截至我所知的信息更新日期（2023年），中國(guó)內(nèi)衣行業(yè)的第四家上市公司是都市麗人。都市麗人于2014年在深圳證券交易所上市。
至于中國(guó)前五大內(nèi)衣品牌的創(chuàng)始人，確實(shí)以男性為主。以下是一些中國(guó)知名內(nèi)衣品牌的創(chuàng)始人及其性別：
1. 安踏體育用品有限公司（安踏） - 郭家豪（男性） 2. 李寧（中國(guó)）體育用品有限公司（李寧） - 李寧（男性） 3. 361°國(guó)際有限公司（361°） - 陳義紅（男性） 4. 中國(guó)動(dòng)向（中國(guó)動(dòng)向） - 陳義紅（男性） 5. 安踏體育用品有限公司（安踏） - 沒(méi)有明確指出創(chuàng)始人，但公司創(chuàng)始人為丁世忠，為男性。
需要注意的是，這些信息可能會(huì)隨著時(shí)間的推移而發(fā)生變化，因此建議查閱最新的資料以獲取準(zhǔn)確信息。

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你知道如何正確計(jì)算罩杯嗎？你知道還要結(jié)合胸型嗎？你知道胸型分為圓盤(pán)、半球、木瓜三類(lèi)嗎？

B站知名科普類(lèi)UP主好奇博士在視頻中提出，“選內(nèi)衣的時(shí)候，一定要找可以選擇胸型的內(nèi)衣店”。通過(guò)類(lèi)似的科普，不少女性建立了分胸型內(nèi)衣的概念，也對(duì)一些新銳內(nèi)衣品牌留下了深刻印象。

bilibili上的“科普”視頻

近幾年，面對(duì)來(lái)勢(shì)洶洶的后繼者，國(guó)內(nèi)老的內(nèi)衣品牌們?nèi)兆硬惶眠^(guò)。蕉內(nèi)、Ubras、NEIWAI、奶糖派等新銳品牌后來(lái)居上，被消費(fèi)者追捧，被資本方青睞。

就在這種背景下，1月29日，愛(ài)慕股份成功過(guò)會(huì)。正式上市后，愛(ài)慕股份將成為繼都市麗人（2298.HK）、匯潔股份（002763.SZ）、安莉芳控股（1388.HK）之后又一家中國(guó)內(nèi)衣品牌上市企業(yè)。

營(yíng)收緩慢增長(zhǎng)

扣非歸母凈利益連續(xù)下跌

內(nèi)衣是女性的必需品，顧客對(duì)品牌忠誠(chéng)度較高。Euromonitor數(shù)據(jù)顯示，2012年至2019年，中國(guó)女性?xún)?nèi)衣市場(chǎng)零售額的復(fù)合增長(zhǎng)率為8.26%，遠(yuǎn)高于鞋服行業(yè)的平均水平。到2022年，其市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)至1973億元。

不過(guò)女性?xún)?nèi)衣市場(chǎng)還未出現(xiàn)龍頭效應(yīng)。Euromonitor數(shù)據(jù)顯示，2019年中國(guó)女性?xún)?nèi)衣品牌多達(dá)3000個(gè)以上，市場(chǎng)前五名愛(ài)慕、都市麗人、匯潔、安莉芳和婷美的市場(chǎng)集中度僅為9%，而同期日本、美國(guó)、英國(guó)市場(chǎng)前五名的市場(chǎng)集中度分別為66%、58%和19%，其中美國(guó)品牌Victoria's Secret（維多利亞的秘密，簡(jiǎn)稱(chēng)維秘）更是為中國(guó)消費(fèi)者熟悉，維秘大秀也深受觀(guān)眾喜愛(ài)。

維秘走秀

有趣的是，我國(guó)前五大內(nèi)衣品牌的創(chuàng)始人都是男性。安莉芳的創(chuàng)始人鄭敏泰被稱(chēng)為我國(guó)“現(xiàn)代內(nèi)衣之父”，愛(ài)慕股份的創(chuàng)始人張榮明研發(fā)出超彈性記憶合金文胸底托，林升智、林升江兄弟創(chuàng)辦了匯潔股份，鄭耀南成立了都市麗人，周楓創(chuàng)辦了婷美。除婷美外，以上內(nèi)衣企業(yè)先后登陸資本市場(chǎng)。

招股書(shū)顯示，2017年至2019年，愛(ài)慕股份的營(yíng)業(yè)收入分別為29.4億元、31.1億元和33.1億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率6.1%；扣除非經(jīng)常性損益歸母凈利潤(rùn)分別為5.2億元、4億元和3.2億元，三年內(nèi)跌去近四成。

