安踏體育用品有限公司在2015年收購了芬蘭體育用品公司亞瑪芬體育（Amphenol）后，經(jīng)過5年的發(fā)展，亞瑪芬體育在2020年首次實現(xiàn)了扭虧為盈。這一成績的取得，反映了安踏在國際化戰(zhàn)略上的成功，以及其對亞瑪芬體育品牌和業(yè)務的整合與提升。
安踏的收購行為旨在通過整合全球資源，加強自身在高端體育用品市場的競爭力。在收購亞瑪芬體育后，安踏不僅繼承了其多個知名品牌，如Salomon、Arc'teryx等，還獲得了這些品牌在全球范圍內(nèi)的分銷網(wǎng)絡和研發(fā)能力。
在安踏的領(lǐng)導下，亞瑪芬體育通過以下幾個方面的努力，實現(xiàn)了扭虧為盈：
1. 加強品牌管理：安踏對亞瑪芬體育的品牌進行了整合，提升了品牌形象和知名度。
2. 優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)：亞瑪芬體育調(diào)整了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，推出了更多符合市場需求的產(chǎn)品。
3. 拓展銷售渠道：安踏通過自身的銷售網(wǎng)絡，為亞瑪芬體育的產(chǎn)品提供了更廣闊的市場空間。
4. 提升研發(fā)能力：安踏在研發(fā)方面的投入，使得亞瑪芬體育的產(chǎn)品在技術(shù)含量和品質(zhì)上得到了提升。
5. 強化成本控制：通過優(yōu)化內(nèi)部管理，亞瑪芬體育在成本控制方面取得了顯著成效。
亞瑪芬體育首次扭虧為盈，不僅為安踏體育的國際化戰(zhàn)略增添了信心

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21世紀經(jīng)濟報道記者 劉婧汐 廣州報道

2月25日，亞瑪芬體育（Amer Sports）發(fā)布 2024 年第四季度及全年財報。截至2024年12月31日，亞瑪芬全年營收同比增長18%至51.83億美元（約合人民幣376.22億元）；調(diào)整后凈利潤增長329%至2.36億美元，凈收入增長135%至7300萬美元。2021年至2023年，該集團分別凈虧損1.26億美元、2.53億美元和2.09億美元。

在去年八月份的安踏集團業(yè)績交流會上，安踏集團執(zhí)行董事、亞瑪芬首席執(zhí)行官鄭捷曾表示，預計亞瑪芬當年可以給安踏集團貢獻正利潤。他的預期是正確的，這是自2019年安踏收購后，亞瑪芬體育的首次扭虧為盈。

幾年前，外界對于這樁“蛇吞象”式收購案更多的是懷疑。而現(xiàn)在，亞瑪芬展現(xiàn)出的盈利能力，或許可以讓市場吃下一顆“定心丸”。

具體來看，亞瑪芬2024年營業(yè)利潤增長了56%，達到4.71億美元；調(diào)整后的營業(yè)利潤增長了33%，達到5.77億美元，其中包括2024年收到的2400萬美元政府補貼（2023年補貼為400萬美元）。

按板塊劃分，包含始祖鳥和壁克峰在內(nèi)的技術(shù)服裝板塊（Technical Apparel）季度和全年分別增長33%和36%，年收入達到21.94億美元；包括薩洛蒙、阿托米克在內(nèi)的戶外表現(xiàn)板塊（Outdoor Performance）季度和全年分別增長13%和10%，年收入增加到18.36億美元；包括Wilson、ATEC在內(nèi)的球類及球拍運動板塊季度和全年分別增長22%和4%，年收入增至11.53億美元。

按地區(qū)劃分，大中華區(qū)和亞太地區(qū)表現(xiàn)突出，成為亞瑪芬2024年增長最為顯著的區(qū)域。2024年，大中華區(qū)收入12.98億美元，同比增長53.7%；亞太地區(qū)5.13億美元，同比增長45.5%。自上市以來，大中華區(qū)已經(jīng)連續(xù)3個季度超過50%的增長。

作為對比，北美和 EMEA（歐洲、中東及非洲）地區(qū)第四季度分別增長 15.1% 和 8.1%，全年增長 6.5% 和 3.8%，遠遠落后于大中華和亞太地區(qū)。

亞瑪芬體育CEO鄭捷曾于10月在上海向投資者和分析師透露，該集團旗下品牌始祖鳥、Salomon和Wilson在國慶期間收入大漲60%，主要受益于提振計劃推動假期消費。

