我們來分析一下潮宏基（CHH）的情況以及其尋求H股上市的可能性和背景。
"核心模式："
正如你所說，潮宏基的核心業(yè)務(wù)模式確實呈現(xiàn)“外銷內(nèi)造”的特點：
1. "營收（主要來自加盟）：" 潮宏基的加盟商（授權(quán)經(jīng)營商）負(fù)責(zé)品牌推廣、門店選址、門店運營和銷售，并向潮宏基支付品牌使用費、管理費、貨品款項等。因此，公司的絕大部分收入來自于加盟商的經(jīng)營，而非自營門店。這種模式在快速擴張期具有優(yōu)勢，但也意味著公司的收入和利潤與加盟商的活躍度高度綁定，抗風(fēng)險能力相對較弱。 2. "生產(chǎn)（主要靠代工）：" 公司自身擁有較強的設(shè)計能力，但生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)則主要依賴外部代工廠商（OEM/ODM）。這種模式有助于公司專注于核心的設(shè)計和品牌環(huán)節(jié)，降低生產(chǎn)成本和固定資產(chǎn)投資壓力，但也可能導(dǎo)致對供應(yīng)鏈的控制力相對較弱，以及利潤率易受代工成本波動影響。
"“帶病”沖刺H股？"
這個說法比較形象，指的是潮宏基在面臨一些挑戰(zhàn)或“病癥”的情況下，仍然積極尋求在香港（H股）上市。這里的“病癥”可能指：
1. "加盟商依賴帶來的風(fēng)險：" "盈利能力波動：" 加盟商的盈利能力直接影響公司的收入。如果宏觀經(jīng)濟下行

相關(guān)內(nèi)容：

5月23日，現(xiàn)貨黃金價格跌破3300美元/盎司關(guān)口，周大福、周大生、周六福、潮宏基等主流品牌今日金價仍在1012元/克高位。當(dāng)黃金首飾消費遇冷、金條投資熱度飆升，作為國內(nèi)A股首家時尚珠寶上市公司的廣東潮宏基實業(yè)股份有限公司（以下簡稱“潮宏基”）為何逆市啟動H股上市計劃，在資本市場上演“雙城記”？

黃金首飾消費需求疲軟

珠寶行業(yè)集體承壓

5月20日晚，潮宏基發(fā)布關(guān)于股票交易異常波動的公告，并披露了一則重磅消息。公司目前正籌劃在港交所發(fā)行H股上市事項，相關(guān)細(xì)節(jié)和方案尚未確定。目前公司生產(chǎn)經(jīng)營情況正常，內(nèi)外部經(jīng)營環(huán)境未發(fā)生重大變化。

潮宏基稱，本次H股上市是為進(jìn)一步推進(jìn)公司的全球化戰(zhàn)略布局，提升國際品牌形象，加強與境外資本市場對接。本次H股上市不會導(dǎo)致公司控股股東和實際控制人發(fā)生變化。

作為國內(nèi)A股首家時尚珠寶上市公司，潮宏基成立于1996年，是一家集品牌管理和產(chǎn)品設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售于一體的大型股份制企業(yè)，旗下?lián)碛小癈HJ潮宏基”“VENTI梵迪”和“FION菲安妮”三個品牌，跨越珠寶和女包兩個時尚消費品行業(yè)。

商場中的潮宏基門店

自4月22日突破歷史高點3500美元/盎司后，國際金價一路跌至3120美元/盎司附近。但5月19日以來，國際金價又迎來大幅反彈，到5月22日再度站上3310美元/盎司上方。受此影響，國內(nèi)金店足金首飾價格紛紛突破1000元/克關(guān)口。

4月28日，中國黃金協(xié)會發(fā)布一季度國內(nèi)黃金相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)。2025年一季度，我國黃金消費量290.492噸，同比下降5.96%。其中：黃金首飾134.531噸，同比下降26.85%；金條及金幣138.018噸，同比增長29.81%；工業(yè)及其他用金17.943噸，同比下降3.84%。

中國黃金協(xié)會表示，受高金價抑制，黃金首飾消費需求持續(xù)疲軟，古法金、硬足金和小克重金飾更為緊俏，黃金與其他材質(zhì)結(jié)合的產(chǎn)品也頗受年輕消費者喜愛。地緣政治復(fù)雜多變與經(jīng)濟不確定性使得黃金避險保值的功能進(jìn)一步凸顯，民間金條和金幣投資需求快速大幅度增長。工業(yè)用金隨著高金價影響，呈現(xiàn)出小幅下滑趨勢。

在此背景下，潮宏基2024年年報顯示，公司營業(yè)收入為65.18億元，同比上升10.48%；歸母凈利潤為1.94億元，同比下降41.91%；扣非歸母凈利潤為1.87億元，同比下降38.72%；經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為4.35億元，同比下降29.22%；EPS（全面攤?。?.2179元。

產(chǎn)品質(zhì)量“被點名”

超六成黃金產(chǎn)品依賴代工

近年來，旗下潮宏基珠寶品牌通過加盟模式，加強渠道的拓展，并制定了在2025年達(dá)到2000家門店的目標(biāo)。盡管2024年二季度以來行業(yè)出現(xiàn)了一波閉店潮，但“CHJ潮宏基”珠寶總店數(shù)仍較年初凈增129家，總店數(shù)增至1505家，其中加盟店1268家，加盟店較年初凈增158家。

深入分析其銷售模式，公司主要依靠自營、加盟代理和批發(fā)三種模式。其中，自營收入30.17億元，同比下降7.4%。與之形成鮮明對比的是，加盟代理收入32.84億元，同比增加32.35%，成為支撐營收增長的關(guān)鍵力量。

值得注意的是，潮宏基在收入端依賴加盟代理的同時，供應(yīng)鏈端同樣倚重外協(xié)加工。其65.3%的黃金產(chǎn)品均采用外協(xié)加工模式，自產(chǎn)僅占34.7%。外協(xié)加工模式即公司提供生產(chǎn)原材料，受委托工廠按照公司訂單的要求生產(chǎn)并收取加工費。潮宏基在公告中表示，目前公司的時尚珠寶首飾的鑲嵌及素金產(chǎn)品主要由自有工廠生產(chǎn)，傳統(tǒng)黃金首飾主要采用外協(xié)加工方式進(jìn)行生產(chǎn)。

4月份，浙江省市場監(jiān)管局發(fā)布2024年度83種產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督抽查情況的通告，其中7批次貴金屬飾品不合格，不合格項目涉及質(zhì)量、珠寶玉石品種鑒定貴金屬材料及純度。具體來看，潮宏基珠寶有限公司生產(chǎn)的“潮宏基”牌貴金屬飾品，規(guī)格型號為足金，不合格項目為珠寶玉石品種鑒定。

來源：浙江省市場監(jiān)督管理局

記者走訪商場內(nèi)的潮宏基門店發(fā)現(xiàn)，其柜臺在售產(chǎn)品以“一口價”黃金飾品為主，據(jù)銷售人員介紹，消費者在進(jìn)行產(chǎn)品換購時，舊款飾品需折價30%后方可抵扣新款金額。黑貓投訴平臺顯示，有關(guān)潮宏基的投訴超800余條，涉及“隱瞞克重”“產(chǎn)品存在瑕疵”“一口價”等多個方面。

來源：黑貓投訴

（大眾新聞·風(fēng)口財經(jīng)記者 蘇桐）