近期，由于消費(fèi)疲軟和庫(kù)存壓力，中國(guó)四大運(yùn)動(dòng)品牌在二季度業(yè)績(jī)上均出現(xiàn)了增速放緩的現(xiàn)象。以下是對(duì)這一現(xiàn)象的一些分析：
1. "消費(fèi)疲軟"：隨著經(jīng)濟(jì)增速放緩，消費(fèi)者信心下降，導(dǎo)致整體消費(fèi)需求減弱。尤其是在運(yùn)動(dòng)品牌領(lǐng)域，消費(fèi)者可能更傾向于選擇性價(jià)比更高的產(chǎn)品，或者減少非必需品的消費(fèi)。
2. "庫(kù)存承壓"：運(yùn)動(dòng)品牌在疫情期間可能過(guò)度樂(lè)觀地預(yù)測(cè)市場(chǎng)需求，導(dǎo)致庫(kù)存積壓。為了清理庫(kù)存，品牌可能不得不降低售價(jià)，從而影響利潤(rùn)率。
3. "四大運(yùn)動(dòng)品牌"：這四大運(yùn)動(dòng)品牌可能包括安踏、李寧、耐克和阿迪達(dá)斯等。它們?cè)谥袊?guó)市場(chǎng)占據(jù)重要地位，但都面臨著類(lèi)似的挑戰(zhàn)。
以下是具體的一些情況：
- "安踏"：可能因?yàn)閹?kù)存積壓和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，導(dǎo)致銷(xiāo)售額增長(zhǎng)放緩。 - "李寧"：在嘗試高端化策略的同時(shí)，也面臨著庫(kù)存管理和成本控制的問(wèn)題。 - "耐克和阿迪達(dá)斯"：作為國(guó)際品牌，它們?cè)谥袊?guó)市場(chǎng)的增長(zhǎng)也受到了本土品牌競(jìng)爭(zhēng)和國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響。
為了應(yīng)對(duì)這些挑戰(zhàn)，這些品牌可能采取以下措施：
- "優(yōu)化庫(kù)存管理"：通過(guò)更精準(zhǔn)的市場(chǎng)預(yù)測(cè)和供應(yīng)鏈管理，減少庫(kù)存積壓。 - "調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)"：推出更多符合市場(chǎng)需求的產(chǎn)品，提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。 - "加強(qiáng)品牌建設(shè)"：通過(guò)營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)和品牌故事，提升品牌形象和消費(fèi)者

相關(guān)內(nèi)容：

2025年二季度剛收官，港股四大運(yùn)動(dòng)品牌——安踏(02020.HK)、李寧(02331.HK)、361度(01361.HK)以及特步(01368.HK)的成績(jī)單已陸續(xù)揭曉。

盡管政策暖風(fēng)頻吹（如“以舊換新”），但體育用品行業(yè)卻遭遇“逆風(fēng)局”：消費(fèi)需求疲軟+庫(kù)存承壓+行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)，讓國(guó)產(chǎn)運(yùn)動(dòng)品牌的增長(zhǎng)引擎集體“降檔”。

集體減速

相較于一季度，四大運(yùn)動(dòng)品牌今年二季度的運(yùn)營(yíng)成績(jī)單有所弱化。

受消費(fèi)情緒低迷以及庫(kù)存壓力不減等多重因素共同影響，此前兩個(gè)季度保持較高增長(zhǎng)的安踏、特步和361度，在今年二季度亦放慢了腳步。

根據(jù)公告，于今年二季度，安踏品牌零售額同比錄得低單位數(shù)正增長(zhǎng)，F(xiàn)ILA品牌則錄得中單位數(shù)正增長(zhǎng)，該兩個(gè)品牌相較于今年一季度均為高單位數(shù)正增長(zhǎng)的表現(xiàn)，增速已有所放緩。而主要以戶外元素為主的其他品牌，同樣增幅收窄，二季度零售額錄得50-55%的正增長(zhǎng)。

不論是安踏品牌，還是FILA品牌或其他品牌，安踏在大環(huán)境中的抗壓能力于行業(yè)中屬一流，此次短期波動(dòng)調(diào)整并不影響其股價(jià)在資本市場(chǎng)上的表現(xiàn)。截至發(fā)稿，安踏股價(jià)領(lǐng)漲四大體育用品股，漲幅為2.56%；其他三大企業(yè)股價(jià)小幅上漲。

特步和361度不斷培育新品牌，同時(shí)通過(guò)“農(nóng)村包圍城市”路線，近幾年成長(zhǎng)性亦表現(xiàn)不賴。特步主品牌也增長(zhǎng)放緩，二季度零售額錄得低單位數(shù)同比增長(zhǎng)，但索康尼表現(xiàn)優(yōu)異，同比增幅超過(guò)20%。

今年二季度，361度主品牌和童裝品牌零售額均錄得約10%的正增長(zhǎng)，增速較今年一季度有所下降。電商平臺(tái)零售額則保持較高增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)約20%。

