我們來梳理一下關(guān)于宇信科技（Yuxin Technology）近期情況的關(guān)鍵信息，并分析其背后的邏輯和潛在影響。
"核心事件概述："
1. "擬赴港IPO：" 宇信科技計(jì)劃在香港進(jìn)行首次公開募股，尋求資本市場的支持。 2. "削減開支：" 公司計(jì)劃通過“砍研發(fā)”、“裁員”等方式來壓縮成本，以提高利潤表現(xiàn)。 3. "收入承壓：" 公司面臨收入增長放緩或下滑的壓力。 4. "實(shí)控人行為：" 盡管公司可能面臨挑戰(zhàn)，其控股股東洪衛(wèi)東仍進(jìn)行了以下操作： "減持套現(xiàn)：" 出售公司部分股份以獲取現(xiàn)金。 "大幅漲薪：" 實(shí)際薪酬大幅增加。 "高額分紅：" 獲得公司發(fā)放的大量現(xiàn)金分紅。
"分析解讀："
1. "IPO動(dòng)機(jī)與“砍研發(fā)、裁員”策略：" "融資需求：" 擬赴港IPO最直接的目的通常是融資。宇信科技可能需要資金用于業(yè)務(wù)擴(kuò)張、技術(shù)升級(jí)（盡管短期內(nèi)壓縮研發(fā)）、償還債務(wù)、或者作為運(yùn)營資金。 "提升盈利能力（短期）：" 在收入承壓的情況下，通過削減研發(fā)投入和裁員來降低運(yùn)營成本，是快速提升利潤率、改善財(cái)務(wù)報(bào)表的常見手段。這有助于在IPO時(shí)向

相關(guān)內(nèi)容：

近期，宇信科技（300674.SZ）向港交所提交招股書，計(jì)劃在香港主板上市，由華泰國際與法國巴黎銀行聯(lián)合保薦。

該公司為國內(nèi)銀行IT領(lǐng)域龍頭，于2018年在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。若此次成功登陸港股，公司將構(gòu)建起“A+H”雙資本平臺(tái)。宇信科技表示，推進(jìn)此次上市旨在深化全球戰(zhàn)略，加快海外業(yè)務(wù)發(fā)展，進(jìn)一步增強(qiáng)公司資本實(shí)力，提升國際品牌形象。

然而，該公司當(dāng)前正面臨營收下滑的挑戰(zhàn)，對(duì)銀行客戶的深度依賴也使其業(yè)績?cè)鲩L持續(xù)性承壓。在此背景下，實(shí)控人折價(jià)減持套現(xiàn)、大幅漲薪并拿走高額分紅的行為引發(fā)市場關(guān)注。此外，公司一邊縮減現(xiàn)有研發(fā)開支，一邊籌謀赴港募資加碼技術(shù)研發(fā)，其募資的用途及合理性也不免引起質(zhì)疑。

三大核心業(yè)務(wù)營收均出現(xiàn)下滑

公開資料顯示，宇信科技成立于1999年，主要為金融機(jī)構(gòu)提供全?？萍冀鉀Q方案，業(yè)務(wù)涵蓋銀行科技解決方案、非銀科技解決方案及創(chuàng)新運(yùn)營服務(wù)三大類。

近年來，公司營收波動(dòng)較為明顯：2021年和2022年凈利潤分別同比下滑12.60%和36.09%。2024年和2025年一季度營收分別同比減少23.94%和12.57%。

分業(yè)務(wù)來看，公司的三大業(yè)務(wù)收入在2024年均出現(xiàn)不同程度下滑：銀行IT解決方案收入34.61億元，同比下降25.78%；非銀IT解決方案收入3.71億元，同比下降1.98%；創(chuàng)新運(yùn)營業(yè)務(wù)收入1.22億元，同比下降22.36%。

按行業(yè)劃分，2024年來自銀行客戶的收入占總營收的80.59%，同比下降21.19%；非銀金融機(jī)構(gòu)收入占比5.34%，同比下降29.22%；其他領(lǐng)域收入占比14.07%，同比下降35.06%。整體而言，公司各主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域均面臨增長壓力。

砍研發(fā)、裁員支撐利潤表現(xiàn)

在營收下滑的同時(shí)，宇信科技通過調(diào)整期間費(fèi)用實(shí)現(xiàn)了凈利潤的正向增長。

2024年和2025年一季度，公司分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.80億元和0.58億元，分別同比增長16.62%和81.09%。這一業(yè)績表現(xiàn)與銷售費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用的縮減直接相關(guān)。

2024年，公司研發(fā)費(fèi)用為4.3億元，同比下降24.33%；2025年一季度研發(fā)費(fèi)用0.31億元，同比下降27.49%。公司的研發(fā)人員規(guī)模也同步縮減，2024年末研發(fā)人員數(shù)量為1357人，較2023年減少526人，降幅達(dá)到27.93%。從人員結(jié)構(gòu)看，30歲以下研發(fā)人員減少52.21%，碩士學(xué)歷人員減少11.43%，本科及以下學(xué)歷人員縮減比例均超25%，年輕且具備基礎(chǔ)研發(fā)能力的團(tuán)隊(duì)正在慢慢流失。

