這是一篇關(guān)于愛慕股份IPO，強(qiáng)調(diào)其運營模式和技術(shù)創(chuàng)新如何賦能企業(yè)競爭優(yōu)勢的文章：
"愛慕股份沖刺IPO：以運營模式創(chuàng)新與技術(shù)賦能，構(gòu)筑競爭優(yōu)勢新篇章"
近期，國內(nèi)知名休閑服飾品牌愛慕股份（股票代碼：待定，以下簡稱“愛慕股份”）正積極籌備首次公開募股（IPO），這一舉動不僅標(biāo)志著其發(fā)展進(jìn)入了一個新的里程碑，更向市場傳遞出其依靠"運營模式優(yōu)化"與"技術(shù)創(chuàng)新"雙輪驅(qū)動，持續(xù)"賦能企業(yè)競爭優(yōu)勢"的堅定決心。
愛慕股份作為中國休閑服飾行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)之一，深耕市場多年，積累了深厚的品牌底蘊和廣泛的消費群體。在當(dāng)前競爭日益激烈、消費需求快速迭代的背景下，愛慕股份的IPO之路，并非僅僅是為了募集資金，更是對其發(fā)展戰(zhàn)略和發(fā)展理念的集中展示。
"一、 精細(xì)化運營模式：提升效率，優(yōu)化體驗"
愛慕股份的成功，很大程度上得益于其對運營模式的不斷探索與優(yōu)化。這主要體現(xiàn)在以下幾個方面：
1. "全渠道融合的零售網(wǎng)絡(luò)：" 愛慕股份構(gòu)建了線上線下融合的全渠道銷售網(wǎng)絡(luò)。線上，通過自建電商平臺、入駐主流電商平臺的旗艦店以及社交電商等多渠道，觸達(dá)更廣泛的消費者；線下，則通過精耕細(xì)作的專業(yè)店、形象統(tǒng)一的品牌中心店以及與大型商超合作的網(wǎng)點，提供沉浸式的購物體驗。這種模式有效整合了流量，提升了銷售效率，

相關(guān)內(nèi)容：

近日，老牌內(nèi)衣企業(yè)愛慕股份有限公司（以下簡稱“愛慕股份”）更新了滬市主板上市招股書。招股書顯示，公司計劃發(fā)行不低于4000萬股股票，募集7.61億元資金，所募集資金將用于投資建設(shè)營銷網(wǎng)絡(luò)、信息化系統(tǒng)和生產(chǎn)基地。

隨著消費方式的多樣化，內(nèi)衣市場的格局也在發(fā)生變化，尤其是無鋼圈、舒適度較高的內(nèi)衣受到越來越多消費者的青睞，新品牌Ubras、內(nèi)外、蕉內(nèi)等強(qiáng)勢入局，瓜分相當(dāng)一部分內(nèi)衣市場份額，加上安莉芳、匯潔股份、都市麗人等老牌企業(yè)的持續(xù)攻城略地。

“消費的變化，是全面的變化，這背后是新品牌對老品牌的圍攻。而資本市場存在兩極分化，如果沒有過硬的業(yè)績，愛慕未來會面臨更大的挑戰(zhàn)?！狈b行業(yè)觀察人士馬崗告訴記者。

逆勢沖擊資本市場

一旦成功上市，愛慕股份將成為繼匯潔股份、都市麗人、安莉芳控股后的第四家內(nèi)衣上市公司。而此時上市，對于愛慕股份來說，最直接的原因或來自于與投資機(jī)構(gòu)的對賭協(xié)議。

招股說明書顯示，2017年5月，愛慕股份引入眾海嘉信、十月海昌、江蘇晨暉、十月圣祥、宴小平五家股東，合計增資1億元，2019年7月再度引入盈潤匯民。值得注意的是，在這兩次融資交易過程中，愛慕股份都與對方簽訂了對賭協(xié)議。如果公司五年內(nèi)不能上市，上述股東有權(quán)要求公司回購股份，并按年化7%的收益率給對方補(bǔ)償。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌表示，這種對賭和上市之間不會產(chǎn)生沖突，與業(yè)績對賭不同，監(jiān)管審核關(guān)注的是上市后是否會存在可能影響投資者利益的潛在風(fēng)險，但是一旦審核通過，該對賭就解除了，不會有連帶責(zé)任。但上市不成功則對賭還需要繼續(xù)計算。

