我們來聊聊LVMH集團(tuán)（路威酩軒集團(tuán)）及其創(chuàng)始人伯納德·阿爾諾（Bernard Arnault）的“暗黑發(fā)家史”與帝國崛起。這確實(shí)是一個(gè)充滿戲劇性、爭議和復(fù)雜性的故事。
"一、 伯納德·阿爾諾的“暗黑”發(fā)家史：從木材商到奢侈品巨頭"
“暗黑”并非指阿爾諾本人品質(zhì)黑暗，而是指他早期發(fā)家過程中的一些策略和手段在當(dāng)時(shí)看來頗具爭議，甚至可以說是冷酷和不擇手段，奠定了他日后商業(yè)帝國的基石。
1. "木材商起家，嗅覺敏銳：" 阿爾諾二戰(zhàn)后繼承家族木材生意。當(dāng)時(shí)的法國經(jīng)濟(jì)百廢待興，木材需求旺盛。他不僅做木材貿(mào)易，還敏銳地發(fā)現(xiàn)木材可以用來做棺材。當(dāng)時(shí)法國社會因戰(zhàn)爭和動蕩，死亡人數(shù)較多，棺材需求量大。雖然這個(gè)業(yè)務(wù)聽起來不那么“光彩”，但阿爾諾精準(zhǔn)地把握了市場，積累了第一桶金，并展現(xiàn)了其商業(yè)嗅覺和對市場需求的精準(zhǔn)判斷。
2. "低價(jià)收購，步步為營：" 20世紀(jì)60年代末至70年代，法國經(jīng)濟(jì)繁榮，許多家族企業(yè)擁有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)但缺乏資金或管理能力。阿爾諾利用其木材生意積累的資本，開始低價(jià)收購這些陷入困境的家族企業(yè)。他并非直接運(yùn)營，而是巧妙地利用這些企業(yè)的品牌和資產(chǎn)，

相關(guān)內(nèi)容：

LV你肯定知道，但你可能不知道，迪奧、芬迪、寶格麗這些奢侈品牌與LV同屬一家——全球最大的奢侈品集團(tuán)LVMH。

背后的男人伯納德·阿爾諾，被稱為"穿著開司米的狼"。為何如此稱呼？他在公眾面前始終保持儒雅姿態(tài)，一身筆挺西裝，掛著含蓄笑容。但若因此認(rèn)為他是溫和的歐洲老紳士，便大錯(cuò)特錯(cuò)——聽完他的發(fā)家史，你定會拍腿驚嘆。今天我們便聊聊他的"殘暴上位史"。

阿爾諾的出身與奢侈品毫無關(guān)聯(lián)，他是建筑工程領(lǐng)域的富二代。他首先勸說父親轉(zhuǎn)型，遭拒后便游說其他高層，最終以四千萬法郎的價(jià)格賣掉公司建筑業(yè)務(wù)，從包工頭搖身一變成為地產(chǎn)商（注意：這一行為是他后續(xù)人生的典型操作）。

1978年，不到30歲的阿爾諾從尚未退休的父親手中接過公司控制權(quán)。此后阿爾諾赴美開設(shè)分公司，但心中始終有個(gè)"白月光"——投身奢侈品生意。

這一執(zhí)念的啟蒙者竟是一位普通出租車司機(jī)。據(jù)說在美國乘車時(shí)，阿爾諾與司機(jī)閑聊法國，問"你知道法國總統(tǒng)是誰嗎？"司機(jī)答"不知道，但我知道法國有個(gè)大牌叫迪奧"。一個(gè)美國司機(jī)不關(guān)心法國總統(tǒng)，卻知曉法國奢侈品牌迪奧，這讓阿爾諾對迪奧印象深刻。

阿爾諾不僅手段狠辣，更具遠(yuǎn)見。他敏銳察覺當(dāng)時(shí)的社會趨勢：人均財(cái)富初增、中產(chǎn)階級擴(kuò)張，消費(fèi)者開始追求品味，經(jīng)濟(jì)獨(dú)立的單身女性愿為奢侈品支付溢價(jià)以彰顯地位。他預(yù)判全球奢侈品需求與消費(fèi)力將持續(xù)增長，只有奢侈品能實(shí)現(xiàn)高毛利與強(qiáng)稀缺性。

相較之下，彼時(shí)阿爾諾的公司規(guī)模微不足道，但"老鼠絆大象"的機(jī)會終會到來。1984年，35歲的阿爾諾等來了機(jī)會——他剛從美國回到法國，便得知迪奧母公司博薩克申請破產(chǎn)。

