我們來解讀一下李寧公司（Li-Ning）這份亮眼的成績單。上半年148.2億元人民幣的營收，不僅展示了其在挑戰(zhàn)重重的市場環(huán)境下的穩(wěn)健表現(xiàn)，更折射出其近年來堅持的戰(zhàn)略深耕與長期布局的初步成效。
這份成績單可以從以下幾個方面來理解其背后的戰(zhàn)略邏輯：
1. "產品力驅動與科技創(chuàng)新深化：" "核心:" 李寧始終強調“中國李寧”品牌建設，將其作為提升品牌形象和盈利能力的關鍵。 "表現(xiàn):" “中國李寧”系列持續(xù)推出爆款，如“悟道”、“赤焰紅耀”等，不僅在國內市場受到追捧，也開始走向國際。這體現(xiàn)了李寧在產品設計、文化內涵和潮流把握上的成功。 "長期布局:" 持續(xù)投入研發(fā)，推動科技創(chuàng)新（如李寧云、李寧飛電等科技平臺），為產品提供核心競爭力，滿足消費者對性能、舒適和時尚的多重需求。
2. "國內市場深耕與渠道優(yōu)化：" "核心:" 中國是李寧最大的市場，持續(xù)深耕國內市場是基本盤。 "表現(xiàn):" 營收增長主要得益于國內市場的強勁表現(xiàn)。李寧優(yōu)化了線上線下渠道布局，提升門店體驗，加強數(shù)字化轉型，更好地觸達消費者。 "長期布局:" 通過直營店、經(jīng)銷商、電商等多種渠道組合，構建

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文/興利

在當前零售消費市場逐步回暖、體育用品行業(yè)競爭加劇的背景下，李寧有限公司于8月21日交出了一份扎實的中期成績單：2025年上半年，公司實現(xiàn)收入148.2億元，同比增長3.3%；毛利74.1億元，同比增長2.5%，整體毛利率穩(wěn)定在50.0%；凈利潤達17.4億元，凈利率為11.7%。

這份成績的背后，是李寧對于“穩(wěn)健務實”經(jīng)營思路的堅定踐行。從業(yè)務布局來看，公司在專業(yè)運動領域的持續(xù)深耕、科技研發(fā)的不斷加碼，以及與頂級專業(yè)運動資源的重磅合作，不僅共同構筑了李寧在行業(yè)中的核心競爭力，也為企業(yè)的長期價值增長奠定了堅實基礎。

面對當前挑戰(zhàn)與機遇并存的市場環(huán)境，李寧集團執(zhí)行主席兼聯(lián)席行政總裁李寧先生表示：“當前市場挑戰(zhàn)與機遇交織，我們將保持審慎的態(tài)度，繼續(xù)夯實業(yè)務基本盤，同時緊密關注市場動態(tài)，積極捕捉并把握可能出現(xiàn)的結構性機遇，通過一系列戰(zhàn)略舉措推動集團實現(xiàn)長期可持續(xù)增長，致力于成為消費者首選的專業(yè)運動品牌?！?/p>

穩(wěn)健務實貫穿發(fā)展，戰(zhàn)略深化彰顯韌性

在競爭激烈的運動品牌市場中，李寧始終堅守“穩(wěn)健務實”的發(fā)展基調，以“單品牌、多品類、多渠道”戰(zhàn)略為底層邏輯，不斷夯實業(yè)務基礎。從上半年財報數(shù)據(jù)來看，無論是核心品類的持續(xù)領跑、新興品類的潛力釋放，還是健康可控的庫存管理，都充分印證了這一戰(zhàn)略的有效性與前瞻性，彰顯出公司在長期發(fā)展中的強勁韌性。

上半年，李寧品牌持續(xù)深耕跑步、籃球、綜訓、羽毛球、乒乓球和運動休閑六大核心品類，同時積極把握市場趨勢拓展新運動品類。

核心品類的持續(xù)突破，是李寧“單品牌、多品類、多渠道”戰(zhàn)略見效的直接體現(xiàn)，更是其穩(wěn)健增長的核心動力。今年上半年，跑步、籃球、綜訓三大運動品類零售流水占比達到67%，成為業(yè)績“壓艙石”，其中，以跑步品類為例，上半年，實現(xiàn)零售流水增長15%，李寧全渠道專業(yè)跑鞋銷量突破1400萬雙，以綜訓品類為例，科技賦能產品升級，實現(xiàn)零售流水同比增長15%。