記者注意到，此對賭協(xié)議自愛慕股份向證監(jiān)會提交首發(fā)申請時自動終止，但如果愛慕股份撤回申請或被否，對賭條款自動恢復(fù)生效。從時間上來看，第一次簽訂對賭協(xié)議的時間在2017年，按照5年的約定，2022年就是最后的期限。

除了對賭協(xié)議，愛慕股份還面臨著經(jīng)營層面的壓力。因此，在馬崗看來，愛慕股份急于上市在于需要融資調(diào)整經(jīng)營。

招股書顯示，2017~2019年愛慕股份扣非凈利潤則逐年下滑。對此，愛慕股份在招股書中表示，公司凈利潤下滑主要是2018年起，公司對旗下品牌逐步進(jìn)行變革升級，同時加大在品牌推廣、渠道建設(shè)、產(chǎn)品研發(fā)等方面的投入所致。

正如愛慕股份所言，公司在營銷費用上不斷攀升。根據(jù)招股書，2017~2019年，愛慕股份的銷售費用占同期營收比例分別為39.28%、44.77%和46.95%。其中，市場推廣費分別為7626.8萬元、1.29億元和1.1億元。

與此同時，愛慕股份作為國內(nèi)的中高端內(nèi)衣品牌，作為公司的主力產(chǎn)品，近幾年文胸的平均單價卻在不斷走低。2018年文胸品類上漲至198.47元/件，2020年上半年單價已經(jīng)降至144.58元/件。

價格的降低并未讓其銷量猛增，反而公司的存貨不斷增加。2019年，愛慕股份存貨賬面價值已經(jīng)由2017年的7.46億元上升至11.32億元，占同時期流動資產(chǎn)的55.57％。2017~2019年，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流也在逐漸減少，從6.14億元減少到2.44億元。

“愛慕股份通過上市才能獲取更多的資本用來調(diào)整現(xiàn)在的經(jīng)營，但公司面臨的倒不是上市的挑戰(zhàn)，而是業(yè)績的挑戰(zhàn)。資本市場兩極分化，一方面打開資本通道，企業(yè)能夠獲得知名度，吸引更多的資金和人才。另一方面，一旦上市企業(yè)需要更過硬的業(yè)績做支撐，這對愛慕股份來說是更大的挑戰(zhàn)?！瘪R崗說。

而縱觀幾家上市的內(nèi)衣企業(yè)，其發(fā)展都不甚樂觀。作為下沉十分迅速的內(nèi)衣品牌，都市麗人2019年虧損12.98億元；安莉芳控股2019年度公司收益同比下降7.55%；而匯潔股份2019年歸母凈利潤雖同比增長9.34%，但公司隨后表示，擬對存貨、應(yīng)收賬款、商譽等計提資產(chǎn)減值共6761.38萬元，這占2019年歸母凈利潤的40.82%。

強(qiáng)敵環(huán)伺待突圍

根據(jù)中國商業(yè)聯(lián)合會和中華全國商業(yè)信息中心對線下零售渠道的監(jiān)測數(shù)據(jù)，2017年到2019年，愛慕股份的市場綜合占有率排名行業(yè)第一。

根據(jù)上述機(jī)構(gòu)提供的數(shù)據(jù)，2019年愛慕股份市場份額為7.34%，曼妮芬、安莉芳、華歌爾的市占率分別為6.96%、6.96%、4.44%。尤其是幾家上市公司，其市場份額咬的十分緊密。而在高端女性內(nèi)衣市場，2019年愛慕旗下品牌 LA CLOVER占據(jù)1.13%的市場。

近年來，愛慕股份面臨著更加激烈的市場競爭。記者查詢資料發(fā)現(xiàn)，2020年“雙11”期間，愛慕以排名第九踩線進(jìn)入內(nèi)衣店鋪的交易指數(shù)排行榜，而新品牌Ubras以總成交額2.2億元的金額位列榜首，蕉內(nèi)也一躍成為攀升至第三。

