我們來對(duì)森馬服飾（002563）2024年年報(bào)進(jìn)行一個(gè)簡(jiǎn)要分析，重點(diǎn)關(guān)注營(yíng)收凈利潤(rùn)增長(zhǎng)和應(yīng)收賬款較大的兩個(gè)方面。
"森馬服飾2024年年報(bào)簡(jiǎn)析"
根據(jù)公開信息，森馬服飾2024年年報(bào)顯示公司實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收和凈利潤(rùn)的同比增長(zhǎng)，但同時(shí)也面臨應(yīng)收賬款規(guī)模較大的問題。以下是幾個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)的分析：
1. "營(yíng)收與凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)：" "積極信號(hào)：" 營(yíng)收和凈利潤(rùn)的同步增長(zhǎng)通常表明公司在整體經(jīng)營(yíng)上取得了不錯(cuò)的成績(jī)。這可能得益于： "市場(chǎng)需求回暖：" 尤其是在服飾行業(yè)，如果宏觀經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)信心有所改善，可能帶動(dòng)了銷售額增長(zhǎng)。 "產(chǎn)品策略得當(dāng)：" 公司可能推出了受市場(chǎng)歡迎的產(chǎn)品，或者在渠道、營(yíng)銷方面有有效舉措。 "成本控制有效：" 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（凈利潤(rùn)/營(yíng)收）的變動(dòng)情況（年報(bào)會(huì)披露）是關(guān)鍵。如果利潤(rùn)增長(zhǎng)快于營(yíng)收增長(zhǎng)，說明成本控制得好。 "增長(zhǎng)質(zhì)量關(guān)注：" 需要關(guān)注增長(zhǎng)的持續(xù)性。是主要來自核心品牌，還是偶發(fā)因素？是渠道的擴(kuò)張貢獻(xiàn)，還是單店/單客產(chǎn)出提升？長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)力是什么？
2. "應(yīng)收賬款體量較大：" "潛在風(fēng)險(xiǎn)：" 應(yīng)收賬款規(guī)模大通常意味著公司銷售了大量商品，但尚未收回

相關(guān)內(nèi)容：

據(jù)證券之星公開數(shù)據(jù)整理，近期森馬服飾（002563）發(fā)布2024年年報(bào)。截至本報(bào)告期末，公司營(yíng)業(yè)總收入146.26億元，同比上升7.06%，歸母凈利潤(rùn)11.37億元，同比上升1.42%。按單季度數(shù)據(jù)看，第四季度營(yíng)業(yè)總收入52.27億元，同比上升9.76%，第四季度歸母凈利潤(rùn)3.82億元，同比上升32.07%。本報(bào)告期森馬服飾公司應(yīng)收賬款體量較大，當(dāng)期應(yīng)收賬款占最新年報(bào)歸母凈利潤(rùn)比達(dá)140.23%。

該數(shù)據(jù)低于大多數(shù)分析師的預(yù)期，此前分析師普遍預(yù)期2024年凈利潤(rùn)為盈利11.64億元左右。

本次財(cái)報(bào)公布的各項(xiàng)數(shù)據(jù)指標(biāo)表現(xiàn)一般。其中，毛利率43.82%，同比減0.47%，凈利率7.76%，同比減5.37%，銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用總計(jì)42.12億元，三費(fèi)占營(yíng)收比28.8%，同比增4.49%，每股凈資產(chǎn)4.39元，同比增2.93%，每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流0.47元，同比減34.94%，每股收益0.42元

財(cái)務(wù)報(bào)表中對(duì)有大幅變動(dòng)的財(cái)務(wù)項(xiàng)目的原因說明如下：

1. 銷售費(fèi)用變動(dòng)幅度為13.89%,原因:本期線上投流費(fèi)用增加以及線下新開門店相應(yīng)費(fèi)用增加。
2. 管理費(fèi)用變動(dòng)幅度為-5.98%,原因:薪酬費(fèi)用和信息服務(wù)費(fèi)減少。
3. 財(cái)務(wù)費(fèi)用變動(dòng)幅度為17.09%,原因:本期利息收入減少。
4. 研發(fā)費(fèi)用變動(dòng)幅度為8.91%,原因:本期試制費(fèi)增加。
5. 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~變動(dòng)幅度為-34.94%,原因:本期支付的貨款及宣傳推廣費(fèi)增加。
6. 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~變動(dòng)幅度為-453.63%,原因:購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品增加。
7. 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~變動(dòng)幅度為-63.53%,原因:本期將存單進(jìn)行質(zhì)押，用于申請(qǐng)銀行授信，以及分紅增加。
8. 貨幣資金變動(dòng)幅度為-22.44%,原因:購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品增加。
9. 應(yīng)收款項(xiàng)變動(dòng)幅度為18.77%,原因:銷售增加相應(yīng)應(yīng)收款增加。
10. 存貨變動(dòng)幅度為26.75%,原因:本期采購(gòu)存貨增加。
11. 投資性房地產(chǎn)變動(dòng)幅度為-6.24%,原因:本期計(jì)提投資性房地產(chǎn)累計(jì)折舊和減值準(zhǔn)備。
12. 固定資產(chǎn)變動(dòng)幅度為-6.98%,原因:本期計(jì)提固定資產(chǎn)折舊。
13. 在建工程變動(dòng)幅度為200.78%,原因:本期上海森馬國(guó)際運(yùn)營(yíng)中心項(xiàng)目建設(shè)投資增加。
14. 使用權(quán)資產(chǎn)變動(dòng)幅度為38.93%,原因:本期新開店鋪增加。
15. 租賃負(fù)債變動(dòng)幅度為110.56%,原因:本期新開店鋪增加。
16. 交易性金融資產(chǎn)變動(dòng)幅度為150.61%,原因:本期購(gòu)買的理財(cái)產(chǎn)品增加。
17. 預(yù)付款項(xiàng)變動(dòng)幅度為50.32%,原因:本期預(yù)付貨款增加。
18. 長(zhǎng)期待攤費(fèi)用變動(dòng)幅度為351.14%,原因:本期新開門店增加相應(yīng)裝修道具費(fèi)用增加。
19. 其他非流動(dòng)資產(chǎn)變動(dòng)幅度為170.05%,原因:本期新購(gòu)買大額存單。