新興品類的加速布局，凸顯了李寧“單品牌、多品類、多渠道”戰(zhàn)略的前瞻性，更彰顯出其長期發(fā)展視野。實際上，作為少數(shù)能夠在綜合多運動品類（跑步、籃球、羽毛球、乒乓球等）均獲得市場認可的運動品牌，李寧不僅實現(xiàn)了在多元化運動品類構建競爭壁壘，更展現(xiàn)出出色的品類擴展能力，得以迅速切入戶外、網(wǎng)球、匹克球等新興細分市場。

李寧集團聯(lián)席CEO錢煒透露，網(wǎng)球與匹克球是李寧近一兩年才開始布局的新品類。目前，網(wǎng)球品類已在產品和渠道建設方面取得突破；而在匹克球領域，李寧應該是中國市場最早介入的綜合性運動品牌，現(xiàn)已初步完成產品、渠道及運動資源整體匹配的業(yè)務搭建。

他強調，盡管這些品類仍處于發(fā)展初期，但李寧憑借其在科技研發(fā)方面的積累，尤其是在持拍運動品類上的技術支撐，有望推動這些品類實現(xiàn)有效拓展，從而獲取更好的成長動力。

聚焦核心資源投入，戰(zhàn)略定力鑄就長期回報

2025年上半年，李寧公司交出的不僅僅是一份財報，更是一份展現(xiàn)中國體育品牌專業(yè)化發(fā)展的路線圖。通過戰(zhàn)略性投入頂級專業(yè)運動資源、持續(xù)強化科技研發(fā)、深耕專業(yè)運動市場，李寧正在夯實品牌發(fā)展基石，為長期發(fā)展蓄力。

最為亮眼的一筆是，憑借在專業(yè)運動領域長期的品牌勢能與技術積淀，李寧品牌成為2025—2028年中國奧委會及中國體育代表團官方合作伙伴，將通過高品質的產品和高效率的服務，全方位支持中國體育代表團征戰(zhàn)國際賽場。上半年，圍繞這一頂級運動資源，李寧品牌推出“中國榮耀，李寧同行”主題營銷活動，并已在全國超過5200家門店高效落地，向消費者呈現(xiàn)中國奧委會合作伙伴身份，強化品牌作為中國體育堅定支持者的專業(yè)形象。

針對李寧再度與中國奧委會（下稱“COC”）合作未來可以釋放的效能以及是否有下一步進展的問題，錢煒稱，李寧是一個綜合運動品牌，我們希望將與COC的合作，作為李寧品牌整體運動資源的核心主軸，圍繞這一核心主軸，布局更全面的運動資源體系，通過運動資源的持續(xù)投入、推廣，帶動更多消費者對李寧品牌專業(yè)性的認知以及品牌認可度的提升。

同時，錢煒特別強調了這一合作的長遠屬性，指出李寧對COC合作的定位，不是短期的、即時性的，不是今天投入、馬上就有回報，而是將其作為一家綜合性專業(yè)運動品牌對中長期發(fā)展投入的重要戰(zhàn)略舉措。

針對市場關心的下一步合作進展，錢煒透露，李寧正式與中國奧委會簽約以后，已經(jīng)把這個奧運周期內，2028年奧運會、2026年的冬奧會以及亞運會等重大賽事節(jié)點進行梳理和規(guī)劃，根據(jù)不同賽事的級別和節(jié)點，匹配產品、渠道、推廣在內的整體業(yè)務的規(guī)劃，為品牌帶來更多提升的同時，也希望各種節(jié)點帶來持續(xù)的熱度，加強消費者對李寧品牌的關注。

事實上，除了與中國奧委會合作外，李寧也在不斷加碼頂級運動資源布局，構建專業(yè)運動品牌心智。

比如，在與國家運動隊伍合作方面，李寧自1991年起攜手中國射擊隊、1992年起合作中國跳水隊、2000年起搭檔中國乒乓球隊，累積了豐富的頂級賽事與運動隊伍服務經(jīng)驗，深化了對不同運動項目需求的理解。