此外，公司的銷售費(fèi)用也明顯減少，2024年及2025年一季度，公司的銷售費(fèi)用分別為1.24億元和1305萬元，分別下降23.21%和35.16%。

宇信科技減少研發(fā)人員或與行業(yè)需求變化相關(guān)。過去十年，銀行在數(shù)字化轉(zhuǎn)型中將部分基礎(chǔ)IT工作外包。然而，受銀行息差收窄、盈利承壓等因素影響，科技投入更注重精準(zhǔn)提效，導(dǎo)致人力外包需求下降。作為重要承接方的宇信科技不免受到影響。但研發(fā)投入的持續(xù)收縮，無疑會(huì)削弱公司在金融科技領(lǐng)域的技術(shù)積累，降低其核心競爭力。

客戶集中度較高，海外業(yè)務(wù)占比仍較低

雖然宇信科技通過降本實(shí)現(xiàn)了盈利增長，但業(yè)績?cè)鲩L的持續(xù)性仍然存疑。

作為國內(nèi)銀行業(yè)IT解決方案的核心供應(yīng)商，宇信科技的客戶覆蓋了中國人民銀行、三大政策性銀行、六大國有商業(yè)銀行及12家股份制銀行等數(shù)百家機(jī)構(gòu)。

從客戶結(jié)構(gòu)來看，公司對(duì)大客戶依賴度較高：2022年至2024年，宇信科技來自前五大客戶的收入占比分別為45.3%、44.5%、42.3%，且主要為銀行客戶；同期來自最大客戶的收入占比分別為18.9%、25.4%、20.4%。

該公司也在招股書中提及，若主要客戶的經(jīng)營狀況或合作關(guān)系發(fā)生變化，可能對(duì)營收產(chǎn)生影響。

而宇信科技主要依賴于銀行的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)也決定了，銀行IT預(yù)算的投入將直接影響公司的業(yè)績情況。

從行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀來看，情況并不樂觀。

受市場利率持續(xù)下行、存量按揭貸款利率下調(diào)和持續(xù)讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)等因素影響，2024年銀行凈息差進(jìn)一步收窄。報(bào)告顯示，上市銀行平均凈息差為1.52%，較上年下降17個(gè)基點(diǎn)，已連續(xù)五年下降。

受此影響，銀行業(yè)IT解決方案增量需求出現(xiàn)放緩趨勢(shì)。根據(jù)IDC發(fā)布的報(bào)告，2024年中國銀行業(yè)IT解決方案市場規(guī)模為713.05億元，同比僅增長2.9%，而2023年的同比增幅則達(dá)到6.8%。

為豐富業(yè)務(wù)版圖，宇信科技自2019年起陸續(xù)在印尼、新加坡等地設(shè)立子公司，并于2024年5月中標(biāo)某跨國銀行香港及國際分行的核心系統(tǒng)項(xiàng)目。

盡管公司以“落實(shí)全球戰(zhàn)略”為由推進(jìn)港股IPO，但從收入規(guī)?？?，2022年至2024年，公司國際業(yè)務(wù)收入分別約為1071.8萬元、1204.5萬元、905.1萬元，占總營收的比重均不足1%，且在2024年出現(xiàn)了同比25%的下滑。海外市場拓展進(jìn)程相對(duì)緩慢，尚不能對(duì)公司的業(yè)績?cè)鲩L提供有效支撐。

供應(yīng)商采購金額披露數(shù)據(jù)存在顯著差異

值得關(guān)注的是，宇信科技在A股年度報(bào)告與香港招股說明書中所披露的前五大供應(yīng)商采購數(shù)據(jù)存在顯著差異。

以2024年為例：A股年報(bào)顯示，公司對(duì)前五大供應(yīng)商的采購額占總采購額的41.79%，其中最大供應(yīng)商采購額為6955.64萬元人民幣；但港版招股書披露的相關(guān)占比則為46.4%，而最大供應(yīng)商采購額變成了1.09億元人民幣。

圖源：宇信科技2024年財(cái)報(bào)

圖源：宇信科技港股招股書

再看2023年。A股年報(bào)中記錄的第三大供應(yīng)商采購金額為9113.85萬元人民幣，而港版招股書所載的供應(yīng)商F采購金額則為5999.6萬元人民幣。

此外，宇信科技存在關(guān)聯(lián)交易情況，涉及向關(guān)聯(lián)方支付物業(yè)管理費(fèi)。2022年至2024年間，公司分別向珠海宇誠信物業(yè)管理有限公司（下稱“宇誠信物業(yè)”）支付費(fèi)用338萬元、362萬元及438萬元，累計(jì)金額達(dá)1138萬元。