愛(ài)慕產(chǎn)品 圖據(jù)官網(wǎng)

2020年上半年受疫情影響，公司營(yíng)業(yè)收入15.4億元，同比下降6.4%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.8億元，同比下降20.7%；扣除非經(jīng)常性損益歸母凈利潤(rùn)1.7億元，同比下降7%。

對(duì)于“增收不增利”的現(xiàn)象，招股書(shū)解釋主要是由于2018年起公司對(duì)旗下品牌進(jìn)行了逐步變革升級(jí)，同時(shí)公司在品牌推廣、渠道建設(shè)、產(chǎn)品研發(fā)等方面的投入加大。

不過(guò)，愛(ài)慕股份在女性?xún)?nèi)衣線(xiàn)下零售渠道的市場(chǎng)綜合占有率排名第一。截至2020年6月30日，公司的零售網(wǎng)絡(luò)由2256個(gè)線(xiàn)下銷(xiāo)售終端及以天貓、唯品會(huì)為主的線(xiàn)上渠道所組成。

2017年至2020年上半年，愛(ài)慕的門(mén)店數(shù)量分別為2322個(gè)、2472個(gè)、2414個(gè)和2256個(gè)，整體規(guī)模相對(duì)穩(wěn)定，其中直營(yíng)店鋪占比接近80%。

此次上市，愛(ài)慕股份擬募集資金7.61億元，其中4.40億元用于營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目，1.52億元用于信息化系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目，1.70億元用于在越南投資建設(shè)生產(chǎn)基地。也就是說(shuō)，愛(ài)慕股份仍將發(fā)展重點(diǎn)放在線(xiàn)下渠道。

然而公司直營(yíng)門(mén)店單店利潤(rùn)正在下滑。2017年至2019年，自營(yíng)自有物業(yè)門(mén)店平均單店利潤(rùn)減少41萬(wàn)元；自營(yíng)租賃門(mén)店平均單店利潤(rùn)減少9萬(wàn)元。

2020年上半年，受疫情影響，線(xiàn)下門(mén)店盈利更是出現(xiàn)大幅下滑，其中自營(yíng)租賃門(mén)店首次出現(xiàn)單店虧損。公司電商渠道主營(yíng)業(yè)務(wù)收入5.5億元，較上年同期增加93%。

存貨周轉(zhuǎn)378天

你買(mǎi)到的內(nèi)衣可能是去年生產(chǎn)的

不僅是愛(ài)慕股份，匯潔股份、安莉芳和都市麗人等內(nèi)衣巨頭的情況也不容樂(lè)觀(guān)。不僅營(yíng)收和凈利潤(rùn)下降，2019年都市麗人的凈利潤(rùn)甚至為負(fù)，一次性計(jì)提11.85億元的壞賬準(zhǔn)備，其中包括7億元的存貨減值準(zhǔn)備，超3億元的客戶(hù)欠款。

2017年至2019年，匯潔股份的營(yíng)收分別為21.36億元、23.55億元、25.85億元；凈利潤(rùn)分別為2.22億元、1.66億元、1.82億元。

安莉芳的營(yíng)收分別為23.4億港元、24.52億港元、22.67億港元；凈利潤(rùn)分別為4.95億港元、1.51億港元、0.8億港元。

都市麗人的營(yíng)收分別為45.42億元、50.96億元、40.82億元；凈利潤(rùn)分別為3.17億元、3.78億元、-12.98億元。

愛(ài)慕股份的存貨問(wèn)題同樣不容忽視。招股書(shū)顯示，愛(ài)慕股份的存貨余額連年上漲，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)卻在上升。

截至2020年上半年，公司存貨余額達(dá)9.96億元，接近總資產(chǎn)的三分之一，其中超過(guò)八成都是庫(kù)存商品。與此同時(shí)，2017年至2020年上半年，公司的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)由348天上漲至378天，這意味著你買(mǎi)到的內(nèi)衣可能是去年生產(chǎn)的。

截至2020年6月末，愛(ài)慕股份近40%的存貨庫(kù)齡超過(guò)1年，公司合計(jì)計(jì)提的跌價(jià)準(zhǔn)備近2億元，占存貨余額的16.68%。其中，2020年上半年計(jì)提了3049萬(wàn)元跌價(jià)準(zhǔn)備，占公司當(dāng)期凈利潤(rùn)的19%。

另外，由于內(nèi)衣的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，2017年至2020年上半年，愛(ài)慕通過(guò)促銷(xiāo)優(yōu)惠等手段，逐漸下調(diào)各品類(lèi)服裝單價(jià)，隨著產(chǎn)品價(jià)格的下調(diào)，公司毛利率逐年下滑，并導(dǎo)致凈利潤(rùn)也逐年下滑。

