Lululemon Athletica 是全球知名的瑜伽和運(yùn)動(dòng)服裝品牌，其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手被出售的消息通常會(huì)在金融新聞或行業(yè)報(bào)道中有所提及。具體的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和交易細(xì)節(jié)可能會(huì)因時(shí)間和具體情況而有所不同。
例如，在2021年，Lululemon 的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之一——Under Armour（安德瑪）曾經(jīng)面臨財(cái)務(wù)困難，并進(jìn)行了大規(guī)模的重組和裁員。后來，Under Armour 的部分業(yè)務(wù)被出售給了私募股權(quán)公司Roark Capital Group。
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資界-并購最前線消息，英國(guó)高端瑜伽服品牌Sweaty Betty的中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)日前已被收購，出手的是中國(guó)電商與品牌運(yùn)營(yíng)公司寶尊電商。

Sweaty Betty與lululemon同年創(chuàng)辦，被認(rèn)為是“英國(guó)版lululemon”。如若交易完成，Sweaty Betty將成為寶尊買下的第三個(gè)國(guó)際品牌，此前，基礎(chǔ)服飾Gap、功能戶外Hunter都已被寶尊買下。

如此一幕，正是消費(fèi)品牌并購時(shí)代的一個(gè)縮影。

英國(guó)版lululemon，賣了

Sweaty Betty創(chuàng)立于1998年的英國(guó)倫敦，專注于契合女性需求的運(yùn)動(dòng)服飾，用鮮亮的花色賦予女性健身時(shí)尚感，定位高端女性運(yùn)動(dòng)服飾。Sweaty Betty的產(chǎn)品主打修身剪裁與英倫風(fēng)格，定價(jià)區(qū)間為480至1180元人民幣。

就在Sweaty Betty創(chuàng)辦的同一年，它日后的對(duì)手lululemon也在加拿大溫哥華起步，最初白天是設(shè)計(jì)工作室，晚上作為瑜伽工作室，后在2000年成為獨(dú)立店鋪。

兩個(gè)瑜伽服品牌走出了不同命運(yùn)。盡管Sweaty Betty曾被譽(yù)為是“更時(shí)尚的瑜伽褲品牌”，但它僅在英美市場(chǎng)具備一定認(rèn)知度，并未像lululemon一般火遍全球。lululemon在2013年進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，相比之下Sweaty Betty則姍姍來遲。

2021年，Sweaty Betty正式進(jìn)入中國(guó)，開始擴(kuò)張線下渠道，但似乎有些水土不服，2023年3月它關(guān)閉了中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)唯一門店，這一年的整體收入僅為2.03億美元。

如今中國(guó)運(yùn)動(dòng)服飾市場(chǎng)早已一片紅海。單從瑜伽服品牌來說，除了穩(wěn)居頭部的lululemon，還有與其對(duì)標(biāo)的另一個(gè)北美品牌Alo Yoga、被安踏收購了的MAIA ACTIVE、切中亞洲身型與女性語境的NEIWAI SPORT，以及耐克、阿迪等品牌躍躍欲試。

Sweaty Betty在中國(guó)市場(chǎng)的前景可謂不容樂觀，那么寶尊電商為何出手？

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，寶尊電商近幾年一直處于虧損狀態(tài)，2024年全年依舊整體虧損。但這幾年內(nèi)，寶尊已經(jīng)多次出手并購其他消費(fèi)品牌——

2022年底，寶尊電商以4000萬美元收購Gap中國(guó)業(yè)務(wù)，全面負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)其在大中華區(qū)的業(yè)務(wù)，并借助這次收購?fù)瞥隽诵碌膶氉鹌放乒芾順I(yè)務(wù)線；2023年，又從ABG手中收購英國(guó)高端鞋履和戶外品牌Hunter，并將其運(yùn)營(yíng)范圍擴(kuò)展至東南亞市場(chǎng)。

