)大的自營(yíng)店網(wǎng)絡(luò)，更好地控制品牌形象、直接觸達(dá)消費(fèi)者、積累客戶數(shù)據(jù)，并從中獲取更高的利潤(rùn)率。自營(yíng)店是時(shí)尚珠寶品牌建立品牌認(rèn)知度和銷售渠道的關(guān)鍵。 "現(xiàn)狀挑戰(zhàn):" “優(yōu)勢(shì)不再”暗示著情況可能發(fā)生了變化?？赡艿脑虬ǎ? "市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇:" 大型連鎖珠寶品牌（如周大福、周生生等）的擴(kuò)張，以及線上珠寶電商的興起，分流了客源，使得單一品牌的

相關(guān)內(nèi)容：

9月12日，廣東潮宏基實(shí)業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“潮宏基”）向香港聯(lián)合交易所遞交主板上市申請(qǐng)，計(jì)劃在香港進(jìn)行第二次上市，獨(dú)家保薦人為中信證券。

潮宏基(002345)于2010年1月28日在深交所上市。截至2025年9月12日收市，公司總市值約135億元。

早在6月10日，潮宏基就發(fā)布公告稱，公司擬發(fā)行境外上市外資股（H股）股票并申請(qǐng)?jiān)谙愀勐?lián)交所主板掛牌上市。如果在香港成功上市，潮宏基將成為又一家“A+H”上市公司。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至9月8日，年內(nèi)已有11家A股公司在港股上市。目前，同時(shí)在A股和港股上市的公司達(dá)161家。

招股書顯示，潮宏基在1997年創(chuàng)設(shè)旗艦珠寶品牌CHJ潮宏基。時(shí)至今日，潮宏基已成為中國(guó)內(nèi)地頭部時(shí)尚首飾品牌。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，就時(shí)尚珠寶市場(chǎng)而言，于2024年按銷售收入計(jì)，潮宏基在中國(guó)內(nèi)地眾多珠寶企業(yè)中名列第一，市場(chǎng)份額1.4%。

另外，潮宏基主打中高端市場(chǎng)，珠寶業(yè)務(wù)是往績(jī)期間各年的核心業(yè)務(wù)，貢獻(xiàn)約90%的總收益。

于2025年6月30日，潮宏基合共擁有1542家線下珠寶店。具體而言，銷售網(wǎng)絡(luò)包括在全國(guó)200多個(gè)城市的201家自營(yíng)店和1337家加盟店，另外設(shè)有四家海外門店，包括一家位于馬來西亞自營(yíng)店、一家泰國(guó)加盟店，以及兩家柬埔寨加盟店。

潮宏基的收入主要來自銷售珠寶產(chǎn)品，此外亦銷售手袋，以及提供特許經(jīng)營(yíng)及相關(guān)銷售服務(wù)。

業(yè)績(jī)方面，2022年、2023年、2024年和2025年上半年（以下簡(jiǎn)稱“報(bào)告期”），潮宏基的營(yíng)業(yè)收入分別為人民幣43.64億元、58.36億元、64.52億元和40.62億元，相應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為人民幣2.05億元、3.30億元、1.69億元和3.33億元。

讀創(chuàng)財(cái)經(jīng)注意到，2022年和2023年，潮宏基時(shí)尚珠寶營(yíng)收占比均在50%以上，從2024年開始，時(shí)尚珠寶營(yíng)收占比已降至50%以下，2025年上半年?duì)I收占比為48.6%，經(jīng)典黃金珠寶營(yíng)收占比則從32.6%升至44.6%。

不過，時(shí)尚珠寶毛利率連年下降，報(bào)告期內(nèi)分別為34.5%、29.9%、27.6%、26.8%。而經(jīng)典黃金珠寶毛利率雖然從7.9%波動(dòng)上漲至11.8%，但與時(shí)尚珠寶毛利率相比仍相去甚遠(yuǎn)。

而公司整體毛利率由2022年的29.3%降至2023年的25.3%，并進(jìn)一步降至2024年的22.6%，2025年上半年小幅升至23.1%，總體來說毛利率呈下跌態(tài)勢(shì)，主要原因是自營(yíng)渠道所產(chǎn)生的收入占比下跌，而該渠道毛利率較高。

招股書顯示，潮宏基珠寶通過自營(yíng)店收入占比已從2022年的37.4%降至2025年上半年的27.3%。與此同時(shí)，珠寶通過加盟網(wǎng)絡(luò)收入占比從2022年的32.5%升至2025年上半年的54.6%，線上銷售渠道銷售占比則為12.2%。

潮宏基坦言，時(shí)尚消費(fèi)品行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，如無法維持競(jìng)爭(zhēng)力，公司的收入、盈利及未來增長(zhǎng)可能會(huì)受到重大不利影響。

此外，潮宏基應(yīng)收賬款連年增加，報(bào)告期內(nèi)貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)分別為2.66億元、2.86億元、3.64億元及3.7億元。公司已就貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)作出減值撥備，金額分別為3760萬元、2720萬元、2750萬元及2810萬元。倘貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)大幅增加，而公司未能及時(shí)收回該等應(yīng)收款項(xiàng)，則可能對(duì)公司的財(cái)務(wù)表現(xiàn)及業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)造成重大不利影響。

截至2025年9月5日，潮宏基在香港上市前的股東架構(gòu)中，廖木枝先生、林軍平先生、廖創(chuàng)賓先生為一致行動(dòng)人士，分別直接持股約0.07%、0.01%、3.04%，通過分別擁有約51.5996%、9.1653%、8.2042%各的汕頭潮宏基投資持股28.55%，合計(jì)持股約31.67%，為單一最大股東集團(tuán)。

來源：讀創(chuàng)財(cái)經(jīng)