“瑜伽服中愛馬仕”Lululemon，曾幾何時(shí)，這幾乎是中產(chǎn)階級(jí)追求時(shí)尚與健康生活品質(zhì)的代名詞。然而，近年來(lái)，我們觀察到一種趨勢(shì)：曾經(jīng)癡迷于Lululemon的中產(chǎn)群體，似乎不再像以前那樣狂熱了。這種現(xiàn)象背后有多重原因，是市場(chǎng)飽和、品牌策略調(diào)整，還是消費(fèi)觀念的變遷？
"一、市場(chǎng)飽和與競(jìng)爭(zhēng)加劇"
Lululemon的崛起，很大程度上受益于中國(guó)中產(chǎn)階級(jí)的快速增長(zhǎng)和對(duì)健康生活方式的追求。然而，隨著中國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)的成熟，瑜伽健身市場(chǎng)已經(jīng)從藍(lán)海變成了紅海。越來(lái)越多的運(yùn)動(dòng)品牌，如安踏、耐克、阿迪達(dá)斯，甚至一些新興品牌，都開始涉足運(yùn)動(dòng)休閑領(lǐng)域，推出類似的產(chǎn)品線。這些品牌在價(jià)格、設(shè)計(jì)、功能等方面都有自己的優(yōu)勢(shì)，分流了Lululemon的客戶群體。
"二、品牌策略調(diào)整與形象模糊"
為了拓展市場(chǎng)，Lululemon近年來(lái)開始嘗試多元化發(fā)展，例如推出更加休閑的服裝系列，進(jìn)軍跑步、滑雪等更多運(yùn)動(dòng)領(lǐng)域。這種策略雖然擴(kuò)大了品牌的受眾范圍，但也導(dǎo)致了品牌形象的模糊。Lululemon曾經(jīng)以其專業(yè)、高端的瑜伽服飾而聞名，但現(xiàn)在這種辨識(shí)度有所下降。一些消費(fèi)者認(rèn)為，Lululemon不再專注于自己的核心優(yōu)勢(shì)，而是變得“越來(lái)越像”其他運(yùn)動(dòng)品牌，從而失去了原有的吸引力。
"三、消費(fèi)觀念的變遷與價(jià)值觀的

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被稱為“瑜伽服中愛馬仕”的Lululemon遇到了增長(zhǎng)瓶頸。

公司9月4日公布的第二季度財(cái)報(bào)顯示業(yè)績(jī)不及預(yù)期。Lululemon大幅下調(diào)2025財(cái)年的全年盈利和銷售預(yù)測(cè)，主要原因是美國(guó)市場(chǎng)表現(xiàn)不佳、產(chǎn)品執(zhí)行問(wèn)題以及關(guān)稅成本上升。

受此影響，財(cái)報(bào)發(fā)布后，Lululemon股價(jià)在盤后交易中一度暴跌超15%。

接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪的多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的影響，加之“平替”品牌不斷涌現(xiàn)，對(duì)Lululemon業(yè)績(jī)發(fā)展造成了沖擊。

Lululemon首席執(zhí)行官卡爾文·麥克唐納（Calvin McDonald）也表示：“雖然沒(méi)有哪個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手對(duì)我們的業(yè)務(wù)產(chǎn)生重大影響，但現(xiàn)在市場(chǎng)上有太多參與者?！?/p>

業(yè)績(jī)不佳，繼續(xù)下調(diào)預(yù)期

當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月4日，加拿大體育用品公司Lululemon（納斯達(dá)克證券代碼：LULU）發(fā)布了截至2025年8月3日的2025財(cái)年第二季度財(cái)報(bào)。公司在第二季度全球凈營(yíng)收同比增長(zhǎng)7%至25億美元，其中國(guó)際業(yè)務(wù)凈營(yíng)收增長(zhǎng)22%；利潤(rùn)為3.709億美元，稍低于去年同期的3.929億美元；同店銷售額增長(zhǎng)1%；毛利潤(rùn)同比增長(zhǎng)5%至15億美元，毛利率下降110個(gè)基點(diǎn)至58.5%；攤薄后每股收益為3.10美元，上年同期為3.15美元。

9月5日早間，CEO卡爾文·麥克唐納在與分析師的電話會(huì)議上表示：“我們的休閑社交產(chǎn)品已經(jīng)變得陳舊，沒(méi)有引起消費(fèi)者共鳴?！薄肮具^(guò)于依賴一些核心產(chǎn)品，例如scuba運(yùn)動(dòng)衫，而這些產(chǎn)品已出現(xiàn)需求減弱跡象?！?/p>

會(huì)前，公司方面還宣布，由于在美國(guó)市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，核心品類執(zhí)行力不佳和生命周期過(guò)度延長(zhǎng)，導(dǎo)致公司錯(cuò)失了創(chuàng)造新潮流的機(jī)會(huì)；加之關(guān)稅問(wèn)題，下調(diào)今年業(yè)績(jī)預(yù)期。

卡爾文·麥克唐納表示：“我們?cè)趪?guó)際市場(chǎng)仍保持積極勢(shì)頭，但對(duì)美國(guó)業(yè)務(wù)和部分產(chǎn)品執(zhí)行情況感到失望。我們已仔細(xì)評(píng)估了業(yè)績(jī)不佳的原因，并將采取必要措施優(yōu)化產(chǎn)品組合，加速業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。”

