雅戈?duì)栕鳛橹袊?guó)知名的企業(yè)家，對(duì)年輕一代的理解和洞察確實(shí)值得關(guān)注。在當(dāng)前的社會(huì)背景下，不同年齡段的人由于成長(zhǎng)環(huán)境、價(jià)值觀(guān)、生活方式等方面的差異，確實(shí)可能存在理解上的差異。
“中年大叔”雅戈?duì)柌欢@屆年輕人的說(shuō)法，可能反映了以下幾個(gè)方面的現(xiàn)實(shí)：
1. "價(jià)值觀(guān)差異"：年輕一代的成長(zhǎng)環(huán)境與中年一代有很大不同，這導(dǎo)致了他們?cè)趦r(jià)值觀(guān)、人生觀(guān)和世界觀(guān)上的差異。
2. "溝通方式"：隨著科技的發(fā)展，年輕一代的溝通方式、消費(fèi)習(xí)慣等與中年一代存在差異，這可能使得中年一代難以完全理解年輕一代。
3. "文化背景"：年輕一代的文化背景和中年一代也有所不同，這影響了他們對(duì)事物的看法和態(tài)度。
然而，這并不意味著中年一代無(wú)法理解年輕一代。以下是一些建議，幫助中年一代更好地理解年輕一代：
1. "積極溝通"：通過(guò)傾聽(tīng)和交流，了解年輕一代的想法和需求。
2. "關(guān)注變化"：關(guān)注社會(huì)、文化、科技等方面的變化，了解年輕一代的成長(zhǎng)環(huán)境。
3. "共同參與"：與年輕一代共同參與一些活動(dòng)，增進(jìn)彼此的了解。
4. "尊重差異"：尊重年輕一代的個(gè)性和選擇，理解他們的需求和期望。
總之，雖然中年一代與年輕一代之間存在一定的差異，但通過(guò)積極的溝通和相互理解，我們可以更好地融入這個(gè)多元化的社會(huì)。

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作者 | 源媒匯 童畫(huà)

“2024年是雅戈?duì)栠M(jìn)入深度調(diào)整的年份，我們退出了運(yùn)營(yíng)三十多年的地產(chǎn)行業(yè)，全力投入時(shí)尚產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，不斷加強(qiáng)對(duì)雅戈?duì)柶放频耐度肱c提升，同時(shí)對(duì)引進(jìn)的品牌進(jìn)行消化與拓展。”雅戈?duì)柖麻L(zhǎng)李如成，在2024年年報(bào)中向股東們描繪著公司未來(lái)的戰(zhàn)略藍(lán)圖，同時(shí)也表明自己的信心，“我堅(jiān)信，有志者事竟成?！?/p>

現(xiàn)實(shí)情況是，盡管雅戈?duì)?024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入141.88億元，同比增長(zhǎng)3.19%，但是歸母凈利潤(rùn)僅為27.67億元，同比下降19.41%。更重要的是，這是自2021年以來(lái)，雅戈?duì)栠B續(xù)第四年出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑的情況。

圖片來(lái)源：雅戈?duì)?024年年報(bào)

究竟是房地產(chǎn)不景氣了，還是雅戈?duì)柕奈鞣u(mài)不掉了？這家成立了45年的紡織服裝行業(yè)巨頭，正面臨著自己的“中年困局”。

歸母凈利潤(rùn)連降四年

1979年，在寧波石碶公社會(huì)堂戲臺(tái)下，李如成接手了一家叫青春服裝廠(chǎng)的集體經(jīng)濟(jì)小作坊。45年后，當(dāng)年的小作坊已經(jīng)脫胎換骨，成為全國(guó)紡織服裝行業(yè)龍頭企業(yè)——雅戈?duì)柤瘓F(tuán)，李如成也成為了知名企業(yè)家。

2025年3月27日，在胡潤(rùn)研究院發(fā)布的《2025胡潤(rùn)全球富豪榜》上，李如成以160億財(cái)富位列第1707位。

在李如成的帶領(lǐng)下，雅戈?duì)栍?998年11月19日在上交所掛牌上市，天眼查顯示，雅戈?duì)柍闪⒂?993年6月25日，如今的注冊(cè)資本已經(jīng)達(dá)到了462344.1902萬(wàn)元。

截圖來(lái)源于天眼查

自1998年上市以來(lái)，雅戈?duì)柕臉I(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)迅猛，歸母凈利潤(rùn)在2020年達(dá)到了72億元的歷史峰值。

實(shí)際上，雅戈?duì)?020年歸母凈利潤(rùn)暴增的主要原因，是出售了29649.75萬(wàn)股寧波銀行股份，投資板塊實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約46.55億元，同比增長(zhǎng)215.25%。如果剔除這一塊非經(jīng)常性損益，雅戈?duì)柈?dāng)年的扣非歸母凈利潤(rùn)僅為31.44億元，同比下降12.44%。

