我們來(lái)分析一下這兩個(gè)信息點(diǎn)：
1. "斗魚MAU創(chuàng)歷史新高至1.94億:" "MAU (Monthly Active Users)" 指的是每月至少登錄一次的用戶數(shù)量，是衡量平臺(tái)用戶規(guī)模和粘性的重要指標(biāo)。 "創(chuàng)歷史新高" 表明斗魚在吸引和留住用戶方面取得了顯著進(jìn)展。 "1.94億" 這個(gè)數(shù)字在中國(guó)直播行業(yè)中是非常龐大的用戶基數(shù)，顯示了斗魚作為頭部直播平臺(tái)的強(qiáng)勁實(shí)力和市場(chǎng)地位。 "可能的原因/意義:" 平臺(tái)內(nèi)容生態(tài)持續(xù)優(yōu)化，吸引了更多類型的觀眾。 游戲直播等核心業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展，并可能拓展了其他垂類內(nèi)容。 用戶粘性提升，可能得益于更好的用戶體驗(yàn)、互動(dòng)功能或社區(qū)建設(shè)。 在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保持了優(yōu)勢(shì)。 "影響:" 這通常被視為利好消息，表明斗魚擁有強(qiáng)大的用戶基礎(chǔ)，為其直播打賞、游戲聯(lián)運(yùn)、電商等商業(yè)化模式的拓展提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
2. "斗魚5億美元收購(gòu)企鵝電競(jìng):" "交易規(guī)模:" 5億美元是一筆巨額收購(gòu)，顯示了斗魚對(duì)于整合資源和擴(kuò)大市場(chǎng)份額的決心。 "目標(biāo):" 企鵝電競(jìng)（原騰訊游戲平臺(tái)）是中國(guó)領(lǐng)先的PC游戲直播平臺(tái)之一，擁有龐大的游戲用戶和主播資源。 "

相關(guān)內(nèi)容：

11月11日，游戲直播平臺(tái)斗魚（NASDAQ：DOYU）公布了2020年第三季度財(cái)務(wù)報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，第三季度斗魚營(yíng)收為25.47億元（人民幣，下同），相比上年同期的18.59億元億元增長(zhǎng)37.0％；經(jīng)調(diào)整后凈收入為9872萬(wàn)元，相比上年同期的7220萬(wàn)元增長(zhǎng)36.8%。

運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)方面，斗魚整體月活（MAU）達(dá)1.94億，同比上年同期的1.64億增長(zhǎng)18.6%，創(chuàng)歷史新高。在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)增速見頂?shù)漠?dāng)下，斗魚移動(dòng)端平均月活和付費(fèi)人數(shù)均維持增長(zhǎng)，移動(dòng)端MAU達(dá)到5960萬(wàn)，同比上年同期的5210萬(wàn)增長(zhǎng)14.4%；平均付費(fèi)人數(shù)為790萬(wàn)，同比上年同期的700萬(wàn)增長(zhǎng)12.7%。分析人士認(rèn)為，斗魚三季度運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)增長(zhǎng)主要受學(xué)生暑假及電競(jìng)賽事拉動(dòng)，同時(shí)斗魚也很好地承接了疫情期間在家休閑上網(wǎng)的人群。

斗魚創(chuàng)始人、CEO陳少杰稱，“本季度斗魚在運(yùn)營(yíng)方面繼續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，顯示了公司的持續(xù)增長(zhǎng)能力。未來(lái)，我們依然有信心通過持續(xù)高質(zhì)量的內(nèi)容及電競(jìng)平臺(tái)打造，繼續(xù)保持在行業(yè)的領(lǐng)先地位?！?/p>

