我們來解讀一下“衣美”到“醫(yī)美”，朗姿股份盯緊女性錢袋子的這句話。
這句話的核心意思是："朗姿股份（Langezi Shares）這家公司，其業(yè)務(wù)重心正在從傳統(tǒng)的服裝時(shí)尚（衣美）領(lǐng)域，逐漸轉(zhuǎn)向醫(yī)療美容（醫(yī)美）領(lǐng)域，并且它瞄準(zhǔn)的是女性消費(fèi)群體龐大的“錢袋子”。"
我們可以從以下幾個(gè)層面來理解：
1. "“衣美”到“醫(yī)美”：業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型與升級(jí)" "“衣美” (Yī Měi - Dressing Beautifully):" 指的是朗姿股份過去或現(xiàn)在仍然從事的業(yè)務(wù)——主要是女裝設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售。這是典型的時(shí)尚消費(fèi)品行業(yè)，強(qiáng)調(diào)通過穿著來提升美感。 "“醫(yī)美” (Yī Měi - Medical Beauty):" 指的是醫(yī)療美容行業(yè)。這涉及到利用醫(yī)療手段（如注射、手術(shù)、光電設(shè)備等）來改善和改變?nèi)说耐饷?。這是一個(gè)技術(shù)門檻更高、利潤空間可能更大的行業(yè)。 "轉(zhuǎn)變:" 這表明朗姿股份看到了女性消費(fèi)市場中，從滿足基礎(chǔ)穿著需求（衣美）到追求更高層次、更徹底的外貌改變需求（醫(yī)美）的變化，并決定順應(yīng)這一趨勢進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整。
2. "“盯緊女性錢袋子”：目標(biāo)市場與戰(zhàn)略意圖" "女性:" 醫(yī)美行業(yè)的主要消費(fèi)

相關(guān)內(nèi)容：

醫(yī)美業(yè)務(wù)成為朗姿股份新的業(yè)績支撐。

4月10日盤后，朗姿股份（002612.SZ）發(fā)布擔(dān)保公告稱，為滿足日常經(jīng)營和業(yè)務(wù)發(fā)展資金需要，公司向民生銀行北京分行申請(qǐng)最高授信額度6000萬元，由公司實(shí)控人及其配偶提供保證擔(dān)保。

這是朗姿股份資金現(xiàn)狀的縮影。截至2024年，該公司擁有賬面貨幣資金5.56億元，對(duì)應(yīng)的短期借款卻達(dá)到了13.14億元。

一眾服裝企業(yè)中，朗姿股份是為數(shù)不多將“賺女性的錢”賽道走到極致的企業(yè)，從女裝到嬰童，再到醫(yī)美，其為自己打造了“三駕馬車”來拉動(dòng)業(yè)績。只是從財(cái)務(wù)表現(xiàn)來看，這份事業(yè)版圖似乎沒有想象中穩(wěn)固。

服裝業(yè)務(wù)負(fù)增長

國產(chǎn)服飾品牌中，一定有朗姿股份的一席之地。

該公司的發(fā)展可追溯至2000年主品牌“朗姿”的創(chuàng)立，并于2003年從韓國引入輕奢女裝品牌“莫佐”。集齊兩個(gè)品牌后，朗姿股份于2006年正式成立，同時(shí)公司也在這年創(chuàng)立了女裝品牌“萊茵”。

依靠這些品牌，朗姿股份在2011年成功上市，當(dāng)年公司用將近8.4億元的營收轉(zhuǎn)化出了2.09億元的歸母凈利潤。上市后，朗姿股份又陸續(xù)將觸角伸至童裝領(lǐng)域。其于2014年收購韓國著名童裝品牌阿卡邦，布局嬰童市場，初步建立起女性泛時(shí)尚產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。

不過受互聯(lián)網(wǎng)電商以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)乏力等因素影響，“女裝+童裝”的格局沒能幫助朗姿股份穩(wěn)住基本盤。民生證券數(shù)據(jù)顯示，2011年至2015年，該公司營收從8.36億元增長至11.44億元，CAGR達(dá)8.16%，可同期歸母凈利潤卻從2.09億元降低至0.74億元。

于是朗姿股份決定轉(zhuǎn)型調(diào)整，其為自己尋覓了第三條業(yè)務(wù)線——醫(yī)美。2016年，其通過戰(zhàn)投韓國醫(yī)美服務(wù)集團(tuán)DMG、控股“米蘭柏羽”“晶膚醫(yī)美”兩大品牌及旗下六家醫(yī)美機(jī)構(gòu)，開始布局醫(yī)療美容終端市場。