新銳品牌崛起

開(kāi)店的老辦法還扛得住嗎？

年輕一代消費(fèi)習(xí)慣的改變、電商的發(fā)展，催生了一大批新銳內(nèi)衣品牌，2020年更是迎來(lái)“現(xiàn)象級(jí)”的爆發(fā)。

創(chuàng)立于2012年的NEIWAI內(nèi)外是舒適內(nèi)衣的拓荒者；奶糖派專(zhuān)注服務(wù)于C罩杯以上大胸市場(chǎng)；歐陽(yáng)娜娜代言的Ubras是無(wú)尺碼內(nèi)衣的開(kāi)創(chuàng)者；主打“沒(méi)有縫制標(biāo)簽的內(nèi)衣”概念的蕉內(nèi)已成為國(guó)內(nèi)估值最高的內(nèi)衣品牌……

跟宣揚(yáng)“性感、聚攏、塑形”的傳統(tǒng)內(nèi)衣品牌相比，這些新銳品牌主打的是“舒適”。內(nèi)衣的賣(mài)點(diǎn)是無(wú)鋼圈，還將過(guò)去相對(duì)復(fù)雜的內(nèi)衣尺碼轉(zhuǎn)換成了“S、M、L”這些更簡(jiǎn)單的尺碼標(biāo)準(zhǔn)，Ubras更是直接打出“無(wú)尺碼”的理念。

愛(ài)慕、都市麗人等老品牌獲取流量、提升品牌形象的方法主要是開(kāi)店。

截至2019年底，匯潔股份擁有多達(dá)3021個(gè)零售網(wǎng)點(diǎn)，都市麗人終端門(mén)店更高達(dá)5970家。截至2020年上半年，愛(ài)慕股份的線(xiàn)下直營(yíng)終端達(dá)1793個(gè)。

新銳品牌們打法不同，盡管線(xiàn)上店鋪難以獲得線(xiàn)下店鋪的體驗(yàn)優(yōu)勢(shì)，但它們通過(guò)社交媒體、直播帶貨等方式，把自己打造成網(wǎng)紅品牌。比如Ubras綁定薇婭，蕉內(nèi)綁定李佳琦。

新銳內(nèi)衣品牌也獲得了消費(fèi)者認(rèn)可。Ubras先是在2020年的天貓618成為“無(wú)尺碼內(nèi)衣品類(lèi)”第一，后又在雙11拿下內(nèi)衣品類(lèi)第一，僅僅成立4年，便突破了10億銷(xiāo)售額。

同樣成立僅4年，蕉內(nèi)先是在2020年天貓618期間拿下內(nèi)褲、襪子的雙類(lèi)目冠軍，此后雙11期間總成交額突破2.2億元，斬獲內(nèi)褲、保暖品類(lèi)TOP1。

奶糖派在2020年雙十一天貓官方榜單中，分別為少女文胸和大杯文胸品類(lèi)第一，2017-2020年連續(xù)4年復(fù)合增長(zhǎng)率100%。

資本也普遍看好舒適內(nèi)衣賽道前景。據(jù)公開(kāi)資料顯示，Ubras已經(jīng)完成A輪5000萬(wàn)元、B+輪數(shù)億元融資。NEIWAI完成6輪融資，累計(jì)披露融資金額超3.6億元，真格基金、啟賦資本、華強(qiáng)資本等主流VC爭(zhēng)相加碼。蕉內(nèi)于2020年11月正式完成數(shù)億元A輪融資，投后估值達(dá)到25億元。成了近十年來(lái)估值最高的內(nèi)衣公司。

不過(guò)傳統(tǒng)內(nèi)衣品牌也在補(bǔ)課。愛(ài)慕股份培育了以運(yùn)動(dòng)文胸為核心品類(lèi)的愛(ài)慕運(yùn)動(dòng)，以及主要面向線(xiàn)上消費(fèi)者、同樣主打舒適概念的無(wú)鋼圈內(nèi)衣品牌乎兮。匯潔股份旗下的蘭卓麗和加一尚品均為主打舒適的無(wú)鋼圈和軟鋼圈內(nèi)衣。

不過(guò)從營(yíng)收占比來(lái)看，這些子品牌還處于試水階段。截至2020年6月，愛(ài)慕運(yùn)動(dòng)和乎兮占集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比分別僅為2.97%和4.35%，蘭卓麗和加一尚品分別為9.95%和5.36%。

紅星新聞?dòng)浾?吳丹若

編輯 白兆鵬

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