我們來解讀一下李寧公司（Li-Ning）這份亮眼的成績(jī)單。上半年148.2億元人民幣的營(yíng)收，不僅展示了其在挑戰(zhàn)重重的市場(chǎng)環(huán)境下的穩(wěn)健表現(xiàn)，更折射出其近年來堅(jiān)持的戰(zhàn)略深耕與長(zhǎng)期布局的初步成效。
這份成績(jī)單可以從以下幾個(gè)方面來理解其背后的戰(zhàn)略邏輯：
1. "產(chǎn)品力驅(qū)動(dòng)與科技創(chuàng)新深化：" "核心:" 李寧始終強(qiáng)調(diào)“中國(guó)李寧”品牌建設(shè)，將其作為提升品牌形象和盈利能力的關(guān)鍵。 "表現(xiàn):" “中國(guó)李寧”系列持續(xù)推出爆款，如“悟道”、“赤焰紅耀”等，不僅在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)受到追捧，也開始走向國(guó)際。這體現(xiàn)了李寧在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、文化內(nèi)涵和潮流把握上的成功。 "長(zhǎng)期布局:" 持續(xù)投入研發(fā)，推動(dòng)科技創(chuàng)新（如李寧云、李寧飛電等科技平臺(tái)），為產(chǎn)品提供核心競(jìng)爭(zhēng)力，滿足消費(fèi)者對(duì)性能、舒適和時(shí)尚的多重需求。
2. "國(guó)內(nèi)市場(chǎng)深耕與渠道優(yōu)化：" "核心:" 中國(guó)是李寧最大的市場(chǎng)，持續(xù)深耕國(guó)內(nèi)市場(chǎng)是基本盤。 "表現(xiàn):" 營(yíng)收增長(zhǎng)主要得益于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的強(qiáng)勁表現(xiàn)。李寧優(yōu)化了線上線下渠道布局，提升門店體驗(yàn)，加強(qiáng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，更好地觸達(dá)消費(fèi)者。 "長(zhǎng)期布局:" 通過直營(yíng)店、經(jīng)銷商、電商等多種渠道組合，構(gòu)建

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文/興利

在當(dāng)前零售消費(fèi)市場(chǎng)逐步回暖、體育用品行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，李寧有限公司于8月21日交出了一份扎實(shí)的中期成績(jī)單：2025年上半年，公司實(shí)現(xiàn)收入148.2億元，同比增長(zhǎng)3.3%；毛利74.1億元，同比增長(zhǎng)2.5%，整體毛利率穩(wěn)定在50.0%；凈利潤(rùn)達(dá)17.4億元，凈利率為11.7%。

這份成績(jī)的背后，是李寧對(duì)于“穩(wěn)健務(wù)實(shí)”經(jīng)營(yíng)思路的堅(jiān)定踐行。從業(yè)務(wù)布局來看，公司在專業(yè)運(yùn)動(dòng)領(lǐng)域的持續(xù)深耕、科技研發(fā)的不斷加碼，以及與頂級(jí)專業(yè)運(yùn)動(dòng)資源的重磅合作，不僅共同構(gòu)筑了李寧在行業(yè)中的核心競(jìng)爭(zhēng)力，也為企業(yè)的長(zhǎng)期價(jià)值增長(zhǎng)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

面對(duì)當(dāng)前挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存的市場(chǎng)環(huán)境，李寧集團(tuán)執(zhí)行主席兼聯(lián)席行政總裁李寧先生表示：“當(dāng)前市場(chǎng)挑戰(zhàn)與機(jī)遇交織，我們將保持審慎的態(tài)度，繼續(xù)夯實(shí)業(yè)務(wù)基本盤，同時(shí)緊密關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，積極捕捉并把握可能出現(xiàn)的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇，通過一系列戰(zhàn)略舉措推動(dòng)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期可持續(xù)增長(zhǎng)，致力于成為消費(fèi)者首選的專業(yè)運(yùn)動(dòng)品牌?！?/p>

穩(wěn)健務(wù)實(shí)貫穿發(fā)展，戰(zhàn)略深化彰顯韌性

在競(jìng)爭(zhēng)激烈的運(yùn)動(dòng)品牌市場(chǎng)中，李寧始終堅(jiān)守“穩(wěn)健務(wù)實(shí)”的發(fā)展基調(diào)，以“單品牌、多品類、多渠道”戰(zhàn)略為底層邏輯，不斷夯實(shí)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)。從上半年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，無論是核心品類的持續(xù)領(lǐng)跑、新興品類的潛力釋放，還是健康可控的庫(kù)存管理，都充分印證了這一戰(zhàn)略的有效性與前瞻性，彰顯出公司在長(zhǎng)期發(fā)展中的強(qiáng)勁韌性。

