這確實(shí)是一個(gè)值得關(guān)注的問題。倪妮代言的時(shí)裝公司（通常指"NINE ETRO伊勢丹"）近期被監(jiān)管機(jī)構(gòu)問詢，而問詢內(nèi)容與其業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，特別是收購鋰電材料公司有關(guān)。要判斷這個(gè)轉(zhuǎn)型“能否行”，需要從多個(gè)維度分析：
"1. 背景與動(dòng)機(jī)："
"傳統(tǒng)女裝業(yè)務(wù)困境：" 時(shí)尚零售行業(yè)普遍面臨挑戰(zhàn)，線下門店壓力增大，線上競爭激烈，消費(fèi)者偏好快速變化。伊勢丹作為傳統(tǒng)百貨和品牌零售商，女裝業(yè)務(wù)可能面臨增長乏力甚至下滑的壓力。 "尋求轉(zhuǎn)型與增長：" 收購鋰電材料公司，特別是當(dāng)前能源轉(zhuǎn)型、電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展的背景下，鋰電材料被視為具有高增長潛力和穩(wěn)定需求的領(lǐng)域。這可能是公司管理層尋求新的增長點(diǎn)、擺脫對傳統(tǒng)服裝業(yè)務(wù)過度依賴、尋找“第二增長曲線”的戰(zhàn)略舉措。
"2. 收購鋰電材料公司的可行性分析："
"行業(yè)前景：" 鋰電材料行業(yè)確實(shí)前景廣闊，受新能源汽車、儲(chǔ)能等領(lǐng)域需求驅(qū)動(dòng)。但同時(shí)也伴隨著技術(shù)快速迭代、市場競爭加?。▏鴥?nèi)外巨頭林立）、上游資源價(jià)格波動(dòng)、環(huán)保及安全生產(chǎn)要求提高等風(fēng)險(xiǎn)。 "伊勢丹的自身能力：" "資金實(shí)力：" 收購需要大量資金。伊勢丹作為一家零售企業(yè)，其資金是否充足，能否承擔(dān)收購帶來的財(cái)務(wù)

相關(guān)內(nèi)容：

延期近1個(gè)月后，由知名女星倪妮代言的日播時(shí)尚(603196.SH)近日回復(fù)了上海證券交易所的審核問詢函，該公司正在推進(jìn)一項(xiàng)交易對價(jià)超過14億元的跨界收購。

2025年7月22日，日播時(shí)尚公告披露，擬通過發(fā)行股份和現(xiàn)金支付的方式，以14.2億元的對價(jià)收購四川茵地樂材料科技集團(tuán)有限公司（以下簡稱“茵地樂”或“標(biāo)的公司”）71%股權(quán)，后者主營鋰電池專用粘合劑業(yè)務(wù)，與此同時(shí)，日播時(shí)尚實(shí)控人梁豐也持有標(biāo)的公司部分股權(quán)。

收購交易草案披露后，引發(fā)市場關(guān)注。一方面，一直主營時(shí)裝的日播時(shí)尚跨界“幅度”過大，新增鋰電材料業(yè)務(wù)能否提振業(yè)績存疑；另一方面，上市公司收購標(biāo)的公司部分股權(quán)的增值率高達(dá)103.40%，收購產(chǎn)生的高額商譽(yù)或?qū)⑼侠凵鲜泄窘窈蟮臉I(yè)績。

日播時(shí)尚主營業(yè)務(wù)為精品服裝，專注于中高端時(shí)尚女裝領(lǐng)域，旗下有“播 broadcast”“播 broadcute”等女裝、童裝品牌。據(jù)公司半年報(bào)，2025 年，知名演員倪妮繼續(xù)牽手“播 broadcast”為品牌代言人，截至 2025 年 6 月末，“播broadcast”品牌店鋪數(shù)量總計(jì)550家。

2021年至2023年，日播時(shí)尚業(yè)績尚可連續(xù)盈利，但2024年歸母凈利潤虧損1.59億元，創(chuàng)下上市后最大虧損，虧損額更超過此前三年歸母凈利潤總和。公司2024年年報(bào)稱，報(bào)告期內(nèi)營業(yè)收入下降15.68%，主要是受外部消費(fèi)環(huán)境變化、關(guān)閉低效門店、線上銷售產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素影響。

