相關(guān)閱讀延伸：貝恩資本超20億收購“韓國露露樂蒙”，瑜伽服競爭白熱化

踏入2026年，瑜伽服仍然受到資本市場(chǎng)青睞。韓國運(yùn)動(dòng)服品牌Andar母公司Echo Marketing在監(jiān)管公告中披露，全球私募股權(quán)基金貝恩資本Bain Capital正以2166億韓元（約合10億元人民幣）的價(jià)格，從公司創(chuàng)始人金哲雄及另一名股東手中收購43.66%的股份。同時(shí)，貝恩資本將以每股1.6萬韓元的同等價(jià)格，對(duì)剩余約56.4%股份發(fā)起要約收購，整體交易規(guī)模預(yù)計(jì)約達(dá)5000億韓元（約合人民幣24億元），成為近年韓國運(yùn)動(dòng)與生活方式領(lǐng)域最受關(guān)注的并購案。

根據(jù)公告，本次要約收購期為20天，自1月2日起至21日結(jié)束。貝恩資本方面表示，無論最終要約收購所占比例如何，都將全額認(rèn)購股東申報(bào)出售的股份，同時(shí)將依照相關(guān)法律法規(guī)允許的程序，盡快推進(jìn)Echo Marketing的自愿退市。自2021年被Echo Marketing收購以來，Andar已成為該公司的核心收入來源（2024年占總營收62.5%）。2013年，貝恩資本以2.5億美元的價(jià)格入主加拿大鵝，不過去年7月傳出消息，貝恩考慮出售加拿大鵝部分或全部股份。

作為韓國本土成長最快的瑜伽與功能性運(yùn)動(dòng)服品牌之一，Andar以舒適導(dǎo)向設(shè)計(jì)與生活方式運(yùn)動(dòng)服飾為核心，憑借兼顧功能性與日常穿搭的產(chǎn)品定位，持續(xù)在女性運(yùn)動(dòng)服市場(chǎng)擴(kuò)大影響力，于韓國市場(chǎng)建立起較高的品牌認(rèn)知度，正處于高速增長階段。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年品牌銷售額達(dá)到1358億韓元，創(chuàng)下歷史新高。2025年第三季度單季度銷售額達(dá)到1178億韓元，同比增長17.3%，在整體消費(fèi)環(huán)境趨緊的背景下凸顯其市場(chǎng)吸引力。

除本土市場(chǎng)外，Andar已在日本、澳大利亞和新加坡布局零售業(yè)務(wù)，并于2025年為美國市場(chǎng)推出高端產(chǎn)品線。在韓國市場(chǎng)，行業(yè)分析師將Andar視為能與lululemon等國際巨頭抗衡的強(qiáng)勁對(duì)手。Andar的優(yōu)勢(shì)在于其 “高性價(jià)比功能瑜伽服” 的清晰定位，數(shù)百元的價(jià)格介于國際高端品牌與大眾運(yùn)動(dòng)品牌之間，除了普通運(yùn)動(dòng)愛好者，不少韓劇女星紛紛將其加入日常穿搭，成功鎖定亞洲新中產(chǎn)消費(fèi)者。

全球健康生活趨勢(shì)使兼具功能與時(shí)尚的瑜伽服飾持續(xù)吸引資本布局。據(jù)南都此前報(bào)道，中國電商與品牌運(yùn)營公司寶尊電商去年7月完成對(duì)英國高端瑜伽服品牌Sweaty Betty在中國區(qū)業(yè)務(wù)的收購。Sweaty Betty創(chuàng)立于1998年，與Lululemon同年起步，在英美市場(chǎng)具備一定認(rèn)知度。其產(chǎn)品主打修身剪裁與英倫風(fēng)格，定價(jià)區(qū)間為750至1180元人民幣，售價(jià)與Lululemon相近。