上半年，李寧品牌持續(xù)深耕跑步、籃球、綜訓(xùn)、羽毛球、乒乓球和運(yùn)動(dòng)休閑六大核心品類，同時(shí)積極把握市場(chǎng)趨勢(shì)拓展新運(yùn)動(dòng)品類。

核心品類的持續(xù)突破，是李寧“單品牌、多品類、多渠道”戰(zhàn)略見效的直接體現(xiàn)，更是其穩(wěn)健增長(zhǎng)的核心動(dòng)力。今年上半年，跑步、籃球、綜訓(xùn)三大運(yùn)動(dòng)品類零售流水占比達(dá)到67%，成為業(yè)績(jī)“壓艙石”，其中，以跑步品類為例，上半年，實(shí)現(xiàn)零售流水增長(zhǎng)15%，李寧全渠道專業(yè)跑鞋銷量突破1400萬雙，以綜訓(xùn)品類為例，科技賦能產(chǎn)品升級(jí)，實(shí)現(xiàn)零售流水同比增長(zhǎng)15%。

新興品類的加速布局，凸顯了李寧“單品牌、多品類、多渠道”戰(zhàn)略的前瞻性，更彰顯出其長(zhǎng)期發(fā)展視野。實(shí)際上，作為少數(shù)能夠在綜合多運(yùn)動(dòng)品類（跑步、籃球、羽毛球、乒乓球等）均獲得市場(chǎng)認(rèn)可的運(yùn)動(dòng)品牌，李寧不僅實(shí)現(xiàn)了在多元化運(yùn)動(dòng)品類構(gòu)建競(jìng)爭(zhēng)壁壘，更展現(xiàn)出出色的品類擴(kuò)展能力，得以迅速切入戶外、網(wǎng)球、匹克球等新興細(xì)分市場(chǎng)。

李寧集團(tuán)聯(lián)席CEO錢煒透露，網(wǎng)球與匹克球是李寧近一兩年才開始布局的新品類。目前，網(wǎng)球品類已在產(chǎn)品和渠道建設(shè)方面取得突破；而在匹克球領(lǐng)域，李寧應(yīng)該是中國(guó)市場(chǎng)最早介入的綜合性運(yùn)動(dòng)品牌，現(xiàn)已初步完成產(chǎn)品、渠道及運(yùn)動(dòng)資源整體匹配的業(yè)務(wù)搭建。

他強(qiáng)調(diào)，盡管這些品類仍處于發(fā)展初期，但李寧憑借其在科技研發(fā)方面的積累，尤其是在持拍運(yùn)動(dòng)品類上的技術(shù)支撐，有望推動(dòng)這些品類實(shí)現(xiàn)有效拓展，從而獲取更好的成長(zhǎng)動(dòng)力。

聚焦核心資源投入，戰(zhàn)略定力鑄就長(zhǎng)期回報(bào)

2025年上半年，李寧公司交出的不僅僅是一份財(cái)報(bào)，更是一份展現(xiàn)中國(guó)體育品牌專業(yè)化發(fā)展的路線圖。通過戰(zhàn)略性投入頂級(jí)專業(yè)運(yùn)動(dòng)資源、持續(xù)強(qiáng)化科技研發(fā)、深耕專業(yè)運(yùn)動(dòng)市場(chǎng)，李寧正在夯實(shí)品牌發(fā)展基石，為長(zhǎng)期發(fā)展蓄力。

最為亮眼的一筆是，憑借在專業(yè)運(yùn)動(dòng)領(lǐng)域長(zhǎng)期的品牌勢(shì)能與技術(shù)積淀，李寧品牌成為2025—2028年中國(guó)奧委會(huì)及中國(guó)體育代表團(tuán)官方合作伙伴，將通過高品質(zhì)的產(chǎn)品和高效率的服務(wù)，全方位支持中國(guó)體育代表團(tuán)征戰(zhàn)國(guó)際賽場(chǎng)。上半年，圍繞這一頂級(jí)運(yùn)動(dòng)資源，李寧品牌推出“中國(guó)榮耀，李寧同行”主題營(yíng)銷活動(dòng)，并已在全國(guó)超過5200家門店高效落地，向消費(fèi)者呈現(xiàn)中國(guó)奧委會(huì)合作伙伴身份，強(qiáng)化品牌作為中國(guó)體育堅(jiān)定支持者的專業(yè)形象。