女裝賣不動(dòng)的日播時(shí)尚，盯上了鋰電池行業(yè)。

日播時(shí)尚在9月25日披露的對上交所審核問詢函的回復(fù)中表示，近年來，受整體經(jīng)濟(jì)增速下行、服裝行業(yè)競爭加劇、原材料和人工成本上升等眾多因素的影響，上市公司原有主營業(yè)務(wù)增長較為乏力，盈利水平波動(dòng)較大，為保護(hù)股東利益，實(shí)現(xiàn)公司的持續(xù)健康發(fā)展，上市公司擬尋找第二增長曲線，進(jìn)入具有廣闊市場空間和發(fā)展前景的鋰電池粘結(jié)劑行業(yè)。

粘結(jié)劑是鋰電池關(guān)鍵的生產(chǎn)輔助材料，對鋰電池的安全性、一致性、電性能和能量密度等各項(xiàng)性能具有重要影響，下游主要為鋰電池制造商、鋰電隔膜涂覆制造商等。

上交所在問詢中要求日播時(shí)尚說明，本次交易是否有助于提高上市公司資產(chǎn)質(zhì)量，保護(hù)中小投資者合法權(quán)益，本次交易完成后，上市公司對置入資產(chǎn)的控制管理能力，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)及具體應(yīng)對措施等問題。

日播時(shí)尚在回復(fù)中稱，茵地樂自創(chuàng)立之初就深耕鋰電池粘結(jié)劑產(chǎn)品，是行業(yè)首家主營PAA類鋰電池水性粘結(jié)劑的企業(yè)。標(biāo)的公司已獲得近百項(xiàng)國際、國內(nèi)專利，并沉淀積累了多項(xiàng)專有技術(shù)成果，產(chǎn)品性能優(yōu)勢突出。2023年度、2024年度及2025年1-5月，標(biāo)的公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為50,346.72萬元、63,754.73萬元及31,726.63萬元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤分別為18,115.67萬元、20,367.55萬元及13,045.78萬元。

公司還回復(fù)稱，并購茵地樂后，日播時(shí)尚將會(huì)形成“服裝+鋰電粘結(jié)劑”雙主業(yè)發(fā)展的格局。與此同時(shí)，梁豐（日播時(shí)尚實(shí)控人）作為璞泰來、錦源晟兩家鋰電行業(yè)企業(yè)的實(shí)際控制人，積累了豐富的行業(yè)資源和管理經(jīng)驗(yàn)。本次交易完成后，上市公司實(shí)際控制人能夠?qū)⑵湔莆盏募夹g(shù)研發(fā)、客戶渠道、管理經(jīng)驗(yàn)等差異化的優(yōu)勢資源導(dǎo)入標(biāo)的公司，通過技術(shù)戰(zhàn)略導(dǎo)向、產(chǎn)品科學(xué)規(guī)劃和市場拓展引領(lǐng)幫助標(biāo)的公司提質(zhì)增量、做大做強(qiáng)，從而促進(jìn)上市公司長期、可持續(xù)發(fā)展。

對于高溢價(jià)收購標(biāo)的公司，日播時(shí)尚稱，此次交易評估采用收益法，測算得到的被評估單位股東全部權(quán)益價(jià)值為20.05億元，2024年度茵地樂歸母凈利潤為2.04億元，歸母凈資產(chǎn)為9.86億元，本次交易的市盈率為9.84，市凈率為2.03，評估增值率為103.4%。

據(jù)預(yù)測，標(biāo)的公司各類鋰電池粘結(jié)劑的產(chǎn)品收入及各類產(chǎn)品的收入和銷量水平在歷史期基礎(chǔ)上穩(wěn)步小幅上升，預(yù)測期合計(jì)營業(yè)收入從2025年的69,176.50萬元，提升至穩(wěn)定期2030年的90,297.22萬元，收入年復(fù)合增長率5.47%，預(yù)測期合計(jì)銷量從2025年的6.55萬噸提升至穩(wěn)定期2030年的9.57萬噸，銷量年復(fù)合增長率7.88%。

日播時(shí)尚表示，相較于同行業(yè)可比交易，本次交易茵地樂的市盈率及市凈率均較低，標(biāo)的公司估值較為謹(jǐn)慎，有助于充分保障上市公司及中小股東的利益。

（作者 杜遠(yuǎn)）