我們來(lái)解讀一下華潤(rùn)飲料（通常指其上市公司華潤(rùn)怡寶控股有限公司，股票代碼：01867.HK）發(fā)布的上市后首份財(cái)報(bào)的核心信息。
這份財(cái)報(bào)的核心要點(diǎn)可以概括為：
1. "包裝水業(yè)務(wù)面臨壓力 (Packaging Water Under Pressure):" 這意味著在包裝水這個(gè)傳統(tǒng)且占比較高的業(yè)務(wù)板塊，公司可能遇到了增長(zhǎng)放緩、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、價(jià)格戰(zhàn)、消費(fèi)者偏好變化（如轉(zhuǎn)向更健康飲品）等多重挑戰(zhàn)。 具體表現(xiàn)可能是營(yíng)收增長(zhǎng)乏力，甚至下滑，毛利率受到擠壓，或者市場(chǎng)份額未能有效擴(kuò)大。這通常反映了瓶裝水市場(chǎng)的成熟和競(jìng)爭(zhēng)白熱化。
2. "飲料業(yè)務(wù)增長(zhǎng)顯著 (Beverage Business Shows Significant Growth):" 盡管包裝水承壓，但公司整體業(yè)績(jī)的亮點(diǎn)在于其他飲料業(yè)務(wù)板塊的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。 這通常指的是非瓶裝水業(yè)務(wù)，特別是"茶飲、果汁、功能飲料、能量飲料、咖啡"等更受年輕消費(fèi)者歡迎、增長(zhǎng)潛力更大的細(xì)分市場(chǎng)。 增長(zhǎng)可能源于這些產(chǎn)品組合的成功、有效的市場(chǎng)營(yíng)銷、渠道拓展（如線上、新興渠道）以及消費(fèi)者對(duì)多元化、健康化、功能性飲料需求的提升。這部分業(yè)務(wù)為整體營(yíng)收和利潤(rùn)增長(zhǎng)提供了強(qiáng)勁動(dòng)力。
"總結(jié)來(lái)說(shuō)："
這份財(cái)報(bào)揭示了華潤(rùn)怡寶在上市后面臨的一個(gè)結(jié)構(gòu)性變化：傳統(tǒng)的瓶

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京報(bào)訊（記者王子揚(yáng)）3月21日，包裝水品牌“怡寶”母公司華潤(rùn)飲料（控股）有限公司（簡(jiǎn)稱“華潤(rùn)飲料”）發(fā)布上市后的首份財(cái)報(bào)顯示，華潤(rùn)飲料實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入135.21億元，同比增長(zhǎng)0.05%；公司擁有人應(yīng)占年內(nèi)利潤(rùn)16.37億元，同比增長(zhǎng)23.12%。

華潤(rùn)飲料旗下產(chǎn)品主要包括“怡寶”“本優(yōu)”“至本清潤(rùn)”“蜜水系列”“假日系列”等品牌，主要分為兩類：包裝飲用水產(chǎn)品和飲料產(chǎn)品。根據(jù)財(cái)報(bào)，包裝飲用水產(chǎn)品的收入占華潤(rùn)飲料總收入的比例為89.7%，飲料產(chǎn)品的收入占總收入的比例為10.3%。華潤(rùn)飲料稱，由于2024年三季度旺季頻繁降雨，銷售受到階段性影響，本公司通過(guò)推出新產(chǎn)品、拓展渠道深度和廣度、強(qiáng)化品牌建設(shè)、完善供應(yīng)鏈等多種舉措應(yīng)對(duì)外部挑戰(zhàn)。

分業(yè)務(wù)來(lái)看，華潤(rùn)飲料的包裝飲用水產(chǎn)品包括怡寶、怡寶露、本優(yōu)、FEEL品牌下的瓶裝水產(chǎn)品以及怡寶和加林山品牌下的桶裝水產(chǎn)品。華潤(rùn)飲料引用灼識(shí)咨詢提供的數(shù)據(jù)，2024年中國(guó)包裝飲用水產(chǎn)品市場(chǎng)零售額同比增長(zhǎng)2.5%，華潤(rùn)飲料包裝飲用水產(chǎn)品零售額同比增長(zhǎng)4.5%。值得注意的是，該公司包裝飲用水產(chǎn)品錄得全年收入121.24億元，較2023年下降2.6%。

華潤(rùn)飲料稱，面對(duì)消費(fèi)增速放緩、飲料行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、消費(fèi)習(xí)慣和消費(fèi)場(chǎng)景轉(zhuǎn)變以及極端天氣等外部環(huán)境變化，公司加大對(duì)渠道及終端市場(chǎng)的資源投入，積極拓展餐飲、特通渠道，開(kāi)發(fā)電商、家庭等新興渠道，以鞏固市場(chǎng)地位。但在怡寶最擅長(zhǎng)的純凈水市場(chǎng)，其最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手農(nóng)夫山泉也在2024年推出了純凈水產(chǎn)品，農(nóng)夫山泉的綠瓶純凈水被業(yè)內(nèi)看作是對(duì)標(biāo)怡寶純凈水，同時(shí)以低于1元/瓶的價(jià)格快速搶占市場(chǎng)份額，也給怡寶帶來(lái)了一定的市場(chǎng)壓力。

飲料業(yè)務(wù)方面，華潤(rùn)飲料披露，近年來(lái)，公司保持包裝飲用水業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展的同時(shí)，持續(xù)推動(dòng)飲料業(yè)務(wù)的發(fā)展，積極打造第二增長(zhǎng)曲線。2024年錄得收入13.97億元，較2023年增長(zhǎng)30.8%。目前華潤(rùn)飲料有四個(gè)品牌的茶飲料產(chǎn)品：至本清潤(rùn)草本植物飲料、佐味茶事無(wú)糖茶飲料以及愿事之茗、午后奶茶奶茶飲料；有三個(gè)品牌的果汁類飲料產(chǎn)品，即蜜水系列、假日系列及“源自世界的廚房”；其他飲料產(chǎn)品主要包括運(yùn)動(dòng)飲料魔力及咖啡飲料火咖等。

編輯 唐崢

校對(duì) 趙琳