我們來(lái)根據(jù)您提供的信息，對(duì)森馬服飾（SM Mallards）當(dāng)前面臨的挑戰(zhàn)進(jìn)行一個(gè)分析透視。
"財(cái)報(bào)透視：森馬服飾凈利增速“急降”，巨額存貨問(wèn)題待解，旗下產(chǎn)品多次被曝不達(dá)標(biāo)"
近期，森馬服飾發(fā)布的財(cái)務(wù)報(bào)告顯示其凈利潤(rùn)增速出現(xiàn)顯著下滑，同時(shí)市場(chǎng)也關(guān)注到其存貨規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大以及旗下部分產(chǎn)品頻臨監(jiān)管或市場(chǎng)抽檢的問(wèn)題。這些信號(hào)共同指向森馬服飾可能正面臨增長(zhǎng)瓶頸和運(yùn)營(yíng)壓力。
"一、 凈利增速“急降”：增長(zhǎng)引擎失速？"
"現(xiàn)象解讀：" 凈利潤(rùn)增速的急劇放緩，相較于公司過(guò)往的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，是一個(gè)重要的警示信號(hào)。這通常意味著公司的營(yíng)收增長(zhǎng)乏力、成本控制不力或利潤(rùn)率下滑。 "可能原因分析：" "市場(chǎng)環(huán)境變化：" 宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力、消費(fèi)需求疲軟可能直接影響了服裝市場(chǎng)的整體表現(xiàn)。 "激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)：" 服飾行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)異常激烈，無(wú)論是線上還是線下，新品牌、跨界品牌層出不窮，分流了森馬的市場(chǎng)份額和消費(fèi)者注意力。 "產(chǎn)品策略問(wèn)題：" 產(chǎn)品更新迭代速度、設(shè)計(jì)創(chuàng)新能力、時(shí)尚度等是否還能滿足當(dāng)前消費(fèi)者的需求？如果產(chǎn)品缺乏吸引力，即使有渠道優(yōu)勢(shì)也難以持續(xù)增長(zhǎng)。 "渠道轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)：" 線上線下渠道

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深圳商報(bào)·讀創(chuàng)客戶端記者 梁佳彤

3月31日晚間，休閑裝品牌龍頭森馬服飾(002563)發(fā)布年度報(bào)告，2024年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入146.26億元，同比增長(zhǎng)7.06%；歸母凈利潤(rùn)為11.37億元，同比增長(zhǎng)1.42%；扣非凈利潤(rùn)為10.84億元，同比增長(zhǎng)6.16%。

盡管森馬服飾2024年度營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)呈現(xiàn)雙增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但其凈利潤(rùn)增速較2023年的76%同比顯著放緩。縱觀近年財(cái)務(wù)表現(xiàn)，公司凈利潤(rùn)呈現(xiàn)顯著波動(dòng)特征。2020年與2022年兩度遭遇斷崖式下跌，雖經(jīng)后續(xù)企穩(wěn)回升，但盈利規(guī)模始終未能恢復(fù)至2018年峰值水平。

盈利能力方面，報(bào)告期內(nèi)，貢獻(xiàn)公司98.85%營(yíng)收的服裝行業(yè)毛利率為43.89%，同比下滑0.20%。具體來(lái)看，休閑服飾產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收41.90億元，毛利率同比下滑2.54%，兒童服飾產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收102.68億元，毛利率同比增長(zhǎng)0.53%。

值得一提的是，公司報(bào)告期內(nèi)銷(xiāo)售費(fèi)用攀升至37.51億元，同比增長(zhǎng)13.89%，增幅超出同期營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)的增速，主要系本期線上投流費(fèi)用增加以及線下新開(kāi)門(mén)店相應(yīng)費(fèi)用增加所致。

存貨情況方面，森馬服飾本年期末同比增加4.94億元，同比增加14.60%，主要系本期貨品采購(gòu)?fù)仍黾铀隆Ｓ浾咦⒁獾?，公司期末?kù)存余額為38.74億元，存貨庫(kù)齡3年以上的有1.19億元、2-3年的有1.66億元。

公開(kāi)資料顯示，浙江森馬服飾股份有限公司創(chuàng)建于2002年，于2011年3月11日上市，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括品牌運(yùn)營(yíng)、設(shè)計(jì)研發(fā)、生產(chǎn)組織與成衣采購(gòu)、零售管理、倉(cāng)儲(chǔ)物流等。公司擁有兩個(gè)主要品牌，即大眾休閑裝品牌“森馬”和中等價(jià)位的“巴拉巴拉“童裝品牌。

今年1月，據(jù)中國(guó)消費(fèi)者報(bào)報(bào)道，森馬旗下GSON品牌羽絨服存在不達(dá)標(biāo)的情況。中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)會(huì)安全健康消費(fèi)工作委員會(huì)對(duì)央廣購(gòu)物科技（浙江）有限公司所屬直播間購(gòu)買(mǎi)的森馬旗下GSON品牌羽絨服進(jìn)行購(gòu)樣測(cè)試，測(cè)試結(jié)果顯示，該羽絨服產(chǎn)品存在絨子含量、含絨量極限偏差、陸禽毛含量指標(biāo)不符合標(biāo)稱(chēng)信息和相關(guān)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)要求。

中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)會(huì)安全健康消費(fèi)工作委員會(huì)認(rèn)為，羽絨產(chǎn)品上述問(wèn)題主要源于過(guò)量添加飛絲，降低了產(chǎn)品品質(zhì)，直接影響了羽絨的保暖性能。

2020年、2022年森馬曾被查出旗下產(chǎn)品不合格、不達(dá)標(biāo)的情況。其中，2022年8月，森馬全資控股子公司上海綺貝服飾有限公司由于生產(chǎn)銷(xiāo)售不合格產(chǎn)品被上海市市場(chǎng)監(jiān)督管理局處以1.5萬(wàn)余元罰款。

在黑貓投訴平臺(tái)上，森馬相關(guān)的累計(jì)投訴量達(dá)1023條，涉及產(chǎn)品質(zhì)量、售后不佳等問(wèn)題；巴拉巴拉相關(guān)的累計(jì)投訴量達(dá)289條，涉及產(chǎn)品質(zhì)量、同個(gè)尺碼不同長(zhǎng)度、虛假宣傳等問(wèn)題。

二級(jí)市場(chǎng)上，截至31日收盤(pán)，森馬服飾下跌1.94%報(bào)6.58元/股，最新市值177.27億元。和2021年5月的高位相比，公司股價(jià)跌近四成。