以籃球品類2023年簽約的球員楊瀚森在今年入選NBA為例，華源證券研報指出，“伴隨楊瀚森入選NBA并在NBA夏季聯(lián)賽表現(xiàn)亮眼，短期看，有望推動品牌中與其相關聯(lián)的產品銷售，長期看，有望推動籃球運動在國內熱度的邊際改善，進而推進公司籃球產品整體銷售景氣度的上行，品牌有望借助自身產品設計能力及楊瀚森的影響力推進相關品類/產品的銷售?！?/p>

研發(fā)投入構筑長期壁壘，專業(yè)科技從實驗室到賽場與市場

當前體育用品行業(yè)正面臨前所未有的同質化競爭?！翱萍紕?chuàng)新”已成為突破市場內卷、構建長期競爭力的核心關鍵詞，具有技術壁壘的產品不僅能夠避免陷入價格戰(zhàn)，還能建立品牌的差異化優(yōu)勢，提升品牌力。

多年來，憑借對科技研發(fā)的長期堅守與高效轉化能力，李寧在行業(yè)中樹立了科技驅動發(fā)展的標桿，2025年上半年，李寧研發(fā)投入同比增長8.7%，近10年來，李寧累計研發(fā)投入已超過38億元。這份“十年磨一劍”的堅持，為其積累了深厚的技術儲備，也成為夯實專業(yè)運動品牌定位、提升產品核心競爭力的關鍵支撐。

更值得關注的是，李寧并非止步于“研發(fā)投入”，而是同步構建了從科技成果到產品應用的高效轉化體系，讓實驗室里的技術能快速走進消費者的運動場景。正如錢煒所言：“作為一個專業(yè)的運動品牌，針對科技、針對研發(fā)的聚焦是李寧品牌一直以來堅持做的事情?！边@種“堅持”不僅體現(xiàn)在技術突破上，更體現(xiàn)在“讓技術落地”的行動力上。

以2024年推出的超?科技為例，已應用于多款2025新品，并收獲市場認可——“越影5 PRO”作為首款搭載超?科技的慢跑鞋款，進一步完善了李寧專業(yè)跑鞋矩陣的技術布局；結合超?科技推出的實戰(zhàn)籃球鞋“ULTRALIGHT 2025”，抓住籃球輕量化市場機會，成為籃球品類全新生意爆品。

與此同時，李寧還通過跨界合作拓寬科技邊界。2025年上半年，其與國家航天局新聞宣傳中心達成合作，推動航天科技與運動裝備的創(chuàng)新融合，將先進的航天科技應用于李寧專業(yè)運動裝備，促進航天科技在專業(yè)運動領域的應用轉化，上半年，應用于專業(yè)運動裝備的“航天速干”和“航天防曬”兩項科技轉化成果亮相，并收獲市場的良好反饋。

從市場經(jīng)營來看，科技驅動的產品力已直接轉化為業(yè)務增長引擎。財報數(shù)據(jù)顯示，專業(yè)產品收入占比超60%，驅動業(yè)務增長。這一數(shù)據(jù)背后，是科技賦能的產品對消費者需求的精準滿足，以專業(yè)跑鞋為例，上半年全渠道專業(yè)跑鞋銷量突破1400萬雙，其中核心三大跑鞋IP半年銷售突破526萬雙，持續(xù)增長；在2025北京半程馬拉松中，李寧跑鞋以61.35%的占比成為90分鐘內完賽跑者中穿著率TOP1的品牌。

更值得關注的是，李寧并未將專業(yè)科技局限于專業(yè)品類，而是正逐步推動其向更多產品線延伸，讓更多消費者有機會使用到專業(yè)級產品：正如錢煒所說，后續(xù)將進一步深化超?科技在跑鞋系列的應用，同時把與COC合作的相關科技，延伸至運動休閑品類，并在今年下半年至明年逐步推出。

在業(yè)內看來，這種從專業(yè)運動裝備到大眾體育用品、從競技賽場到日常生活的科技拓展，不僅讓科技創(chuàng)新惠及更廣泛的消費群體，更通過擴大專業(yè)技術的應用場景，為品牌積累了更深厚的用戶基礎與市場空間，成為驅動品牌長期發(fā)展的重要價值支撐。

在運動品牌競爭加劇的當下，李寧用實踐證明：持續(xù)的科技投入不是成本支出，而是對未來競爭力的戰(zhàn)略投資。它以研發(fā)投入夯實技術根基，以高效轉化激活產品價值，最終實現(xiàn)了品牌形象、市場經(jīng)營與用戶體驗的多贏。

編輯：孔德瑄