截至發(fā)稿，斗魚盤前上漲超7%，至每股美國(guó)存托憑證14.58美元。

內(nèi)容成本增速過快，廣告未受疫情影響

斗魚的主要營(yíng)收項(xiàng)目為直播流媒體收入、廣告和其他收入，本季度二者在總營(yíng)收中分別占比92.0%和8.0%，顯示出其對(duì)直播流媒體業(yè)務(wù)的強(qiáng)依賴性，但在廣告業(yè)務(wù)大盤整體下行的環(huán)境下，斗魚的廣告和其他收入依然保持增長(zhǎng)，體現(xiàn)了較強(qiáng)的韌性。

具體而言，斗魚2020年第三季度的直播流媒體收入為23.45億元，較2019年同期的16.62億元增長(zhǎng)41.3％，財(cái)報(bào)稱，這是通過優(yōu)化了平臺(tái)的互動(dòng)功能，進(jìn)一步培養(yǎng)了原有用戶的付費(fèi)習(xí)慣，同時(shí)不斷吸引新付費(fèi)用戶來(lái)達(dá)成的。

斗魚2020年第三季度的廣告和其他收入為1.98億元，去年同期為1.96億元，未受到疫情影響，財(cái)報(bào)稱這主要是提高了品牌知名度，同時(shí)相應(yīng)增加集成的廣告量和促銷解決方案。

斗魚2020年第三季度的收入成本從2019年同期的15.42億元增長(zhǎng)41.2％至21.77億元，這主要是由于收入共享費(fèi)用和內(nèi)容成本的增加。值得注意的是，斗魚的收入成本增速超過了收入的整體增速，可能會(huì)導(dǎo)致利潤(rùn)被攤薄。

具體而言，斗魚2020年第三季度的收入共享費(fèi)用和內(nèi)容成本從2019年同期的13.09億元增長(zhǎng)48.9％至19.94億元，這主要是由于增加了收益分成費(fèi)用，增加了對(duì)海外市場(chǎng)（例如日本）的優(yōu)質(zhì)主播的投資，以及與電子競(jìng)技相關(guān)的內(nèi)容成本和廣播版權(quán)費(fèi)用的增加。

斗魚2020年第三季度的帶寬成本從2019年同期的1.51億元增加至1.69億元，增長(zhǎng)了12.1％。

對(duì)此，斗魚財(cái)務(wù)副總裁曹昊說(shuō)：“我們?cè)黾恿藢?duì)內(nèi)容的投資，以保持內(nèi)容的持續(xù)升級(jí)。展望未來(lái)，我們計(jì)劃進(jìn)一步改善我們的獲利能力，提高平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)效率，并為股東創(chuàng)造更多的長(zhǎng)期價(jià)值?！?/p>

與騰訊達(dá)成協(xié)議5億美元收購(gòu)企鵝電競(jìng)

在本次財(cái)報(bào)中，斗魚披露了與虎牙合并的最新進(jìn)展。

財(cái)報(bào)稱，在執(zhí)行合并協(xié)議的同時(shí)，斗魚與騰訊達(dá)成了一項(xiàng)重新轉(zhuǎn)讓協(xié)議，根據(jù)該協(xié)議，騰訊將其在騰訊集團(tuán)旗下以“企鵝電子競(jìng)技”品牌經(jīng)營(yíng)的游戲直播流媒體業(yè)務(wù)的權(quán)益轉(zhuǎn)讓給斗魚，換取總代價(jià)為5億美元。

財(cái)報(bào)中還進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)警示，斗魚和虎牙的合并預(yù)計(jì)在2021年上半年完成，但要遵守慣例的條件，也不能保證合并將在2021年上半年完成，或根本不會(huì)完成。

此前（10月12日），斗魚、虎牙公告稱，雙方已達(dá)成合并協(xié)議，虎牙將通過股票換股合并斗魚的所有流通股，包括美國(guó)存托憑證（下稱：ADS）。同時(shí)，斗魚與騰訊還簽署了企鵝電競(jìng)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)讓協(xié)議，斗魚以5億美元對(duì)價(jià)從騰訊獲得企鵝電競(jìng)業(yè)務(wù)。全部整合完成后，騰訊將通過其全資子公司持有合并后的新公司（下稱：新公司）67.5%股份。