2024年，在這三條業(yè)務(wù)線的助力下，朗姿股份實(shí)現(xiàn)營收約56.91億元，較上年同期同比下降0.24%，對(duì)應(yīng)歸母凈利潤則同比增長1.38%至2.57億元。

其中女裝業(yè)務(wù)板塊貢獻(xiàn)營收約19.25億元，較上年同期下降2.97%，總營收占比為33.83%，不及上年同期的38.56%，對(duì)應(yīng)歸母凈利潤為1.21億元。

一個(gè)現(xiàn)象是，經(jīng)過多年發(fā)展，朗姿股份已經(jīng)擁有了包括“朗姿”“萊茵”“莫佐”等在內(nèi)的多個(gè)品牌，但絕大部分收入依舊來自“朗姿”，其他品牌貢獻(xiàn)度有限。這意味著除“朗姿”外，公司沒有其他強(qiáng)勢品牌。

數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，“朗姿”在女裝業(yè)務(wù)中的營收占比分別為71.19%、71.55%、74.17%，“萊茵”的營收占比則從上年的19.14%降至17.63%，“莫佐”則維持在6%至7%之間。

制圖：吳典

另外報(bào)告期內(nèi)，朗姿股份女裝業(yè)務(wù)共有門店522家，其中自營門店366家，經(jīng)銷店鋪99家，線上店鋪57家，總店數(shù)較上年末減少77家。

嬰童業(yè)務(wù)也在下滑。去年，該業(yè)務(wù)為朗姿股份貢獻(xiàn)營收約9.21億元，較上年同期下降5.53%，歸母凈利潤亦同比下降44.42%至1046.86萬元。

醫(yī)美狂飆

相比之下，醫(yī)美業(yè)務(wù)就成為了朗姿股份的業(yè)績支撐。

2024年，該公司醫(yī)療美容業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)營收約27.84億元，同比增長3.47%，占總營收的48.92%；對(duì)應(yīng)歸母凈利潤為1.41億元，較上年同期增長22.09%，占整體歸母凈利潤的54.86%。

不過記者注意到，雖然醫(yī)療美容業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)度高，但毛利率卻是三條業(yè)務(wù)線中最低的存在。報(bào)告期內(nèi)，該業(yè)務(wù)毛利率為54.42%，不及女裝業(yè)務(wù)的63.45%，亦不及嬰童業(yè)務(wù)的61.76%。另外，去年公司女裝業(yè)務(wù)及嬰童業(yè)務(wù)的營業(yè)成本分別同比下降10.96%、8.15%，只有醫(yī)療美容業(yè)務(wù)同比增長了2.01%。

自2016年切入醫(yī)療美容賽道以來，朗姿股份一直不?！百I買買”，以收并購的形式壯大業(yè)務(wù)版圖。截至2024年末，朗姿股份先后參與設(shè)立了七支醫(yī)美并購基金，整體規(guī)模達(dá)到28.37億元。

數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，其先后收購昆明韓辰、武漢五洲、武漢韓辰和鄭州集美、北京麗都、湖南雅美等標(biāo)的；去年9月投資設(shè)立朗曦姿顏，主要從事三類械生產(chǎn)經(jīng)營，又在11月公告擬向朗姿醫(yī)管增資9.5億元。

截至2024年末，朗姿股份已擁有41家醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)，其中包括綜合性醫(yī)院12家，門診部、診所29家，主要分布在成都、重慶、深圳、武漢、北京等地區(qū)，目前在運(yùn)營的有“米蘭柏羽”“韓辰醫(yī)美”“晶膚醫(yī)美”等國內(nèi)醫(yī)美品牌。

朗姿股份稱，未來公司仍將進(jìn)一步整合和吸收國內(nèi)優(yōu)質(zhì)醫(yī)美資源，通過醫(yī)美品牌在全國的推廣和連鎖化后迅速占領(lǐng)市場，努力成為國內(nèi)醫(yī)美行業(yè)第一集團(tuán)軍。

但近年來，朗姿股份一直處在資金緊張的情況中，公司賬面貨幣資金難以覆蓋短期借款。2024年，其擁有賬面貨幣資金5.56億元；由于銀行借款增多，對(duì)應(yīng)的短期借款同比提升92%至13.14億元。