關(guān)于“杉杉品牌增收不增利，純利同比下滑近兩成”這個(gè)信息，我們可以解讀如下：
這表明杉杉品牌（通常指杉杉控股股份有限公司或其核心時(shí)尚品牌）在報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)未能有效轉(zhuǎn)化為利潤(rùn)的增長(zhǎng)，反而凈利潤(rùn)出現(xiàn)了顯著的下滑。
具體來說：
1. "增收 (Revenue Growth):" 營(yíng)業(yè)收入同比增加，說明公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)規(guī)模在擴(kuò)大，銷售情況可能有所改善，或者價(jià)格有所提升等。 2. "不增利 (Profit Margin Compression):" “增收不增利”通常指向"利潤(rùn)率下降"。這意味著雖然賣出了更多東西（或東西更貴），但單位產(chǎn)品的利潤(rùn)或者整體的盈利能力卻下降了。 3. "純利下滑近兩成 (Near 20% Decline in Net Profit):" 這是一個(gè)比較明顯的負(fù)向指標(biāo)。凈利潤(rùn)同比下滑19%左右，表明公司最終能剩下來的利潤(rùn)大幅減少，經(jīng)營(yíng)狀況面臨挑戰(zhàn)。
"可能的原因分析："
"成本上升:" 原材料成本、人工成本、租金、營(yíng)銷費(fèi)用等可能上漲幅度超過了收入增長(zhǎng)幅度。 "費(fèi)用控制不力:" 管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用等期間費(fèi)用增加。 "產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化:" 可能銷售了更多低毛利的產(chǎn)品。 "市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇:" 為了維持或擴(kuò)大市場(chǎng)份額，可能采取了降價(jià)促銷的策略，壓縮了

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京報(bào)訊（記者 張澤炎）3月19日晚間，杉杉品牌（證券代碼：01749.HK）發(fā)布了從杉杉股份剝離出來之后的首份財(cái)報(bào)。截至2018年12月31日止，杉杉品牌實(shí)現(xiàn)收入10.25億元，同比增長(zhǎng)28.5%；毛利同比增長(zhǎng)約38.1%至5.96億元；公司擁有人應(yīng)占純利3621.04萬元，同比下降19.48%。

公告顯示，杉杉品牌收入主要產(chǎn)生自集團(tuán)對(duì)分銷商的銷售、直接銷售及加盟商銷售，收入增長(zhǎng)主要來自SHANSHAN的品牌加盟商合作安排的收入大幅增加。此外，杉杉品牌毛利的增長(zhǎng)主要由于集團(tuán)SHANSHAN品牌零售網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)展。

由服裝跨界新能源，服裝業(yè)務(wù)被分拆

杉杉品牌去年被拆分到港股上市

杉杉曾經(jīng)以“服裝第一股”的身份登陸A股，也曾是國(guó)內(nèi)服裝行業(yè)第一家把廣告打到央視的公司。

對(duì)于創(chuàng)始于1989年，擁有30年歷史的杉杉來說，時(shí)過境遷，服裝輝煌不再。

杉杉品牌的創(chuàng)始人鄭永剛曾公開表示，“依靠服裝賺錢的時(shí)代已經(jīng)過去了?！?面對(duì)日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，鄭永剛曾表示， “早在1997年，中國(guó)服裝產(chǎn)業(yè)最火的時(shí)候，我就預(yù)感到公司快死了?！?/p>

激烈勇退的鄭永剛決定將公司轉(zhuǎn)型，投入新能源開發(fā)領(lǐng)域，如今的杉杉股份(600884)已是新能源上市公司。

為了突出A股上市主體的新能源業(yè)務(wù)，杉杉股份決定拆分服裝業(yè)務(wù)，杉杉品牌于2018年6月在香港獨(dú)立上市。

不過，據(jù)媒體報(bào)道，杉杉品牌在西服市場(chǎng)的占有率從上世紀(jì)90年代37.4%的高點(diǎn)降到2015年的2.25%。截至2018年12月31日，杉杉品牌擁有的分銷商、直營(yíng)和加盟經(jīng)營(yíng)的零售店為1226間。而2017年末，以男裝為主的雅戈?duì)枴⒅袊?guó)利郎、九牧王，各家所擁有的零售網(wǎng)點(diǎn)均超過2500家。據(jù)海瀾之家此前披露的營(yíng)業(yè)數(shù)據(jù)顯示，截至2018 年第三季度，該品牌的門店已經(jīng)近5000家。