此后，這個(gè)“男襯衫、男西裝都穩(wěn)居市占率第一”的服裝龍頭，凈利潤(rùn)曲線(xiàn)卻劃出驚人的拋物線(xiàn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，2020-2024年，雅戈?duì)柕臍w母凈利潤(rùn)分別為72.36億元、51.27億元、50.68億元、34.34億元和27.67億元，4年降幅逾六成。

截圖來(lái)源于Wind

在2024年年報(bào)中，雅戈?duì)柦忉屃水?dāng)年業(yè)績(jī)下滑的原因：“由于產(chǎn)業(yè)布局調(diào)整疊加消費(fèi)需求疲軟等因素”。但是，在小紅書(shū)上，438萬(wàn)+篇“年輕人不穿西裝的原因”的筆記，無(wú)意間道破了雅戈?duì)柕摹爸心昀Ь帧薄?/p>

截圖來(lái)源于小紅書(shū)

在小紅書(shū)等社交媒體上，年輕人吐槽為什么不喜歡西裝：一是休閑裝、運(yùn)動(dòng)裝或者潮牌更好看，而西裝太過(guò)于“土”；二是需要穿西裝的場(chǎng)合不多，買(mǎi)一套就夠了，復(fù)購(gòu)率不高；三是西裝品牌比比皆是，雅戈?duì)柌⒎俏ㄒ贿x擇。

這或是雅戈?duì)柗椾N(xiāo)售下降的原因之一。2024年，雅戈?duì)柕摹捌放品b”實(shí)現(xiàn)營(yíng)收57.34億元，同比下降8.38%；毛利率為72.69%，同比減少0.27個(gè)百分點(diǎn)。

年輕人正在逐漸拋棄“襯衫+西裝”，而雅戈?duì)栠€沒(méi)能為下降的利潤(rùn)找到新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

成敗皆是房地產(chǎn)

目前，雅戈?duì)柕暮诵闹鳂I(yè)為“以品牌服裝為主體的時(shí)尚產(chǎn)業(yè)”，其他業(yè)務(wù)包括“地產(chǎn)開(kāi)發(fā)和投資”。

2024年，除去品牌服裝業(yè)務(wù)之外，雅戈?duì)柕牡禺a(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收72.16億元，同比增長(zhǎng)18.45%。從業(yè)務(wù)占比上來(lái)看，地產(chǎn)開(kāi)發(fā)收入占公司當(dāng)年?duì)I收的比例達(dá)50.86%，遠(yuǎn)超品牌服裝業(yè)務(wù)40%的占比。

由此可見(jiàn)，盡管李如成下定決心要?jiǎng)冸x地產(chǎn)業(yè)務(wù)，但是地產(chǎn)業(yè)務(wù)依舊還是占據(jù)了雅戈?duì)柕陌氡诮健?/p>

在1998年上市之初，雅戈?duì)柕闹鳡I(yíng)業(yè)務(wù)就是“雅戈?duì)枴迸颇惺肯盗蟹b服飾產(chǎn)品。4年后的2002年，雅戈?duì)柺召?gòu)了寧波雅戈?duì)栔脴I(yè)有限公司（下稱(chēng)“雅戈?duì)栔脴I(yè)”），正式布局房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。

雅戈?duì)栔脴I(yè)2002年實(shí)現(xiàn)約5.34億元銷(xiāo)售收入，占營(yíng)收比例約為22%，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能與當(dāng)年占比達(dá)72%的服裝業(yè)務(wù)相比。但是，隨著國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)的景氣度提升，商品房銷(xiāo)售火熱，雅戈?duì)柕牡禺a(chǎn)業(yè)務(wù)逐漸成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的“第二曲線(xiàn)”。

2010年，雅戈?duì)柕牡禺a(chǎn)業(yè)務(wù)營(yíng)收首次超過(guò)了品牌服飾業(yè)務(wù)；2014年，地產(chǎn)業(yè)務(wù)營(yíng)收首次突破百億，達(dá)到106.99億元，也讓雅戈?duì)柕牡禺a(chǎn)業(yè)務(wù)達(dá)到歷史峰值。

國(guó)泰君安證券在點(diǎn)評(píng)雅戈?duì)?019年年報(bào)時(shí)曾指出，該公司的“房地產(chǎn)板塊，在區(qū)域市場(chǎng)具有良好品牌力，后續(xù)儲(chǔ)備資源豐富，支撐可持續(xù)發(fā)展”。

2019-2024年，雅戈?duì)柕牡禺a(chǎn)業(yè)務(wù)每年?duì)I收均在50億元以上。但是隨著房地產(chǎn)行業(yè)下行，雅戈?duì)柕牡禺a(chǎn)業(yè)務(wù)毛利率從48.35%跌至16.88%，這也是公司過(guò)去幾年“增收不增利”的一個(gè)主要原因。

2024年，雅戈?duì)栒酵顺龅禺a(chǎn)行業(yè)，當(dāng)年已無(wú)新推項(xiàng)目；對(duì)于2025年，雅戈?duì)柋硎?，將“完成寧波明湖懿秋苑?xiàng)目的結(jié)轉(zhuǎn)交付，加快推進(jìn)存量項(xiàng)目的銷(xiāo)售去化和平穩(wěn)退出”。這也意味著，曾經(jīng)對(duì)雅戈?duì)柕臉I(yè)績(jī)做出重要貢獻(xiàn)的地產(chǎn)業(yè)務(wù)將完全退出。