值得注意的是，Lululemon在6月曾下調(diào)過(guò)全年業(yè)績(jī)預(yù)期，本季度再次調(diào)降。公司預(yù)計(jì)2025財(cái)年全年凈營(yíng)收將在108.5億至110億美元之間，增長(zhǎng)約2%至4%，低于此前預(yù)測(cè)的111.5億至113億美元，也低于市場(chǎng)一致預(yù)期的112億美元。

連鎖經(jīng)營(yíng)專家、和弘咨詢總經(jīng)理文志宏對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者分析認(rèn)為，近年來(lái)，市場(chǎng)環(huán)境不太好，全球消費(fèi)形勢(shì)普遍不樂(lè)觀。加之“平替”品牌的出現(xiàn)，以更低的價(jià)格、更高的性價(jià)比來(lái)獲得客戶的青睞。

特許經(jīng)營(yíng)專家李維華對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，從數(shù)據(jù)上看，Lululemon增收不增利，其原因首先是整體經(jīng)濟(jì)不景氣，消費(fèi)下降；其次是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈、內(nèi)卷嚴(yán)重，客戶被分流；同時(shí)，各行各業(yè)都在直接或者變相地打價(jià)格戰(zhàn)，包括促銷、買贈(zèng)、滿減等等，可能會(huì)導(dǎo)致營(yíng)收增加但利潤(rùn)毛利率都降低。加之先入效應(yīng)的影響，許多后來(lái)者的出現(xiàn)，會(huì)擠壓其市場(chǎng)份額。此外，從成本端來(lái)看，現(xiàn)在社會(huì)上信息的來(lái)源粉末化?？焓?、兩微一抖、小紅書、B站等各種信息來(lái)源的涌現(xiàn)，導(dǎo)致信息流量廣告費(fèi)直線上升，這也會(huì)導(dǎo)致企業(yè)成本增加。

中國(guó)將成新店布局重點(diǎn)

就財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，Lululemon國(guó)際市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)亮眼，尤其是中國(guó)市場(chǎng)成為其增長(zhǎng)的重要引擎。

大中華區(qū)二季度營(yíng)收同比增速達(dá)25%，按固定美元計(jì)算同比增長(zhǎng)24%。同比銷售額方面（可比銷售額包括可比公司自營(yíng)門店和電商凈收入，可比公司自營(yíng)門店已開業(yè)至少12個(gè)完整財(cái)月，或在大幅擴(kuò)張后開業(yè)至少12個(gè)完整財(cái)月），大中華區(qū)同比增17%，按固定美元計(jì)算同比增16%。

其他國(guó)際市場(chǎng)板塊，二季度總營(yíng)收同比增長(zhǎng)19%，按固定美元計(jì)算同比增長(zhǎng)15%。

Calvin McDonald在財(cái)報(bào)電話會(huì)議中提到：“作為L(zhǎng)ululemon全球第二大市場(chǎng)，第二季度中國(guó)大陸業(yè)務(wù)凈營(yíng)收同比增長(zhǎng)25%，按固定美元計(jì)算增長(zhǎng)24%。本季度我們?cè)谥袊?guó)大陸新開設(shè)了五家門店，并持續(xù)通過(guò)多樣化的活動(dòng)與體驗(yàn)提升品牌知名度?！?/p>

管理層還提及，2025年公司計(jì)劃在美洲市場(chǎng)新開設(shè)約15家門店，其中近一半將位于墨西哥。在國(guó)際市場(chǎng)的拓展中，中國(guó)將成為新店布局的主要重點(diǎn)。

文志宏也認(rèn)為，在中國(guó)市場(chǎng)，Lululemon在服裝類的品牌里一直保持很好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，不僅受女性青睞，很多男性也都在購(gòu)買他們的服裝，其品質(zhì)感確實(shí)是很不錯(cuò)。

以他的觀察判斷，Lululemon在中國(guó)市場(chǎng)依然能保持較好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。一方面，目前Lululemon在中國(guó)的主要市場(chǎng)是在一、二線城市，更往下沉的市場(chǎng)比如三線四線城市覆蓋率還較低。這意味著在這些城市市場(chǎng)依然還有很大的開拓空間；另一方面，Lululemon也在不斷擴(kuò)充產(chǎn)品線，此前其通過(guò)瑜伽服的品牌吸引了大量忠實(shí)用戶，消費(fèi)者對(duì)品牌有很強(qiáng)的認(rèn)同度。以此去延伸進(jìn)行產(chǎn)品開發(fā)，有利于品牌市場(chǎng)增長(zhǎng)。

對(duì)于2026年整體利潤(rùn)率的展望，公司管理層回應(yīng)投資者稱，目前正在積極規(guī)劃，新品占比提升可能帶來(lái)降價(jià)壓力，公司會(huì)密切關(guān)注庫(kù)存水平，根據(jù)新品銷售表現(xiàn)及時(shí)調(diào)整生產(chǎn)，抓住增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。同時(shí)會(huì)繼續(xù)聚焦正價(jià)銷售，嚴(yán)格控制降價(jià)幅度。

“Lululemon獨(dú)特的面料和縫制的技術(shù)，多數(shù)是代工模式，很容易流入市場(chǎng)?！币虼耍罹S華強(qiáng)調(diào)，Lululemon需要在產(chǎn)品上形成技術(shù)壁壘，在商業(yè)模式上有優(yōu)化，強(qiáng)化品牌的清晰定位，才能有機(jī)會(huì)守住王者寶座。

（記者 方鳳嬌）