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"標題：三天漲超12%后微跌，金發(fā)拉比的“營收狂歡”難掩盈利困局"
"（日期：[請在此處插入日期]）"
"（城市：[請在此處插入城市]）" – 近期，A股市場上演了一幕資本狂歡，金發(fā)拉比（股票代碼：[請在此處插入股票代碼]）作為其中的一員，股價表現(xiàn)尤為搶眼。在短短三天內(nèi)，其股價累計上漲超過12%，似乎預示著公司業(yè)績的強勁增長和市場的積極認可。然而，在喧囂的上漲背后，金發(fā)拉比近年來的盈利能力困境卻不容忽視，股價的短期爆發(fā)難掩其長期面臨的挑戰(zhàn)。
"股價飆升：資本市場的“寵兒”？"
自[請在此處插入具體日期或時間段]以來，金發(fā)拉比股價表現(xiàn)活躍，三日累計漲幅超過12%，成功吸引了市場的廣泛關注。股價的快速拉升，往往與市場對公司未來前景的樂觀預期相關。投資者可能基于公司近期披露的[請在此處插入可能的積極因素，例如：部分業(yè)務增長數(shù)據(jù)、新項目進展、行業(yè)景氣度提升等]而推高股價，將其視為業(yè)績增長和估值修復的信號。
"營收增長光環(huán)下的盈利難題"
然而，與股價的“狂歡”形成鮮明對比的是，金發(fā)拉比

相關閱讀延伸：三天漲超12%后微跌，金發(fā)拉比的“營收狂歡”難掩盈利困局

(文/解紅娟 編輯/張廣凱）

營收倍增與凈利潤虧損擴大的背離，疊加股價連續(xù)三個交易日累計漲幅偏離值超12%，金發(fā)拉比這一表現(xiàn)令業(yè)內(nèi)人士直呼“看不懂”。

2025年9月1日至9月3日，金發(fā)拉比股價連續(xù)三個交易日走高，三天收盤漲幅分別為5%、2.1%、3.74%。由于連續(xù)三個交易日累計漲幅偏離值超12%，金發(fā)拉比發(fā)布股票交易異常波動公告，解釋公司近期并未任何重大變化。

聲明一出，金發(fā)拉比結束了短期股價上漲行情。9月4日收盤，金發(fā)拉比收報7.08元/股，微跌0.84%。

談及金發(fā)拉比股價異動，盤古智庫高級研究員江瀚表示，與業(yè)績增長預期強化有關。

數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，金發(fā)拉比實現(xiàn)營業(yè)收入1.58億元，同比增長101.99%，其中，母嬰消費品實現(xiàn)營業(yè)收入1.23億元，占總營業(yè)收入的77.64%，同比增長62.34%；醫(yī)美行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入0.33億元，占總營業(yè)收入的21.03%，同比增長100%。

需要指出的是，2024年末，金發(fā)拉比通過并購將專業(yè)從事醫(yī)療美容服務的中山韓妃與珠海韓妃納入旗下并成為控股子公司，正式將醫(yī)美服務板塊納入上市公司主營業(yè)務體系，也是醫(yī)美行業(yè)營業(yè)收入同比增長100%的主要原因。

但需要注意的是，切入醫(yī)美賽道給金發(fā)拉比帶來巨大的成本壓力。2025年上半年，金發(fā)拉比營業(yè)成本1億元，同比增長183.11%，主要系本期增加電商渠道及合并醫(yī)美業(yè)務所致。

疊加銷售費用同比增長72.52%至3778.54萬元，管理費用同比增長11.45%至2019.37萬元等因素，金發(fā)拉比期內(nèi)虧損進一步擴大，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤較2024年同期的虧損275.39萬元進一步擴大至虧損1792.32萬元，同比減少550.84%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤虧損1857.23萬元，同比減少543.84%。

