您提到的“年入276億元，李寧正面回應(yīng)了這三大問題”這個說法，通常是指李寧公司在其財報發(fā)布或重要公開場合，針對其業(yè)績增長、品牌發(fā)展、以及可能存在的挑戰(zhàn)等方面做出的關(guān)鍵信息。
根據(jù)公開信息和李寧公司近年來的動態(tài)，年入276億元（通常指人民幣）這個數(shù)字最接近其"2023年全年的營收"。李寧在2023年年度業(yè)績發(fā)布會上，確實對公司的整體表現(xiàn)和未來發(fā)展進行了闡述，回應(yīng)了外界關(guān)注的一些焦點問題。
雖然具體“三大問題”的表述可能因不同報道或語境略有差異，但根據(jù)當(dāng)時李寧公司和分析師關(guān)注的重點，這三個問題通?？梢愿爬橐韵路矫妫?br/>1. "業(yè)績增長與盈利能力：" 2023年李寧的營收達到了276.2億元人民幣，同比增長8.4%。這是否能持續(xù)？公司在增長的同時，如何進一步提升盈利能力？這是投資者和外界最關(guān)心的問題之一。李寧可能會強調(diào)其產(chǎn)品策略、渠道優(yōu)化、以及成本控制等方面的措施。 2. "品牌國際化與年輕化：" 李寧近年來在國際市場上取得了顯著進展（尤其是在東南亞和歐洲市場），并致力于品牌年輕化，吸引更多年輕消費者。如何持續(xù)擴大國際市場份額？如何保持品牌活力，吸引新一代消費者？這是品牌戰(zhàn)略層面的核心問題。 3. "產(chǎn)品創(chuàng)新與競爭：" 面對激烈的市場競爭（

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私有化傳聞引發(fā)股價變動一周后，李寧于3月20日發(fā)布了2023年業(yè)績。當(dāng)日收盤價漲至21.45港元/股，雖遠低于108港元/股的高光時刻，但已是2024年以來的股價次高峰，市值約554億港元。

業(yè)績說明會上，李寧的三大高層人物就過去一段時間對公司發(fā)展速度的質(zhì)疑、私有化傳聞以及出海計劃逐一進行了回應(yīng)。“聚焦專業(yè)”“深耕中國市場”“穩(wěn)中求進”是李寧接下來的發(fā)展方向與節(jié)奏。

營收增長7%，強調(diào)“專業(yè)運動”是核心

2023年，李寧實現(xiàn)營業(yè)收入275.98億元，同比增長7%，營收體量五年內(nèi)已翻倍；凈利潤達31.87億元，同比減少21.58%。

然而，除了2020年，單看李寧2023年的營收、凈利潤增幅，卻是該公司自2015年以來的新低。年報顯示，李寧營收增長、凈利潤下滑主要受銷售費用率提升，政府補助及公允值變動收益等其他收入下降的影響。

在對李寧的深度跟蹤報告中，中信證券分析師判斷2023年-2024年是李寧經(jīng)營周期的底部。浦銀國際研究也在分析報告中指出，2023年下半年激烈的行業(yè)競爭與公司積極去庫存，很可能令其2023年業(yè)績不及市場預(yù)期。

可喜的是，從2023年業(yè)績披露來看，困擾李寧的庫存問題已逐步消除。據(jù)李寧集團聯(lián)席CEO錢煒透露，李寧的庫存管理水平已恢復(fù)到過去五年以來最好水平，庫銷比只有3.6個月。截至2023年年底，0個月-6個月庫存占比為80%，7個月-12個月庫存占比14%，大于12個月庫存占比僅有6%，庫存多為常青款。2023年，李寧的庫存周轉(zhuǎn)周期為63天，雖仍高于2021年、2022年的水平，但已較2020年、2019年的68天有所下滑。另外，2023年李寧的渠道存貨總額同比下降中單位數(shù)。

李寧在“解決問題”的一年里還創(chuàng)造了業(yè)務(wù)亮點，跑步品類流水表現(xiàn)是其中之一。2023年，李寧跑步流水錄得40%增長，流水占比從19%提升至23%，達到2019年以來新高。此外，籃球、跑步、健身三大核心專業(yè)運動品類流水占比提升至64%。

新京報貝殼財經(jīng)記者從業(yè)績說明會注意到，“專業(yè)”這一關(guān)鍵詞被提及的頻率明顯高于往年。錢煒表示，李寧的核心一直都是專業(yè)運動。中國李寧、李寧1990是李寧品牌不可或缺的產(chǎn)品線，會成為推動李寧單品牌不斷往前走的動力之一，但是不會取代專業(yè)產(chǎn)品成為公司的核心。

另外，2023年，李寧YOUNG童裝板塊流水大幅增長30%-40%中段，同店銷售增長達10%-20%高段。截至2023年12月31日，李寧YOUNG在中國的銷售點數(shù)量共計1428個，凈增加120個，是去年開店最多的一大細分業(yè)務(wù)；李寧銷售點數(shù)量（不包括李寧YOUNG）共計6240個，凈減少55個。

鞋子賣出134億元，十年研發(fā)投入超30億元

對于堅持“單品牌”策略的李寧來說，業(yè)務(wù)覆蓋鞋、服、器材及配件等，以鞋類業(yè)務(wù)為主。2023年，李寧的鞋類業(yè)務(wù)收入占比從2019年的43.9%提升至48.5%，生意規(guī)模也從2019年的61億元增至134億元。