這只是內(nèi)衣行業(yè)發(fā)展的縮影，背后折射出新品牌的崛起。從“性感”到“舒適”，近年以Ubras、蕉內(nèi)、內(nèi)外等為代表的新內(nèi)衣品牌迅速走紅，加上鋪天蓋地的網(wǎng)絡(luò)營銷，人氣已然蓋過老牌內(nèi)衣企業(yè)。

對于動輒幾百甚至上千元的價格，新晉內(nèi)衣品牌的攻擊性在于更加側(cè)重舒適性，且價格較為便宜，Ubras、內(nèi)外的價格大多在100到200元之間，蕉內(nèi)則要再便宜幾十元，在這之外其產(chǎn)品還更加細(xì)分。Ubras從“舒適無痕”切入內(nèi)衣市場，推出無尺碼內(nèi)衣；蕉內(nèi)科技感濃厚，其主打舒適性和功能性；內(nèi)外在體感上強(qiáng)調(diào)舒適、無鋼圈，并推出創(chuàng)新性“零敏”內(nèi)衣，將目標(biāo)客群鎖定為敏感肌膚人氣。

愛慕也在尋求改變，2018年推出乎兮新品牌，定價與上述新晉品牌相似2020年上半年，乎兮的銷售收入為0.67億元。

出現(xiàn)這種情況，或與各自的渠道有關(guān)，尤其是營銷渠道。新晉品牌更多的是側(cè)重于網(wǎng)絡(luò)渠道營銷，以Ubras為例，該品牌選擇當(dāng)紅年輕偶像歐陽娜娜做代言人，抖音、小紅書等社交平臺成為其宣傳主陣地，短時間便積攢不少流量。

而在消費人群迭代，90后、95后成為消費主力時，主要產(chǎn)品定位年輕用戶，精準(zhǔn)了解目標(biāo)用戶的需求，無疑更受年輕消費者歡迎。記者瀏覽各品牌天貓旗艦店發(fā)現(xiàn)，目前蕉內(nèi)、內(nèi)外、Ubras粉絲數(shù)已經(jīng)高達(dá)300多萬，內(nèi)外的粉絲已經(jīng)高出愛慕。從熱銷第一產(chǎn)品的銷量來看，Ubras、蕉內(nèi)、內(nèi)外的月銷量也顯然較高。

此外，華歌爾、黛安芬、L Brands等海外品牌對中國內(nèi)衣市場亦是虎視眈眈。2017年，維秘在上海開出首家旗艦店，隨后上線天貓旗艦店；2018年，黛安芬旗下年輕休閑內(nèi)衣品牌Sloggi推出三條產(chǎn)品線。同年，中國資本復(fù)星集團(tuán)以5500萬歐元收購?qiáng)W地利奢侈內(nèi)衣品牌Wolford的控股權(quán)，加速進(jìn)軍中國市場。

馬崗表示，消費的變化是全面的變化，這背后是新品牌對老品牌的圍攻，不是簡單的定價區(qū)別。愛慕雖然定位高端市場，而這些新晉品牌大多定價中低端，但是愛慕面對的是一個新晉網(wǎng)紅品牌群，這類品牌擅長網(wǎng)絡(luò)營銷，洞悉年輕人的需求更加迅速，其分食能力很強(qiáng)。而且高端的定位讓愛慕過濾了一部分消費者，所以現(xiàn)在愛慕不斷開創(chuàng)新品牌就是為了進(jìn)一步更細(xì)分地切割消費群體。

“老品牌主要是沒有在社交商業(yè)時代抓住社交媒體這個機(jī)會，與年輕人的溝通渠道存在障礙。消費者的需求已經(jīng)發(fā)生了翻天覆地的變化，但是這類老牌企業(yè)且還沒轉(zhuǎn)變過來。其實愛慕在產(chǎn)品研發(fā)上下的功夫不少。但是當(dāng)下與過去最大的一個區(qū)別是，過去是商家先開發(fā)制造產(chǎn)品，然后把產(chǎn)品賣給消費者，而今天是用戶告訴商家他們的需求，然后商家再按需求研發(fā)商品。老牌企業(yè)還是需要改變過去的思維方式?！睍r尚商業(yè)培訓(xùn)導(dǎo)師、專欄作家冷蕓表示。