我們來分析一下這兩個信息點：
1. "斗魚MAU創(chuàng)歷史新高至1.94億:" "MAU (Monthly Active Users)" 指的是每月至少登錄一次的用戶數(shù)量，是衡量平臺用戶規(guī)模和粘性的重要指標。 "創(chuàng)歷史新高" 表明斗魚在吸引和留住用戶方面取得了顯著進展。 "1.94億" 這個數(shù)字在中國直播行業(yè)中是非常龐大的用戶基數(shù)，顯示了斗魚作為頭部直播平臺的強勁實力和市場地位。 "可能的原因/意義:" 平臺內(nèi)容生態(tài)持續(xù)優(yōu)化，吸引了更多類型的觀眾。 游戲直播等核心業(yè)務穩(wěn)定發(fā)展，并可能拓展了其他垂類內(nèi)容。 用戶粘性提升，可能得益于更好的用戶體驗、互動功能或社區(qū)建設。 在激烈的市場競爭中保持了優(yōu)勢。 "影響:" 這通常被視為利好消息，表明斗魚擁有強大的用戶基礎，為其直播打賞、游戲聯(lián)運、電商等商業(yè)化模式的拓展提供了堅實基礎。
2. "斗魚5億美元收購企鵝電競:" "交易規(guī)模:" 5億美元是一筆巨額收購，顯示了斗魚對于整合資源和擴大市場份額的決心。 "目標:" 企鵝電競（原騰訊游戲平臺）是中國領先的PC游戲直播平臺之一，擁有龐大的游戲用戶和主播資源。 "

相關內(nèi)容：

11月11日，游戲直播平臺斗魚（NASDAQ：DOYU）公布了2020年第三季度財務報告。財報顯示，第三季度斗魚營收為25.47億元（人民幣，下同），相比上年同期的18.59億元億元增長37.0％；經(jīng)調整后凈收入為9872萬元，相比上年同期的7220萬元增長36.8%。

運營數(shù)據(jù)方面，斗魚整體月活（MAU）達1.94億，同比上年同期的1.64億增長18.6%，創(chuàng)歷史新高。在移動互聯(lián)網(wǎng)增速見頂?shù)漠斚?，斗魚移動端平均月活和付費人數(shù)均維持增長，移動端MAU達到5960萬，同比上年同期的5210萬增長14.4%；平均付費人數(shù)為790萬，同比上年同期的700萬增長12.7%。分析人士認為，斗魚三季度運營數(shù)據(jù)增長主要受學生暑假及電競賽事拉動，同時斗魚也很好地承接了疫情期間在家休閑上網(wǎng)的人群。

斗魚創(chuàng)始人、CEO陳少杰稱，“本季度斗魚在運營方面繼續(xù)表現(xiàn)強勁，顯示了公司的持續(xù)增長能力。未來，我們依然有信心通過持續(xù)高質量的內(nèi)容及電競平臺打造，繼續(xù)保持在行業(yè)的領先地位?！?/p>

截至發(fā)稿，斗魚盤前上漲超7%，至每股美國存托憑證14.58美元。

內(nèi)容成本增速過快，廣告未受疫情影響

斗魚的主要營收項目為直播流媒體收入、廣告和其他收入，本季度二者在總營收中分別占比92.0%和8.0%，顯示出其對直播流媒體業(yè)務的強依賴性，但在廣告業(yè)務大盤整體下行的環(huán)境下，斗魚的廣告和其他收入依然保持增長，體現(xiàn)了較強的韌性。

具體而言，斗魚2020年第三季度的直播流媒體收入為23.45億元，較2019年同期的16.62億元增長41.3％，財報稱，這是通過優(yōu)化了平臺的互動功能，進一步培養(yǎng)了原有用戶的付費習慣，同時不斷吸引新付費用戶來達成的。

斗魚2020年第三季度的廣告和其他收入為1.98億元，去年同期為1.96億元，未受到疫情影響，財報稱這主要是提高了品牌知名度，同時相應增加集成的廣告量和促銷解決方案。

斗魚2020年第三季度的收入成本從2019年同期的15.42億元增長41.2％至21.77億元，這主要是由于收入共享費用和內(nèi)容成本的增加。值得注意的是，斗魚的收入成本增速超過了收入的整體增速，可能會導致利潤被攤薄。

具體而言，斗魚2020年第三季度的收入共享費用和內(nèi)容成本從2019年同期的13.09億元增長48.9％至19.94億元，這主要是由于增加了收益分成費用，增加了對海外市場（例如日本）的優(yōu)質主播的投資，以及與電子競技相關的內(nèi)容成本和廣播版權費用的增加。

