這個消息聽起來很令人振奮！如果確實有三大國貨美妝品牌同時或近期達到了10億人民幣（或其他等值貨幣）的里程碑，這無疑標志著中國本土美妝品牌的強勁發(fā)展和市場地位的提升。
這通常意味著：
1. "市場認可度高：" 消費者對國貨美妝的產(chǎn)品質(zhì)量、品牌理念、性價比等給予了高度評價。 2. "品牌實力增強：" 在研發(fā)、生產(chǎn)、營銷、渠道等方面積累了豐富的經(jīng)驗和資源。 3. "競爭格局變化：" 國貨品牌正在逐步縮小與國際品牌的差距，甚至在某些細分領域占據(jù)領先地位。 4. "行業(yè)發(fā)展勢頭好：" 反映了中國美妝市場的整體繁榮和內(nèi)循環(huán)的活力。
"不過，需要注意幾點："
"“三大”具體是哪三個品牌？" 不同的市場報告或媒體可能會有不同的統(tǒng)計口徑。通常指如完美日記、花西子、逸仙電商（Sasa）等頭部或增長迅速的品牌，但具體名單需要確認。 "“沖刺10億”的時間點：" 是剛剛達到，還是在某個財報周期內(nèi)持續(xù)表現(xiàn)？這關系到是短期突破還是長期穩(wěn)定增長。 "衡量標準：" 是指年營收、年凈利潤、市值，還是其他指標？不同的衡量標準會帶來不同的解讀。
"總而言之，如果這個消息屬實，是中國美妝行業(yè)一個重要的里程碑，值得肯定和慶祝。

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文｜化妝品觀察

8月28日，包括珀萊雅/上美股份等在內(nèi)的12家國貨美妝上市企業(yè)，盡數(shù)披露了上半年業(yè)績。

數(shù)據(jù)顯示，這12家企業(yè)上半年總營收314.28億元，較2024年同期增長7.3%。

珀萊雅繼續(xù)領跑，年內(nèi)營收有望沖刺110億元；上美股份、巨子生物、毛戈平、逸仙電商、丸美生物均取得雙位數(shù)增長，其中，毛戈平增速最高，超過30%。

與此同時，國貨美妝十強榜單有了新變化，巨子生物、毛戈平跑進前五，貝泰妮和華熙生物名次分別掉至第7和第8名。

品牌端，丸美生物旗下PL戀火、福瑞達旗下頤蓮、巨子生物旗下可麗金，今年均有望突破10億元。

國貨美妝十強大變陣

對比近兩年上半年國貨美妝十強榜單看，今年有了不小的變化。

年內(nèi)有望誕生兩個“百億國貨”。上半年，珀萊雅、上美股份繼續(xù)領跑，珀萊雅錄得連續(xù)8年同比增長，今年內(nèi)有望突破110億元；上美股份上半年營收41.08億元，同比上漲17.3%，年內(nèi)有望沖刺100億元。如果上美股份能夠成功突破，意味著國貨美妝“雙百億格局”誕生。

巨子生物、毛戈平挺進前五。上半年，巨子生物和毛戈平均取得高雙位數(shù)增長，營收分別突破31億元、25億元，進入前五行列。

貝泰妮、華熙生物名次下滑。上半年，貝泰妮、華熙生物營收分別為23.72億元和22.61億元，跌幅均超15%，名次分別掉至第7名和第8名。

十強門檻再提高。上半年，國貨美妝TOP10門檻進一步提高，“前十守門員”丸美生物營收達到17.69億元。由此推測，今年內(nèi)，國貨美妝十強的入圍門檻將提升至30億。

從12家國貨美妝2025年上半年的業(yè)績看，喜憂參半。

過去數(shù)年，在馬太效應下，盡管大環(huán)境不盡如人意，但是頭部企業(yè)依然保持良好的增長。統(tǒng)計12家國貨美妝企業(yè)近三年（上半年）的漲跌幅，呈現(xiàn)出以下現(xiàn)象：

2023年上半年，這12家企業(yè)里，僅2家業(yè)績下滑，占比為16.7%；2024年上半年，12家企業(yè)里，有3家業(yè)績下滑，占比為25%；今年上半年，12家企業(yè)里，有4家業(yè)績下滑，占比超過30%，其中，不少企業(yè)為首次下滑。

