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"李寧（02331.HK）業(yè)績穩(wěn)健，加大分紅派息，科技創(chuàng)新引領(lǐng)品牌成長"
香港上市公司李寧（02331.HK）近日公布的業(yè)績報告顯示，公司整體表現(xiàn)穩(wěn)健，不僅實現(xiàn)了持續(xù)的增長，還積極回饋股東，宣布加大分紅派息力度。同時，科技創(chuàng)新被置于品牌發(fā)展的核心位置，成為推動李寧不斷突破和成長的關(guān)鍵驅(qū)動力。
"業(yè)績穩(wěn)健，盈利能力持續(xù)提升"
報告期內(nèi)，李寧集團(tuán)的整體銷售額和盈利能力均表現(xiàn)出色。穩(wěn)健的業(yè)績表現(xiàn)反映了公司在復(fù)雜市場環(huán)境下的出色運(yùn)營能力和強(qiáng)大的品牌韌性。具體而言，盡管全球時尚和體育用品行業(yè)面臨諸多挑戰(zhàn)，李寧憑借其精準(zhǔn)的市場定位、高效的供應(yīng)鏈管理以及不斷推陳出新的產(chǎn)品策略，成功抵御了外部壓力，實現(xiàn)了銷售收入的穩(wěn)健增長。盈利能力的提升也進(jìn)一步增強(qiáng)了公司的財務(wù)健康和抗風(fēng)險能力。
"加大分紅派息，彰顯股東回報決心"
在實現(xiàn)業(yè)績增長的同時，李寧管理層展現(xiàn)了與股東共享發(fā)展成果的決心。公司宣布將加大分紅派息的力度，這意味著投資者能夠更直接地分享公司的經(jīng)營利潤。這一舉措不僅有助于提升股東滿意度，增強(qiáng)投資者信心，也反映了公司對未來發(fā)展前景的樂觀預(yù)期和穩(wěn)健的財務(wù)狀況。持續(xù)且增長的分紅政策，是李寧穩(wěn)定股東關(guān)系、鞏固市場地位

相關(guān)內(nèi)容：

今年為體育大年，在本屆巴黎奧運(yùn)會上，中美雙方勢均力敵，并列金牌榜第一。若計入中國香港隊斬獲的兩枚金牌，中國則榮登榜首。鄭欽文、樊振東、馬龍、全紅嬋等眾多運(yùn)動員表現(xiàn)出色。其中國乒隊首度包攬五金，跳水隊首度包攬八金，國家射擊隊也射落五金，再次在國內(nèi)掀起一股體育熱潮，鞏固了體育行業(yè)賽道的無限潛力。

作為國家乒乓球隊、跳水隊與射擊隊長期贊助商，8月16日，國內(nèi)體育用品龍頭品牌李寧(02331.HK)發(fā)布2024中期業(yè)績公告，從這份財報中不僅可以看到公司業(yè)績和業(yè)務(wù)亮點(diǎn)，也能明顯體會到李寧品牌正在借助體育大年這一契機(jī)，通過整合營銷策略賦能業(yè)務(wù)發(fā)展，向世界展示了李寧深刻在品牌內(nèi)涵中的運(yùn)動員精神，進(jìn)一步鞏固強(qiáng)化了其在國內(nèi)體育市場的領(lǐng)先地位。

一、營收穩(wěn)健增長，庫存優(yōu)化提升盈利能力

從李寧最新發(fā)布的中期業(yè)績公告來看，盡管國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)波動，但公司上半年營收依然穩(wěn)中有升：上半年實現(xiàn)營收143.5億元，同比上升2.3%；實現(xiàn)凈利潤19.5億元，超出市場預(yù)期；毛利率上升1.6個百分點(diǎn)至50.4%。經(jīng)營現(xiàn)金凈流入上升40.6%至27.30億元。

從上述核心財務(wù)指標(biāo)可以看出，李寧在上半年營收穩(wěn)增，產(chǎn)品效率改善驅(qū)動毛利率有所提升，并且現(xiàn)金流狀況優(yōu)異，總體財務(wù)表現(xiàn)穩(wěn)健。

拆解公司營收結(jié)構(gòu)，分"線上線下"渠道對比收入，上半年公司營收同比增加主要得益于線上電商渠道表現(xiàn)超出預(yù)期。盡管電商環(huán)境整體競爭異常激烈，面臨諸多挑戰(zhàn)和不確定性，但公司憑借精細(xì)化的運(yùn)營策略和科學(xué)的管理體系，發(fā)力新媒體、新平臺，取得較好成果，通過優(yōu)化資源配置有效應(yīng)對變化，提升運(yùn)營效率，體現(xiàn)了公司線上銷售策略的韌性和抵御力，以及在運(yùn)營管理方面的排兵布陣。

公司上半年實現(xiàn)專業(yè)鞋核心IP合計銷量超670萬雙。其中，李寧跑步品類今年上半年全渠道零售流水同比增長25%，超輕、赤兔、飛電系列總銷量突破500萬雙；專業(yè)跑鞋赤兔7PRO表現(xiàn)尤為突出，上半年銷售超190萬雙，同比大幅提升，核心矩陣持續(xù)引領(lǐng)業(yè)務(wù)增長。

