我們來分析一下這個情況。金價突破歷史新高，同時黃金巨頭業(yè)績大增，這確實是一個非常吸引眼球的信號，但投資者是否還能“上車”（買入），需要非常謹慎地權(quán)衡。
"核心驅(qū)動因素分析："
1. "金價創(chuàng)新高：" "極度看漲情緒/投機：" 這是近期金價大幅上漲的重要原因之一。市場對未來金價持續(xù)上漲的預期非常強烈，導致大量資金涌入，形成所謂的“買漲不買跌”和正反饋循環(huán)。 "避險需求：" 地緣政治緊張局勢（如俄烏沖突持續(xù)、中東局勢）、宏觀經(jīng)濟不確定性（如美聯(lián)儲加息路徑、通脹壓力）等，都推高了黃金作為避險資產(chǎn)的吸引力。 "通脹預期：" 對未來通脹可能持續(xù)高企的擔憂，也支撐了黃金的保值功能需求。 "美元走弱：" 黃金通常以美元計價，美元疲軟會推高以其他貨幣計價的金價。
2. "黃金巨頭業(yè)績齊飛：" "銷售強勁：" 高金價直接轉(zhuǎn)化為更高的銷售收入和利潤。 "成本優(yōu)勢：" 許多黃金巨頭擁有大型、低成本的礦場，隨著金價上漲，這些礦山的盈利能力大幅提升。高金價使得一些之前虧損或盈利微薄的礦山變得非常賺錢。 "資本支出優(yōu)化：" 在高金價環(huán)境下，黃金

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本報（chinatimes.net.cn）記者劉昱汝 徐蕓茜 北京報道

近日，黃金市場再次成為投資者關(guān)注的焦點。

在經(jīng)歷了數(shù)月的震蕩調(diào)整后，國際金價在9月上旬強勢上揚，連續(xù)突破關(guān)鍵阻力位，倫敦現(xiàn)貨黃金、COMEX黃金期貨價格雙雙刷新歷史紀錄。與此同時，國內(nèi)黃金飾品價格也水漲船高，部分品牌足金飾品價格突破1070元/克，創(chuàng)歷史新高。

隨著黃金價格的屢創(chuàng)新高，黃金上市公司的業(yè)績也水漲船高。據(jù)《華夏時報》記者不完全統(tǒng)計，截至目前，包括山東黃金（600547.SH）、湖南黃金（002155.SZ）、中金黃金（600489.SH）、四川黃金（001337.SZ）、中國黃金（600916.SH）、紫金礦業(yè)（601899.SH）、恒邦股份（002237.SZ）和赤峰黃金（600988.SH）在內(nèi)的8家上市公司披露的2025年半年度業(yè)績報告顯示，上半年合計凈利潤達314億元，彰顯出黃金行業(yè)在上半年的強勁增長動力。

“業(yè)績增長的核心驅(qū)動力來自黃金價格的持續(xù)上漲與企業(yè)生產(chǎn)成本的有效控制。2025年上半年倫敦現(xiàn)貨黃金均價突破3300美元/盎司，同比漲幅超20%，而主要企業(yè)礦產(chǎn)金完全成本維持在1800美元—2200美元/盎司區(qū)間，噸金利潤空間顯著擴大。同時，紫金礦業(yè)、山東黃金等頭部企業(yè)通過海外項目達產(chǎn)、技改增效實現(xiàn)產(chǎn)量穩(wěn)步提升，量價齊升直接推動利潤大幅增長?！备酃?00強研究中心顧問、經(jīng)濟學家余豐慧對《華夏時報》記者表示。

半年狂賺314億元

今年上半年，黃金企業(yè)的業(yè)績呈現(xiàn)出井噴式增長。紫金礦業(yè)以232.92億元的凈利潤領(lǐng)跑行業(yè)，同比增長54.41%；山東黃金緊隨其后，實現(xiàn)凈利潤28.08億元，同比增幅達102.98%；中金黃金凈利潤26.95億元，同比增長54.64%。地方黃金企業(yè)同樣表現(xiàn)亮眼，湖南黃金凈利潤同比增長49.66%，四川黃金增長48.41%。

《華夏時報》記者注意到，對于上半年業(yè)績高增長，多家黃金上市公司都把關(guān)鍵原因歸為金價持續(xù)上漲和黃金飾品消費偏好轉(zhuǎn)移，同時，多家企業(yè)在上半年通過收購、擴產(chǎn)等，產(chǎn)量得到提升。

其中，紫金礦業(yè)以232.92億元的凈利潤位居榜首，同比增長54%。公司表示，業(yè)績持續(xù)保持高增長的背后，既是礦產(chǎn)品量價齊升，更是運營效率不斷提升帶來的韌性增長和長期價值兌現(xiàn)。

上半年，紫金礦業(yè)實現(xiàn)礦產(chǎn)銅57萬噸，同比增長超9%，礦產(chǎn)金同比增長16%至41噸。得益于主營礦產(chǎn)品量價齊升，紫金礦業(yè)主要業(yè)績指標均創(chuàng)歷史新高，成為全球頭部金屬礦企效益增長最快的企業(yè)之一。

山東黃金財報顯示，上半年，公司共實現(xiàn)營業(yè)收入約為567.66億元，同比增長24.01%；凈利潤約為28.08億元，同比增長102.98%，公司黃金產(chǎn)量及主要經(jīng)濟指標創(chuàng)歷史新高。公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.8元（含稅），合計派發(fā)現(xiàn)金紅利約8.05億元。