收購的品牌為公司增長(zhǎng)帶來了動(dòng)力。2025年一季度，寶尊電商品牌管理業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)23.4%，約3.9億元；經(jīng)調(diào)整經(jīng)營(yíng)虧損為0.21億元，較去年同比收窄28.1%。在財(cái)報(bào)中，寶尊提及：“GAP與Hunter兩個(gè)授權(quán)品牌的表現(xiàn)超出預(yù)期，成為拉動(dòng)該板塊增長(zhǎng)的主要?jiǎng)右颉！?/p>

創(chuàng)辦近20年來，寶尊曾幫助幾百家國(guó)際品牌在中國(guó)發(fā)展，此前一場(chǎng)采訪中，寶尊集團(tuán)董事長(zhǎng)兼CEO仇文彬曾表示，“幾乎沒有一個(gè)國(guó)際品牌會(huì)說自己不需要中國(guó)市場(chǎng)。”

收購Sweaty Betty，既是對(duì)國(guó)際品牌中國(guó)命運(yùn)的再次下注，也是寶尊對(duì)漫漫前路的一場(chǎng)豪賭。

消費(fèi)并購時(shí)代

更多的中國(guó)公司，正在對(duì)全球經(jīng)典消費(fèi)品牌進(jìn)行新一輪圍獵。

同樣瞄準(zhǔn)瑜伽服賽道，安踏此前已經(jīng)買下了MAIA ACTIVE。一直以來，安踏收購步履不停，通過投資并購將FILA、始祖鳥、Kolon等知名品牌拿下，完成全球化擴(kuò)張與布局。最新一例，則是今年安踏全資收購德國(guó)戶外品牌Jack Wolfskin（狼爪）。

雅戈?duì)柤瘓F(tuán)也在今年1月將法國(guó)奢侈服裝品牌Bonpoint（小櫻桃）收入囊中。不久后，老牌男裝報(bào)喜鳥斥資，收購了國(guó)際戶外服裝品牌Woolrich在歐洲以外所有地區(qū)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)。

買下一個(gè)國(guó)外消費(fèi)品牌，補(bǔ)足自己的業(yè)務(wù)線條，實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張，其中邏輯不難理解。由此，一筆筆消費(fèi)并購誕生。

最為轟動(dòng)的莫過于PE圍獵星巴克中國(guó)。此前高瓴、凱雷投資、信宸資本等紛紛表達(dá)了對(duì)收購星巴克中國(guó)業(yè)務(wù)的興趣，最新的消息是，外媒稱大鉦資本也在參與競(jìng)購，估值或達(dá)百億美元。

另一筆交易同樣備受矚目——PE巨頭KKR正在中國(guó)進(jìn)行一場(chǎng)消費(fèi)并購，交易對(duì)象被指是大窯飲品。

潮起潮落間，不少大家熟悉的品牌被擺上貨架——

今年1月，紅杉中國(guó)以11億歐元（約合人民幣80億元）的估值收購Marshall馬歇爾的多數(shù)股權(quán)，轟動(dòng)一時(shí)。

很快，意大利高端運(yùn)動(dòng)鞋、服裝和配飾品牌Golden Goose Group S.p.A（黃金鵝“Golden Goose”）宣布，獲得來自Blue Pool Capital（藍(lán)池資本）約12%的戰(zhàn)略股權(quán)投資。

還有方源資本聯(lián)合Unison Capital收購珠寶品牌Tasaki，博裕資本收購高端百貨商場(chǎng)SKP……

目之所及，傳奇消費(fèi)品牌們正紛紛翻開新一頁。

一個(gè)普遍的觀點(diǎn)是，消費(fèi)行業(yè)歷來被認(rèn)為是具備剛性、抗周期屬性的行業(yè)，因而在經(jīng)濟(jì)波動(dòng)時(shí)期反而更受資本歡迎。這其中，買下跨國(guó)公司的中國(guó)業(yè)務(wù)已經(jīng)成為消費(fèi)并購方發(fā)力的主要方向。

洗牌正在發(fā)生，但大消費(fèi)永不落幕。

本文來自微信公眾號(hào)“并購最前線”，作者：楊繼云，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。