針對(duì)李寧再度與中國(guó)奧委會(huì)（下稱“COC”）合作未來可以釋放的效能以及是否有下一步進(jìn)展的問題，錢煒稱，李寧是一個(gè)綜合運(yùn)動(dòng)品牌，我們希望將與COC的合作，作為李寧品牌整體運(yùn)動(dòng)資源的核心主軸，圍繞這一核心主軸，布局更全面的運(yùn)動(dòng)資源體系，通過運(yùn)動(dòng)資源的持續(xù)投入、推廣，帶動(dòng)更多消費(fèi)者對(duì)李寧品牌專業(yè)性的認(rèn)知以及品牌認(rèn)可度的提升。

同時(shí)，錢煒特別強(qiáng)調(diào)了這一合作的長(zhǎng)遠(yuǎn)屬性，指出李寧對(duì)COC合作的定位，不是短期的、即時(shí)性的，不是今天投入、馬上就有回報(bào)，而是將其作為一家綜合性專業(yè)運(yùn)動(dòng)品牌對(duì)中長(zhǎng)期發(fā)展投入的重要戰(zhàn)略舉措。

針對(duì)市場(chǎng)關(guān)心的下一步合作進(jìn)展，錢煒透露，李寧正式與中國(guó)奧委會(huì)簽約以后，已經(jīng)把這個(gè)奧運(yùn)周期內(nèi)，2028年奧運(yùn)會(huì)、2026年的冬奧會(huì)以及亞運(yùn)會(huì)等重大賽事節(jié)點(diǎn)進(jìn)行梳理和規(guī)劃，根據(jù)不同賽事的級(jí)別和節(jié)點(diǎn)，匹配產(chǎn)品、渠道、推廣在內(nèi)的整體業(yè)務(wù)的規(guī)劃，為品牌帶來更多提升的同時(shí)，也希望各種節(jié)點(diǎn)帶來持續(xù)的熱度，加強(qiáng)消費(fèi)者對(duì)李寧品牌的關(guān)注。

事實(shí)上，除了與中國(guó)奧委會(huì)合作外，李寧也在不斷加碼頂級(jí)運(yùn)動(dòng)資源布局，構(gòu)建專業(yè)運(yùn)動(dòng)品牌心智。

比如，在與國(guó)家運(yùn)動(dòng)隊(duì)伍合作方面，李寧自1991年起攜手中國(guó)射擊隊(duì)、1992年起合作中國(guó)跳水隊(duì)、2000年起搭檔中國(guó)乒乓球隊(duì)，累積了豐富的頂級(jí)賽事與運(yùn)動(dòng)隊(duì)伍服務(wù)經(jīng)驗(yàn)，深化了對(duì)不同運(yùn)動(dòng)項(xiàng)目需求的理解。

以籃球品類2023年簽約的球員楊瀚森在今年入選NBA為例，華源證券研報(bào)指出，“伴隨楊瀚森入選NBA并在NBA夏季聯(lián)賽表現(xiàn)亮眼，短期看，有望推動(dòng)品牌中與其相關(guān)聯(lián)的產(chǎn)品銷售，長(zhǎng)期看，有望推動(dòng)籃球運(yùn)動(dòng)在國(guó)內(nèi)熱度的邊際改善，進(jìn)而推進(jìn)公司籃球產(chǎn)品整體銷售景氣度的上行，品牌有望借助自身產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力及楊瀚森的影響力推進(jìn)相關(guān)品類/產(chǎn)品的銷售?！?/p>

研發(fā)投入構(gòu)筑長(zhǎng)期壁壘，專業(yè)科技從實(shí)驗(yàn)室到賽場(chǎng)與市場(chǎng)

當(dāng)前體育用品行業(yè)正面臨前所未有的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)。“科技創(chuàng)新”已成為突破市場(chǎng)內(nèi)卷、構(gòu)建長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的核心關(guān)鍵詞，具有技術(shù)壁壘的產(chǎn)品不僅能夠避免陷入價(jià)格戰(zhàn)，還能建立品牌的差異化優(yōu)勢(shì)，提升品牌力。

多年來，憑借對(duì)科技研發(fā)的長(zhǎng)期堅(jiān)守與高效轉(zhuǎn)化能力，李寧在行業(yè)中樹立了科技驅(qū)動(dòng)發(fā)展的標(biāo)桿，2025年上半年，李寧研發(fā)投入同比增長(zhǎng)8.7%，近10年來，李寧累計(jì)研發(fā)投入已超過38億元。這份“十年磨一劍”的堅(jiān)持，為其積累了深厚的技術(shù)儲(chǔ)備，也成為夯實(shí)專業(yè)運(yùn)動(dòng)品牌定位、提升產(chǎn)品核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵支撐。

