我們來梳理一下“跨界醫(yī)美的金發(fā)拉比，一個月即終止重大資產(chǎn)重組”這個信息。
這指的是一家原本主營發(fā)制品（金發(fā)拉比）的企業(yè)，跨界進(jìn)入了醫(yī)療美容領(lǐng)域，但這項(xiàng)旨在推動公司轉(zhuǎn)型和發(fā)展的重大資產(chǎn)重組計(jì)劃，在僅僅一個月后就宣告終止。
"核心要點(diǎn)解讀："
1. "主體：金發(fā)拉比 (Jinfalaobi)"：原主要業(yè)務(wù)是生產(chǎn)、銷售人發(fā)制品，如假發(fā)等。近年來公司有意識地尋求多元化發(fā)展，跨界進(jìn)入醫(yī)療美容行業(yè)，例如投資或布局美容儀器、技術(shù)服務(wù)等。 2. "事件：重大資產(chǎn)重組 (Major Asset Restructuring)"：這是一項(xiàng)重大的商業(yè)決策，通常涉及公司出售核心資產(chǎn)、收購非相關(guān)或相關(guān)資產(chǎn)、發(fā)行股份購買資產(chǎn)等多種復(fù)雜交易形式。目的是為了改變公司主營業(yè)務(wù)、進(jìn)入新領(lǐng)域、提升盈利能力或?qū)崿F(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。 3. "結(jié)果：終止 (Terminated)"：原計(jì)劃中的重大資產(chǎn)重組在啟動僅一個月后就不再繼續(xù)進(jìn)行。 4. "時間：一個月 (One Month)"：這是一個相對較短的時間跨度，表明該重組決策的執(zhí)行或談判過程可能遇到了較大障礙，或者公司內(nèi)部出現(xiàn)了新的判斷和變化。
"可能的原因分析（基于此類事件通常的背景）："
"盡職調(diào)查發(fā)現(xiàn)問題：" 在對擬收購或出售的資產(chǎn)進(jìn)行深入調(diào)查后，發(fā)現(xiàn)其財(cái)務(wù)狀況、

相關(guān)內(nèi)容：

文/朱道義 編輯/馬媛媛）國內(nèi)首家登陸A股的母嬰用品企業(yè)金發(fā)拉比，似乎將布局醫(yī)美業(yè)務(wù)作為了執(zhí)念。

11月7日晚間，金發(fā)拉比發(fā)布了《關(guān)于終止重大資產(chǎn)重組并變更擬收購標(biāo)的主體范圍的公告》，宣布改變一個月前的重組方案。公告顯示，為降低收購風(fēng)險，公司決定終止籌劃本次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，并變更擬收購標(biāo)的主體范圍，決定通過現(xiàn)金方式收購有盈利的珠海韓妃醫(yī)療美容門診部有限公司（下稱“珠海韓妃”）和中山韓妃醫(yī)療美容門診部有限公司（下稱“中山韓妃”）各51%股權(quán)。

而近一個月前（10月9日晚間），金發(fā)拉比曾發(fā)布重組預(yù)案，擬通過對韓妃投資進(jìn)行增資以實(shí)現(xiàn)對韓妃投資的控制，并擬以受讓表決權(quán)委托的方式，進(jìn)一步鞏固和提升對韓妃投資的控制力。

根據(jù)標(biāo)的公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)初步判斷，本次交易預(yù)計(jì)將達(dá)到《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》規(guī)定的重大資產(chǎn)重組標(biāo)準(zhǔn)，構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。重組完成后，金發(fā)拉比將持有韓妃投資51%的股權(quán)，并擁有韓妃投資37.47%的表決權(quán)，合計(jì)控制韓妃投資88.47%股權(quán)的表決權(quán)，韓妃投資將成為金發(fā)拉比的控股子公司。

金發(fā)拉比此前表示，此次重組不構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，預(yù)計(jì)將構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，但不涉及重組上市。截至公告日，標(biāo)的公司的審計(jì)工作、評估或估值尚未完成，項(xiàng)目進(jìn)展情況將根據(jù)法律法規(guī)及時披露。本次交易完成后，公司將更高效的聚焦和圍繞“母嬰用品+醫(yī)美服務(wù)”領(lǐng)域，深化業(yè)務(wù)調(diào)整和布局，提升公司綜合競爭力。

實(shí)際上，金發(fā)拉比的資產(chǎn)重組或許確實(shí)并不順利。一方面，收購標(biāo)的公司業(yè)績表現(xiàn)不佳，虧損多年；另一方面，公司自身業(yè)績也持續(xù)不振、頹勢盡顯。

公開信息顯示，金發(fā)拉比創(chuàng)立于1996年，創(chuàng)始人是汕頭夫婦林浩亮與林若文。其一開始只是一家母嬰用品小店，后來借國內(nèi)母嬰用品商品化與品牌化成為趨勢的東風(fēng)迅速擴(kuò)張。巔峰時期的金發(fā)拉比，在全國30多個城市開出了近1400家線下門店，并在2015年成功上市。

但2018年，金發(fā)拉比嘗試電商業(yè)務(wù)，影響了線下門店的基本盤，受到沉重打擊；疫情影響和后疫情時代的到來，再次重創(chuàng)金發(fā)拉比，2023年其營業(yè)收入已僅有2.04億元，已經(jīng)連續(xù)兩年凈虧損；今年年中，其門店數(shù)量也從2018年的1368家，迅速削減到581家。

故而，傳統(tǒng)主營業(yè)務(wù)陷入困境的金發(fā)拉比，試圖通過布局醫(yī)美業(yè)務(wù)來尋找第二增長曲線。根據(jù)天眼查信息顯示，其擬收購公司韓妃投資，成立于2015年，是一家專業(yè)從事醫(yī)療美容服務(wù)的整形美容公司。

事實(shí)上，金發(fā)拉比早在三年前就開始參股韓妃投資，天眼查股權(quán)融資歷程披露，金發(fā)拉比分別于2021年4月、2023年9月和2024年10月，三次對韓妃投資進(jìn)行投資。

其中，2023年9月金發(fā)拉比以5950.59萬元購買上海健而美企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）所持有的韓妃投資13%的股份。該次交易完成后，金發(fā)拉比持有韓妃投資49%股份，但未形成控制。當(dāng)時，韓妃投資的估值由2021年的6.68億元降為4.58億元。

估值下降的背后，是韓妃投資近兩年來業(yè)績持續(xù)虧損，面臨著較大的經(jīng)營壓力。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2022年、2023年、2024年上半年，韓妃投資歸母凈利潤分別為-4528.92萬元、-1987.90萬元、-239.02 萬元（該數(shù)據(jù)未經(jīng)審計(jì)），已經(jīng)連續(xù)兩年半虧損。截至2024年6月30日，韓妃投資的所有者權(quán)益為-4815.13萬元。

此外，韓妃投資的實(shí)際控制人黃招標(biāo)，因?yàn)閭€人原因涉及其他債務(wù)糾紛，未履行給付義務(wù)，已被法院采取了限制消費(fèi)措施，同時還涉及因招投標(biāo)買賣合同糾紛被立案，以及部分股權(quán)被凍結(jié)。

近日，金發(fā)拉比在回復(fù)投資者提問時表示：韓妃投資近年雖然虧損，但業(yè)績改善明顯持續(xù)向好，虧損逐漸縮減，公司對接下來醫(yī)美行業(yè)發(fā)展有充分信心，目前實(shí)施重組是比較好的時機(jī)?，F(xiàn)在進(jìn)行表決權(quán)委托則是為了提前實(shí)現(xiàn)控制。

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