我們來(lái)分析一下潮宏基并購(gòu)10年后計(jì)提巨額商譽(yù)減值并導(dǎo)致凈利潤(rùn)大幅下降的情況。
這起事件（通常指潮宏基在2022年或2023年期間計(jì)提巨額商譽(yù)減值）是中國(guó)資本市場(chǎng)中一個(gè)典型的案例，揭示了并購(gòu)重組在長(zhǎng)期發(fā)展中可能面臨的挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)。我們可以從以下幾個(gè)角度來(lái)理解：
1. "商譽(yù)的本質(zhì)與風(fēng)險(xiǎn)：" "商譽(yù)的產(chǎn)生：" 商譽(yù)通常在收購(gòu)方支付的收購(gòu)價(jià)格超過(guò)被收購(gòu)方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值時(shí)的差額產(chǎn)生。潮宏基收購(gòu)其他公司（例如，曾收購(gòu)過(guò)玩具、電商、甚至可能有地產(chǎn)相關(guān)資產(chǎn)的公司，具體需查證具體收購(gòu)案），支付了高額對(duì)價(jià)，這部分差額就形成了商譽(yù)。 "商譽(yù)的風(fēng)險(xiǎn)：" 商譽(yù)本身不具有可單獨(dú)辨認(rèn)的資產(chǎn)或負(fù)債，它代表了收購(gòu)方預(yù)期能夠從被收購(gòu)方協(xié)同效應(yīng)、市場(chǎng)地位提升等方面獲得的未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益。然而，這種預(yù)期是主觀的，并依賴(lài)于多種因素，如市場(chǎng)環(huán)境變化、被收購(gòu)方自身經(jīng)營(yíng)能力、整合效果等。一旦這些預(yù)期未能實(shí)現(xiàn)，或者外部環(huán)境惡化，商譽(yù)就可能成為“沉沒(méi)成本”，需要計(jì)提減值。
2. "潮宏基并購(gòu)后的困境：" "整合不力或協(xié)同效應(yīng)未達(dá)預(yù)期：" 收購(gòu)后，潮宏基可能未能

相關(guān)內(nèi)容：

4月29日，潮宏基（002345）開(kāi)盤(pán)漲停。消息面上，公司昨晚發(fā)布了2024年年報(bào)和2025年一季報(bào)。報(bào)告顯示，公司2024年?duì)I業(yè)收入為65.18億元，同比增長(zhǎng)10.48%；歸母凈利潤(rùn)為1.94億元，同比下降41.91%。今年一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為22.52億元，同比增長(zhǎng)25.36%；歸母凈利潤(rùn)為1.89億元，同比增長(zhǎng)44.38%。

年報(bào)顯示，盡管 2024 年二季度以來(lái)行業(yè)出現(xiàn)了一波閉店潮，但“CHJ 潮宏基”珠寶總店數(shù)仍較年初凈增 129 家，總店數(shù)增至1,505 家，其中加盟店 1,268 家，加盟店較年初凈增 158 家。

報(bào)告期內(nèi)，公司珠寶業(yè)務(wù)通過(guò)第三方平臺(tái)線上銷(xiāo)售交易額 115,825.84 萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入 97,228.33 萬(wàn)元，占總銷(xiāo)售收入 14.92%，同比下降 7.83%。

潮宏基同時(shí)發(fā)布了計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備公告，本次計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備達(dá)1.77億元。該項(xiàng)減值損失計(jì)入公司 2024 年度損益，相應(yīng)減少公司 2024 年度利潤(rùn)，導(dǎo)致公司 2024 年度合并報(bào)表歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)相應(yīng)減少 17,681.37 萬(wàn)元。

公告顯示，潮宏基2014 年完成對(duì)菲安妮有限公司 100%股權(quán)的收購(gòu)，本次收購(gòu)事項(xiàng)形成商譽(yù) 11.63億元。公司自完成收購(gòu)“FION 菲安妮”品牌后，積極對(duì)菲安妮品牌形象、產(chǎn)品和門(mén)店等進(jìn)行升級(jí)和年輕化改造，由于受各種因素影響，整體進(jìn)程不達(dá)預(yù)期，公司于 2018 年度、2019 年度、2022 年度和 2023 年度根據(jù)中介機(jī)構(gòu)的評(píng)估結(jié)果進(jìn)行減值測(cè)試，并分別計(jì)提了 20,906.00 萬(wàn)元、15,158.62 萬(wàn)元、8,066.35 萬(wàn)元和 3,943.26 萬(wàn)元的商譽(yù)減值準(zhǔn)備。雖然菲安妮品牌升級(jí)和年輕化改造初見(jiàn)成效，但因 2024 年國(guó)內(nèi)、外整體消費(fèi)環(huán)境的變化，菲安妮 2024 年的業(yè)績(jī)受到一定影響。

公開(kāi)資料顯示，潮宏基從事中高端時(shí)尚消費(fèi)品的品牌管理和產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品為珠寶首飾和時(shí)尚女包。公司銷(xiāo)售模式主要分為自營(yíng)、加盟代理和批發(fā)。自營(yíng)模式又分為聯(lián)營(yíng)、直營(yíng)及網(wǎng)絡(luò)銷(xiāo)售三大類(lèi)別。在以往財(cái)報(bào)中，自營(yíng)業(yè)務(wù)是其主要營(yíng)收渠道。

來(lái)源：讀創(chuàng)財(cái)經(jīng)