更值得關(guān)注的是，李寧并非止步于“研發(fā)投入”，而是同步構(gòu)建了從科技成果到產(chǎn)品應(yīng)用的高效轉(zhuǎn)化體系，讓實(shí)驗(yàn)室里的技術(shù)能快速走進(jìn)消費(fèi)者的運(yùn)動(dòng)場(chǎng)景。正如錢煒?biāo)裕骸白鳛橐粋€(gè)專業(yè)的運(yùn)動(dòng)品牌，針對(duì)科技、針對(duì)研發(fā)的聚焦是李寧品牌一直以來堅(jiān)持做的事情?！边@種“堅(jiān)持”不僅體現(xiàn)在技術(shù)突破上，更體現(xiàn)在“讓技術(shù)落地”的行動(dòng)力上。

以2024年推出的超?科技為例，已應(yīng)用于多款2025新品，并收獲市場(chǎng)認(rèn)可——“越影5 PRO”作為首款搭載超?科技的慢跑鞋款，進(jìn)一步完善了李寧專業(yè)跑鞋矩陣的技術(shù)布局；結(jié)合超?科技推出的實(shí)戰(zhàn)籃球鞋“ULTRALIGHT 2025”，抓住籃球輕量化市場(chǎng)機(jī)會(huì)，成為籃球品類全新生意爆品。

與此同時(shí)，李寧還通過跨界合作拓寬科技邊界。2025年上半年，其與國(guó)家航天局新聞宣傳中心達(dá)成合作，推動(dòng)航天科技與運(yùn)動(dòng)裝備的創(chuàng)新融合，將先進(jìn)的航天科技應(yīng)用于李寧專業(yè)運(yùn)動(dòng)裝備，促進(jìn)航天科技在專業(yè)運(yùn)動(dòng)領(lǐng)域的應(yīng)用轉(zhuǎn)化，上半年，應(yīng)用于專業(yè)運(yùn)動(dòng)裝備的“航天速干”和“航天防曬”兩項(xiàng)科技轉(zhuǎn)化成果亮相，并收獲市場(chǎng)的良好反饋。

從市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)來看，科技驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)品力已直接轉(zhuǎn)化為業(yè)務(wù)增長(zhǎng)引擎。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，專業(yè)產(chǎn)品收入占比超60%，驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。這一數(shù)據(jù)背后，是科技賦能的產(chǎn)品對(duì)消費(fèi)者需求的精準(zhǔn)滿足，以專業(yè)跑鞋為例，上半年全渠道專業(yè)跑鞋銷量突破1400萬雙，其中核心三大跑鞋IP半年銷售突破526萬雙，持續(xù)增長(zhǎng)；在2025北京半程馬拉松中，李寧跑鞋以61.35%的占比成為90分鐘內(nèi)完賽跑者中穿著率TOP1的品牌。

更值得關(guān)注的是，李寧并未將專業(yè)科技局限于專業(yè)品類，而是正逐步推動(dòng)其向更多產(chǎn)品線延伸，讓更多消費(fèi)者有機(jī)會(huì)使用到專業(yè)級(jí)產(chǎn)品：正如錢煒?biāo)f，后續(xù)將進(jìn)一步深化超?科技在跑鞋系列的應(yīng)用，同時(shí)把與COC合作的相關(guān)科技，延伸至運(yùn)動(dòng)休閑品類，并在今年下半年至明年逐步推出。

在業(yè)內(nèi)看來，這種從專業(yè)運(yùn)動(dòng)裝備到大眾體育用品、從競(jìng)技賽場(chǎng)到日常生活的科技拓展，不僅讓科技創(chuàng)新惠及更廣泛的消費(fèi)群體，更通過擴(kuò)大專業(yè)技術(shù)的應(yīng)用場(chǎng)景，為品牌積累了更深厚的用戶基礎(chǔ)與市場(chǎng)空間，成為驅(qū)動(dòng)品牌長(zhǎng)期發(fā)展的重要價(jià)值支撐。

在運(yùn)動(dòng)品牌競(jìng)爭(zhēng)加劇的當(dāng)下，李寧用實(shí)踐證明：持續(xù)的科技投入不是成本支出，而是對(duì)未來競(jìng)爭(zhēng)力的戰(zhàn)略投資。它以研發(fā)投入夯實(shí)技術(shù)根基，以高效轉(zhuǎn)化激活產(chǎn)品價(jià)值，最終實(shí)現(xiàn)了品牌形象、市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)與用戶體驗(yàn)的多贏。

編輯：孔德瑄