中金黃金上半年實現(xiàn)營業(yè)總收入350.67億元，同比增長22.90%；凈利潤26.95億元，同比增長54.64%，基本每股收益為0.56元。

湖南黃金也取得大幅增長，上半年實現(xiàn)銷售收入284.36億元，同比增加87.89%；實現(xiàn)利潤總額7.88億元，同比增加51.56%；實現(xiàn)凈利潤6.56億元，同比增加49.66%。報告期內(nèi)，公司共生產(chǎn)黃金37344千克，同比增長37.97%。

此外，中國黃金財報顯示，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入310.98億元，同比下降11.54%；凈利潤3.19億元，同比下降46.35%。公司表示，凈利潤變動主要原因是本期黃金產(chǎn)品銷量同比下降，銷售毛利總額減少導致利潤總額下降。

產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同與戰(zhàn)略布局

“黃金是全球廣泛接受的最終支付手段，我國央行增持黃金能夠增強主權(quán)貨幣的信用，為穩(wěn)慎推進人民幣國際化創(chuàng)造有利條件。從優(yōu)化國際儲備結(jié)構(gòu)、穩(wěn)慎扎實推進人民幣國際化等角度出發(fā)，未來我國央行增持黃金仍是大方向?！睎|方金誠首席宏觀分析師王青對此表示。

金價的持續(xù)走高對整個黃金行業(yè)的上下游產(chǎn)業(yè)鏈會產(chǎn)生哪些深遠影響？余豐慧認為，上游礦山企業(yè)直接受益于收入與利潤擴張，資本開支意愿增強；中游冶煉加工環(huán)節(jié)面臨原料采購成本上升壓力，但加工費有所上調(diào)，整體盈利承壓但可控；下游珠寶零售在“量價雙升”中實現(xiàn)營收增長，但高金價抑制部分消費需求，庫存管理難度加大。企業(yè)正通過長協(xié)定價、聯(lián)合采購、品牌溢價提升等方式與上下游協(xié)同發(fā)展，部分龍頭推動“礦山+冶煉+零售”一體化布局，增強全產(chǎn)業(yè)鏈抗風險能力。

黃金行業(yè)將迎來資源全球化配置、技術(shù)創(chuàng)新突破等機遇，但也面臨地緣政治風險、消費結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型等挑戰(zhàn)。余豐慧對此表示，未來黃金行業(yè)面臨兩大機遇：一是全球央行持續(xù)購金帶來的長期結(jié)構(gòu)性需求支撐；二是“去美元化”趨勢下黃金戰(zhàn)略儲備地位提升。挑戰(zhàn)則集中于資源獲取成本上升、環(huán)保與ESG監(jiān)管趨嚴以及高金價環(huán)境下消費需求的邊際放緩。應(yīng)對策略上，上市公司加速海外優(yōu)質(zhì)資源并購，加大智能化礦山投入以降本增效，同時拓展工業(yè)用金、數(shù)字黃金等新應(yīng)用場景，并強化ESG披露以滿足國際融資要求。

短期謹慎追高

隨著近期黃金市場持續(xù)走強，社交平臺上投資者對行情的分歧愈發(fā)明顯。投資者小董向《華夏時報》記者坦言，本輪上漲幅度遠超預期，未來走勢的不確定性令其陷入兩難。這一觀點，折射出普通投資者對黃金高位運行的普遍迷茫。

光大期貨分析師趙復初建議，短期驅(qū)動金價再次反彈的核心邏輯仍圍繞避險需求與美聯(lián)儲貨幣政策預期展開，且黃金突破四個多月震蕩區(qū)間后發(fā)力向上是正常表現(xiàn)，且這種邏輯短期內(nèi)改變的可能性較低。因此，接下來金價仍有上行的可能。白銀跟隨金價上行，投資者可理解為金銀比回歸預期下的補漲，維系逢低買入持有的策略。

”當前金價上漲具備堅實的宏觀基礎(chǔ)，可持續(xù)性較強?！庇嘭S慧表示，核心支撐因素包括美聯(lián)儲降息周期開啟導致實際利率下行、全球地緣政治風險常態(tài)化以及各國央行持續(xù)增持黃金儲備。截至2025年8月，中國央行已連續(xù)10個月增持黃金，全球央行凈購金量連續(xù)三年超1000噸。技術(shù)面顯示金價已突破歷史平臺，上升通道打開。預計2025年下半年倫敦現(xiàn)貨黃金均價將運行于3600美元—3800美元/盎司區(qū)間，四季度有望挑戰(zhàn)3900美元/盎司。

“對于普通投資者，當前金價處于歷史高位，追高風險顯著上升。建議摒棄短期投機思維，回歸黃金作為戰(zhàn)略配置資產(chǎn)的本質(zhì)。配置比例應(yīng)控制在個人金融資產(chǎn)的5%—15%區(qū)間，優(yōu)先選擇實物金條、黃金ETF等透明度高、流動性好的工具，避免杠桿產(chǎn)品。已持有黃金的投資者可維持倉位，未持倉者不宜一次性重倉買入，應(yīng)采用定投方式平滑成本。需警惕美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向、地緣局勢緩和等引發(fā)的階段性回調(diào)風險，黃金的長期價值不等于短期無波動上漲?！庇嘭S慧對本報記者補充道。

責任編輯：徐蕓茜 主編：公培佳