宇信科技及宇誠信物業(yè)的實(shí)控人均為洪衛(wèi)東。宇誠信物業(yè)的其他股東包括井家斌（現(xiàn)任宇信科技副總經(jīng)理），以及王燕梅、歐陽忠誠（二人此前都曾擔(dān)任宇信科技董事及副總經(jīng)理職務(wù)）。

現(xiàn)金流充裕，募資用途存疑

根據(jù)招股書，宇信科技擬將此次IPO募集的資金用于加速全球業(yè)務(wù)擴(kuò)張、推進(jìn)前沿技術(shù)（AI、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算及區(qū)塊鏈等）在金融科技領(lǐng)域的研發(fā)與應(yīng)用、戰(zhàn)略合作與投資、銷售渠道建設(shè)及營運(yùn)資金補(bǔ)充等方面。

從資金狀況看，截至2025年一季度末，公司資產(chǎn)負(fù)債率為22.56%，貨幣資金占總資產(chǎn)比重約36.22%，流動(dòng)比率3.41，速動(dòng)比率2.44，現(xiàn)金比率1.65，現(xiàn)金流充裕，并不存在明顯的資金缺口。而在研發(fā)投入上，公司一邊縮減現(xiàn)有研發(fā)開支，一邊計(jì)劃募資加碼技術(shù)研發(fā)，邏輯上似乎難以自洽。此外，盡管公司宣稱定位為“AI驅(qū)動(dòng)的金融科技企業(yè)”，但核心產(chǎn)品的AI滲透率缺乏量化披露，技術(shù)轉(zhuǎn)型成效尚待檢驗(yàn)。

業(yè)績承壓下實(shí)控人減持套現(xiàn)，其妻薪酬5年翻了近5倍

在業(yè)績面臨壓力的關(guān)頭，實(shí)控人洪衛(wèi)東折價(jià)減持股份套現(xiàn)的行為引發(fā)關(guān)注。

2025年5月28日，宇信科技披露《股東詢價(jià)轉(zhuǎn)讓計(jì)劃書》。本次詢價(jià)轉(zhuǎn)讓的出讓方為珠海宇琴鴻泰創(chuàng)業(yè)投資集團(tuán)有限公司（下稱“宇琴鴻泰”），該公司持有宇信科技的26.81%股份，其不僅是宇信科技的控股股東，公司實(shí)控人、董事長洪衛(wèi)東與其一致行動(dòng)人還通過宇琴鴻泰間接持有宇信科技的股份。宇琴鴻泰此次計(jì)劃轉(zhuǎn)讓的股份總數(shù)為10,560,855股，占公司總股本的比例為1.54%，轉(zhuǎn)讓原因?yàn)樽陨碣Y金需求。

本次詢價(jià)轉(zhuǎn)讓最終確定的價(jià)格為18.28元/股，轉(zhuǎn)讓股份數(shù)量為10,560,855股，對(duì)應(yīng)的交易總金額為193,052,429.40元。值得注意的是，宇信科技在轉(zhuǎn)讓前一個(gè)交易日的收盤價(jià)為21.4元/股，這意味著實(shí)控人此次的股份轉(zhuǎn)讓屬于折價(jià)交易。

宇信科技董事長洪衛(wèi)東圖源：宇信科技官網(wǎng)

公開資料顯示，洪衛(wèi)東出生于1966年9月，中國國籍，無境外永久居留權(quán)，清華大學(xué)碩士學(xué)歷。1999年6月至2006年6月任北京宇信鴻泰科技發(fā)展有限公司CEO，2006年10月至今任宇信科技董事長兼首席執(zhí)行官。洪衛(wèi)東的妻子吳紅自2020年至今擔(dān)任宇信科技副總經(jīng)理、董事。

近五年來，洪衛(wèi)東、吳紅夫妻二人的個(gè)人薪酬均實(shí)現(xiàn)快速上漲。2020年-2024年，洪衛(wèi)東的薪酬分別為130.3萬元、150.4萬元、150.4萬元、239.4萬元與363.3萬元，漲幅達(dá)178.8%；吳紅的薪酬分別為72.80萬元、99.60萬元、99.60萬元、195.6萬元和349.2萬元，2024年的薪酬較2020年直接翻了4.8倍。

圖源：Choice數(shù)據(jù)

近三年分紅4.14億元，超1億元進(jìn)實(shí)控人腰包

2022年-2024年，宇信科技分別派息9800萬元、1.37億元及1.79億元，合計(jì)為4.14億元，占公司三年凈利潤的42.81%。

截至各期末，宇琴鴻泰在宇信科技的持股比例分別為26.88%、25.93%、26.17%，而洪衛(wèi)東持有宇琴鴻泰99.99%的股份，因此他在三年間拿到的分紅金額分別為2634.24萬元、3557.59萬元、4676.58萬元，合計(jì)約為1.08億元。

本文源自金融界