這個觀察非常敏銳！它指出了一個有趣的現(xiàn)象：盡管更多人開始跑步，但運動鞋的銷量和代工巨頭的利潤增長并不一定完全成正比。
這背后可能涉及多個因素：
1. "市場成熟與競爭加劇"： "初期爆發(fā) vs. 逐漸飽和"：運動跑步熱潮可能經(jīng)歷過一個爆發(fā)期，初期增長迅速。隨著越來越多的人參與，市場可能逐漸趨于飽和，或者從爆發(fā)期進入一個更平穩(wěn)、更注重細分的增長階段。 "競爭激烈"：市場上品牌眾多，競爭非常激烈。新進入者、老牌巨頭、新興品牌都在爭奪市場份額，可能導(dǎo)致價格戰(zhàn)或營銷投入增加，壓縮了利潤空間。
2. "產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化"： "單價差異"：代工巨頭為不同品牌生產(chǎn)鞋子，這些品牌的定位不同，鞋子的價格也不同。如果上半年代工巨頭主要為一些中低端品牌生產(chǎn)，這些品牌可能面臨價格壓力；而高端品牌可能銷量增長強勁，但代工利潤率相對較低。反之，如果主要為高端品牌代工，即使銷量增長，利潤率可能很高。 "產(chǎn)品更新?lián)Q代"：運動鞋行業(yè)產(chǎn)品更新速度快，消費者可能不會因為喜歡某個品牌就只買那一款，或者頻繁購買新款。這可能導(dǎo)致銷量增長，但未必是利潤的同等增長。
3. "代工利潤率"： "代工

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著消費觀念的改變和大型體育賽事的逐步恢復(fù)，運動、健身、戶外活動等成為人們?nèi)粘Ｉ詈蜕缃换顒拥闹匾M成部分，帶動運動鞋等運動裝備的需求穩(wěn)健成長。品牌運動鞋大賣也讓它們背后的大型代工廠大賺一筆。

Nike、 Converse、Puma、Under Armour等體育用品公司的代工廠華利集團(300979.SZ)于22日晚間發(fā)布2024年半年度報告。今年上半年，公司營業(yè)收入114.72億元，同比增長24.54%;歸屬于上市公司股東的凈利潤18.78億元，同比增長29.04%。報告期內(nèi)，公司銷售運動鞋 1.08 億雙，同比增加18.64%。

作為一家傳統(tǒng)的鞋服代工廠，華利的主要客戶包括Nike、Deckers、VF、PUMA、UA等品牌，主要產(chǎn)品包括運動休閑鞋、戶外靴鞋、運動涼鞋/拖鞋等。近年來，公司也源源不斷接到新客戶的訂單，比如ON、Hoka、Puma、New Balance、Asics等。

華利在財報中提及，隨著各運動品牌庫存在2023年下半年逐步緩解，運動鞋制造商的訂單從 2023 年第四季度開始逐步復(fù)蘇。2024 年是 “體育大年”，多項重磅賽事也將直接推動消費者的運動熱情和運動消費。

華利方面表示，相對于部分主要競爭對手，公司的客戶相對分散，對單一客戶不產(chǎn)生重大依賴，并且公司與主要客戶均具有較長的合作歷史。運動鞋市場需求的提升、知名運動品牌客戶業(yè)績的增長、公司對主要客戶銷售份額的擴張以及新客戶增加，是推動公司業(yè)績增長的主要因素。

運動鞋產(chǎn)業(yè)是全球?qū)I(yè)化分工合作，品牌運營商與制造商相互依存，運動品牌運營商著力于品牌價值的塑造、營銷及產(chǎn)品的設(shè)計， Nike、Adidas、Puma、Asics等品牌會將運動鞋的開發(fā)和制造委托給專業(yè)的制造商；而運動鞋制造商專注于運動鞋開發(fā)設(shè)計和制造，與運動品牌運營商保持長期、穩(wěn)定地合作。

一些從業(yè)人員告訴記者，消費品牌端小眾公司比較容易冒出來，但在制造環(huán)節(jié)，通常都是幾個巨頭壟斷。因為國際品牌大客戶對供應(yīng)商要求高，需經(jīng)過較長時間考察并在各項指標(biāo)達到要求后才能納入供應(yīng)商體系，進入壁壘高，核心供應(yīng)商的考察周期更長、進入壁壘更高。而且國際大品牌一般不輕易更換供應(yīng)商，尤其是核心供應(yīng)商。所以大公司的大訂單都會集中在幾個代工廠巨頭的手里。大型的運動鞋制造商通常在產(chǎn)能擴張、產(chǎn)品開發(fā)等方面具有優(yōu)勢，能夠全方面滿足知名運動品牌運營商的綜合需求，為降低供應(yīng)商管理難度，運動品牌運營商更傾向于與大型運動鞋專業(yè)制造商長期合作，特別是在經(jīng)濟形勢不確定的環(huán)境下，運動品牌運營商為更好地防范風(fēng)險，更注重與大型運動鞋專業(yè)制造商緊密合作。

鞋業(yè)作為勞動力密集型產(chǎn)業(yè)，其發(fā)展和轉(zhuǎn)移受到勞動力資源、原材料配套供應(yīng)、國際貿(mào)易環(huán)境以及銷售市場等多方面因素影響。受此影響，近年來運動鞋品牌運營商和大型運動鞋制造商也開始逐步向越南、印度尼西亞、柬埔寨、緬甸、印度等東南亞和南亞國家布局。

今年年初，華利集團接受投資者調(diào)研時稱，公司在越南、印尼的新建工廠預(yù)計2024年上半年投產(chǎn)。新工廠工人熟練度、各部門配合度要產(chǎn)能達產(chǎn)后運營幾年后達到比較好的狀態(tài)。

(本文來自第一財經(jīng))