博薩克旗下資產(chǎn)龐雜，但核心資產(chǎn)迪奧是法國乃至歐洲頂級高定時(shí)裝屋，歷經(jīng)三任設(shè)計(jì)師仍保持盈利，是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)（需注意：迪奧業(yè)務(wù)中，高定成衣是形象業(yè)務(wù)，香水化妝品才是收入主力；但早在1968年，博薩克已將迪奧香水業(yè)務(wù)賣給酩悅——即后來LVMH中的"M"）。

盡管博薩克倉庫堆滿滯銷服裝、三萬員工頻繁罷工、賬面負(fù)債30億法郎，但憑借迪奧品牌這一核心資產(chǎn)，仍是香餑餑。法國政府釋放收購信號后，阿爾諾立即決定抵押全部身家收購。巧合的是，阿爾諾的發(fā)妻是博薩克業(yè)主親戚，這讓他獲得優(yōu)先購股權(quán)。

但問題隨之而來：抵押家族企業(yè)僅能湊出1.5億法郎，連10%股權(quán)都不夠。阿爾諾先從法國拉扎德銀行獲得小額貸款，拉扎德又為他牽線兩家石油集團(tuán)與英國匯豐銀行，合計(jì)融資4億法郎仍不足。此時(shí)他施展"騷操作"——向法國政府畫餅，承諾收購后保證業(yè)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)、保住就業(yè)。

法國政府正為罷工和債務(wù)頭疼，見這位"愛國企業(yè)家"愿接盤爛攤子，便同意兜底：提供7.5億法郎補(bǔ)貼，取消博薩克銀行債務(wù)。最終，阿爾諾以1/10資金通過杠桿完成收購。收購?fù)瓿珊螅栔Z立刻暴露真實(shí)面目：違背承諾，出售集團(tuán)虧損的紡織尿布業(yè)務(wù)，僅保留迪奧與一家盈利百貨公司；對員工毫不留情，裁員1.6萬人。

至此，阿爾諾通過"買-拆-賣"賺得數(shù)億美金，但他收購的迪奧僅包含服裝業(yè)務(wù)，香水業(yè)務(wù)仍在LVMH集團(tuán)手中。LVMH集團(tuán)的誕生要追溯到1987年：法國兩大巨頭路易威登（LV）與酩悅·軒尼詩（MH，M為300年皇室香檳品牌酩悅，H為干邑巨頭軒尼詩）合并。

LV當(dāng)時(shí)年?duì)I收38億法郎、利潤近7億法郎，是法國第二大奢侈品集團(tuán)；MH因遭遇惡意收購急于找盟友。雙方均為家族企業(yè)，LV想拓展酒業(yè)，MH需要靠山，于是達(dá)成合并。合并后雙方投票權(quán)合計(jì)51%，理論上只要聯(lián)盟穩(wěn)固即可掌控公司，但MH因規(guī)模更大，由其高層阿蘭任主席，LV高層阿亨任副主席，雙方各自為政。

兩位強(qiáng)勢法國人矛盾從細(xì)節(jié)顯現(xiàn)：阿亨為新公司定制文具時(shí)將自己名字印在阿蘭上方，阿蘭當(dāng)場銷毀所有文具，此后更常通過媒體互相攻擊。1988年，LVMH股票交易量異常放大，預(yù)示有人暗中收購。MH提議與烈酒巨頭保樂力加結(jié)盟，購買3.5%股份增強(qiáng)控制權(quán)。

但保樂力加要求增持至20%，LV認(rèn)為這是"賣酒聯(lián)盟"的宣戰(zhàn)，決定在時(shí)尚界找盟友——拉扎德銀行向LV推薦了阿爾諾。LV看中阿爾諾的"優(yōu)勢"：法國籍、經(jīng)營迪奧、年輕有沖勁，且此前收購博薩克時(shí)LV曾為其引薦投行資源。LV計(jì)劃讓阿爾諾持有LVMH25%股份（比保樂力加多5%）。

阿爾諾暗自欣喜——他早對LV垂涎，且迪奧香水業(yè)務(wù)還在LVMH手中。拉扎德銀行的角色耐人尋味：它不僅是阿爾諾的幕后推手，更是LV與MH的主要投行。此次拉扎德選擇與阿爾諾聯(lián)手，分析局勢后建議：保樂力加財(cái)力遠(yuǎn)超LV，直接對抗必輸，需找更大靠山。

在拉扎德秘密安排下，阿爾諾與MH、保樂力加在其辦公室召開深夜三方會議，決定成立合資公司攪局。MH與保樂力加忌憚彼此，認(rèn)為阿爾諾更易控制，于是保樂力加占40%、阿爾諾占60%，由阿爾諾實(shí)際控制合資公司。表面上阿爾諾仍站在LV陣營，信誓旦旦"愿為LV赴湯蹈火"，實(shí)則暗中聯(lián)合MH增持LVMH股份。

