您提到的信息可能存在一些誤解。截至目前（2023年），全球市值最高的奢侈品集團是開云集團（Kering），其市值超過2,000億歐元（約合2.2萬億美元），而不是迪奧（Dior）的母公司路威酩軒（LVMH）。
路威酩軒（LVMH）是全球最大的奢侈品集團，但它的市值略低于開云集團。這兩家集團都是全球奢侈品行業(yè)的領導者，經常在市值上相互競爭。
需要注意的是，市值會隨著市場波動而變化，因此具體數據可能會有所不同。但總體來說，開云集團和路威酩軒是全球奢侈品行業(yè)中市值最高的兩家公司。

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2025年4月15這天，股市對奢侈品行業(yè)造成一個醒目的變化：愛馬仕的市值超過了路威酩軒，當天收市之時，愛馬仕總市值報出來為2481億歐元，按匯率計算大概相當于2.06萬億人民幣；而路威酩軒方面則是2465億歐元這樣的排名改變在市場里引來不少議論，在這里面既包含著自身業(yè)績的表現又牽涉到對手的影響。

把時間往回拉幾步愛馬仕這幾年比較穩(wěn)定，2024年營收151.7億歐元同比上年增14.7%，凈利是46.03億歐元漲了6.8%，除去制表之外的其他部分都變大了，地域方面看亞洲（不含日本，這個區(qū)域里的賣貨數達八十點幾歐，還往上攀升百分之十左右的樣子；歐洲還有美洲都是兩位數百分漲幅，“別的地方”這數字變化挺大的但基礎小得可憐；手藝人的駐地全部安排在法國，總數就在六十幾點內頭尾之間，工坊包含從箱包到成衣鞋履腕表香水家居等十幾種東西。店面數量全世界四十五個有二百九十四處。 公司歷史能追溯到1837年，到了2025年就有了188年的歷程。這樣的歷史積淀加上產量的嚴格把控，在市場下行時就會顯得更有抵抗力。那些熱銷款像柏金包和凱莉包在巴黎標價快到一萬歐元了，二手市場的價格有時候比原價還高一些，這也體現出它的稀缺性和保值能力。早在1997年的時候愛馬仕就已經在北京開出了第一間門店，并且現在在中國內地22座城市里一共鋪開了34家門店，其中北京有五家、上海也有五家、成都三所、杭州兩家還有深圳也是兩家。需要注意的是愛馬仕的市值并非是一路走高的情況：2025年2月份最高沖破過三千億歐元之后又回落下來顯示著市值具有波動性特點。

相對于愛馬仕體量更大更復雜的路威酩軒集團。它起源于1987年路易威登與酩悅軒尼詩的合并，旗下品牌超過75個，橫跨時裝、皮具、化妝品、香水、珠寶、手表、酒類及精品零售等諸多門類，重要的品牌有：路易威登、迪奧、芬迪、嬌蘭、蒂芙尼、寶格麗、泰格豪雅、絲芙蘭846.83億歐元，凈利潤是達到了122.5億歐元。但是這年整體收入卻比上年下降了2%，利潤減少了17%；到了2025年第一季度營業(yè)收入為203.11億歐元，同比又降了3%。而從業(yè)務線的核心板塊—時裝與皮具業(yè)務在第一季度收入達101.08億歐元，同比下跌約5%；精專零售如絲芙蘭等貢獻了41.89億歐元，同比微減1%；香水和化妝品方面則是產生了21.78億歐元，同比增長率為-1%；紅酒跟烈酒這一塊掉得最多，僅收獲了13.05億歐元，并且同比下降了近九個百分點即9%；至于腕表首飾這塊基本上還是維持在一個相對穩(wěn)定的水平上發(fā)展著，在這個時間點的第一季度中它的銷售額為24.82億歐元。 從地區(qū)來看，只有歐洲實現了增長，約2%的增長；美國下滑3%，日本微降1%。亞洲（不含日本）是集團最大的單一市場，在一季度出現了11%的暴跌，對整個集團的表現沖擊很大。

這兩家公司不同的走向顯示了行業(yè)的分化，愛馬仕靠著嚴格控制產量、突出專屬性來維持稀缺的感覺，消費者為了得到經典款會等待或者出高價購買，這樣的做法在經濟不穩(wěn)定的時候更能保住銷量和價格。路威酩軒的優(yōu)勢是多品牌、多品類加上全球化的布局，但正是因為這樣多元化帶來的波動風險更高，尤其是某個地方大范圍地下滑時影響就容易被放大出來，像集團特別依賴于亞洲市場，一旦那片區(qū)域的需求變弱，損失就會非常明顯；紅酒跟烈酒下跌也給利潤端帶來了壓力。

從掌舵人的角度，伯納德·阿爾諾在業(yè)內仍很有影響。到2025年他76歲的時候，在福布斯全球富豪榜上的位置已跌至第五位，個人財富只有1780億美元，這是他自2017年以來最差的排名表現，一定程度上表明了LVMH市值跟隨營收利潤起伏的情形，也體現出大型集團估值對業(yè)績和市場預期十分敏感。

行業(yè)外部環(huán)境也很重要。研究機構2025年時對全球奢侈品行業(yè)的預測由之前看好增長5%變?yōu)轭A估收入下降2%，說明市場預期出現很大變動，全球經濟不確定加大、擔心衰退和買家行為改變是主要原因，高端消費者的態(tài)度比較猶豫，花錢更加小心謹慎，買貨節(jié)奏慢下來了，直接影響到整體需求狀況，除了愛馬仕和路威酩軒之外的開云集團、歷峰集團、普拉達等這些大號奢侈品集團最近股價或市值也都受到了壓力，顯示出整個行業(yè)內都在作出調整。

把這兩家公司的表現放一起就能看出一些結構性差別，愛馬仕的增長靠的是品牌的稀缺性、產量受嚴格控制還有在亞洲市場的強勢地位，它各個品類幾乎同步增長只是制表有些平淡。路威酩軒在這次調整里顯得比較脆弱是因為太依賴于亞洲市場而且某些業(yè)務線壓力大，紅酒和烈酒下跌對利潤沖擊很大，集團太大品牌太多協調起來有難度，不同品牌在不同市場上面的表現不一樣也會放大周期效應的影響。

短期來看股價和市值會受很多因素影響，單日超越不能說明長期格局已定。愛馬仕2025年2月曾突破3000億歐元后又回落，表明市場對奢侈品公司估值有理性也有情緒成分在里面。從觀察消費者行為看也是如此，奢侈品買家看重的是保存價值、產品稀缺性。就行業(yè)未來而言，若全球經濟持續(xù)走弱的話整體銷售大概率也會繼續(xù)承壓，不過像愛馬仕這類依靠稀缺策略占優(yōu)的品牌來說，短期內可能要比多品牌集團更具有防御性。

企業(yè)層面能做的就是繼續(xù)控制供應量維持品牌的稀缺感、在關鍵市場把握住渠道布局和服務質量、高增長地區(qū)本土化策略的推進，以及產品線上的嚴格把關。對于大集團而言，不同品牌和區(qū)域如何投放、下行周期利潤怎么保、消費趨于謹慎等都是問題。

2025年春天發(fā)生的這次市值排名改變，既包含了市場對愛馬仕業(yè)績和策略的認可，也體現了路威酩軒及其所屬行業(yè)的困難之處，將來的走向要根據經濟形勢和消費者信心是否恢復來判斷，也要看各家公司怎樣調整戰(zhàn)略以適應新的市場節(jié)拍。