通過線上線下融合，上半年公司電商收入約為40.04億元，同比增約11.4%，線上實現(xiàn)了穩(wěn)健增長，展現(xiàn)出公司的市場競爭力和可持續(xù)發(fā)展?jié)摿?，為未來的持續(xù)發(fā)展穩(wěn)定了基礎(chǔ)。

另一大亮點(diǎn)在于，上半年，李寧以消費(fèi)者需求為導(dǎo)向，積極管理庫存，庫銷比維持健康水平。在中期業(yè)績發(fā)布會上，李寧執(zhí)行董事兼聯(lián)席行政總裁錢煒表示，會持續(xù)關(guān)注和確保李寧整體庫存一直保持在相對比較健康和穩(wěn)定的水平。

庫存管理被視為衡量一家公司運(yùn)營能力的重要指標(biāo)之一。合理高效的庫存管理策略能夠確保公司資源得到優(yōu)化配置，提升運(yùn)營效率，避免增加不必要的成本。

股東分紅方面，公司董事會決議宣派每股已發(fā)行或于可換股證券轉(zhuǎn)換后將予發(fā)行的本公司普通股37.75分人民幣，中期派息比率為50%。此外，李寧在去年全年派息比率為45%，顯示出公司派息政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性。

這表明公司愿意將較大比例的盈利分配給股東，體現(xiàn)了公司管理層對股東利益的重視。同時，高派息率也有助于公司吸引更多尋求穩(wěn)定收益的中長期投資者。

二、搶占"質(zhì)價比"市場份額，更多增長動力浮現(xiàn)

從股價走勢看，市場無需過度擔(dān)憂李寧未來的營收表現(xiàn)和利潤壓力。

消費(fèi)下降趨勢表面看似不利，實則暗含著廣闊的轉(zhuǎn)型與升級空間。主要驅(qū)動力在于市場需求的日益多樣化，消費(fèi)者對品質(zhì)、性價比以及健康環(huán)保等方面的追求不僅未減，反而愈發(fā)凸顯，這都將為那些能夠精準(zhǔn)把握并滿足這些價值點(diǎn)的企業(yè)開辟新的發(fā)展空間。

例如，拼多多、名創(chuàng)優(yōu)品等企業(yè)正是憑借對市場需求變化的敏銳洞察和靈活應(yīng)對，近幾年在下沉市場成功挖掘到了新的增長點(diǎn)，實現(xiàn)業(yè)績增長與股價躍升的"戴維斯雙擊"。

市場上的某部分擔(dān)憂實際忽略了李寧在中長期發(fā)展戰(zhàn)略上的明確布局和強(qiáng)大執(zhí)行力。從中長期視角來看，李寧在低線渠道下沉擴(kuò)張與高線渠道拓展優(yōu)化方面都已展現(xiàn)出了卓越的戰(zhàn)略眼光：

通過拓寬產(chǎn)品價格帶，李寧不僅滿足了更廣泛消費(fèi)群體的需求，還憑借其過往強(qiáng)大的研發(fā)投入和深厚的品牌積淀，在下沉市場中積極搶占份額。這種策略不僅展現(xiàn)了李寧強(qiáng)大的市場競爭力，更能持續(xù)為其業(yè)績增長提供動力。

進(jìn)一步觀察體育用品行業(yè)，不難發(fā)現(xiàn)消費(fèi)者對體育用品的需求日益多元化，對應(yīng)用場景的細(xì)分和功能的專業(yè)性都提出了更高要求。尤其近幾年，戶外運(yùn)動與城市新興運(yùn)動的崛起，都為體育用品行業(yè)創(chuàng)造了新的發(fā)展機(jī)遇。據(jù)艾媒咨詢資料，至2025年，中國運(yùn)動鞋服行業(yè)市場規(guī)模有望增至5，989億元，2021至2025年預(yù)期年化增速為11.62%。

2024年，運(yùn)動服飾品牌感受最深的市場變化之一是：消費(fèi)者并不單純追求低價或者高溢價的品牌，開始非常注重"質(zhì)價比"，傾向選擇兼具價格優(yōu)勢、時尚性、實用性的產(chǎn)品。同時，能夠滿足用戶多元化需求和興趣的電商平臺，開始成為各大品牌的掘金重地。

李寧敏銳地捕捉到了這一趨勢，順應(yīng)消費(fèi)降級趨勢，及時調(diào)整增長策略，通過聚焦大眾消費(fèi)者日常的健步、通勤場景，借助科技賦能，成功推出了全新舒適漫步鞋"SOFT"系列。據(jù)悉，該系列產(chǎn)品在上半年銷售超過100萬雙，同比增長近4倍。