鞋子的重要性，在跑步、籃球、健身三大核心品類中均有體現(xiàn)，也是李寧科技含量最高的業(yè)務(wù)。李寧方面認為，運動鞋的技術(shù)和產(chǎn)品開發(fā)能力是公司的核心競爭力。過去一年，李寧在跑步品類打造了超輕、赤兔、飛電等以“李寧?”高性能中底科技為核心的成熟專業(yè)產(chǎn)品矩陣，還針對專業(yè)跑者推出了“的盧家族”新IP，進軍專業(yè)越野賽道。在籃球品類，李寧將新一代“音速11”球鞋的中底配置，從半掌“李寧?”升級為全掌“李寧?”。

以運動鞋為代表的技術(shù)研發(fā)，帶動李寧研發(fā)費用率從上年的2.1%增至2.2%，實際投入費用從5.34億元增至6.18億元，同比增長15.73%。過去十年，李寧單品牌的研發(fā)投入已超30億元。

與此同時，李寧不斷通過娛樂營銷、專業(yè)賽事合作擴大消費者基礎(chǔ)。2023年，李寧的娛樂營銷陣容再次擴大，繼續(xù)與肖戰(zhàn)合作的同時，還與時代成年團達成合作。專業(yè)賽事方面，2023年李寧兩位簽約球星吉米·巴特勒、德懷恩·韋德參加了疫情后的首次中國行活動。

持續(xù)加碼營銷的背后，是廣告與宣傳開支的增長。2023年，李寧該筆開支同比增長9.5%至25.96億元，在營收中的占比提升9%，是自2020年以來的新高。

三個熱門問題的正面回應(yīng)

在發(fā)布2020年半年報時，錢煒曾提出“李寧要打造成肌肉型企業(yè)”。經(jīng)過三年多發(fā)展，再談“肌肉型企”業(yè)，錢煒坦言：“從目前的結(jié)果來看，我們還有一定的距離，造成這一距離的原因，是我們認為企業(yè)不是單純?yōu)榱俗非笠?guī)模而去增長規(guī)模，而是要追求高效、健康、可持續(xù)性的發(fā)展。大家看到我們的財務(wù)報表，是業(yè)績表現(xiàn)的數(shù)字呈現(xiàn)，其實去年我們有機會做很多讓規(guī)模變得更大的事，但是為了企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，該控制的要控制，該減少的要減少?！?/p>

回到數(shù)據(jù)方面，年報中也可以看到李寧的一些“控制”。2023年，其研發(fā)、廣告與宣傳開支雖同比有所增長，但增幅放緩，2022年上述兩大開支的增幅分別為28.99%、28.1%，遠高于2023年的15.73%和9.5%。

錢煒表示，在具有一定不確定性的市場環(huán)境下，如何保證企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展，保證客戶、經(jīng)銷商、合作伙伴的健康穩(wěn)定是首要目的，“在這個過程中，我們不會為了追求規(guī)模性的數(shù)字增長而增長，而是為了2024年、2025年以及未來20年還能夠持續(xù)、健康穩(wěn)定增長，進行了一些調(diào)整和變化。雖然距離真正理想的肌肉型企業(yè)還有一段路要走，但這是企業(yè)一直堅持做的，沒有終點，我們要不斷追求效率的改善和提升，保證可持續(xù)性增長?！?/p>

或許因為這樣，才有了李寧2023年零售流水增幅高于營收增幅的現(xiàn)象。數(shù)據(jù)顯示，2023年其整體經(jīng)營流水增幅為10%-20%，營收增幅為7%。

中信證券分析認為，現(xiàn)處在經(jīng)營周期底部的李寧，擁有的核心基本盤和底色（即出色產(chǎn)品矩陣和產(chǎn)品開發(fā)團隊）有望助力公司在下一輪行業(yè)技術(shù)迭代中保持領(lǐng)先。2年-3年維度，李寧實現(xiàn)300億元-400億元收入、40億元-50億元凈利潤經(jīng)營體量的把握仍然較大。據(jù)報道，李寧管理層為公司設(shè)定了“未來5年爭取雙位數(shù)復(fù)合增長，2028年達到500億元規(guī)?！钡哪繕?biāo)。

值得關(guān)注的是，2023年，李寧斥資22億港元買樓的動作一度在資本市場引發(fā)消極反響，當(dāng)時李寧“買樓將有助于擴展公司國際業(yè)務(wù)”的解釋，被業(yè)內(nèi)視為其加速出海的重要信號。2023年業(yè)績說明會上，當(dāng)被問到今年是否會加速出海時，錢煒表示，公司目前只是在中國港澳地區(qū)為未來出海進行一些前期的突破和準(zhǔn)備?！霸诤Ｍ庾錾獠皇悄敲春唵蔚氖隆Ｖ袊袌鲞€有巨大的生意空間，所以今年會做一些出海的破局動作，但不會一下子加大力度，我們的核心還是深耕中國市場，為未來的市場拓展做一些破局的準(zhǔn)備?！?/p>

對于一周前的私有化傳聞，李寧本人回應(yīng)：“面對不同競爭環(huán)境，對于投資者而言，任何可以提高投資者回報的方案，我都會考慮，不過目前沒有什么計劃，之后有了會向大家報告?！?/p>

新京報貝殼財經(jīng)記者 王真真

編輯 李錚

校對 趙琳