這則新聞聽起來像是將兩個不同的事實結(jié)合在了一起，需要澄清一下：
1. "發(fā)債260億美元"：這確實是瑪氏（Mars, Inc.）近期完成的一項重大融資活動。在2023年初，瑪氏成功發(fā)行了總額高達(dá)260億美元的債券，創(chuàng)下了當(dāng)時全球消費品公司發(fā)行債券的紀(jì)錄。這筆資金主要用于支持其全球業(yè)務(wù)增長和運營需求。
2. "吃下最貴“薯片”"：這部分說法不太準(zhǔn)確。 "薯片品牌歸屬"：瑪氏旗下的著名薯片品牌主要是 "家樂氏（Lay's）"。雖然瑪氏也擁有其他零食，但家樂氏是全球最大的薯片品牌之一。 "“吃下”的含義"：在商業(yè)語境中，“吃下”通常指并購（M&A）?，斒喜]有在近期收購一個“最貴”的薯片品牌或公司。瑪氏歷史上最重大的收購之一是2016年以約250億美元收購了"百事公司（PepsiCo）旗下的零食業(yè)務(wù)"（包括Frito-Lay，即家樂氏、樂事等眾多零食品牌）。雖然那次收購金額巨大，但發(fā)生在幾年前，而且收購的是整個零食部門，而不僅僅是“薯片”。 "“最貴”薯片"：如果從單品角度看，“最貴”可能指的是某些限量版、高端概念薯片

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瑪氏“天價收購”塵埃落定，“糖果大王”要向薯片進軍了。

3月6日，瑪氏公司（Mars）宣布將發(fā)行總價值260億美元的投資級債券（以2025年3月6日匯率，約合1885億元人民幣），收購品客薯片制造商Kellanova。

瑪氏表示，如果收購在2026年8月20日前未能完成或協(xié)議提前終止，將按本金101%的價格贖回這些債券。據(jù)悉，美國銀行、法國巴黎銀行、花旗銀行、摩根大通、摩根士丹利和荷蘭合作銀行是此次投資級債券發(fā)行的聯(lián)合賬簿管理人，覆蓋2年至40年不同期限，規(guī)模位列歷史第八大并購融資交易。

這一交易或意味著糖果巨頭瑪氏將借助同樣歷史悠久的百年食品企業(yè)Kellanova，向全品類零食戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

這筆瑪氏公司迄今為止最大的收購，同時也是2024年以來最大規(guī)模的融資并購案，推進得非常順利。

據(jù)悉，交易完成后Kellanova將被完全納入Mars Snacking（瑪氏零食業(yè)務(wù)）并合并業(yè)務(wù)。同時，瑪氏和Kellanova組成了一個聯(lián)合整合團隊，而瑪氏零食全球總裁Andrew Clarke將領(lǐng)導(dǎo)合并后的業(yè)務(wù)。

順利合作的背后是，兩者在產(chǎn)品線上的高度互補以及相近的百年品牌底蘊。

Kellanova原為百年食品企業(yè)家樂氏（Kellogg's）2023年拆分后的子公司，負(fù)責(zé)北美以外的谷物及咸味零食業(yè)務(wù)，旗下包括品客薯片、Cheez-It等品牌。2023年，Kellanova凈銷售額為130億美元。而本次交易將包含Kellanova旗下所有品牌、資產(chǎn)和業(yè)務(wù)。

（Kellanova旗下業(yè)務(wù)版圖）

從旗下產(chǎn)品線來看，兩家公司的零食品牌非?！盎パa”，瑪氏將新增兩大十億美元級品牌—— Pringles品客薯片和Cheez-It。并以此補足咸味零食的產(chǎn)品缺口，形成“甜食+咸食”的品類矩陣，產(chǎn)品將涵蓋甜味零食、咸味零食、健康保健、早餐、口香糖與薄荷糖等類別。

此前，瑪氏曾表示希望加快實現(xiàn)在未來十年內(nèi)將瑪氏零食業(yè)務(wù)翻一番的目標(biāo)。而收購Kellanova可以為瑪氏零食業(yè)務(wù)提供機會，進入新的有吸引力的零食類別。

國際頭部食品企業(yè)通過對細(xì)分領(lǐng)域公司的收購，拓展本身產(chǎn)品線和市場的情況并不少見。瑪氏的一大重要業(yè)務(wù)支柱——寵物食品，便是通過1935年收購英國公司Chappel Brothers, Ltd而開創(chuàng)，此后更是通過接連的收購逐漸成長為全球最大的食品企業(yè)之一。近兩年的食品企業(yè)重大收購案還有2024年百事以12億美元收購健康零食品牌Siete、金寶湯斥資27億美元并購意大利面醬企業(yè)Sovos。

而對于Kellanova來說，瑪氏在華經(jīng)驗豐富，已通過布局德芙、士力架等糖果品牌高度滲透到中國市場的線下銷售渠道，收購?fù)瓿珊罂山柚绤f(xié)同效應(yīng)，推動咸甜零食組合銷售，搶占線下零售與電商平臺的貨架資源。

這次收購或許能幫助瑪氏進一步實現(xiàn)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，畢竟隨著健康減糖風(fēng)潮的盛行，糖果越來越難賣出去了。

以中國市場為例，在健康風(fēng)潮越刮越大的中國市場，消費者對糖果取向日漸冷淡。中國營養(yǎng)保健食品協(xié)會會長邊振甲曾指出，糖果在全球市場的人均消費量約為3kg，而中國的人均消費量僅為0.7kg。“中國人對糖果的食用和使用是較少的，在傳統(tǒng)思想里糖天然與健康取向相背離?！庇匈Y深業(yè)內(nèi)人士對記者表示。

更為急迫的問題是，中國糖果市場整體市場規(guī)模呈現(xiàn)收縮趨勢。歐睿國際數(shù)據(jù)顯示，2022年中國糖果零食市場規(guī)模為599.9億元，在2020年和2022年分別同比下滑了11.1%和8.7%。2020年中國糖果市場CR3為20%，對標(biāo)美國（35.8%）、日本（30.4%）仍有較大提升空間。

同時，瑪氏也面臨著其他幾個國際食品巨頭的挑戰(zhàn)。據(jù)馬上贏線下零售檢測網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)，2024年第一季度，瑪氏作為頭部品牌只占7.9%，接下來的是不凡帝、旺旺、雀巢，但份額都不算高，市場CR10集中度不到一半，競爭較為激烈。

在此背景下，瑪氏或許急切需要Kellanova旗下的健康零食品牌RXBAR和NutriGrain為公司整體業(yè)務(wù)做出貢獻，推出更多類似于RXBAR蛋白棒、NutriGrain谷物棒這樣的健康食品。

需要注意的是，品客薯片在中國市場的滲透率也并不算高。

品客薯片進入中國是在1997年，雖然時間不短，但其市場份額長期被樂事、可比克等本土品牌所擠壓。歐睿國際數(shù)據(jù)顯示，中國薯片市場高度集中，2022年CR5（業(yè)務(wù)規(guī)模前五名的公司所占的市場份額）高達(dá)76.7%，僅樂事一家的市場占有率就達(dá)到了50.8%。

兩家公司各有各的問題和需求，在此背景下，“強強聯(lián)合”的合作，還需進一步磨合。

但瑪氏顯然對此很樂觀，瑪氏首席執(zhí)行官paul Weihrauch表示，“在中國和非洲等地，兩家公司有機會共同發(fā)展?，斒显谥袊臉I(yè)務(wù)更大，而家樂氏在非洲的業(yè)務(wù)更強?！?/p>

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