品牌加盟商貢獻(xiàn)大部分收入

杉杉品牌增收不增利

杉杉品牌在財(cái)報(bào)中表示，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)收入10.25億元，主要原因是SHANSHAN的品牌加盟商合作安排的收入大幅增加?？v觀財(cái)報(bào)收入來源，加盟商收入占到全部收入的48.3%，達(dá)4.95億元，遠(yuǎn)超直營(yíng)門店收入的1.55億元。

此外，杉杉品牌的毛利由2017財(cái)年的4.31億元增長(zhǎng)約38.1%至本年度5.96億元，主要由于SHANSHAN品牌零售網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)展導(dǎo)致其銷售收入增加。

數(shù)據(jù)顯示，杉杉品牌零售門店數(shù)量已從2017年12月31日的1027間（除MARCO AZZALI外）增長(zhǎng)至2018年12月31日的1226間，其中包括702間FIRS，506間SHANSHAN，以及18間LUBIAM，該三個(gè)品牌零售店鋪總數(shù)增長(zhǎng)約為19.4%。

財(cái)報(bào)顯示，杉杉品牌目前主要擁有四個(gè)品牌，包括FIRS、2015年為占領(lǐng)年輕男性市場(chǎng)領(lǐng)域而成立的SHANSHAN，及2001和2005與意大利合作伙伴合作推出的國(guó)際品牌MARCO AZZALI和LUBIAM。

杉杉品牌在年報(bào)中透露，報(bào)告期內(nèi)，集團(tuán)通過依靠?jī)纱蠛诵钠放艶IRS和SHANSHAN的組合優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。從產(chǎn)品定位上看，F(xiàn)IRS定位為面向35-45歲的中老年男性客群，產(chǎn)品以商務(wù)男裝為主；SHANSHAN主打潮牌與快時(shí)尚，面向25-35歲年輕男性客群。

具體數(shù)據(jù)來看，F(xiàn)IRS2018年總收入同比下降8.4%至4.53億，而以潮牌快時(shí)尚為主的SHNSHAN品牌收入從2015年的155.3萬元增至5.21億元，僅2018年便同比增長(zhǎng)122%。杉杉品牌在財(cái)報(bào)中表示，2018年的收入增長(zhǎng)主要來源于SHANSHAN的品牌加盟商合作安排的收入大幅增加。

不過，值得注意的是，營(yíng)收雖然光鮮，但與營(yíng)收同比增長(zhǎng)28.5%相比，2018年公司擁有人應(yīng)占純利3621.04萬元，同比下降19.48%。

業(yè)內(nèi)人士分析稱，這是產(chǎn)銷結(jié)合式服裝企業(yè)的通病，高額的原材料與市場(chǎng)推廣成本壓縮了公司的利潤(rùn)空間。

從數(shù)據(jù)來看，雖然2018年公司營(yíng)收高達(dá)10.25億元，但刨除近4.3億元的銷售成本和近4.8億的銷售及分銷開支后，所剩無幾。

2018年，該公司的分銷開支由2017年的3.08億元同比增長(zhǎng)55.7%至4.80億元。對(duì)此，公司表示，分銷開支大幅增加的原因是SHANSHAN品牌產(chǎn)品增加導(dǎo)致向加盟商支付的收入分成費(fèi)增加及廣告投放支出增加所致。

值得注意的是，杉杉品牌的存貨平均周轉(zhuǎn)天數(shù)由截至2017年12月31日的284天增至2018年12月31日的339天，增加了55天。

新京報(bào)記者 張澤炎 編輯 岳彩周 校對(duì) 付春愔

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