1987年10月華爾街崩盤，法國股市暴跌，LVMH股價(jià)斷崖式下跌，合資公司趁機(jī)收購24%股份。LV如夢初醒——阿爾諾竟是"反骨仔"！LV選擇正面開戰(zhàn)，動用家族資金掃貨，目標(biāo)是超過33%股份（根據(jù)法國公司法，33%股份可成為"少數(shù)阻礙派"，阻止董事會決議）。

但如拉扎德所料，LV財(cái)力遠(yuǎn)不及保樂力加，阿爾諾與保樂力加的合資公司同步掃貨，3個(gè)交易日內(nèi)持股增至37.5%，阿爾諾成為LVMH最大股東。

大敵當(dāng)前，LV與MH不得不再次聯(lián)手挽救控制權(quán)。他們嘗試拆分LV與MH，但需阿爾諾同意（顯然不可能）；又提議將迪奧香水業(yè)務(wù)送給阿爾諾，試圖用利益換和平，但阿爾諾假意"考慮"，實(shí)則兩天內(nèi)繼續(xù)掃貨，將持股增至43.5%。

隨后他通過利益輸送贏得多數(shù)管理層與股東支持，數(shù)月內(nèi)從局外人成為LVMH掌門人。掌權(quán)后，阿爾諾立刻調(diào)整集團(tuán)架構(gòu)與人事，罷免元老，安插親信，真正完成LVMH的整合。

此后他開啟"買買買"模式——1987至2013年完成63次收購，持股74家公司，同時(shí)出售48家公司，通過并購打造商業(yè)帝國：90年代收購絲芙蘭，2000年收購尚美，2010年收購寶格麗，2016年收購24S，2019年收購蒂芙尼，業(yè)務(wù)覆蓋時(shí)裝、皮具、香水、美妝、酒類、珠寶、鐘表、零售、傳媒等領(lǐng)域。

當(dāng)然并非所有收購都成功，古馳與愛馬仕便通過精彩保衛(wèi)戰(zhàn)抵御了收購。并購的魅力在于以小博大，卻也常碾碎創(chuàng)業(yè)者的夢想。阿爾諾的底色始終冷酷：收購迪奧后撕毀承諾大規(guī)模裁員，收購思琳后數(shù)月內(nèi)將創(chuàng)始人一家掃地出門。

他有真正的"自己人"嗎？或許要看五個(gè)子女——他對子女要求嚴(yán)苛，從小培養(yǎng)藝術(shù)、體育與商業(yè)知識，餐桌上只談生意，假期常安排參觀奢侈品店，法國人調(diào)侃"阿爾諾家孩子的職業(yè)生涯從娘胎開始"。

據(jù)說二公子亞歷山大出生時(shí)，14歲的長子安托萬寫信："親愛的亞歷山大，希望你順利出生。我建議你馬上開始工作，否則......"這或許解釋了"亞歷山大"（壓力山大）之名的深意。

阿爾諾與前妻育有一兒一女，與現(xiàn)任妻子育有三子，五位子女表面和睦，實(shí)則因同父異母鮮少互動，社交平臺幾乎無交集。繼承權(quán)問題如TVB劇集，實(shí)為"養(yǎng)狼計(jì)劃"——阿爾諾從不表露偏愛，子女均有危機(jī)感，必須拼命證明自己。

長女德爾菲娜從商學(xué)院畢業(yè)后接手絲芙蘭，引入維吉爾·阿布洛為LV創(chuàng)造巨額收益，還簽下蕾哈娜轉(zhuǎn)型彩妝博主，打造FentyBeauty；長子安托萬近期不順，手中"搖錢樹"LoroPiana轉(zhuǎn)交三公子弗雷德里克；三公子從泰格豪雅CEO升任集團(tuán)手表部門負(fù)責(zé)人，在董事會權(quán)重日增。

大太子地位動搖，阿爾諾卻不動聲色，讓子女自發(fā)內(nèi)卷。但繼承人懸而未決，資本市場已坐不住。過去一年LVMH股價(jià)跌超32%，2025年4月，愛馬仕以2436億歐元市值歷史性超越LVMH，成為全球最有價(jià)值奢侈品集團(tuán)。

76歲的阿爾諾慌了——他多次登頂世界首富，于是宣布延遲退休，計(jì)劃掌權(quán)至85歲。繼承者們?nèi)孕柙诟赣H的絕對權(quán)威下接受終極考驗(yàn)。LVMH商業(yè)帝國能否延續(xù)？阿爾諾若退場，帝國將擴(kuò)張還是分裂？答案需待終局揭曉。

文本來源 @謝宏達(dá)商業(yè)洞察 的視頻內(nèi)容