斗魚2020年第三季度的帶寬成本從2019年同期的1.51億元增加至1.69億元，增長了12.1％。

對此，斗魚財務副總裁曹昊說：“我們增加了對內(nèi)容的投資，以保持內(nèi)容的持續(xù)升級。展望未來，我們計劃進一步改善我們的獲利能力，提高平臺的運營效率，并為股東創(chuàng)造更多的長期價值?！?/p>

與騰訊達成協(xié)議5億美元收購企鵝電競

在本次財報中，斗魚披露了與虎牙合并的最新進展。

財報稱，在執(zhí)行合并協(xié)議的同時，斗魚與騰訊達成了一項重新轉讓協(xié)議，根據(jù)該協(xié)議，騰訊將其在騰訊集團旗下以“企鵝電子競技”品牌經(jīng)營的游戲直播流媒體業(yè)務的權益轉讓給斗魚，換取總代價為5億美元。

財報中還進行了風險警示，斗魚和虎牙的合并預計在2021年上半年完成，但要遵守慣例的條件，也不能保證合并將在2021年上半年完成，或根本不會完成。

此前（10月12日），斗魚、虎牙公告稱，雙方已達成合并協(xié)議，虎牙將通過股票換股合并斗魚的所有流通股，包括美國存托憑證（下稱：ADS）。同時，斗魚與騰訊還簽署了企鵝電競業(yè)務的轉讓協(xié)議，斗魚以5億美元對價從騰訊獲得企鵝電競業(yè)務。全部整合完成后，騰訊將通過其全資子公司持有合并后的新公司（下稱：新公司）67.5%股份。

根據(jù)合并協(xié)議，斗魚、虎牙雙方將按照1股斗魚ADS換0.73股虎牙ADS的比例合并，合并后斗魚現(xiàn)有股東和虎牙現(xiàn)有股東將在新公司中各占50%的經(jīng)濟權益。

此前，新京報貝殼財經(jīng)記者從多位接近交易人士處獨家獲悉，這次合并計劃是騰訊第三次提出相關建議，甚至已經(jīng)上升至騰訊總辦層面，幾方從今年6月初就開始談判。財務交易形式類似于去哪兒和攜程的合并。合并后，斗魚、虎牙二者定位將略有不同，社區(qū)和中短視頻將成為斗魚的兼顧方向。

斗魚整體月活創(chuàng)歷史新高

財報顯示，斗魚三季度整體MAU達到1.94億，同比提升了18.6%；移動端MAU達到5960萬，同比增長了14.4%；季度付費用戶數(shù)提升至790萬，同比增長12.7%。值得一提的是，這是斗魚整體月活首次達到1.94億，接近2億規(guī)模。

分析認為，在三季度，斗魚上線了直播平臺和游戲之間的賬號數(shù)據(jù)互通系統(tǒng)，二者互相聯(lián)動，推出了更多樣性的互動玩法，進一步提升平臺用戶的活躍度、留存度。同時，第三季度集中了諸多大型電競賽事，也對用戶量提升起到了強有力的推動作用。比如2020英雄聯(lián)盟職業(yè)聯(lián)賽夏季賽、王者榮耀2020世界冠軍杯、2020年KPL秋季賽、絕地求生黃金大獎賽S10等賽事均在第三季度開戰(zhàn)，因疫情壓抑的觀賽熱情，在第三季度得到釋放。

第三季度，斗魚持續(xù)深耕以游戲內(nèi)容為核心的平臺建設，加強與騰訊等上游游戲廠商的深度合作，在賽事運營的專業(yè)度和精細度方面均有所提升。賽事專業(yè)度方面，斗魚游戲賽事版權全面覆蓋了英雄聯(lián)盟、王者榮耀、絕地求生、和平精英、DOTA2、CSGO、跑跑卡丁車、荒野亂斗等20余個主流游戲。此外，斗魚旗下電競戰(zhàn)隊矩陣也更加完善，截至9月末，累計簽約戰(zhàn)隊共計56支，覆蓋了行業(yè)內(nèi)絕大多數(shù)頂級戰(zhàn)隊。

第三季度，斗魚進行了一系列業(yè)務創(chuàng)新和技術迭代，比如，上線云游戲2.0測試版本，完成游戲錄播視頻功能App端的設計和開發(fā)等，為用戶提供更優(yōu)的使用體驗。S10英雄聯(lián)盟賽事期間，斗魚依托AI技術上線了精彩時刻的打點功能，幫助用戶實時、精準地回看比賽。同時，平臺創(chuàng)新研發(fā)了Web H.265解決方案、Jupiter開源框架等多項技術，讓用戶能夠以更低的帶寬瀏覽更高清的賽事內(nèi)容。

新京報貝殼財經(jīng)記者 白金蕾 編輯 李薇佳 校對 李項玲