可以看到，同比下跌的企業(yè)數(shù)量正逐年增加。這也預示著，美妝企業(yè)的經(jīng)營正變得越來越艱難。

當然，我們也可以看到，上美股份、巨子生物、毛戈平、逸仙電商、丸美生物等也在快速上漲，其中，巨子生物上半年凈利潤已突破11.82億元，年內(nèi)利潤有望突破25億元，賺錢效應明顯；毛戈平依然保持30%以上的增長，年內(nèi)營收有望突破50億元；上海家化上半年凈利潤同比上漲11.66%，呈回暖之勢。

只要不下牌桌，便仍有機會逆風翻盤。

10億陣營有望再添三名新成員

今年上半年，不少美妝品牌展現(xiàn)出驚人的爆發(fā)力。

例如，上美股份旗下韓束，上半年營收33.44億元，同比上漲14.3%。財報顯示，韓束在抖音平臺總成交額每月均位居美妝品牌第一，并取得「抖音電商護膚品牌總榜H1」第一的亮眼成績。

又如，巨子生物旗下可復美，上半年營收達到25.4億元，年內(nèi)營收將突破50億元。根據(jù)財報，上半年，可復美重磅推出重組膠原蛋白肌御修護次拋精華液（「膠原棒2.0」）。今年618大促期間，這一產(chǎn)品位列天貓液態(tài)精華熱賣榜國貨TOP1。

值得一提的是，10億級國貨美妝品牌陣營，即將迎來三位新成員：即福瑞達旗下頤蓮、丸美生物旗下PL戀火、巨子生物旗下可麗金。

其中，頤蓮于今年上半年大漲23.78%，至5.54億元，年內(nèi)沖刺10億元的希望最大。上半年，頤蓮官宣噴霧全球代言人張凌赫，舉辦頤蓮夏日噴霧節(jié)活動，噴霧品線銷售額4.82億元，增幅高達43%。

PL戀火，上半年實現(xiàn)營收5.16億元，同比上升23.87%，年內(nèi)或?qū)⒎€(wěn)步突破10億元。財報顯示，僅618期間，其線上GMV便突破3.5億。上半年，PL戀火榮膺2025CiE美妝大賞“年度最具影響力彩妝香氛品牌”。

可麗金，上半年營收達到5.0億元，同比增長26.9%，亦有望于今年邁入10億陣營。上半年可麗金升級膠原大膜王至3.0版本，在618大促中，膠原大膜王位列天貓涂抹面膜熱賣榜TOP4和京東滋養(yǎng)面膜熱賣榜TOP1。

線上：仍在抖音廝殺

線下：百貨和新興渠道成熱點

渠道層面，線上，依然是各大企業(yè)的必爭之地。

珀萊雅線上占比進一步提升，至95.39%；其中，線上分銷渠道營收同比大漲25.91%，至12.04億元。

丸美生物線上渠道實現(xiàn)營業(yè)收入15.71億元，同比大漲37.85%。

福瑞達化妝品板塊的線上營收為9.21億元，其在直播渠道創(chuàng)新自播形式——上半年，頤蓮自播渠道同比增長28%。

部分頭部企業(yè)，在抖音渠道實現(xiàn)不小的突破。

典型如上海家化，上半年，其著力突破抖音商業(yè)模式，旗下玉澤抖音自播間GMV同比大幅增長100%以上，佰草集的自播增長也超過200%。一份來自中金美妝的報告顯示，今年1-7月，玉澤和佰草集在抖音的整體漲幅分別為116%及334%，佰草集7月漲幅甚至達到1458%。

水羊股份上半年在抖音的銷售額已接近10億元，同比上漲16.11%，期內(nèi)在抖音新開10個網(wǎng)店。

線下，百貨和新興渠道成為熱點。

以百貨渠道為例，珀萊雅聚焦高端產(chǎn)品線戰(zhàn)略，新推的“高端能量美白”系列新品，獲市場積極反響；毛戈平新入駐北京SKP、重慶星光68百貨廣場等高端百貨商場，并持續(xù)升級在百貨商場的專柜位置和設計。

不少企業(yè)也在新興渠道尋找增量。丸美生物旗下丸美品牌持續(xù)發(fā)展新型美妝集合店，并開出了多家丸美科技美膚館，旗下PL戀火入駐三福百貨、樂沙兒等連鎖店。福瑞達積極開拓永輝超市、名創(chuàng)優(yōu)品、OTC等銷售通路。珀萊雅深化與新型商城集合店的戰(zhàn)略合作，拓展新興渠道的增長點。上海家化主動布局新興渠道，新增40個成長型渠道經(jīng)銷商，開拓終端4.1萬家。