“2025年上半年，金發(fā)拉比營收同比增長101.99%，盡管凈利潤因成本上升和資產(chǎn)減值虧損擴大，但醫(yī)美業(yè)務貢獻超3300萬元營收，成為新增長極?！苯硎?，市場對“母嬰+醫(yī)美”雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略的認可度提升，尤其是醫(yī)美板塊的盈利潛力被重新定價，推動資金涌入。

晶捷品牌咨詢創(chuàng)始人、品牌戰(zhàn)略專家陳晶晶也認為，對資本市場而言，營收“翻倍”釋放了潛在轉折信號，引發(fā)市場投機情緒，但投資者需警惕，真正的投資價值不能只建立在預期炒作上，仍應聚焦于公司主營業(yè)務和盈利能力的持續(xù)改善。

此外，“金發(fā)拉比股價走向與市場情緒與資金博弈有關。”盤古智庫高級研究員江瀚表示，受國家持續(xù)出臺生育激勵政策、母嬰消費升級、醫(yī)美行業(yè)合規(guī)化進程中頭部機構集中度提升等因素影響，近期母嬰和醫(yī)美板塊整體活躍，而金發(fā)拉比通過收并購逐步構建“母嬰+醫(yī)美”生態(tài)。

江瀚直言，考慮到金發(fā)拉比股價異動前市值較低，疊加ST板塊的重組預期，易成為游資炒作標的。盡管公司公告澄清無未披露重大事項，但資金對“困境反轉”邏輯的追逐仍推動股價短期波動。

這也不由得令人唏噓，曾頭頂“國內(nèi)母嬰第一股”光環(huán)上市的金發(fā)拉比，如今落得瀕臨退市的境地。

公開資料顯示，金發(fā)拉比于2015年6月上市，為A股母嬰大消費類唯一標的，旗下母嬰消費品涵蓋“拉比（LABIBABY）”、“下一代（ILOVEBABY）”及“貝比拉比（BABYLABI）”三大自有品牌。

上市那一年，金發(fā)拉比就交了一個營收利潤雙降的成績單，實現(xiàn)營業(yè)收入3.64億元，同比減少10.64%；歸屬于母公司股東的凈利潤0.69億元，同比減少27.09%。

雖然金發(fā)拉比在2016年、2017年短暫改變了這一局面，實現(xiàn)了營收利潤的雙增長，但在后續(xù)長達7年時間里，金發(fā)拉比亦或是增收不增利，亦或是營收利潤雙降。這一狀況在2024年達到了頂點，退市風險也隨之而來。

據(jù)公告顯示，金發(fā)拉比2024年度利潤總額為7076.93萬元、凈利潤4968.67萬元、扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤-4531.68萬元，三者孰低者扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤-4531.68萬元為負值，且扣除后的營業(yè)收入低于3億元。上述財務數(shù)據(jù)觸及《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》第9.3.1條“（一）最近一個會計年度經(jīng)審計的利潤總額、凈利潤、扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤三者孰低為負值，且扣除后的營業(yè)收入低于3億元”的情形，公司股票交易被深圳證券交易所實施退市風險警示。

與此同時，受合同到期及經(jīng)濟效益不佳影響，金發(fā)拉比的門店規(guī)模持續(xù)萎縮，從2019年的1133家減至2020年的1015家（減少118家），2021年進一步降至917家，2023年僅剩644家，2024年則繼續(xù)縮減至587家。

截至2025年6月30日，金發(fā)拉比門店總計僅591家，其中，直營門店有92家，加盟門店有499家。

陳晶晶表示，*ST金比2025年上半年營收增長主要來自醫(yī)美板塊收入并表，主營母嬰業(yè)務雖有超過60%的增長，但業(yè)績的背后的銷售成本也大幅增加，公司凈利潤大幅下滑，毛利率與經(jīng)營性現(xiàn)金流同比下降，盈利基礎仍然脆弱。公司仍在尋求高潛力行業(yè)進行戰(zhàn)略轉型，以改善財報表現(xiàn)并降低退市風險。