證券之星價(jià)投圈財(cái)報(bào)分析工具顯示：

• 業(yè)務(wù)評(píng)價(jià)：公司去年的ROIC為8.04%，資本回報(bào)率一般。去年的凈利率為7.76%，算上全部成本后，公司產(chǎn)品或服務(wù)的附加值一般。
• 融資分紅：公司上市14年以來，累計(jì)融資總額46.90億元，累計(jì)分紅總額112.38億元，分紅融資比為2.4。
• 商業(yè)模式：公司業(yè)績(jī)主要依靠營(yíng)銷驅(qū)動(dòng)。需要仔細(xì)研究這類驅(qū)動(dòng)力背后的實(shí)際情況。

財(cái)報(bào)體檢工具顯示：

1. 建議關(guān)注公司應(yīng)收賬款狀況（應(yīng)收賬款/利潤(rùn)已達(dá)140.23%）

分析師工具顯示：證券研究員普遍預(yù)期2025年業(yè)績(jī)?cè)?2.81億元，每股收益均值在0.47元。

最近有知名機(jī)構(gòu)關(guān)注了公司以下問題：

問：公司業(yè)務(wù)介紹

答：1、主要業(yè)務(wù)森馬服飾創(chuàng)建于2002年，是一家以休閑服飾、兒童服飾為主導(dǎo)產(chǎn)品的企業(yè)集團(tuán)。公司旗下?lián)碛幸陨R品牌為代表的成人休閑服飾和以巴拉巴拉品牌為代表的兒童服飾兩大品牌集群。森馬品牌創(chuàng)立于1996年，定位以休閑服飾為主的大眾日常生活方式品牌，為以18-35歲為核心的大眾消費(fèi)者提供有品質(zhì)、有顏值、充滿親和力的服飾及生活所需的產(chǎn)品和服務(wù)。巴拉巴拉品牌于2002年創(chuàng)立，倡導(dǎo)專業(yè)、時(shí)尚、活力，面向0-14歲兒童消費(fèi)群體，產(chǎn)品定位在中等收入小康之家。公司產(chǎn)品全部外包生產(chǎn)，公司主要業(yè)務(wù)包括品牌運(yùn)營(yíng)、設(shè)計(jì)研發(fā)、生產(chǎn)組織與成衣采購(gòu)、零售管理、倉(cāng)儲(chǔ)物流等。公司以事業(yè)部制的形式獨(dú)立運(yùn)營(yíng)森馬休閑服飾和巴拉巴拉兒童服飾兩大品牌，通過長(zhǎng)期投入和精心培育，森馬品牌與巴拉巴拉品牌已成為休閑服飾及童裝行業(yè)的領(lǐng)先品牌。截至目前，公司森馬休閑裝和巴拉巴拉童裝兩大品牌服飾業(yè)務(wù)成功布局中國(guó)一二三四線市場(chǎng)，并成功在國(guó)內(nèi)各知名電子商務(wù)平臺(tái)建立了線上銷售渠道，已形成線上線下相結(jié)合的全渠道零售格局。2、公司經(jīng)營(yíng)情況公司始終堅(jiān)持以消費(fèi)者為中心、以公司長(zhǎng)期利益最大化為原則，依托業(yè)務(wù)價(jià)值鏈重塑、文化驅(qū)動(dòng)組織、運(yùn)營(yíng)效率提升和變革驅(qū)動(dòng)長(zhǎng)期發(fā)展的發(fā)展策略，持續(xù)推動(dòng)“2+N”多品牌戰(zhàn)略、52周MD機(jī)制、零售渠道能力升級(jí)、人才能力迭代和轉(zhuǎn)型、數(shù)字化和I應(yīng)用等方面的重點(diǎn)變革，助力了公司實(shí)現(xiàn)健康、穩(wěn)定和可持續(xù)地發(fā)展。2024年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入146.26億元,較上年同期增長(zhǎng)7.06%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)11.37億元，同比增長(zhǎng)1.42%，實(shí)現(xiàn)扣非后凈利潤(rùn)10.84億元，同比增長(zhǎng)6.16%，實(shí)現(xiàn)了有質(zhì)量的增長(zhǎng)。截至2024年12月31日，公司總資產(chǎn)為191.01億元，歸屬于母公司所有者的凈資產(chǎn)為118.30億元。

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