根據(jù)合并協(xié)議，斗魚、虎牙雙方將按照1股斗魚ADS換0.73股虎牙ADS的比例合并，合并后斗魚現(xiàn)有股東和虎牙現(xiàn)有股東將在新公司中各占50%的經(jīng)濟(jì)權(quán)益。

此前，新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者從多位接近交易人士處獨(dú)家獲悉，這次合并計(jì)劃是騰訊第三次提出相關(guān)建議，甚至已經(jīng)上升至騰訊總辦層面，幾方從今年6月初就開始談判。財(cái)務(wù)交易形式類似于去哪兒和攜程的合并。合并后，斗魚、虎牙二者定位將略有不同，社區(qū)和中短視頻將成為斗魚的兼顧方向。

斗魚整體月活創(chuàng)歷史新高

財(cái)報(bào)顯示，斗魚三季度整體MAU達(dá)到1.94億，同比提升了18.6%；移動(dòng)端MAU達(dá)到5960萬(wàn)，同比增長(zhǎng)了14.4%；季度付費(fèi)用戶數(shù)提升至790萬(wàn)，同比增長(zhǎng)12.7%。值得一提的是，這是斗魚整體月活首次達(dá)到1.94億，接近2億規(guī)模。

分析認(rèn)為，在三季度，斗魚上線了直播平臺(tái)和游戲之間的賬號(hào)數(shù)據(jù)互通系統(tǒng)，二者互相聯(lián)動(dòng)，推出了更多樣性的互動(dòng)玩法，進(jìn)一步提升平臺(tái)用戶的活躍度、留存度。同時(shí)，第三季度集中了諸多大型電競(jìng)賽事，也對(duì)用戶量提升起到了強(qiáng)有力的推動(dòng)作用。比如2020英雄聯(lián)盟職業(yè)聯(lián)賽夏季賽、王者榮耀2020世界冠軍杯、2020年KPL秋季賽、絕地求生黃金大獎(jiǎng)賽S10等賽事均在第三季度開戰(zhàn)，因疫情壓抑的觀賽熱情，在第三季度得到釋放。

第三季度，斗魚持續(xù)深耕以游戲內(nèi)容為核心的平臺(tái)建設(shè)，加強(qiáng)與騰訊等上游游戲廠商的深度合作，在賽事運(yùn)營(yíng)的專業(yè)度和精細(xì)度方面均有所提升。賽事專業(yè)度方面，斗魚游戲賽事版權(quán)全面覆蓋了英雄聯(lián)盟、王者榮耀、絕地求生、和平精英、DOTA2、CSGO、跑跑卡丁車、荒野亂斗等20余個(gè)主流游戲。此外，斗魚旗下電競(jìng)戰(zhàn)隊(duì)矩陣也更加完善，截至9月末，累計(jì)簽約戰(zhàn)隊(duì)共計(jì)56支，覆蓋了行業(yè)內(nèi)絕大多數(shù)頂級(jí)戰(zhàn)隊(duì)。

第三季度，斗魚進(jìn)行了一系列業(yè)務(wù)創(chuàng)新和技術(shù)迭代，比如，上線云游戲2.0測(cè)試版本，完成游戲錄播視頻功能App端的設(shè)計(jì)和開發(fā)等，為用戶提供更優(yōu)的使用體驗(yàn)。S10英雄聯(lián)盟賽事期間，斗魚依托AI技術(shù)上線了精彩時(shí)刻的打點(diǎn)功能，幫助用戶實(shí)時(shí)、精準(zhǔn)地回看比賽。同時(shí)，平臺(tái)創(chuàng)新研發(fā)了Web H.265解決方案、Jupiter開源框架等多項(xiàng)技術(shù)，讓用戶能夠以更低的帶寬瀏覽更高清的賽事內(nèi)容。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 白金蕾 編輯 李薇佳 校對(duì) 李項(xiàng)玲