2023年寶尊電商相繼收購快時(shí)尚品牌GAP中國區(qū)業(yè)務(wù)和英國雨靴品牌Hunter，GAP中國經(jīng)過兩年多的調(diào)整扭虧為盈。而Sweaty Betty母公司W(wǎng)olverine Worldwide此前已經(jīng)將旗下的Saucony索康尼和Merrell邁樂出售給了中國體育品牌公司特步。此次收購后，Sweaty Betty中國業(yè)務(wù)將由寶尊電商旗下負(fù)責(zé)GAP和Hunter的原班團(tuán)隊(duì)接手，但國內(nèi)大部分消費(fèi)者對(duì)Sweaty Betty并不算熟悉，當(dāng)務(wù)之急是重構(gòu)品牌影響力。（此前報(bào)道：寶尊電商收購lululemon競品，曾重構(gòu)GAP中國市場(chǎng)）

與此同時(shí)，美國明星瑜伽品牌Alo Yoga也正在加快進(jìn)入中國市場(chǎng)的步伐，其產(chǎn)品也主打輕奢質(zhì)感與生活方式，售價(jià)比lululemon更貴，款式更年輕時(shí)尚，在抖音、小紅書等社交平臺(tái)已有許多時(shí)尚博主積極營銷帶貨。據(jù)悉，Alo計(jì)劃在今年開設(shè)其在中國地區(qū)的首家門店，該品牌中國團(tuán)隊(duì)的負(fù)責(zé)人是前始祖鳥市場(chǎng)副總裁Aurora Liu。在大本營美國市場(chǎng)，Alo約80%的門店都開在lululemon的0.5英里范圍內(nèi)。

lululemon的2024財(cái)年全年?duì)I收同比增長10%至106億美元，首次突破100億美元大關(guān)，凈利潤同比增長17%至18.15億美元。國際業(yè)務(wù)凈營收增長34%，中國大陸市場(chǎng)增長41%。截至去年12月12日，lululemon2025財(cái)年第三季度營收同比增長7%至26億美元，但凈利潤同比下降12.8%至3.07億美元。國際業(yè)務(wù)凈營收增長33%，中國大陸市場(chǎng)猛漲46%，但美洲市場(chǎng)下降2%，美洲市場(chǎng)收入仍然占總營收的68%。（此前報(bào)道：露露樂蒙Q3中國市場(chǎng)增長近五成，美洲負(fù)增長，CEO將離任）

發(fā)布2025財(cái)年第三季度財(cái)報(bào)的同時(shí)，lululemon宣布公司首席執(zhí)行官Calvin McDonald卡爾文·麥克唐納將于2026年1月31日卸任，繼任者人選還在膠著中。去年底，公司對(duì)品牌創(chuàng)始人Chip Wilson奇普?威爾遜發(fā)起的“代理權(quán)爭奪戰(zhàn)（proxy fight）”。2024年10月，奇普?威爾遜買下《華爾街日?qǐng)?bào)》頭版公開質(zhì)疑品牌策略。市場(chǎng)普遍預(yù)期，圍繞董事會(huì)席位、CEO繼任權(quán)以及公司長期戰(zhàn)略主導(dǎo)權(quán)的博弈，將在未來數(shù)月持續(xù)升溫。

過去十年，瑜伽服從小眾健身場(chǎng)景，演變?yōu)榧婢哌\(yùn)動(dòng)、通勤與日常穿搭屬性的運(yùn)動(dòng)時(shí)尚品類，這一趨勢(shì)不僅造就了 Lululemon的神話，也催生了Alo Yoga、Sweaty Betty等一批新品牌，同時(shí)吸引傳統(tǒng)運(yùn)動(dòng)巨頭與快時(shí)尚集團(tuán)加速入場(chǎng)。本土品牌如CRZ YOGA、BALEAF、FANKA、MAIA ACTIVE、Halara也表現(xiàn)不俗，其中不少有供應(yīng)鏈背景，在亞馬遜、TikTok、Shein等海外電商平臺(tái)，作為“大牌平替”贏得大量海外用戶認(rèn)可。

瑜伽服的賽道逐漸擁擠，上有頭部運(yùn)動(dòng)品牌的瑜伽產(chǎn)品線，下有供應(yīng)鏈白牌，如Andar這樣原來僅在區(qū)域市場(chǎng)成功的品牌，通過資本運(yùn)作，能否增加挑戰(zhàn)全球巨頭的可能性，并令資本獲利，主要得看能否成功實(shí)現(xiàn)全球化突破。

南都N視頻記者 王欣