仍深陷增長(zhǎng)困境中的“國(guó)潮”先行者——李寧，在今年二季度保持低位增長(zhǎng)，低于一些投行預(yù)期。李寧銷(xiāo)售點(diǎn)的零售流水按年錄得低單位數(shù)增長(zhǎng)，其中線下渠道錄得低單位數(shù)下降，依靠電商業(yè)務(wù)中單位數(shù)增長(zhǎng)才能抵消線下渠道的不利影響。

交銀國(guó)際在研報(bào)中引用李寧管理層的話表示，二季度的復(fù)蘇趨勢(shì)環(huán)比一季度走弱，略低于公司此前預(yù)期；此外，7月以來(lái)公司的流水和折扣仍然承壓。

大環(huán)境承壓

今年上半年，體育用品行業(yè)消費(fèi)環(huán)境充滿挑戰(zhàn)，尤其二季度行業(yè)壓力加大。

海通國(guó)際研報(bào)顯示，根據(jù)專(zhuān)家關(guān)于西南地區(qū)運(yùn)動(dòng)品牌線下店鋪樣本數(shù)據(jù)，二季度店鋪客流量較為穩(wěn)定，但成交率和客單價(jià)同比下滑，主因消費(fèi)疲軟，消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)意愿和非剛性服裝購(gòu)買(mǎi)頻率走弱。

另外，野村上月發(fā)布研報(bào)表示，根據(jù)該行近期調(diào)查，5-6月主要國(guó)內(nèi)外運(yùn)動(dòng)服飾品牌的銷(xiāo)售動(dòng)能有所放緩。

統(tǒng)計(jì)局披露的數(shù)據(jù)也反映出這一點(diǎn)。于今年6月，國(guó)內(nèi)服裝、鞋帽、針紡織品類(lèi)零售總額為1275億元，同比增速僅為1.9%，相較于5月同比增速4%以及上半年同比增速3.1%，出現(xiàn)了明顯的降速。

對(duì)于體育用品市場(chǎng)需求何時(shí)回暖的問(wèn)題，野村預(yù)計(jì)，主要運(yùn)動(dòng)服飾公司銷(xiāo)售勢(shì)頭疲軟的局面將持續(xù)至2025年第2季至第3季，主要原因是低線城市及其服裝細(xì)分市場(chǎng)銷(xiāo)售勢(shì)頭疲軟，且競(jìng)爭(zhēng)加劇。

在本土市場(chǎng)，運(yùn)動(dòng)品牌的競(jìng)爭(zhēng)正邁入“白熱化”階段。今年上半年，耐克和阿迪達(dá)斯等國(guó)際品牌加大促銷(xiāo)力度，迫使國(guó)內(nèi)品牌維持激進(jìn)折扣策略。李寧近日表示，今年二季度公司全渠道折扣同比低單位數(shù)加深。

行業(yè)促銷(xiāo)力度的加劇，在一定程度上使企業(yè)毛利率帶來(lái)壓力。建銀國(guó)際在研報(bào)中表示，預(yù)計(jì)2025年下半年國(guó)內(nèi)體育用品企業(yè)零售折扣率同比上升但環(huán)比趨穩(wěn)。

當(dāng)下，傳統(tǒng)運(yùn)動(dòng)賽道越來(lái)越“卷”不動(dòng)，品牌們紛紛轉(zhuǎn)戰(zhàn)戶外領(lǐng)域——露營(yíng)、滑雪、騎行等小眾場(chǎng)景突然成了香餑餑。戶外裝備通常定價(jià)較高，毛利率遠(yuǎn)高于普通運(yùn)動(dòng)服飾，這是企業(yè)提升產(chǎn)品附加值的一個(gè)好途徑。

例如，安踏旗下的始祖鳥(niǎo)、迪桑特，李寧自主研發(fā)戶外科技產(chǎn)品，以及特步的索康尼及邁樂(lè)等等，它們?cè)诟叨藨敉獠季址矫骖H具成效，成為企業(yè)的新增長(zhǎng)曲線。

總結(jié)

在消費(fèi)疲軟、庫(kù)存承壓的雙重夾擊下，2025年上半年的體育用品行業(yè)，仿佛一場(chǎng)“逆風(fēng)馬拉松”。安踏、李寧、特步、361度四大港股運(yùn)動(dòng)巨頭，盡管各懷絕技，卻都在二季度集體降速。促銷(xiāo)戰(zhàn)火愈燒愈旺，毛利率被折扣“按頭”，傳統(tǒng)賽道愈發(fā)內(nèi)卷。

但危機(jī)中也藏著生機(jī)，小眾戶外場(chǎng)景成了新藍(lán)海，高端戶外布局初見(jiàn)成效。這場(chǎng)“中場(chǎng)戰(zhàn)事”已進(jìn)入“地獄模式”，清庫(kù)存與押注新賽道，兩手都要抓。

作者：遙遠(yuǎn)