這一單科成績不僅彰顯了李寧在產(chǎn)品研發(fā)和市場推廣方面的實力積淀，也進(jìn)一步鞏固了其在運(yùn)動品牌市場的領(lǐng)先地位。

展望未來，李寧的跑鞋矩陣將繼續(xù)迭代升級，包括絕影與的盧等品類。同時，將進(jìn)一步擴(kuò)充399-599元價格帶的SOFT產(chǎn)品線。這一舉措旨在搶占下沉市場份額，滿足更廣泛的消費(fèi)者需求。

在籃球鞋方面，李寧也將順應(yīng)消費(fèi)降級的趨勢，推出定價在499-699元區(qū)間的外場訓(xùn)練IP，以吸引更多注重性價比的消費(fèi)者。

值得注意的是，和特步，361等同行業(yè)可比公司相比，李寧擁有更高的毛利率，代表著更強(qiáng)的盈利能力：

據(jù)悉，在渠道端，李寧同樣展現(xiàn)出了前瞻性的變革思路。采用"一縣一策"模式來拓展低線城市市場。這種精準(zhǔn)的市場定位策略將有助于李寧更深入地了解不同地區(qū)的消費(fèi)者需求，并捕捉新的增長驅(qū)動力。

同時李寧表示，未來還將積極探索新賽道，挖掘女子、戶外和青少年市場潛力，推出針對性產(chǎn)品，力求突破。為實現(xiàn)市場全面覆蓋，公司將優(yōu)化資源分配，提高市場效率，積極開拓新興市場，力求穩(wěn)健破局。

不難發(fā)現(xiàn)，通過精準(zhǔn)定位，切入細(xì)分市場，推出更多高性價比產(chǎn)品系列，在產(chǎn)品與渠道端持續(xù)發(fā)力。李寧將得以更好地適應(yīng)市場變化，迎合消費(fèi)者需求，獲得更多市場份額，從而在未來的市場競爭中夯實地位，持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。

三、重視研發(fā)投入，科技創(chuàng)新是品牌成長動力

李寧的出色表現(xiàn)，不僅得益于其對市場趨勢的敏銳洞察和精準(zhǔn)把握，更離不開其在產(chǎn)品研發(fā)、科技投入方面的持續(xù)創(chuàng)新。

過去10年，公司研發(fā)投入超30億。今年上半年，在奧運(yùn)周期內(nèi)，李寧舉辦"以我為名，科技李寧"主題科技大會，六大獨(dú)有創(chuàng)新科技深度解密：分別為碳核芯、最速曲線系統(tǒng)、極限？絲、超？、弜以及GCU。首發(fā)三大創(chuàng)新成果：絕影3代跑鞋、競速跑鞋龍雀、防暴雨雙透納米科技，推動專業(yè)運(yùn)動科技領(lǐng)域發(fā)展。

李寧品牌借用奧運(yùn)契機(jī)，已通過"以我為名"主題活動，進(jìn)一步詮釋品牌精神，從國家金牌隊運(yùn)動員到多品類運(yùn)動KOL、社群，再到激發(fā)"全民運(yùn)動"熱情，傳遞品牌主張，以門店為終端實現(xiàn)全鏈路體驗，與消費(fèi)者建立更深層次的鏈接，進(jìn)一步提升品牌聲譽(yù)與價值。

同時，李寧堅守商業(yè)道德，積極回饋社會，重視可持續(xù)發(fā)展和ESG工作，力求企業(yè)與社會和諧共生。在全價值鏈融入負(fù)責(zé)任營商理念，優(yōu)化環(huán)保、員工關(guān)愛等領(lǐng)域，積極探索環(huán)保技術(shù)，2023年大量使用再生環(huán)保紗線，顯著減碳，成為首個在專業(yè)運(yùn)動鞋上實現(xiàn)全降解的中國品牌，展現(xiàn)了可持續(xù)發(fā)展方面的領(lǐng)先實力。

正是這些因素共同構(gòu)成了李寧公司的核心競爭力，未來公司將持續(xù)深化李寧品牌的市場影響力，重點(diǎn)發(fā)展跑步、籃球、健身、羽毛球和運(yùn)動生活五大核心品類。

尾聲總結(jié)：

作為國內(nèi)領(lǐng)先的體育品牌企業(yè)之一，李寧在上半年持續(xù)展現(xiàn)了穩(wěn)健的財務(wù)基礎(chǔ)。面對新的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，公司憑借敏銳的市場洞察力，一方面著力提高運(yùn)營效率，優(yōu)化庫存管理，進(jìn)而夯實盈利能力；另一方面，公司有望通過構(gòu)建"中高端"+"質(zhì)價比"的產(chǎn)品業(yè)務(wù)格局，積極打造新的長期增長引擎。

公司以科技創(chuàng)新為核心，推動品牌持續(xù)發(fā)展，投資者將更加清晰地認(rèn)識到李寧品牌的穩(wěn)健表現(xiàn)以及其所蘊(yùn)含的增長潛力。浙商證券在今年的一篇研報中指出，李寧是中長期內(nèi)在品牌聲量、產(chǎn)品口碑及業(yè)績增長上最值得期待的大眾運(yùn)動品牌之一。