我們來(lái)分析一下安奈兒（Annil）這個(gè)品牌及其長(zhǎng)期發(fā)展前景。
"安奈兒品牌概況"
"定位：" 安奈兒是中國(guó)本土領(lǐng)先的中高端童裝品牌。它專注于為 0-14 歲的兒童提供舒適、健康、時(shí)尚的服裝。 "核心優(yōu)勢(shì)/特色：" "“安奈兒”品牌名：" 直接傳遞了“安全、舒適、健康”的核心價(jià)值。 "舒適健康面料：" 這是安奈兒區(qū)別于其他童裝品牌最顯著的標(biāo)簽。品牌長(zhǎng)期強(qiáng)調(diào)使用安全、親膚、透氣的面料，如其知名的“安奈兒”面料的研發(fā)與應(yīng)用，這在消費(fèi)者心中建立了強(qiáng)大的認(rèn)知。 "設(shè)計(jì)風(fēng)格：" 通常走時(shí)尚、簡(jiǎn)約、經(jīng)典的路線，滿足年輕父母對(duì)子女穿著品味的要求，同時(shí)也兼顧童裝的活潑色彩和元素。 "市場(chǎng)渠道：" 歷史上以線下百貨專柜為主，近年來(lái)積極拓展線上渠道（天貓、京東等）以及新興渠道（如社區(qū)店、會(huì)員店等），實(shí)現(xiàn)全渠道布局。 "市場(chǎng)地位：" 在中國(guó)童裝市場(chǎng)中，尤其是在強(qiáng)調(diào)面料的舒適健康屬性的中高端細(xì)分市場(chǎng)，安奈兒擁有較高的知名度和市場(chǎng)份額，是消費(fèi)者購(gòu)買中高端童裝時(shí)的主要考慮品牌之一。
"長(zhǎng)期發(fā)展前景分析"
安奈兒品牌長(zhǎng)期發(fā)展前景被認(rèn)為是

相關(guān)內(nèi)容：

土純正“童裝第一股”，凈利潤(rùn)恢復(fù)性增長(zhǎng)。公司是A股唯一一家純正童裝標(biāo)的，旗下品牌 Annil，定位 0-14 歲中高端童裝市場(chǎng)。2012-2017 年，公司營(yíng)業(yè)收入持續(xù)上升，但受到行業(yè)庫(kù)存危機(jī)的影響，凈利潤(rùn)波動(dòng)較大。在經(jīng)歷了一系列改革后，2018 年前三季度，公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)恢復(fù)增長(zhǎng)。2018 年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 7.95 億元，同比增長(zhǎng) 18.9%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 0.57 億元，同比增加 25.6%。

受益于消費(fèi)升級(jí)，嬰童產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間大。注重品質(zhì)，嬰童人均消費(fèi)支出增速遠(yuǎn)高于居民人均消費(fèi)支出。總體而言，相較于其他年齡段，90 后消費(fèi)者對(duì)孕嬰童產(chǎn)品可接受的價(jià)格范圍都高于其它年齡段消費(fèi)者。隨著越來(lái)越多的 90 后成為父母，對(duì)高品質(zhì)和優(yōu)質(zhì)品牌的追求度將不斷提升。從購(gòu)物頻率上來(lái)看，2 歲后童裝成為除奶粉外嬰童（0-3 歲）家庭購(gòu)物頻率最高的品類。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測(cè)的數(shù)據(jù)，未來(lái)幾年我國(guó)童裝行業(yè)將保持 4.5%復(fù)合增速增長(zhǎng)。目前，我國(guó)童裝行業(yè)集中度很低，截至到 2016 年底 CR5 僅有 8.8%，伴隨著居民對(duì)于品質(zhì)要求的不斷提升，具備品牌沉淀和渠道資源積累的童裝品牌有望實(shí)現(xiàn)更多發(fā)展。

產(chǎn)品、渠道、運(yùn)營(yíng)全升級(jí)，服飾主業(yè)穩(wěn)健增長(zhǎng)。持續(xù)研發(fā)投入確保產(chǎn)品高品質(zhì)，未來(lái)公司將注重產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整（加強(qiáng) 0-3 歲小童類產(chǎn)品的發(fā)展）和產(chǎn)品生命周期更精細(xì)化管理（加強(qiáng)對(duì)短期售罄率的考核，提升銷售折扣），從貨品端更精準(zhǔn)把握消費(fèi)者需求。線上線下渠道并重，線下渠道以直營(yíng)為主，經(jīng)銷業(yè)務(wù)逐步復(fù)蘇，線上發(fā)展加速。通過(guò)提升 ERP 系統(tǒng)的覆蓋率，加強(qiáng)對(duì)經(jīng)銷商精細(xì)化管理，利用利益共享和幫助開(kāi)店的模式促進(jìn)加盟業(yè)務(wù)模式的擴(kuò)大。預(yù)計(jì) 2019 年整體線下業(yè)務(wù)有望呈現(xiàn)直營(yíng)門店 50-80 家的凈增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)公司 5 年后線下門店有望達(dá)到 2000 家。線下活動(dòng)和多媒體渠道并進(jìn)，樹(shù)立品牌強(qiáng)調(diào)親子陪伴的形象，同時(shí)公司還積極推進(jìn)會(huì)員系統(tǒng)建設(shè)，利用獨(dú)特的會(huì)員活動(dòng)，強(qiáng)化會(huì)員粘性。

盈利預(yù)測(cè)與投資建議：預(yù)計(jì)公司 2018-2020 年 EPS 分別為 0.63、0.75 和 0.89元，對(duì)應(yīng) PE 分別為 24、20 和 17 倍?？紤]到公司 19 年凈利潤(rùn)增速為 18.9%，公司所處的嬰童行業(yè)具有較強(qiáng)的抗經(jīng)濟(jì)下行能力，而嬰童零售行業(yè)龍頭標(biāo)的愛(ài)嬰室 19 年相較行業(yè)平均溢價(jià) 82%，我們認(rèn)為公司作為本土高品質(zhì)童裝第一股，給予公司一定的龍頭溢價(jià)，給予 19 年 22 倍估值，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià) 16.5 元，首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。