安踏體育（Anta Sports）成功躋身全球體育用品行業(yè)“十巨頭”俱樂部，這無疑是其發(fā)展歷程中的一個(gè)重要里程碑。對(duì)于這一成就，社會(huì)上出現(xiàn)了“實(shí)至名歸”和“危險(xiǎn)捧殺”兩種截然不同的聲音。這兩種觀點(diǎn)都有其道理，反映了市場觀察者對(duì)安踏未來發(fā)展的復(fù)雜預(yù)期。
"“實(shí)至名歸”的觀點(diǎn)主要基于以下幾點(diǎn)："
1. "卓越的市場表現(xiàn)：" 安踏近年來業(yè)績?cè)鲩L迅猛，營收和利潤屢創(chuàng)新高。特別是在中國市場，安踏通過收購斐樂（Fila）、迪桑特（Descente）以及與耐克（Nike）成立合資公司等戰(zhàn)略舉措，極大地提升了市場份額和品牌影響力。 2. "清晰的戰(zhàn)略方向：" 安踏成功實(shí)施了“單聚焦、多品牌、全渠道”的戰(zhàn)略。以主品牌安踏為根基，輔以 FILA、Descente、Kolon Sport 等子品牌，覆蓋了從大眾專業(yè)運(yùn)動(dòng)到高端時(shí)尚運(yùn)動(dòng)的不同細(xì)分市場，滿足了多元化消費(fèi)需求。 3. "強(qiáng)大的品牌建設(shè)：" 安踏不僅在國內(nèi)市場深耕細(xì)作，通過贊助中國奧委會(huì)、李寧等本土運(yùn)動(dòng)員和賽事，成功塑造了積極向上、為國爭光的品牌形象。近年來，其國際化和品牌高端化進(jìn)程也取得顯著成效。 4. "高效的運(yùn)營管理：" 安踏在供應(yīng)鏈管理、渠道拓展、數(shù)字化轉(zhuǎn)型等方面表現(xiàn)出色，運(yùn)營效率

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安踏和騰訊阿里一起進(jìn)了高盛“十巨頭”名單？

搞錯(cuò)了吧。

2025年7月高盛研報(bào)把安踏塞進(jìn)中國民營巨頭陣營，但股價(jià)應(yīng)聲下跌的現(xiàn)實(shí)說明資本圈根本不買賬。

靠海外收購撐起來的巨頭光環(huán)，掩蓋不了主品牌增長乏力的硬傷。

安踏這些年確實(shí)玩得溜。

從當(dāng)年孔令輝代言砸央視廣告，到后來6億抄底斐樂的操作都很精準(zhǔn)。

斐樂轉(zhuǎn)型時(shí)尚路線后毛利率沖到70%，直接讓安踏賺翻了。

嘗到甜頭就開啟掃貨模式，迪桑特、可隆、始祖鳥、狼爪這些國際品牌全進(jìn)了購物車，硬生生把自己買成全球第三大運(yùn)動(dòng)品牌。

但收并購的副作用越來越明顯。

斐樂去年增速掉到個(gè)位數(shù)，主品牌安踏在消費(fèi)者心里還是“土味國貨”。

最近花2.9億美元吞下的德國狼爪，跟當(dāng)年斐樂處境一模一樣——在老家半死不活，國內(nèi)認(rèn)知度低。

現(xiàn)在年輕人更認(rèn)lululemon和昂跑，安踏那套“收購-換團(tuán)隊(duì)-漲價(jià)”的老劇本能不能再奏效真不好說。

最尷尬的是亞瑪芬體育。

2019年砸400多億買下的這個(gè)集團(tuán)，旗下始祖鳥在國內(nèi)火是火了，可銷量根本撐不起收購成本。

薩洛蒙網(wǎng)球拍在商場積灰，威爾遜棒球裝備更沒幾個(gè)人認(rèn)識(shí)。

這些洋牌子看著高大上，實(shí)際貢獻(xiàn)的利潤還不如斐樂一個(gè)零頭。

高盛榜單把安踏和科技巨頭并列，更像是給國際資本講新故事。

但資本市場反應(yīng)很誠實(shí)，研報(bào)發(fā)布后安踏股價(jià)紋絲不動(dòng)，反而被爆出經(jīng)銷商庫存壓到歷史高點(diǎn)。

現(xiàn)在二線城市商場里，斐樂門店已經(jīng)開始打折清庫存了。

說到底，安踏的全球化更像資本游戲。

靠買買買堆出來的營收數(shù)據(jù)確實(shí)漂亮，但自有品牌在國際上依舊查無此人。

當(dāng)收購標(biāo)的增長見頂，新品牌又接不上力的時(shí)候，十巨頭光環(huán)恐怕要露餡。

收“鳥”伏“狼”的資本棋局越下越大，真正的品牌全球化這道坎，安踏還沒邁過去呢。