亞瑪芬體育成立于1950年，旗下品牌繁多、眾星云集。除了始祖鳥以外，還有薩洛蒙、Wilson等等品牌。這家歷史悠久的芬蘭運動集團，為何會在遙遠的中國大放光彩呢？背后是，2019年的一場巨額收購。

2019年，以安踏集團為首的買方財團，以40歐元每股的現(xiàn)金要約價收購亞瑪芬體育全部已發(fā)行的流通股份，總價約46.6億歐元，折合人民幣約366.7億元，是迄今為止中國鞋服業(yè)金額最大的對外收購。在當時，這起收購還引起了不少的爭議，有市場聲音認為，安踏可能很難下好這盤大棋。

收購完成之后，時任安踏體育總裁鄭捷出任亞瑪芬體育首席執(zhí)行官。鄭捷上任后，一手抓營銷，一手抓DTC渠道改革，從此，亞瑪芬刻下了深刻的“安踏烙印”。

一方面，始祖鳥開始頻頻進行品牌聯(lián)名和限量發(fā)售，成為國內(nèi)網(wǎng)絡上的“中產(chǎn)必備三件套”之一。前段時間其推出“蛇年限定”沖鋒衣，在每個會員限購1件的情況下，官方售價8200元，剛一上架就全部售罄，引得黃牛們大排長龍，在二手市場上一度被炒至2-3萬元。

除了安踏外，背后的操盤手中還有一位重要人物。在2019年那場收購中，除了騰訊、方源這樣的大資本方，還有一家投資公司——Anamered Investments，占據(jù)了20.65%的股份（僅次于安踏）。而這個投資公司，由Lululemon的創(chuàng)始人Chip Wilson所有。這位創(chuàng)始人精通運動品牌的營銷之道，用了24年時間，把Lululemon塑造成了全球第一大瑜伽品牌。安踏與Lululemon強強聯(lián)手，成功塑造了品牌“運動奢侈品”的形象。

另一方面，DTC渠道表現(xiàn)亮眼。2024年，公司直接面向消費者的DTC渠道第四季度增長 46.4%，全年增長 42.7%。

在亞瑪芬體育的招股書中，“DTC渠道” 是高頻關(guān)鍵詞，體現(xiàn)了其 “進入市場策略”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。DTC渠道包括品牌直營門店和電商渠道，相較傳統(tǒng)經(jīng)銷模式，減少了層級化的經(jīng)銷商和代理商鏈條，能夠有效提升利潤。今年第三季度，亞瑪芬體育毛利率同比提高4.2個百分點至55.2%，調(diào)整后的毛利率高達55.5%，遠高于耐克、阿迪達斯等大眾運動鞋服品牌。

同時，渠道策略的成功推動了始祖鳥門店的持續(xù)增長。鄭捷在業(yè)績交流會中透露，2024年始祖鳥凈開新店33家，是有史以來最快的開店速度。公司計劃在2025年仍然保持這樣的開店速度，凈開設(shè)25至30家新始祖鳥門店。而2024年一年，亞瑪芬旗下所有品牌的全球DTC直營門店數(shù)量也從325家猛增至505家。

旗下另一品牌——薩洛蒙也在踐行著始祖鳥模式。去年，薩洛蒙的渠道擴張同樣迅猛，尤其是在DTC領(lǐng)域。據(jù)鄭捷透露，2024年薩洛蒙在大中華區(qū)的門店總數(shù)達196家。同年，僅薩洛蒙的鞋類產(chǎn)品銷售額就突破了10億美元。2025年，該品牌計劃還要再開100家新店。要知道2019年，薩洛蒙在大中華區(qū)的門店數(shù)量僅有13家。

但也要注意到，盡管公司業(yè)績增長強勁，但仍面臨挑戰(zhàn)。財務方面，盡管凈債務降至 5.91 億美元，但仍處于較高水平，全年 2.19 億美元的利息支出對利潤構(gòu)成壓力。

業(yè)績發(fā)布同時，亞瑪芬集團對2025年業(yè)績給出了雙位數(shù)增長的指引，但預期銷售額增速較2024年有所放緩。亞瑪芬預計，2025年第一季度收入增長在14%-16%；全年收入增長13%-15%；其中，始祖鳥領(lǐng)導的戶外功能性服飾業(yè)務收入增長率為20%。管理層透露，2025年外匯波動可能對財務表現(xiàn)造成一定影響。

截至美東時間2月26日收盤，亞瑪芬股價漲5.13%，報收30.31美元/股。近一年來，亞瑪芬股價累計漲幅達88.26%，總市值為165.6億美元，相較于上市之初已經(jīng)漲了一倍。而截至2月27日港股收盤，安踏報收88.65港元/股，漲幅2.9%，總市值為2488.59億港元。

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