是的，可以這么說。曾經被譽為“母嬰第一股”的金發(fā)拉比（北京金發(fā)拉比兒童用品股份有限公司，股票代碼：002982）近年來確實面臨了顯著的挑戰(zhàn)，其股價表現和經營狀況遠不如巔峰時期，可以說是經歷了一段“水逆”期。
主要原因可以歸納為以下幾點：
1. "市場競爭加?。? 母嬰行業(yè)本身競爭激烈，不僅有傳統(tǒng)的母嬰連鎖店（如孩子王），還有線上電商巨頭（如京東、天貓的母嬰頻道）以及各種新興的垂直細分品牌。金發(fā)拉比在渠道和品牌力上受到巨大沖擊。 2. "線上轉型挑戰(zhàn)：" 傳統(tǒng)零售業(yè)態(tài)受到電商沖擊，金發(fā)拉比雖然也嘗試線上轉型，但效果似乎并不理想，未能有效抓住線上流量紅利。 3. "經營模式固化：" 有分析認為，金發(fā)拉比過于依賴其直營店模式，尤其是在特定區(qū)域（如北京），門店數量增長放緩甚至出現關閉，未能快速適應市場變化和拓展新增長點。 4. "成本壓力：" 門店租金、人力成本等持續(xù)上漲，壓縮了利潤空間。 5. "品牌老化與形象創(chuàng)新不足：" 相較于一些新興品牌在產品設計、營銷方式上的創(chuàng)新，金發(fā)拉比的品牌形象和產品更新速度可能顯得有些滯后，對年輕消費群體的吸引力下降。 6. "業(yè)績下滑：" 受上述

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界面新聞記者 | 吳容

界面新聞編輯 | 牙韓翔

母嬰上市公司金發(fā)拉比近來麻煩不斷。

金發(fā)拉比發(fā)布公告稱，下屬化妝品生產廠被國家藥品監(jiān)督局飛行檢查出諸多漏洞，包括在質量保證與控制方面未按規(guī)定執(zhí)行檢驗管理制度、未按規(guī)定貯存物料、處理不合格物料等。

對此，國家藥監(jiān)局要求廣東省藥監(jiān)局對企業(yè)涉嫌違法的行為依法立案調查。金發(fā)拉比在公告中表示，此次事件涉及到的是配套產品化妝品品類，收入占公司2022年總營業(yè)收入10.27%。目前，該化妝品生產廠仍在停止生產繼續(xù)整改之中。

金發(fā)拉比成立在1996年成立于廣東汕頭市，以嬰幼兒用品零售起家，旗下?lián)碛小袄萀ABI BABY”、“下一代I LOVE BABY”及“貝比拉比BABY LABI”等品牌。

其中，貝比拉比BABY LABI宣稱鎖定中高端母嬰消費群體，產品覆蓋洗滌、洗護等產品。據品牌天貓旗艦店顯示，產品價格在13.9元-79元之間。該品牌也有化妝品產品。

借助人口紅利，金發(fā)拉比2015年作為“母嬰第一股”于深交所掛牌上市。巔峰時期，金發(fā)拉比在全國30多個城市開出了近1400家線下門店。

但是隨著出生率持續(xù)走低以及自身創(chuàng)新不足等原因，金發(fā)拉比近年來開始遭遇業(yè)績下滑。

財報顯示，2020-2022年，金發(fā)拉比的營業(yè)收入分別為3.13億元、2.99億元和2.45億元，同比降幅分別為28.55%、4.41%和18.03%；凈利潤則更是下滑慘重，這三年內，它的凈利潤從3260.1萬元跌至-8823.93萬元。

為此，金發(fā)拉比選擇了關店止損。

2022年，金發(fā)拉比共關閉16家直營店和72家加盟店，關店品牌涉及拉比和下一代。截至該年年底，金發(fā)拉比線下門店數量為862余家。

金發(fā)拉比在2022年財報中表示，線下渠道仍是母嬰消費的核心渠道，但在出生人口下滑等內外部因素影響下，門店客流量下滑、客單價下滑等問題日漸凸顯，線上渠道正在進一步搶占線下渠道的份額。

金發(fā)拉比的遭遇也是母嬰行業(yè)的縮影。

出生率走低疊加疫情影響，母嬰連鎖行業(yè)進入洗牌期，終端門店加速淘汰。據母嬰研究院披露的統(tǒng)計數據，僅2022年上半年，母嬰店關店率已達15%-20%。

盡管選擇了關店以及投入更多精力到電商，但在線上，金發(fā)拉比仍然四面受敵，早已不在話題中心。從抖音發(fā)布的2022年“雙11”23大母嬰類目戰(zhàn)報來看，無論金發(fā)拉比產品所涉及的嬰童用品、寶寶護膚品等榜單，它都沒有上榜。

母嬰產品不好賣，金發(fā)拉比開始跨入醫(yī)美等領域尋找新的利潤增長點。

2021年4月，金發(fā)拉比以2.38億元價格購買了廣東韓妃醫(yī)院投資有限公司（下稱“廣東韓妃”）36%股權。后者的實控人黃招標承諾，廣東韓妃2021年、2022年歸母凈利潤分別不低于5000萬元、6000萬元，兩年合計不低于1.1億元。

但現實是，廣東韓妃2021年、2022年業(yè)績承諾均未能完成。2022年6月，金發(fā)拉比發(fā)布公告稱，將原先的承諾變更為，2023年和2024年的歸母凈利潤分別不低于7800萬元和8500萬元，兩年合計不低于1.63億元。

但即便這樣，已經決定往醫(yī)美方向投入的金發(fā)拉比似乎沒有退路。9月12日，金發(fā)拉比發(fā)布公告稱，擬斥資5950.59萬元再度購買廣東韓妃13%股權。

而深交所似乎也不太好看它的行為。出于目前兩家公司的經營業(yè)績考慮，深交所對金發(fā)拉比下發(fā)關注函，要求其分析說明廣東韓妃是否能夠實現經調整后的2023年業(yè)績承諾。如不能完成，需充分提示業(yè)績承諾無法完成的風險，并詳細說明此次以現金5950.59萬元進一步增持廣東韓妃13%股權的合理性、必要性。

此外，深交所還要求金發(fā)拉比詳細說明廣東韓妃及其從業(yè)人員是否具備醫(yī)療美容服務及產品生產銷售的相關資質，業(yè)務開展是否合法合規(guī)，是否存在虛假宣傳等情況。

也就是說，母嬰主營業(yè)務的萎縮之際，金發(fā)拉比也還未能夠從醫(yī)美業(yè)務中建立起新的增長點。金發(fā)拉比未來發(fā)展走向目前仍有諸多不確定性。