《化妝品觀察》注意到，有2家企業(yè)在渠道建設上有了區(qū)別于其他企業(yè)的成績。

一是毛戈平，做到線上線下均衡發(fā)力。數(shù)據(jù)顯示，上半年，毛戈平線下和線上化妝品銷售收入分別為12.24億元和12.97億元，同比增長分別為26.6%和39.0%。

另一家是貝泰妮，其借助互聯(lián)網(wǎng)和人工智能新技術，打造了新零售全觸點系統(tǒng)，成功實現(xiàn)“OMO”跨界營銷。截至6月30日，貝泰妮自建OMO渠道線上銷售平臺注冊用戶數(shù)量共約360.93萬戶，報告期內(nèi)新增注冊用戶約43.27萬戶。

12家企業(yè)，半年投入9.37億做研發(fā)

頭部國貨美妝，依然在研發(fā)上持續(xù)加碼。今年上半年，12家美妝上市企業(yè)，研發(fā)費用總計9.37億元。

其中，9家企業(yè)的研發(fā)費用同比上漲。華熙生物研發(fā)費用數(shù)額最高，達到2.31億元，同比增長15.25%；同時，敷爾佳的研發(fā)費用漲幅最高，達到47.65%。此外，上美股份、上海家化、福瑞達、水羊股份、丸美生物等企業(yè)的研發(fā)費用，均實現(xiàn)雙位數(shù)增長。

持續(xù)加碼研發(fā)后，不少企業(yè)在原料等領域迎來了突破。

華熙生物，于上半年進行原料及合成生物研發(fā)項目70個，有6種生物活性物原料新產(chǎn)品完成上市。

珀萊雅，自主開發(fā)的木蝴蝶籽提取物已成功應用于悅芙媞多款產(chǎn)品中，并計劃用于彩棠的產(chǎn)品中；自研高純度的卡瓦胡椒根提取物，也成功應用于悅芙媞產(chǎn)品中。

巨子生物，突破重組IV型膠原蛋自特定功效片段在皮膚熱損傷修復領域的創(chuàng)新應用。

貝泰妮，上半年備案4款新原料，截至6月30日，已成功備案16款化妝品新原料。

福瑞達，自主研發(fā)的二羥基苯乙醇通過國家藥品監(jiān)督管理局化妝品新原料備案。

丸美生物，核心原料矩陣多點突破，5款自研核心原料實現(xiàn)轉(zhuǎn)化，覆蓋多應用場景的原料產(chǎn)品體系。

開新篇：“雙百億格局”即將形成

正如前文所述，當前，國貨美妝的市場競爭格局正迎來新變。

2024年，珀萊雅率先突破百億，創(chuàng)下國貨美妝的新紀錄，行業(yè)呈現(xiàn)出“一超多強”的競爭格局；今年，若上美股份能成功突破百億，行業(yè)競爭或?qū)⒀葑優(yōu)椤皟纱蟪^領銜，多個頭部國貨競跑”的格局。

與此同時，毛戈平、巨子生物等均展現(xiàn)出極大的增長潛力，年內(nèi)或?qū)⒎謩e邁入50億陣營和60億陣營；上海家化強勢復蘇，未來的目標亦鎖定在百億以上。頭部企業(yè)的角逐賽，愈發(fā)激烈。

從市值表現(xiàn)來看，當前，國貨美妝市值前三企業(yè)，均是港股上市企業(yè)，分別是巨子生物、毛戈平和上美股份，截至今日收盤，這三大企業(yè)的市值分別為559.5億港元、461億港元、365.2億港元。

近日，珀萊雅發(fā)布了沖刺港股上市的相關公告（詳見《珀萊雅擬赴港上市！》）。若其成功登陸港交所，未來，國貨美妝在港股的競爭格局或?qū)⒌玫礁膶憽?/p>

從市值漲幅表現(xiàn)來看，毛戈平、逸仙電商、上美股份居前。近一年，這三大企業(yè)市值漲幅分別為224.04%、214.71%、170.53%?？梢钥闯?，優(yōu)質(zhì)的業(yè)績，依然是企業(yè)被資本市場看好的重要原因。

上半年，這三大企業(yè)均實現(xiàn)了高雙位數(shù)增長，除毛戈平和上美股份外（已在前文分析），逸仙電商于今年第二季度實現(xiàn)營收10.9億元，較去年同期增長36.8%，超出此前業(yè)績指引。其中，護膚業(yè)務同比增長78.7%至5.8億元，占總營收的比例提升至53.5%，護膚單季度營收貢獻率創(chuàng)歷史新高。

國貨美妝的故事，依然在業(yè)績表現(xiàn)上得到了最直觀的書寫。