如何彌補(bǔ)地產(chǎn)業(yè)務(wù)退出后留下的營(yíng)收空缺？4月24日，源媒匯致函雅戈?duì)?，截至發(fā)稿尚未得到回復(fù)。

如何突破“中年困局”？

服裝業(yè)務(wù)毛利下降，地產(chǎn)業(yè)務(wù)即將退出，雅戈?duì)栠€剩下一個(gè)“投資業(yè)務(wù)”。

截至2024年12月末，雅戈?duì)柕慕鹑谫Y產(chǎn)中,“股票”期末數(shù)約為88.29億元，“其他”期末數(shù)約為25.59億元，合計(jì)約113.88億元，對(duì)當(dāng)期利潤(rùn)的影響金額約4.79億元。而2023年這一數(shù)據(jù)為7.36億元。

圖片來(lái)源：雅戈?duì)?024年年報(bào)

由此可見(jiàn)，投資并非“一本萬(wàn)利”的生意，任何市場(chǎng)波動(dòng)都會(huì)導(dǎo)致公允價(jià)值的變動(dòng)，從而影響到雅戈?duì)柕漠?dāng)期利潤(rùn)，因此公司2025年決定“加快退出財(cái)務(wù)性投資項(xiàng)目，強(qiáng)化現(xiàn)金流量管理，持續(xù)優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)”。

從資產(chǎn)質(zhì)量來(lái)看，截至2024年12月末，雅戈?duì)柕馁Y產(chǎn)負(fù)債率為41.95%，但是公司同期的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率分別為0.81、0.41，分別較2023年末減少0.13個(gè)百分點(diǎn)、0.07個(gè)百分點(diǎn)，短期償債壓力凸顯。

45歲的雅戈?duì)枺駛€(gè)中年人一樣，似乎陷入了一種困局。如何“破局”，成為李如成急需解決的問(wèn)題。

在致股東信中，李如成信心滿(mǎn)滿(mǎn)：“我們不斷調(diào)整和完善產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，用數(shù)字化提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，做好企業(yè)全方位的傳承工作，有條不紊地向前推進(jìn)?？梢哉f(shuō)，雅戈?duì)柕陌l(fā)展戰(zhàn)略更加清晰，雅戈?duì)柕牟阶痈臃€(wěn)健扎實(shí)?！?/p>

李如成的“破局之道”，似乎是加快“自營(yíng)渠道升級(jí)+時(shí)尚產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈布局”——雅戈?duì)栐?024年新增46家自營(yíng)門(mén)店，擴(kuò)店升級(jí)164家，期末的自營(yíng)門(mén)店達(dá)到1777家。

更重要的是，雅戈?duì)栐?024年完成了一些品牌并購(gòu)，例如與法國(guó)高端手工皮鞋品牌CORTHAY合作，在北京SKP、武漢SKP、南京德基開(kāi)設(shè)3家獨(dú)立店；近期，公司還簽署法國(guó)奢侈童裝品牌BONPOINT收購(gòu)協(xié)議，正式進(jìn)入童裝、國(guó)際與奢侈品領(lǐng)域，開(kāi)啟全球化戰(zhàn)略布局。

雅戈?duì)柧€(xiàn)下門(mén)店

在雅戈?duì)柛邔涌磥?lái)，這是公司打造多品牌國(guó)際化時(shí)尚集團(tuán)戰(zhàn)略中的重要一步?；蛟S，這也是雅戈?duì)柾黄浦心昀Ь值闹匾徊健?/p>

但是，奢侈品并購(gòu)從來(lái)都是“帶刺的玫瑰”。近年來(lái)疲軟的消費(fèi)環(huán)境對(duì)商業(yè)零售帶來(lái)較大沖擊，商場(chǎng)空置率高，愿意開(kāi)大店的消費(fèi)品牌頗為有限，愿意購(gòu)買(mǎi)奢侈品的消費(fèi)者在縮減。

CORTHAY的奢侈品男鞋與BONPOINT的奢侈品童裝能否征服中國(guó)消費(fèi)者，尚待觀(guān)察。

當(dāng)寧波裁縫的剪刀遇見(jiàn)巴黎匠人的錐子，這場(chǎng)東西方時(shí)尚文明的碰撞，能否為中年雅戈?duì)柨椌鸵环呦胂罅Φ纳虡I(yè)圖景呢？資本市場(chǎng)留給雅戈?duì)柕臅r(shí)間，可能比想象中更為緊迫，畢竟目前354億元的市值已經(jīng)較10年前的巔峰蒸發(fā)了逾200億元。

但李如成依然很自信，“我們定會(huì)克服當(dāng)前的困難，走向成長(zhǎng)的通道?！彼谥鹿蓶|信中如是說(shuō)。