我們來解讀一下這個(gè)消息。
"核心信息："
"機(jī)構(gòu)/分析師：" 小摩 (摩根士丹利，Morgan Stanley) "看好對(duì)象：" 2026年零售業(yè) "重點(diǎn)關(guān)注名單：" 家得寶 (Home Depot - HD.US)、百思買 (Best Buy - BBY.US)、Wayfair (W.US)
"解讀："
1. "看好邏輯（可能的原因）：" "經(jīng)濟(jì)周期：" 摩根士丹利可能認(rèn)為2026年處于一個(gè)對(duì)家居改善和消費(fèi)電子購買相對(duì)有利的時(shí)期。通常在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇或穩(wěn)定階段，消費(fèi)者信心增強(qiáng)，愿意在家居裝修、升級(jí)（如購買新電器）等方面投入更多。 "家居改善趨勢：" 隨著疫情后人們對(duì)居家環(huán)境的要求提高，家居裝修和升級(jí)的需求可能持續(xù)存在。家得寶和Wayfair是這一領(lǐng)域的核心平臺(tái)。 "消費(fèi)電子周期：" 百思買是主要的消費(fèi)電子產(chǎn)品零售商。如果預(yù)計(jì)2026年有新的消費(fèi)電子趨勢（如AI相關(guān)產(chǎn)品）或促銷活動(dòng)（如黑五），可能會(huì)提振其業(yè)績。 "市場地位與轉(zhuǎn)型：" 這三家公司都在各自的領(lǐng)域擁有強(qiáng)大的市場地位，并且可能正在進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型或調(diào)整策略以適應(yīng)市場變化，摩根士丹利可能看到了這些努力的積極效果或潛力。 "

相關(guān)內(nèi)容：

通財(cái)經(jīng)APP獲悉，摩根大通分析師克里斯托弗·霍弗斯(Christopher Horvers)針對(duì)當(dāng)前消費(fèi)環(huán)境中多重因素交織的背景下——包括降息、關(guān)稅調(diào)整、就業(yè)增長、加速的財(cái)富效應(yīng)及“一項(xiàng)美麗大法案”的稅收刺激政策——對(duì)零售行業(yè)展開深度分析，篩選出在動(dòng)蕩投資環(huán)境中具備突出潛力的企業(yè)。

霍弗斯指出，2026年上半年四大積極因素有望“共振”，推動(dòng)以家居/商品為核心的零售商業(yè)績達(dá)到甚至超出市場一致預(yù)期，其中穩(wěn)健的工資增長、不斷延長的商品更換周期以及增量凈通脹效益，將成為特定品牌業(yè)績提升的關(guān)鍵催化劑。

具體到企業(yè)層面，霍弗斯重點(diǎn)關(guān)注家得寶(HD.US)與Wayfair(W.US)的強(qiáng)勁上漲潛力。他觀察到，近期房地產(chǎn)市場數(shù)據(jù)已顯現(xiàn)改善跡象，且此前影響消費(fèi)者支出的“消費(fèi)者支出傾向的逆風(fēng)”因素逐漸消散，疊加美聯(lián)儲(chǔ)可能進(jìn)一步降息的預(yù)期，為這兩家企業(yè)創(chuàng)造了有利環(huán)境。

對(duì)于家得寶，霍弗斯強(qiáng)調(diào)其仍是零售行業(yè)中“最佳長期投資標(biāo)的”之一，主要基于公司自身推動(dòng)增長的舉措、卓越的企業(yè)文化以及對(duì)門店創(chuàng)新的持續(xù)投入;而Wayfair則因長期在線零售趨勢的加速發(fā)展，有望實(shí)現(xiàn)超越同行的增長速度。目前，這兩家企業(yè)均已被摩根大通納入“積極催化劑觀察名單”。

同樣受房地產(chǎn)市場周期影響的百思買(BBY.US)，在霍弗斯的分析框架中展現(xiàn)出與家得寶相似的關(guān)聯(lián)邏輯，尤其在家電、電視等品類上表現(xiàn)顯著。值得注意的是，平板電腦的更新?lián)Q代周期有望為百思買帶來利好——這類產(chǎn)品占其銷售額的33%。

霍弗斯特別指出，當(dāng)前投資者可能低估了科技產(chǎn)品更新周期的潛力，以及百思買銷售額與房地產(chǎn)市場的緊密關(guān)聯(lián)性，因此對(duì)該企業(yè)持積極態(tài)度。

霍弗斯的分析早于特朗普總統(tǒng)于2025年9月26日(上周五)宣布的對(duì)進(jìn)口家具、廚柜及浴室盥洗臺(tái)加征關(guān)稅的政策，霍弗斯認(rèn)為，盡管額外成本可能對(duì)Wayfair的利潤空間構(gòu)成壓力，但消費(fèi)者需求大概率不會(huì)因此受抑制。

Wayfair強(qiáng)大的線上業(yè)務(wù)體系、管理層對(duì)費(fèi)用管控的承諾，以及其作為行業(yè)最大在線專業(yè)零售商所擁有的優(yōu)勢產(chǎn)品組合與供應(yīng)鏈能力，有望引發(fā)盈利預(yù)期上調(diào)的長期拐點(diǎn)。

此外，企業(yè)通過人工智能技術(shù)優(yōu)化平臺(tái)功能、升級(jí)物流體系(如CastleGate物流平臺(tái)構(gòu)建的生態(tài)系統(tǒng))，已形成對(duì)同行的競爭優(yōu)勢。

對(duì)于家得寶而言，其風(fēng)險(xiǎn)敞口更小——企業(yè)已采取重大措施降低對(duì)外國供應(yīng)商的依賴，且供應(yīng)鏈多元化布局中大部分商品源自美國本土，這賦予其在成本管理與定價(jià)策略上的靈活性，能夠有效吸收潛在的價(jià)格沖擊，例如近期關(guān)稅政策帶來的成本波動(dòng)。